Введение к работе
Актуальность темы
Высокая инвестиционная активность промышленных предприятий является определяющим фактором экономического роста для любой страны. В посткризисный период 2009-2010г.г. происходит интенсификация инвестиционных процессов в промышленности России. В частности, доля предприятий, осуществляющих вложения в основной капитал, составила 95%. По данным Росстата, общий объем инвестиций в основной капитал по итогам 2010 года составил 9,105 трлн. рублей.
В современных экономических условиях России все большую значимость приобретает применение эффективных методов управления инвестиционной деятельностью, направленных на повышение обоснованности и качества принимаемых проектных решений. Однако в настоящее время имеются определенные проблемы, связанные с инвестиционной деятельностью промышленных предприятий, которые имеют далеко не одинаковые возможности для привлечения и эффективного использования инвестиций; в то же время, недостаточно проработаны механизмы выбора инвестиционных проектов в условиях ограниченности ресурсов и недостаточной обоснованности оценки эффективности проектов в различных экономических ситуациях.
Эффективность инвестиционного проекта зависит от множества факторов, таких как сроки его реализации, конкурентоспособность предлагаемого на рынок продукта, структура вкладываемого в проект капитала, состав участников (инвесторов) инвестиционного проекта, их риски и т.п. Многообразие, взаимосвязь и разнонаправленность этих факторов, наличие у инвесторов (менеджеров) различных целей анализа их влияния на результаты капиталовложений определяют необходимость обоснования выбора инвестиционных проектов промышленными предприятиями с учетом особенностей современной экономики, основанном на оценке их эффективности с помощью научно-обоснованных методик.
Разнообразие экономических ситуаций, в которых осуществляются инвестиционные процессы, стимулирует исследователей на поиск более объективных показателей оценки эффективности инвестиционных проектов и разработку научно обоснованных методик их выбора с учетом специфики этих ситуаций.
Методам анализа инвестиционных проектов уделяли внимание многие зарубежные (Кейнс Дж. М., Фишер И., Алчиен А. А., Соломон Е, Мао Дж. К., Миллер Е., Бирман Х, Шмидт С., Брилей Р. А., Майерс С. С.) и отечественные (Беляев В. А., Ендовицкий Д.А., Завлин П. Н., Ковалев В. В., Кузнецов Б. Т., Липсиц И. В., Львов Д.С., Федорова Е.А.,ХачатуровТ.С., ШахназаровА.Г. и пр.) ученые.
В современной экономике наиболее надежными методиками оценки эффективности инвестиционных проектов являются методики, учитывающие стоимость денег во времени. Анализ эффективности инвестиционных проектов с помощью различных методик оценки позволил выявить ряд экономических ситуаций, в которых применение существующих методов не позволяет обосновать выбор инвестиционных проектов для реализации. Причем на практике бывают ситуации, когда один метод оценки эффективен для одних ситуаций, при этом неэффективен для других. Существующие научно-методические разработки в области анализа эффективности инвестиционных проектов недостаточно полно учитывают специфику конкретных экономических ситуаций осуществления инвестиционной деятельности для действующих промышленных предприятий, поэтому можно сделать вывод об актуальности выбранной темы исследования.
Целью диссертационного исследования является разработка научно обоснованного методического подхода к выбору инвестиционных проектов промышленными предприятиями в различных экономических ситуациях.
Задачи:
-
провести анализ существующих методик оценки эффективности инвестиционных проектов промышленных предприятий и методик расчета ставки дисконтирования;
-
выявить и классифицировать различные экономические ситуации осуществления инвестирования;
-
предложить показатель оценки эффективности инвестиционных проектов, позволяющий более обоснованно осуществить их выбор для реализации;
-
сформировать систему показателей оценки эффективности инвестиционных проектов промышленных предприятий с учетом различных ситуаций инвестирования;
-
разработать и апробировать методику выбора инвестиционных проектов промышленных предприятий на основе оценки их эффективности, позволяющую повысить обоснованность принятия инвестиционных решений.
Область исследования соответствует п. 1.1.15 «Теоретические и методологические основы эффективности» Паспорта специальности 08.00.05 - Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность).
Объектом диссертационного исследования служит инвестиционная деятельность российских промышленных предприятий.
Предметом диссертационного исследования является процесс выбора инвестиционных проектов промышленными предприятиями.
Теоретическую и методологическую базу составляют законодательные акты Российской Федерации, указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, инструкции и методические материалы Министерства финансов, ФКЦБ России, МЭРТ России, иных министерств и ведомств, экономическая и правовая литература.
Информационной базой исследования служат данные Росстата, материалы периодической печати, а также финансовая и статистическая отчетность ряда промышленных предприятий г.Тулы и Тульской области.
Статистическая обработка материалов была выполнена с использованием пакета прикладных программ «MicrosoftExcel» и «ProjectExpert».
В ходе исследования были использованы методы экономико-математического моделирования, в том числе факторного, кластерного, корреляционно-регрессионного анализа и экспертных оценок.
Научная новизна исследования заключается в разработке научно обоснованного методического подхода к выбору инвестиционных проектов промышленными предприятиями с учетом различных условий осуществления инвестирования, что позволяет оценивать эффективность инвестиционных проектов в различных экономических ситуациях и повысить обоснованность принятия управленческих решений.
Конкретные элементы новизны заключаются в следующем:
-
Проведен анализ существующих методик расчета ставки дисконтирования и методик оценки эффективности инвестиционных проектов промышленных предприятий. Выявлены преимущества и ограничения области их применения.
-
На основе проведенного анализа научно-методических разработок в области оценки экономической эффективности инвестиционных проектов выявлено, что имеется ряд экономических ситуаций, в которых применение существующих методов не позволяет обосновать их выбор для реализации. Выявлены и классифицированы различные экономические ситуации по признаку характера реализации инвестиционных проектов, определены условия оценки экономической эффективности инвестиционных проектов для каждой из них.
-
Предложен показатель оценки эффективности инвестиционных проектов, который назван «доходность к погашению», позволяющий повысить обоснованность отбора инвестиционных проектов для реализации в различных экономических ситуациях. Разработана методика его расчета.
-
Сформирована система показателей оценки эффективности инвестиционных проектов, учитывающая особенности денежных потоков различного типа, в которой традиционная система показателей NPV и IRR дополнена показателем «доходность к погашению», что позволяет более обоснованно провести оценку эффективности инвестиционных проектов в различных экономических ситуациях.
-
Разработана методика выбора инвестиционных проектов на промышленных предприятиях на основе оценки их эффективности, позволяющей диагностировать «доходность» проектов в различных экономических ситуациях, что дает возможность обосновать выбор проектов для реализации и повысить качество принимаемых управленческих инвестиционных решений.
Практическая значимость исследования состоит в том, что разработанный научно-методический подход может быть применен в практике инвестиционной деятельности промышленных предприятий для анализа и ранжирования инвестиционных проектов в различных экономических ситуациях. На основе систематизации использования методов разработаны рекомендации, направленные на обоснованность выбора инвестиционных проектов для реализации конкретными промышленными предприятиями в различных условиях.
Апробация. Результаты диссертационного исследования докладывались на научных семинарах кафедры менеджмента инвестиций и инноваций Российского экономического университета им. Г.В.Плеханова, на Двадцатых (2007г.) и Двадцать первых (2008г.) международных Плехановских чтениях в Российском экономическом университете им. Плеханова; на Всероссийской научной школе «Капитализация знаний в условиях социально ориентированной экономики» (г.Тула, 2011г.)
Результаты диссертационной работы внедрены в учебный процесс на кафедре «Финансы и менеджмент» Тульского государственного университетапри преподавании дисциплин: «Стратегический менеджмент», «Финансовый менеджмент».
Публикации. По теме диссертационной работы опубликовано 7 печатных работ общим объемом 2,1 п.л, в которых отражено основное содержание диссертации, из них 3 статьи – в изданиях из перечня ВАК.
Структура диссертации обусловлена целью и задачами исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы; изложена на 135 страницах машинописного текста, содержит 13 рисунков, 21 таблицу и 39 формул. Список литературы включает 109 источников, из них 32 – на английском языке.
