Содержание к диссертации
стр.
Управление инвестиционной деятельностью 18
Сущность инвестиций и принципы осуществления
инвестиционной деятельности 18
Источники инвестиций и основные пути их моби-
л изации 28
Формы и методы государственного участия в инве
стиционной деятельности 45
Государственное регулирование привлечения ино
странных инвестиций в промышленный комплекс 65
Специфика управления инвестиционной деятельно
стью в регионе . 88
Оценка эффективности инвестиционной деятель
ности в промышленном комплексе 95
Оценка инвестиционного потенциала... , 95
Методические основы оценки эффективности инве
стиционных проектов , 101
Учет факторов риска при оценке инвестиционных
проектов 115
Методика интегральной экономической оценки инве
стиционных проектов 123
Структурно-системный анализ процесса управле
ния инвестиционной деятельностью в промыш
ленном комплексе 130
Концепция системного моделирования управления
инвестиционной деятельностью 130
Экономико-математические модели управления инвестиционной деятельностью 137
Выбор критериев оптимального распределения инвестиционных ресурсов в промышленном комплексе региона 142
Алгоритм решения задачи оптимального распределе- 149 ния инвестиций
Глава 4. Особенности управления инвестиционными про
цессами в промышленном комплексе КБР 157
Основные проблемы управления инвестиционной деятельностью на региональном уровне 157
Инвестиции в экономику КБР 173
Оценка инвестиционного потенциала КБР 185
Оптимизация инвестиционной деятельности в промышленном комплексе республики 198
Приоритетные направления инвестиций и совершенствование управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе КБР 213
Заключение 222
Литература 236
Приложения 253
Введение к работе
Переход к новым условиям хозяйствования наряду с созданием современных рыночных механизмов предполагает формирование инвестиционной политики, способной обеспечить проведение структурной перестройки экономики России.
Проблема организации и управления инвестиционной деятельностью относится к числу наиболее важных. Качество ее решения во многом определяет эффективность социально-экономического развития страны. Как показывает опыт последних десятилетий, можно с помощью относительно небольших инвестиционных ресурсов добиться масштабных хозяйственных результатов. К сожалению, во многих отраслях и регионах России картина иная -здесь весьма значительные инвестиционные ресурсы были использованы без серьезной отдачи.
Приходится констатировать, что к концу 90-х гг. XX века в отечественной экономике сформировался порочный круг «инвестиционный спад - низкая эффективность управления инвестиционной деятельностью».
Потенциальные инвесторы предпочитают либо не вкладывать свои деньги в российскую экономику, либо вывозить их из России, поскольку для них неприемлема организация инвестиционного процесса: уровень организации и управления инвестиционным процессом во многом определяется ситуацией спада-инвестиционного, хозяйственного, социального.
Выход из указанного выше порочного круга связан с целым комплексом решений в области определения перспективных источников финансирования инвестиций, рациональных способов их привлечения, форм согласования интересов участников инвестиционного процесса, методов контроля эффективности использования инвестиционных ресурсов. Такая постановка вопроса обусловливает необходимость осмысления фундаментальных условий осуществления инвестиционной деятельности, анализ их реального
состояния и оценки степени их соответствия потребностям социально-экономического развития.
Отметим, что становление рыночных механизмов инвестиционной деятельности в отечественной экономике отличается острой противоречивостью. Институты инвестиционной инфраструктуры сформировались в отрыве от движения реального сектора экономики; финансовые посредники инвестиционной деятельности приобрели самодовлеющее значение; сложились значительные финансовые разрывы между процентными ставками и уровнем рентабельности реального хозяйственного процесса; стала устойчивой разба-лансированность инвестиционного спроса и предложения, В итоге деформировались фундаментальные основы процесса воспроизводства общественного капитала.
Промышленный комплекс воплотил в себе практически все отмеченные выше противоречия. Он функционирует в условиях дефицита инвестиционных ресурсов. Промышленные предприятия, прежде бывшие объектами особого государственного внимания, наиболее болезненно отреагировали на инвестиционный голод. Их воспроизводственный процесс оказался глубоко деформирован. Соответственно они наиболее нуждаются в скорейшем налаживании эффективной и адекватной рыночным условиям системы управления инвестиционной деятельностью.
