Содержание к диссертации
Введение 3
Глава 1. Критерий стоимости в системе управления промышленным
предприятием 10
/. / Роль, сущность и значение управленческих решений в системе
управления промышленной организацией 10
1.2.Концепция управления стоимостью предприятия 25
1.3. Проблемы применения концепции управления стоимостью в практике
ФПГ 39
Глава 2. Анализ приемлемости концепции управления стоимостью при
принятии управленческих решений в ФПГ «Сибагромаш» 47
2.1. Исследование особенностей системы управления ФПГ «Сибагромаш»
2.2 Анализ необходимости внедрения концепции управления стоимостью
в систему управления ФПГ «Сибагромаш» 58
2.3. Определение основных задач применения концепции управления
стоимостью при управлении ФПГ «Сибагромаш» 66
Глава 3. Стоимость предприятия как критерий оценки управленческих
решений в ФПГ «Сибагромаш» 76
3.1. Основные положения задачи оценки управленческих решений в ФПГ
«Сибагромаш» по критерию стоимости 76
3.2 Долгосрочное планирование в ФПГ «Сибагромаш» и критерий
стоимости 86
3.3. Управление предприятиями ФПГ «Сибагромаш» и концепция
управления стоимостью 103
Заключение 119
Литература 121
Приложения 130
Введение к работе
Актуальность исследования. В настоящее время в России все больше и больше возрастает интерес к использованию американской модели финансового менеджмента нацеленной на максимизацию стоимости современной корпорации. При этом, динамика изменения данного показателя характеризует не только степень инвестиционной привлекательности предприятий, но и дает оценку качеству управленческим решениям, принимаемым менеджерами корпорации.
В условиях финансово-промышленной группы всю совокупность акций дочерних предприятий и Центральной компании, можно рассматривать как портфель реальных инвестиций. Поэтому, вполне обоснованной является заинтересованность собственников в росте рыночной цены данного портфеля.
Данная диссертационная работа направлена на исследование возможности применения концепции «управления стоимостью» в практике управления финансово-промышленными группами. На наш взгляд, реализация данной концепции позволяет не только повысить инвестиционную привлекательность ФПГ, но и заставляет руководство группы искать новые методы и приемы управления производством, финансами, кадрами, мнением потребителей.
Таким образом, возникает объективная необходимость координации действий предприятий-участников ФПГ и Центральной компании с целью разработки и реализации таких управленческих решений стратегического и текущего характера, которые приводят к максимизации стоимости, как предприятий участников, так и ФПГ в целом.
Степень изученности и разработанности темы. С момента осуществления приватизации в России формируется класс собственников, и этот процесс в теоретическом плане еще не достаточно исследован.
Отсутствие инвестиций, спад производства и прочие негативные факторы создают предпосылки для определения того, сколько реально стоит эта собственность и каковы пути ее повышения.
Ответы на эти и другие вопросы, связанные с определением стоимости предприятия и управлением стоимостью предприятия изложены в трудах таких зарубежных ученых как: Т. Бешорнер, Р. Брейли, Ю. Вебер, Г. Десмонд, П. Дойль, Р.Э. Кэлли, Т. Коллер, Т. Коупленд, С. Майерс, М. Миллер, Ф. Модельяни, Д. Мурин, Н. Ордуей, Ш. Пратт, К. Уолш, Дж. Фишмен, Дж. Фридман, П. Хорват и другие.
Среди российских ученых данной тематике посвящены труды Н. Абдуллаева, С. Валдайцева, И. Герцога, В. Григорьева, А. Грязновой, Л. Ревуцкого, М. Федотовой, Э. Уткина, и других ученых. К сожалению исследования большинства российских ученых не рассматривают практическое использование критерия стоимости применительно к выбору решений по управлению предприятиями в российских условиях. Это дает основание ряду специалистов в области корпоративного управления и управления финансами (И.А. Бланк, В.В. Глущенко В.В. Ковалев, Т.В. Теплова, В.И Терехин, В.В. Титов и др.) утверждать о неприемлемости, в условиях России, критерия стоимости предприятия для оценки управленческих решений.
Несмотря на противоречивые взгляды ученых необходимо отметить, что проблема эффективного управления собственностью существует и требует решения, при этом возникает естественный вопрос: какой другой показатель может охарактеризовать эффективность управления собственностью, как не показатель стоимости этой собственности? Именно это обстоятельство и обусловило выбор темы диссертации, ее цель, задачи и основные направления исследования.
Цель исследования диссертационной работы заключается в разработке методического подхода к выбору управленческих решений в корпоративных структурах по критерию стоимости предприятия.
Для достижения данной цели были сформулированы и решены следующие задачи, определяющие основные этапы исследования:
определения роли, сущности и значения управленческих решений в системе управления промышленным предприятием, а так же критериев их эффективности;
исследования теоретических и методологических основ концепции управления стоимостью предприятия и выявление особенностей критерия стоимости предприятия как показателя оценки эффективности менеджмента;
определения особенностей оценки стоимости ФПГ в целях применения концепции управления стоимостью;
проведения анализа особенностей системы управления исследуемой ФПГ;
обоснования практической значимости применения критерия стоимости при оценке систем управления предприятиями исследуемой группы;
разработки основных положений задачи оценки управленческих решений в ФПГ по критерию стоимости;
разработки методического подхода оценки управленческих решений по критерию стоимости на основе методов имущественного подхода;
разработки имитационной модели управления стоимостью для
оценки эффективности управленческих решений, и проведения
анализа ее использования
Объектом исследования выступает финансово-промышленная группа «Сибагромаш», включающая в себя предприятия промышленности, торговли и сферы услуг.
Предметом исследования являются инструменты и методы менеджмента промышленных предприятий ориентированные на критерий их стоимости.
Теоретическая и методологическая основа исследований.
Теоретической основой исследования послужили научные труды зарубежных и отечественных ученых по проблемам управления предприятиями по критерию стоимости. В качестве нормативной и информационной базы были использованы: законодательные и нормативно-организационные документы, научные публикации и материалы периодической печати.
При исследовании проблем приемлемости концепции управления стоимостью при принятии управленческих решений в ФПГ «Сибагромаш» использовались плановые, отчетные и аналитические документы предприятий участников группы. Необходимые расчеты выполнялись на персональном компьютере в среде электронной таблицы Excel с использованием бухгалтерской и экономической отчетности за период 1999-2001г.г., а так же плановых показателей на период 2002-20Юг.г. предприятий ФПГ «Сибагромаш».
Достоверность и обоснованность полученных в диссертации результатов базируется на использовании общенаучных методов познания, кроме того, в качестве специальных методов исследования использовались: метод системного анализа, сравнительно-аналитические и экономико-математические методы, метод прогнозного баланса. При этом, использование данных методов соответствует обозначенной цели исследования, ее задачам, предмету и объекту исследования.
Научная новизна проведенных исследований:
обосновано использование критерия стоимости в практике управления российскими предприятиями;
выявлены особенности применения критерия стоимости предприятия при управлении ФПГ и факторы, затрудняющие применение данного критерия;
разработаны основные положения, определяющие применение концепции управления стоимостью в управлении финансово-промышленными группами;
обоснована взаимосвязь настоящей стоимости предприятия с будущей стоимостью предприятия с учетом и без учета переоценки стоимости имущества предприятия;
разработан методический подход оценки будущей стоимости предприятия с использованием метода прогнозного баланса.
Практическая значимость работы. Разработанный методический подход оценки управленческих решений по критерию стоимости предприятия с использованием метода прогнозного баланса сочетается с требованиями финансового планирования, позволяя, таким образом, на практике оценивать качество управленческих решений по критерию стоимости. Методические рекомендации по использованию данного подхода переданы для использования на предприятия ФПГ «Сибагромаш» и другие предприятия г. Рубцовска.
На защиту выносятся следующие положения.
Критерий стоимости предприятия выступает в качестве главного показателя эффективности деятельности предприятий и их объединений в иерархии стратегических и текущих решений.
Необходимость использования концепции управления стоимостью в практике управления ФПГ «Сибагромаш».
Методический подход оценки управленческих решений по критерию стоимости предприятия и результаты его использования в ФПГ «Сибагромаш».
Диссертационная работа состоит из трех глав.
Первая глава посвящена определению места критерия стоимости в системе управления промышленным предприятием. Рассмотрена сущность управленческих решений, определено их место в системе управления предприятием и отражены основные подходы к оценке эффективности управленческих решений. Выделена роль критерия стоимости предприятия при оценке эффективности управленческих решений. Дана характеристика концепции управления стоимостью предприятия, раскрыты основные виды стоимости предприятий: обоснованная рыночная стоимость, обоснованная
стоимость, инвестиционная стоимость, внутренняя (фундаментальная) стоимость. Рассмотрены основные подходы к оценке стоимости предприятий и сделан их сравнительный анализ. Рассмотрены особенности оценки ФПГ и возможность применения основных подходов в рамках концепции управления стоимостью.
Вторая глава посвящена анализу возможности использования концепции управления стоимостью при принятии управленческих решений в ФПГ «Сибагромаш». Рассмотрены особенности создания и системы управления ФПГ «Сибагромаш», согласно которым сделан вывод, что ФПГ является трансформированной холдинговой компанией. Произведен анализ хозяйственной деятельности и дана оценка стоимости и обеспеченности активами акционерного капитала предприятий участников ФПГ «Сибагромаш». Обоснован вывод о необходимости и возможности применения концепции управления стоимостью. Определены основные задачи для применения концепции управления стоимостью в рамках управления кадрами, финансами, производством, маркетингом и информационным обеспечением.
Третья глава рассматривает использование стоимости предприятия как критерия оценки управленческих решений в ФПГ «Сибагромаш». Даны основные положения задачи оценки управленческих решений по критерию стоимости. Рассмотрено влияние переоценки стоимости имущества предприятия на реальную обеспеченность акционерного капитала активами, свободными от обязательств. Предложена методика оценка будущей стоимости предприятий методом прогнозного баланса на основании плановых показателей 2002-20 Юг.г. Дана оценка степени достижения планового показателя стоимости каждого из предприятий-участников финансово-промышленной группы и ФПГ в целом. Рассмотрены примеры, показывающие наличие зависимости показателя стоимости от принятия тех или иных управленческих решений. Дана оценка этих решений по критерию стоимости.
В приложениях вынесены финансовые показатели предприятий ФПГ, а также прогнозные балансы и показатели стоимости предприятий участников для каждого из рассматриваемых управленческих решений.
