Введение к работе
Актуальность темы исследования. Одной из проблем функционирования отечественной экономики является высокий уровень износа основных фондов. За этой формулировкой, в частности, скрывается то, что многие отечественные предприятия были построены несколько десятков лет назад. При этом были использованы устаревшие к настоящему времени оборудование, технологии строительства, организации энергообеспечения производства и т.д. В связи с этим, как на уровне государства, так и на уровне крупных предпринимательских структур может быть принято решение о создании новых предприятий, основанных на современных технологиях. Для принятия решений об экономической эффективности создания новых предприятий, в частности, на базе существующих, необходимо использовать современные методики определения потребности в инвестиционных ресурсах.
Определение потребности в инвестиционных ресурсах является одной из важнейших задач при организации бизнеса. От правильности выбора объемов инвестиций, их структуры зависит эффективность работы предприятия, вероятность возникновения дефицита оборотных средств, уровень конкурентоспособности, риск банкротства и т.п.
Сложности при определении искомых объемов инвестиционных ресурсов обусловлены многими причинами: нестабильностью входящих и выходящих по отношению к предприятию денежных потоков, нестабильностью цен, тарифов, несовершенством методик нормирования элементов оборотных средств и т.п. Перечисленное часто предопределяет неверную оценку потребности в инвестиционных ресурсах и, следовательно, инвестиционной привлекательности проектов. Это, в свою очередь, может привести к осуществлению заведомо убыточных инвестиций, к недостаточному финансированию проектов или «омертвлению» капитала в случае вложения избыточных средств. Наиболее существенный экономический ущерб в этом случае будет наблюдаться на предприятиях с высоким удельным весом оборотного капитала в общей структуре инвестиций.
К таким предприятиям, в частности, относятся и предприятия с длительным циклом производства и реализации.
Актуальность проблемы, ее недостаточная разработанность для условий длительных производственных циклов и определили выбор темы диссертационного исследования.
Степень разработанности проблемы. Исследованиям проблем оценки потребности в инвестициях посвящены труды многих отечественных и зарубежных ученых.
Наиболее весомый вклад в развитие теории управления инвестиционной деятельностью внесли такие зарубежные ученые, как
Ф. Аймин, З. Боди, Ф.Дж.Х. Грифитс, В. Керн, В. Локке, Фабоцци,
Дж.Т. Франсис, Н.Л. Якоб.
Среди отечественных ученых следует выделить работы
К.В. Балдина, Л. Водачек, П.Ф. Друкера, И.В. Журавковой,
Э.И. Крылова, В.И. Кушлина, Л.Н. Оголевой, В.Н. Переходова,
В.Н. Щукова, С.Ю. Ягудина.
Оценка потребности в инвестициях неразрывно связана с понятием капитала. В рамках освещения проблем финансового менеджмента и инвестиционной оценки данная категория исследуется в зарубежных источниках такими авторами, как: Р. Брейли, Ю. Бригхем, Л. Гапенски, А. Дамодаран, С. Майерс, Дж.К. Ван Хорн.
Среди отечественных авторов, проводивших исследование по данной проблематике, следует назвать И.А. Бланка, В.В. Бочарова, А.М. Ковалеву, Д.С. Молякова, Л.Н. Павлову, Р.С. Сайфулина,
Е.С. Стоянову, А.Д. Шеремета и др.
Во многих отечественных публикациях внимание уделяется нормированию отдельных элементов оборотного капитала, в основном запасов товарно-материальных ценностей, незавершенного производства и готовой продукции. Это можно встретить в работах
С.А. Половинкина, А.Р. Радионова и др. В советской литературе данному вопросу посвящены типовые и отраслевые методики нормирования оборотных средств, разработанные различными НИИ, а также работы А.М. Бирмана, Т.И. Мельниковой и др.
Таким образом, вопросы, касающиеся инвестиционной деятельности, планирования инвестиционных ресурсов и, в частности, основного и оборотного капитала, являются достаточно изученными. Однако круг работ, посвященных именно методам оценки инвестиций для предприятий с длительным производственным циклом, достаточно узок. В связи с этим разработка научных и практических рекомендаций в данной сфере имеет важное теоретическое и прикладное значение.
Объектом исследования являются инвестиционные проекты, реализуемые на этапах создания и функционирования предприятий с длительным производственным циклом.
Предметом исследования выступают экономико-управленческие отношения в процессе формирования и использования инвестиционных ресурсов предприятий с длительным производственным циклом.
Цель исследования заключается в разработке рекомендаций по оценке потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом.
Достижение данной цели предполагает постановку и решение следующих задач:
систематизировать основные факторы, влияющие на инвестиционные процессы;
исследовать существующие подходы к оценке потребности в инвестиционных ресурсах;
выявить основные специфические особенности оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом;
разработать методику определения потребности в инвестиционных ресурсах для предприятий с длительным циклом производства;
осуществить апробацию методики определения потребности в инвестиционных ресурсах для предприятий с длительным циклом производства на конкретном объекте исследования.
