Введение к работе
Актуальность темы исследования.
Подъем российской экономики требует от предприятий решения ряда
основополагающих задач. Одними из главных являются вопросы
разработки инвестиционной политики и изыскание средств для ее
реализации. Финансовые решения в области инвестиций касаются
вопросов формирования рациональной структуры финансирования -
соотношения долей собственного и заемного капитала и минимизации
затрат на обслуживание привлекаемого капитала. Тесная взаимосвязь
финансовых и инвестиционных решений проявляется в том, что стоимость
капитала является одним из наиболее важных критериев при
формировании портфеля проектов и организации эффективной системы
управления финансами: эта стоимость может рассматриваться как
альтернативные издержки при установлении коэффициента
дисконтирования денежных потоков проекта.
Большинство западных предприятий, работающих на эффективных, достаточно совершенных рынках капитала, имеют доступ к большому числу разнообразных инструментов финансирования. В условиях российской экономической действительности вопрос о доступности источников и приемлемой стоимости средств для финансирования зачастую является основной проблемой предприятия любого масштаба при решении о принятии или отклонении инвестиционных проектов.
Низкая рентабельность практически всех "бывших советских" предприятий, слабость отечественных банков, увлечение финансовыми институтами, финансовыми пирамидами типа ГКО и пр. и, как следствие, перекоса по доходности, по вложениям капитала с перемещением последнего из реального сектора экономики в сферу финансовых спекуляций, неразвитость фондового рынка, низкая инвестиционная активность населения - из этих факторов естественным образом складывается скудость внутренних и внешних источников финансирования для предприятии. Тем не менее, есть примеры успешного проведения инвестиционных программ среди российских предприятий.
Возникает интересный круг вопросов к обсуждению: например, может быть, хронические неплатежи и задолженности (тянущиеся годами!), невозвращаемые кредиты и т. п. могут рассматриваться теперь как часть долгосрочных пассивов, приравниваемых к капиталу, источник финансирования долгосрочных активов? Или изыскание средств для
осуществления инвестиционных программ носит настолько специфичный характер для российских предприятий, что не подчиняется никаким закономерностям?
Актуальность исследования проблем финансового устройства компании (корпорации) обусловлено в первую очередь состоянием Российской экономики в целом и состоянием отечественной промышленности в частности. Падение производства в последние годы и отсутствие каких либо предпосылок к росту проявило проблемы менеджмента и, в большей степени, финансового менеджмента Российских компаний.
Основные цели и задачи.
Целью данной работы является исследование проблемы возможностей привлечения капитала компаниями (корпорациями) с определением рынков капитала, моделей финансирования, источников финансирования, формирования акционерного капитала и эмиссий ценных бумаг компании, как одного из основных источников финансирования и регулирующего фактора сбалансированного развития компании.
Автор считает основными задачами данной диссертационной работы являются:
определение источников и возможностей финансирования компаний,
выявление общих принципов, а также качественных и количественных критериев при формировании наиболее приемлемой структуры финансирования,
определение критериев оптимальной и рациональной структуры капитала,
формирование структуры инвестиционного капитала компании,
особенности приложения классических методов оценки стоимости компонентов финансирования на несовершенных и неравновесных рынках,
выявление возможных нетрадиционных источников финансирования в современных российских условиях и оценка их стоимости,
практические подходы к оценке взаимного влияния
инвестиционных и финансовых решений.
Объектом исследования данной работы являются корпорации
(компании), а предметом - теоретические, методические и
практические аспекты управления инвестиционной деятельности
корпорации.
Теоретической и методологической основой диссертационного исследования явились труды отечественных и зарубежных ученых в области экономической теории и инвестиций: Карлика А.Е., Прянкова Б.В., Лобановой Е.Н., Лимитовского М.А., Е.В. Кузнецовой, Е.С. Стояновой, Р. Брейли, С. Майерса, У. Шарпа., Г. Александера., Бэйли Дж Дэниэла Гарнера, Р. Оуэна, Р. Конвея, Дж.К. Ван Хорна, К. Шим Джея., Г. Сигела Джоэла, Ш. Майталя, Джеффри Литтла, Люсьена Роудса, Э. Хе л ферта и других авторов.