Указанная выше система управления структурно сложна и насчитывает несколько уровней. Во-первых, это уровень, относящийся к компетенции самих хозяйствующих субъектов. Здесь формируются собственные инвестиционные ресурсы промышленных предприятий, складываются инвестиционные потребности и реальный инвестиционный спрос. Здесь также образуются корпоративные механизмы подготовки, принятия, реализации и контроля управленческих инвестиционных решений, устанавливаются формы согласования интересов владельцев инвестиционных товаров и инвестиционных денег.
Во-вторых, это уровень федеральной государственной инвестиционной политики. Сложность создавшейся экономической ситуации, острота противоречий процесса воспроизводства общественного капитала, ограниченность собственных инвестиционных ресурсов промышленных предприятий обусловливают усиление роли государства - и, прежде всего, федерального центра - в комплексном процессе разработки, реализации и контроля исполнения национальной инвестиционной политики. Такая политика должна иметь четко сформулированное стратегическое ядро и обеспечивать необходимую базу для согласования интересов всех субъектов инвестиционной деятельности.
В-третьих, это уровень региональной государственной инвестиционной политики. Промышленный комплекс региона, с одной стороны, образует своеобразную несущую конструкцию процесса развития производительных сил субъекта РФ. С другой стороны, данный комплекс более всего нуждается в потоке инвестиций и, соответственно, в эффективной системе управления инвестиционной деятельностью в регионе. Некоторые элементы такой системы управления (варианты региональных инвестиционных стратегий, формы согласования интересов субъектов инвестиционной деятельности, формы региональных инвестиционных институтов и др.) так или иначе сложились и прошли апробацию в отдельных регионах — субъектах РФ. Однако общая конструкция такой системы, ее структура, полный состав элементов, принципы ее функционирования нуждаются в комплексном исследовании.
Специфика регионального уровня системы управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе состоит в том, что этот уровень соединяет и опосредствует верхний и нижний уровни системы. Научное исследование должно исходить из факта такого опосредствования и учитывать тесные реальные связи системы управления инвестиционной деятельностью в регионе как с корпоративным управлением инвестициями, так и с федеральной инвестиционной политикой.
С одной стороны, региональная система управления инвестиционной деятельностью оперирует инвестиционными ресурсами и потребностями отдельных промышленных предприятий, с другой стороны, она образует один из элементов общегосударственной системы управления инвестиционной деятельностью.
Степень разработанности проблемы. Методологические и теоретические проблемы управления инвестиционной деятельностью разработаны в фундаментальных научных трудах зарубежных исследователей: В.Бернса, И.Бланка, М.Бромвича, К.Маркса, Э.Долана, Д.Норкота, У.Шарпа, Л.Гит-мана, Ф.Фабоцци, Ф.Хайека и др.
В отечественной экономической литературе в этом отношении следует выделить работы А.Анчишкина, Л.Абалкина, С.Абрамова, В.Барда, С.Берлина, В.Бочарова, В.Глазунова, В.Денискина, Л.Игониной, Н.Иго-шина, А.Идрисова, В.Ковалева, В.Красо веко го, Я.Мелкумова, В.Перламутрова, В.Рыбина, Л, Уринсона, А.Чечепова, Ю..Яковца и др.
Нельзя не учесть разносторонний и оригинальный опыт разработки проблемы эффективности капитальных вложений в советской экономической литературе 50-х-70-х гг., когда в специфических условиях административного хозяйствования дискутировались по существу инвестиционные проблемы критерия эффективности капитальных вложений, определения экономического эффекта и срока окупаемости капитальных вложений. В дискуссиях принимали участие такие видные ученые, как А.Лурье, В.Новожилов, А.Ноткші, С.Струмилин, Т.Хачатуров. В последующем большой вклад в проблему оценки экономической эффективности капитальных вложений на основе использования народнохозяйственного подхода внесли В.Красовский, В.Логинов, М.Лойтер, Д.Палтерович, М.Плакунов, Р.Раяцкас, Н.Федоренко и многие другие. За годы проведения экономических реформ накоплен определенный опыт федеральной и региональной инвестиционной политики. Разработаны и приняты федеральные законодательные акты, региональные норма-
тивно-правовые документы, регулирующие инвестиционный процесс. Обозначены реально возможные объемы и источники инвестиций, созданы организационные структуры, проводящие или содействующие проведению инвестиционной политики.