Теоретической и методологической базой исследования служат фундаментальные разработки отечественных и зарубежных ученых по проблемам инвестиционной деятельности, инвестиционного анализа, финансового менеджмента.
В ходе исследования применялись методы анализа и синтеза, группировки и сравнения, научной абстракции и моделирования, методы финансово-экономического анализа, дисконтирования денежных потоков.
Информационной базой исследования послужили данные финансовой и управленческой отчетности предприятий, являющихся объектами исследования. В процессе исследования проблемы автором были изучены и критически проанализированы многочисленные источники, в том числе законодательные акты, статистические издания, монографии, информационные и методические материалы.
Содержание диссертационного исследования соответствует пунктам 4. Управление инновациями и инвестиционной деятельностью; 4.15. Развитие методологии анализа, методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах (паспорта специальности 08.00.05).
Научная новизна исследования заключается в развитии методики оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом с учетом специфических особенностей данных объектов исследования.
Научная новизна подтверждается следующими научными результатами, выносимыми на защиту:
выявлены основные специфические особенности оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом: обязательное моделирование производственного цикла во времени с целью повышения точности определения потребности в инвестиционных ресурсах для покупки необходимого количества оборудования; объем инвестиций в склад материалов может быть определен только на основании результатов календарного планирования потребности его площади и особенностей доставки материалов; для определения потребности в инвестиционных ресурсах, необходимых для финансирования оборотного капитала, нужно воспользоваться классификацией затрат по характеру их влияния на объем инвестиций в оборотный капитал;
разработана методика оценки потребности в инвестициях для строительства склада материалов, ограниченная выбором определенных транспортных средств, включающая в себя: расчет потребности в площади склада материалов на основе разработанной MLS-MSS модели анализа; корректировку площади с учетом особенностей доставки на конкретном виде транспорта; определение объема инвестиций в строительство склада материалов;
создана методика согласования совокупных инвестиций в приобретение транспортных средств для доставки материалов и строительства склада для их хранения. Методика предполагает: исследование альтернативных вариантов использования транспортных средств; расчет для каждого из них необходимой площади склада материалов; расчет авторской функции совокупных издержек; выбор объема инвестиций в строительство склада материалов и в приобретение транспортных средств для их доставки, соответствующих варианту с минимальным значением совокупных издержек;
разработана классификация затрат по характеру их влияния на объем инвестиций в оборотный капитал, включающая три их вида: затраты, потребность в оборотном капитале на финансирование которых равна сумме расходов, запланированных по данной статье; затраты, потребность в оборотном капитале на финансирование которых меньше годовой суммы расходов, запланированных по данной статье; затраты, на финансирование которых оборотный капитал не требуется;
усовершенствована методика определения потребности в инвестиционных ресурсах для финансирования оборотного капитала, отличающаяся от существующих учетом специфических особенностей предприятий с длительным производственным циклом (неоднократная выплата заработной платы, налогов и т.д. в течение одного цикла производства), ориентацией на прогнозируемые, определенные договорами или налоговым законодательством даты расходования оборотного капитала, а также использованием авторской HLC-модели анализа затрат в незавершенном производстве.
Практическая значимость результатов диссертационной работы определяется прикладным характером ряда положений и выводов, касающихся совершенствования методики оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом.
В частности, широкое использование на подобных предприятиях могут найти: методика минимизации совокупных инвестиций в приобретение транспортных средств для доставки материалов и строительства склада для их хранения; рекомендации по оценке потребности в инвестициях для приобретения оборудования; методика определения потребности в инвестиционных ресурсах для финансирования оборотного капитала.
Результаты проведенного исследования методических аспектов оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом могут быть использованы в предпринимательских структурах различных отраслей народного хозяйства (промышленность, строительство, сельское хозяйство и т.п.), а также в учебном процессе высших учебных заведений при преподавании курса «Инвестиционный анализ».
Апробация результатов диссертационной работы.
Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались на научно-практических конференциях, а также были отражены в ряде научных публикаций автора.
Результаты исследования внедрены в практику работы ФГУП «Опытный завод «Тамбоваппарат» (г. Тамбов), ОАО «Ревтруд»
(г. Тамбов), ООО «Химпромстрой» в сфере планирования оценки инвестиционных ресурсов, необходимых для организации новых видов деятельности и технического перевооружения.
Публикации. По теме диссертации опубликовано 5 научных статей общим объемом 2,89 п.л. (авт. объем – 2,89 п.л.), из них 2 работы общим объемом 1,33 п.л. (авт. объем – 1,33 п.л.) в изданиях, рекомендованных ВАК.
Структура и объем диссертационной работы были определены в соответствии с необходимостью решения поставленных научных задач. Работа построена по проблемно-тематическому принципу и имеет следующую структуру:
