Содержание к диссертации
Введение 3
1 Значение оценки эффективности производственных инвестиций в рыночной экономике 8
1.1 Цель экономической оценки производственной инвестиционной деятельности 8
1.2 Рынок цветных металлов и конкурентоспособность рудной базы РФ 12
1.2.1 Положение на рынке никеля 14
1.2.2 Положение на рынке меди 19
1.2.3 Положение на рынке кобальта 20
2 Развитие теории экономической оценки эффективности производственных инвестиций 22
3 Метод экономической оценки эффективности производственных инвестиций действующих предприятий горно - металлургической промышленности 49
3.1 Метод экономической оценки производственных инвестиций 49
3.2 Определение экономической эффективности инвестиционного проекта предприятия никелево*->к,обальтовой промышленности на примере АО "ГМК Печенганйк'еуїД" . 59
3.3 Анализ полученных финансовых результатов 100
3.4 Оптимизация внутренней нормы дохода (IRR) и темпа прироста капитала ( WGR) 111
3.5 Преимущества показателя «темп прироста капитала» (WGR) перед показателем «внутренняя норма дохода» ( IRR) при неоднократном изменении знака потока наличности 118
Заключение 125
Список использованной литературы 130
Приложения 135
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Оценка эффективности производственных инвестиций (инвестиций, направляемых на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих производств) предприятий горно-металлургической промышленности с началом экономических реформ в РФ стала гораздо более насущной проблемой, чем ранее. В условиях рыночной экономики от такой оценки зависят конкурентоспособность предприятия, возможность привлечения инвестиций, перспективы развития, в конечном счете - возможность успешной деятельности. Поэтому решение данной проблемы приобретает исключительно важное значение.
Экономическая оценка эффективности производственных инвестиций предприятий горно-металлургической промышленности осуществляется последовательно на всех стадиях промышленного использования месторождений полезных ископаемых.
Решению проблемы экономической оценки производственных инвестиций предприятий горно-металлургической промышленности уделялось большое значение в отечественной экономической науке ( работы А. С. Астахова, Т. А. Гатова, К. Г. Гофмана, Е. Л. Кантора, Н. П. Федоренко, Т.С. Хачатурова и др.). Однако на современном этапе развития российской экономики, в условиях рыночных отношений, данная проблема должна решаться в принципиально иных социально-экономических условиях, что предопределяет повышенный интерес к опыту оценки инвестиционной деятельности в рыночной экономике.
Актуальность темы исследования обусловлена также и тем, что повышение эффективности инвестиций является одним из направлений стабилизации развития горно-металлургической промышленности. Это, в свою очередь, вызывает необходимость совершенствования методологии экономических обоснований, создания адекватных методов и аппарата экономических измерений, исходя из общемировой практики.
В данной работе экономическая оценка рассматривается применительно к эффективности производственных инвестиций с учетом сложившейся технологии производства, определенных вариантов динамики цен на товарную продукцию, эксплуатационных и инвестиционных затрат, базирующихся на отчетных данных рассматриваемого предприятия. Это обусловливает актуальность темы диссертации.
Цель исследования - дальнейшее развитие и совершенствование методики оценки эффективности инвестиционных проектов действующих горнометаллургических предприятий (на примере АО "ГМК Печенганикель").
Основная идея диссертационной работы заключается в обосновании использования для экономической оценки эффективности производственных инвестиций отдельного горно-металлургического предприятия показателя "темп прироста капитала" (WGR) как более универсального и реалистичного, чем показатель "внутренняя норма дохода" (IRR). Кроме того, рассматривается возможность повышения инвестиционной привлекательности инвестиционного проекта с положительным чистым дисконтированным доходом (ЧДЦ) путем увеличения доли заемных средств в денежном притоке, и обосновывается эффективность производственной деятельности АО "ГМК Печенганикель" в современных экономических условиях.
Основные задачи диссертационной работы обусловлены реализацией научной идеи, целью исследования и заключаются в следующем:
- анализ и обобщение отечественного и зарубежного опыта экономической оценки эффективности инвестиционных проектов, в частности, в горнометаллургической промышленности;
- анализ текущего и перспективного состояния международных рынков цветных металлов;
- адаптация в условиях формирования рыночных отношений принципов и критериев экономической оценки инвестиционных проектов к условиям предприятий никелево-кобальтовой подотрасли;
- установление возможных и наиболее вероятных вариантов развития АО "ГМК Печенганикель";
- оценка эффективности использования производственных капитальных вложений и обоснование необходимости инвестирования в производство АО «ГМК Печенганикель».
Предметом исследования является оценка экономической эффективности производственных инвестиций действующего горно-металлургического предприятия АО "ГМК Печенганикель" в условиях сложившейся структуры производства и наиболее вероятного развития мировых рынков цветных металлов.
Объектом исследования избрано горно-металлургическое предприятие АО «ГМК Печенганикель».
Методы исследования. Общей теоретической и методологической основой диссертационной работы явились системный анализ и научные обобщения, прогнозные оценки, экономико-математическое моделирование экономических явлений и процессов в сфере природопользования.
Защищаемые научные положения. К защите представлены следующие научные положения, разработанные соискателем:
1. Совершенствование методики экономической оценки эффективности производственных инвестиций по предприятиям горно-металлургической промышленности за счет расширения системы показателей эффективности , дополнение методики показателем "темп прироста капитала" и доказательство его преимуществ перед показателем "внутренняя норма дохода" .
2. При оценке экономической эффективности производственных инвестиций следует осуществлять анализ отзывчивости (чувствительности), заключающийся в выявлении ключевых входных параметров финансово-экономической модели и получении системы оценки эффективности данного проекта для широкого диапазона значений этих параметров.
3. Улучшение инвестиционной привлекательности предприятия с положительным ЧДД может быть достигнуто путем оптимизации суммы заемных средств, что приводит к улучшению всех критериальных показателей.
Научная новизна диссертационной работы состоит в следующем:
- разработана методология экономической оценки эффективности производственных инвестиций применительно к сочетанию современного и перспективного состояния мирового рынка цветных металлов и перспектив производственной деятельности АО "ГМК Печенганикель" с использованием нового критериального показателя "темп прироста капитала" (WGR);
- предложен системный целевой подход к решению проблемы экономической оценки эффективности производственной инвестиционной деятельности предприятий горно-металлургической промышленности;
- обоснована возможность повышения инвестиционной привлекательности инвестиционного проекта с неотрицательным чистым дисконтированным доходом посредством увеличения доли заемных средств;
- усовершенствована и дополнена методика оценки инвестиционных проектов в горно-металлургическом производстве.
Достоверность и обоснованность научных положений, выводов и рекомендаций подтверждается использованием отчетных данных предприятия и публикуемых материалов, а также применением современных методов экономического исследования.
Практическая значимость работы заключается в следующем:
- реально оценены перспективы развития АО "ГМК Печенганикель", позволяющие с большой долей вероятности говорить об эффективности работы этого предприятия;
- произведены критический анализ и обзор "Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования", утвержденным Госстроем России, Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Госкомпромом России 31 марта 1994 г.;
- усовершенствована и дополнена методика оценки инвестиционных проектов в горно-металлургическом производстве.
Апробация работы. Основные положения работы обсуждались на научно-производственных совещаниях АО «Институт Гипроникель». Отдельные научные положения и выводы использованы при чтении курса «Экономика предприятия» в Северо-Западном государственном заочном техническом университете (СЗТУ).