Однако многие подходы, используемые в странах развитой рыночной экономикой применительно к управлению инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе, не работают в специфических условиях российской экономики. Кроме того, отечественная фундаментальная наука в силу недостатка опыта, времени и отсутствия устоявшейся теоретико-методологической базы не решила многих вопросов управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе именно на среднем, региональном уровне.
Наименее разработанными в теории являются вопросы формирования инвестиционного рынка в регионе, определения инвестиционного потенциала региона, учета фткторов риска в инвестиционных проектах регионального промышленного комплекса, структурно-системного анализа процесса управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе, формирования концепции системного моделирования управления инвестиционной деятельностью в регионе и др.
Региональная составляющая проблемы управления инвестиционной деятельностью только начинает разрабатываться в отечественной экономической литературе. Можно выделить в этом отношении пионерные исследования, осуществленные в работах А.Водянова,А.Кокорева,А.Кольцова, А.Смирнова, А.Чеченова, З.Хадонова и др.
Указанные обстоятельства определили выбор цели, задач, предмета и объекта данной диссертационной работы.
Цель и задачи исследовании. Цель диссертационной работы заключается в формировании концепции управления инвестиционной деятельностью,
в разработке принципов, алгоритма и критериев оптимизации управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе региона.
Реализация цели диссертационного исследования предполагает решение следующего комплекса задач:
-уточнить экономическое содержание инвестиций и инвестиционной деятельности в промышленном комплексе региона;
-определить основные источники инвестиций на уровне региона и выявить пути и способы их мобилизации;
-выявить особенности процесса управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе региона;
-установить основные принципы государственного регулирования привлечения иностранных инвестиций в промышленном комплексе региона;
-оценить элементный состав, структуру и масштабы инвестиционного потенциала промышленного комплекса региона;
-выявить методические основы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в промышленном комплексе региона;
-классифицировать основные факторы риска инвестиционных проектов промышленного комплекса;
-разработать методику интегральной экономической оценки инвестиционных проектов;
-сформировать научный подход к системному моделированию процесса управления инвестиционной деятельностью;
-классифицировать экономико-математические модели управления инвестиционной деятельностью;
-обосновать выбор критериев оптимального распределения инвестиционных ресурсов в промышленном комплексе региона;
-построить алгоритм решения задачи оптимального распределения инвестиций в промышленном комплексе региона;
-установить основные экономические проблемы управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе КБР;
-проанализировать масштабы и состав потока инвестиций в экономику КБР (в том числе в промышленном комплексе республики);
-оценить инвестиционный потенциал КБР;
-сформировать стратегию оптимизации инвестиционной деятельности в промышленности КБР;
-выявить приоритетные направления инвестиций и пути совершенствования управления инвестиционной деятельностью в промышленности Кабардино-Балкарии.
Предметом исследования является система отношений управления инвестиционной деятельностью промышленного комплекса регионального хозяйства.
Объектом исследования является процесс управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе Кабардино-Балкарской Республики.
Методология исследования. Научная методология исследования основывается на системном подходе к инвестиционному процессу как полисубъектному и многоуровневому процессу. В диссертационной работе применены следующие методы исследования: инвестиционный анализ, экспертные оценки, структурный анализ хозяйственных рисков, функциональный анализ, экономико-математическое моделирование.
Теоретическую и методологическую основу исследования составили работы ведущих отечественных и зарубежных ученых в области методологии научного исследования теории управления, теории инвестиционного процесса, региональной экономики, экономики, организации и управления промышленным комплексом; российское и зарубежное законодательство, регулирующее инвестиционную деятельность, экономику промышленного комплекса, развитие регионального хозяйства.
Информационная база исследования. В диссертационной работе использовались данные Госкомстата России, Министерства финансов РФ, Центрального Банка России; статистические материалы, собранные отечественными, зарубежными исследователями, соискателем; данные Министерства экономического развития и торговли КБР, предприятий промышленного комплекса КБР; аналитические обзоры периодических изданий; данные научно-практических конференций и семинаров по проблемам управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе.
Концепция диссертационного исследования. Система управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе регионального хозяйства опосредствует взаимодействие верхнего (федерального) и нижнего (отдельные хозяйствующие субъекты промышленного комплекса) уровней общенациональной системы.
