Введение к работе
Актуальность темы исследования. По мере развития экономической глобализации на первый план все острее выходят проблемы энергетики. Вопросы производства и передачи энергии, снижения себестоимости энергетических производств, создания и освоения новых, экологически чистых и высокоэффективных ее источников, а также обеспечения энергетической безопасности являются актуальными для многих государств.
Энергетика, как отрасль первичного сектора экономики, представляет собой своеобразную промышленную базу для экономического развития остальных отраслей сферы производства и услуг. Очевидно, что именно выработка энергии является тем ограничителем, который может препятствовать созданию новых производств, особенно энергоемких. В современных условиях хозяйствования, которые характеризуются постоянными изменениями в рыночной среде, а также высоким уровнем конкуренции, важным и перспективным являются вопросы оценки и управления инвестиционной привлекательностью предприятий электроэнергетической отрасли.
При решении вопроса о вложении средств в конкретное предприятие инвесторы оценивают, прежде всего, его инвестиционную привлекательность. При реализации экономически эффективной инвестиционной политики для привлечения внешних инвестиций необходимо повышение инвестиционной привлекательности предприятий с помощью современных методов управления.
Научная и практическая актуальность поставленной проблемы определила выбор темы и основных задач данного диссертационного исследования.
Разработанность темы исследования. Исследованию инвестиционной проблематики посвящены работы многих отечественных ученых-экономистов: Барда B.C., Бакитжанова А., Бланка И.А., Бочарова В.В., Волкова О.И., Глушковой Т.Г., Гмошинского И.А., Деевой А.И., Екатеринославского Ю.Ю., Зайцева Б.Ф., Збрицкого А.А., Идрисова А.Б., Климовой Н.И., Ковалевой A.M., Колесника А.П., Лившица В.Н., Липсица И.В., Лукасевича И.Я., Машкина В., Новицкого Н.А., Нудельиана Р.И., Олейникова Е.А., Попова И.И., Розановой Ю.М., Ройзмана И., Сенчагова В.К., Хачатурова Т.С., Четыркина Е.М., Шахназарова А. Г., Шеремета А.Д., Шабалкина О.Ю. и другие.
Активные исследования проблем инвестиций ведутся за рубежом. Ими занимались и занимаются: Барнес Сет Б., Бирман Г., Беренс В., Боди Э., Брейли Р., Бригхэм Ю.Ф., Бромвич М., Гитман Л. Дж., Гудман Дж. Элиот, Доунс Дж., Джонк М.Д., Фабоцци Ф.Дж., Холт Р.Н., Хавранек П.М., Шарп У., Шмидт С. и др.
Различные подходы к управлению инвестиционной привлекательностью предприятия были разработаны такими учеными как: Афанасьева В.Н., Баринов О.С., Бокова О.В., Голотюк Ю.С., Джетписова А.Б., Егорова Л.К., Ендовицкий Д.А., Ковалева Т.В., Кожушко В.И., Конторович С.П., Кулешов Э.А., Левченко Т.П., Лозовой С.Д., Мачульский А.В., Михайловская О.Е., Орлова Л.Н., Панасейкина В.С., Плынов Д.Г., Резанов К.В., Свердлов Е.Б., Световцев М.Н., Цыганов А.В., Шемчук М.А.
Однако проблемы, связанные с теорией и практикой оценки и управления инвестиционной привлекательностью предприятий электроэнергетической отрасли остаются до конца не решенными и требуют дальнейших исследований. Данные обстоятельства предопределили актуальность выбранной темы и обусловили постановку цели диссертационного исследования.
Цель и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационного исследования является разработка научных и методических положений, а также практических рекомендаций по оценке и управлению инвестиционной привлекательностью предприятий электроэнергетической отрасли.
В соответствии с данной целью в диссертационной работе были поставлены следующие задачи:
обобщить и уточнить категориальное содержание базовых понятий, связанных с исследуемой проблематикой;
рассмотреть основные модели управления электроэнергетической отраслью;
на основе эконометрического моделирования выявить внешние и внутренние факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятий электроэнергетической отрасли и определить их взаимосвязь;
провести систематизацию подходов к оценке инвестиционной привлекательности на основе анализа зарубежных и отечественных исследований;
разработать основные положения методики оценки инвестиционной привлекательности компаний ;
разработать алгоритм по управлению инвестиционной привлекательностью предприятий электроэнергетической отрасли.
Область исследования. Тема и содержание диссертационного исследования соответствует п. 1.1.19. «Методологические и методические подходы к решению проблем в области экономики, организации управления отраслями и предприятиями топливно-энергетического комплекса» и п. 1.1.21. «Состояние и основные направления инвестиционной политики в топливно-энергетическом, машиностроительном и металлургическом комплексах» специальности 08.00.05.-«Экономика и управление народным хозяйством», паспорта специальностей ВАК.