В силу данного обстоятельства указанная выше региональная система соединяет и согласует в процессе своего развития инвестиционные ресурсы, инструменты, интересы и модели управления, свойственные федеральному уровню и уровню отдельных хозяйствующих субъектов. Вместе с тем региональная система управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе вполне целостна, самодостаточна и располагает всем необходимым для полноценного функционирования и развития ресурсным потенциалом, набором стратегий и практических инструментов.
Принижение регулирующей роли государства в инвестиционном процессе в условиях переходного периода в России послужило одним из основных факторов системного кризиса национальной экономики. Переход к новой системе управления инвестиционной деятельностью связан с необходимостью разработки действенной государственной инвестиционной политики, адекватной рыночным экономическим условиям. Основные направления последней включают: проведение децентрализации инвестиционного процесса с усилением его региональной составляющей; сохранение роли государства
как стратегического инвестора в области жизнеобеспечивающих производств, в социальной сфере, на направлениях технологических прорывов в промышленном комплексе; формирование бюджетов развития в регионах; усиление контроля за целевым использованием бюджетных инвестиционных ресурсов; стимулирование частных инвестиций отечественных и иностранных инвесторов; совершенствование нормативно-правовой базы инвестиционного процесса, предоставление гарантий и комплексное страхование инвестиций; использование современных методов консолидации разрозненных инвестиционных ресурсов отдельных хозяйствующих субъектов.
Ключевым условием осуществления конструктивных экономических и социальных перемен является обоснованная стратегия инвестиционного развития. Ее необходимыми составляющими выступают: комплексный и развернутый анализ инвестиционной ситуации в республике за весь период экономического реформирования, оценка инвестиционного потенциала промышленного комплекса КБР.
В диссертационном исследовании предложена методика интегральной экономической оценки инвестиционных проектов в промышленном комплексе, разработана концепция системного моделирования управления инвестиционной деятельностью, классифицированы и оценены экономико-математические модели управления ею.
Соискатель осуществил выбор критериев оптимального распределения инвестиционных ресурсов в промышленном комплексе региона и сформировал алгоритм решения задачи оптимального распределения инвестиций.
Применительно к промышленному комплексу Кабардино-Балкарии выявлены основные проблемы управления инвестиционной деятельностью, определены ее закономерности и тенденции, дана оценка инвестиционного потенциала промышленности.
В работе поставлена и решена задача оптимизации инвестиционной деятельности в промышленном комплексе Кабардино-Балкарии, установлены приоритетные направления инвестиций и намечены пути совершенствования управления инвестиционной деятельностью в КБР.
Научная новизна диссертационного исследования определяется, прежде всего, подходом соискателя к системе управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе регионального хозяйства как к целостной, самодостаточной и обладающей необходимым для полноценного функционирования и развития ресурсным потенциалом, набором стратегий, практических инструментов и институциональных элементов.
Новизна подхода к исследованию позволила получить следующие конкретные научные результаты:
-сформирована научная концепция системы управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе регионального хозяйства, ядро которой составляют инвестиционный потенциал, интегральная экономическая оценка инвестиционных проектов, комплексный учет инвестиционных хозяйственных рисков, согласование экономических интересов субъектов инвестиционного процесса, оптимальное распределение ограниченных инвестиционных ресурсов;
-применительно к региональному уровню хозяйствования уточнено содержание понятия «инвестиционная деятельность» (современная рыночная трактовка последней предполагает взаимодействие владельцев инвестиционных товаров и инвестиционных денег в целях совершения инвестиционной сделки; в промышленном комплексе инвестиционными товарами являются объекты недвижимости, инфраструктура, оборудование, нематериальные активы, ценные бумаги);
-разработана методика определения базисного элемента управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе регионального хозяйства - инвестиционного потенциала региона; в основу методики поло-
жен результативный подход к оценке экономических ресурсов через измерение потенциальной доходности этих ресурсов;
-предложен и обоснован метод структурно-системного анализа основополагающей функции управления инвестиционной деятельностью - функции планирования инвестиций - с использованием технологии структурного анализа и проектирования SADT; алгоритм последней включает: формирование плана инвестиций - определение списка закрываемых проектов - формирование предложений по изменению системы стимулирования инвестиционной деятельности - выделение инвестиционных ресурсов по объектам инвестирования;
-сформулирована экономическая проблема оптимального планирования инвестиций в промышленном комплексе регионального хозяйства и обоснован способ ее решения; в основе такого способа - отбор допустимых вариантов для каждого инвестиционного проекта с учетом индекса доходности, внутренней нормы доходности, срока окупаемости и вероятности сохранения первоначально инвестированного капитала;
-обоснован выбор комплекса критериев для оценки эффективности инвестиционных проектов при составлении оптимального портфеля инвестиций в промышленном комплексе; целевой функции развития наиболее эффективных производств и наилучшего использования ограниченных ресурсов регионального промышленного комплекса соответствует такой критерий, как чистый дисконтированный доход;
-разработана экономико-математическая модель учета фактора риска в инвестиционной деятельности на основе оценки вероятности сохранения первоначально авансированного капитала; при этом использован метод имитационного моделирования; соискателем также сформирован блок-схема алгоритма оценки вероятности сохранения первоначального капитала;
-предложен алгоритм решения задачи оптимального планирования инвестиций в промышленный комплекс региона, основанный на использова-
ний метода «ветвей и границ» (значение критерия оптимизации на каждом шаге построения инвестиционного решения определяется как сумма чистых дисконтируемых доходов от всех включаемых проектов);
-дана обобщающая оценка инвестиционного потенциала Кабардино-Балкарской Республики (по промышленному сектору, сельскому хозяйству, строительству, транспорту и связи, торговле; с учетом таких инвестиционных позиций, как общий капитал, суммарная оценка инвестиционного потенциала, конечная отдача капитала, текущая отдача капитала);
-на основе анализа состояния экономики КБР, инвестиционной сферы республики и оценки инвестиционного потенциала последней определены приоритетные направления развития инвестиционной деятельности (ТЭК, особенно электроэнергетика, машиностроительный комплекс, металлургический комплекс на базе добычи и переработки вольфрамо-молибденового концентрата; агропромышленный и курортно-рскреационный комплексы);
-дана комплексная оценка состояния инвестиционной деятельности в КБР (полнота использования имеющихся инвестиционных ресурсов, эффективность инвестиций, гарантий прав и интересов инвесторов, состояние рынка корпоративных и государственных ценных бумаг, финансовые и социально-экономические результаты инвестиционной деятельности, использование системы льгот и стимулов для инвесторов).
Практическая и теоретическая значимость работы. Основные выводы и результаты диссертационного исследования могут быть использованы для оценки инвестиционного потенциала, составления оптимальных инвестиционных планов развития регионов, а также для интегральной экономической оценки инвестиционных проектов, оценки возникающих рисков и обоснования эффективных управленческих решений в системе управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе региона. Концепция управления инвестиционной деятельностью в промышленности
региона может служить основой для дальнейших комплексных научных изысканий в данной области.
Результаты диссертационной работы используются в практической деятельности государственных органов управления, учтены при разработке ежегодных и перспективных инвестиционных программ КБР и нашли отражение в ряде законов республики, в частности, Законах КБР «Об инвестиционной деятельности в КБР», «О налоговых льготах и государственных гарантиях инвесторам на территории КБР», «О предоставлении налоговых льгот участникам программы «Стабилизация и развитие экономики КБР».Документальные подтверждения практического использования отдельных результатов исследований представлены Парламентом КБР, Министерством экономического развития и торговли и Администрацией специальных программ КБР.
Отдельные результаты исследований, изложенные в 7 учебно-методических разработках, используются в учебном процессе Московского государственного университета пищевых производств (МГУПП), Кабардино-Балкарского госуниверситета (КБГУ) и Кабардино-Балкарской государственной сельскохозяйственной академии (КБГСХА) в целях совершенствования содержания, структуры и методики преподавания курсов «Стратегический менеджмент», «Инвестиционная деятельность», «Региональная экономика», а также спецкурса «Инвестиции в промышленный комплекс».
Апробация работы. Основные положения диссертационного исследования обсуждались на 4 научно-практических конференциях, в том числе 3 международных: Москва - Ялта (1997); Санкт-Петербург (1998); Лодзь (1998); Москва (2000).
Публикации. Основные положения диссертационной работы изложены в 25 печатных работах, в том числе в 7 учебно-методических пособиях и 2 монографиях. Общий объем публикаций по теме диссертации составил 51,0 п.л., втом числе авторских 37,7 п.л.
Диссертация состоит из введения, четырех глав, восемнадцати параграфов, заключения, списка использованной литературы, приложений. Библиография включает 225 литературных источников.