Объектом исследования являются предприятия электроэнергетической отрасли как субъект инвестиционной деятельности. Предмет исследования - комплекс теоретических и методических вопросов оценки и управления инвестиционной привлекательностью предприятий электроэнергетической отрасли.
Теоретическая и методологическая база диссертационного исследования включает современные концепции по оценке и управлению инвестиционной привлекательностью предприятий, представленные в фундаментальных и прикладных научных исследованиях отечественных и зарубежных авторов. Исследование строилось на основе принципов системного подхода, методов экономического и статистического анализа, эконометрического моделирования и другого научного аппарата. Для обработки данных использовался эконометрический пакет Eviews.
Информационно-эмпирической базой исследования явились законодательные и нормативные акты Российской Федерации; финансовая отчетность 70 отечественных предприятий электроэнергетической отрасли за 2008 - 2010гг; материалы научно-практических конференций и семинаров, информационных агентств, российских и зарубежных экономических сайтов, представленные в Интернет.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке теоретических положений и практических рекомендаций по оценке и управлению инвестиционной привлекательностью предприятий, позволяющих оценить уровень инвестиционной привлекательности предприятий электроэнергетической отрасли и разработать меры по её повышению.
К числу основных результатов, определяющих новизну диссертационного исследования, относятся следующие:
-
Уточнено понятие «инвестиционная привлекательность предприятия», которое предложено рассматривать с позиции системного подхода. В работе под инвестиционной привлекательностью предприятия электроэнергетической отрасли предлагается понимать совокупность специфических внутренних и внешних факторов для электроэнергетической отрасли, а также финансово-экономических и производственных показателей предприятия, влияющих на принятие управленческих решений инвесторами.
-
С помощью эконометрического моделирования выявлены наиболее значимые внешние факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятий электроэнергетической отрасли: объем выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности, курс рубля, цена нефти и объем инвестиций в основной капитал.
-
Разработан методический подход к оценке инвестиционной привлекательности предприятия, включающий: определение результирующего показателя (коэффициента Тобина), выявление значимых факторов на основе эконометрического моделирования и формирование интегрального критерия оценки инвестиционной привлекательности предприятия.
-
Предложен интегральный критерий оценки инвестиционной привлекательности электроэнергетической компании, позволяющий осуществить прогнозную оценку её инвестиционной привлекательности. Критерий базируется на следующих показателях: отношение прибыли до вычета налогов и процентов к выручке, рентабельность собственного капитала, коэффициент оборачиваемости рабочего капитала, отношение цены акции к балансовой стоимости компании, оборачиваемость активов.
-
На основе эконометрического моделирования выявлены внутренние производственные факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность сетевых компаний - объем передачи электроэнергии, полезный отпуск электроэнергии, RAB (объем инвестиционной программы) и генерирующих компаний - установленная электрическая мощность, объем инвестиционной программы.
-
Разработан алгоритм по управлению инвестиционной привлекательностью предприятия электроэнергетической отрасли, включающий следующие этапы: диагностика внешней и внутренней среды предприятия (включая оценку инвестиционной привлекательности предприятия по разработанной методике), выявление необходимости изменения текущей ситуации и принятие решений о дополнительном управленческом воздействии, разработка направлений по повышению инвестиционной привлекательности по разным секторам электроэнергетики: генерация, сбыт и сети, реализация комплекса мероприятий, контроль и корректировка.
Теоретическая и прикладная значимость результатов диссертационного исследования заключается в возможности применения его теоретических положений и разработок для развития инструментов управления инвестиционной привлекательностью компаний, а также совершенствования методологии её оценки. Данные положения могут быть использованы при преподавании таких дисциплин, как «Экономика предприятия», «Оценка бизнеса», «Инвестиции». Практическая полезность полученных результатов диссертационного исследования заключается в возможности применения его научных результатов при принятии управленческих решений инвесторов.
Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты исследования были представлены на российских научно-практических конференциях и внедрены в ООО «Русэнергосбыт», ОАО «Финэкспертиза», ОАО «ОРГРЭС».
Публикации. По теме исследования опубликовано 5 печатных работ, отражающих основные положения исследования, общим объемом 2,5 п.л., в том числе в четырёх периодических изданиях, включенных в перечень ВАК.
Объем и структура диссертационной работы. Цель исследования и поставленные задачи определили структуру диссертации, которая состоит из введения, трех глав, последовательность которых обусловлена логикой исследования, заключения, списка литературы (72 источника). Она изложена на 152 страницах машинописного текста и содержит 19 таблиц.
