Содержание к диссертации
Введение З
ГЛАВА 1 Теоретические аспекты процесса формирования экономически
рациональной структуры капитала предприятия 8
1.1 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И ПОНЯТИЕ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ 8
1.2 КЛАССИФИКАЦИЯ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ ПО ИСТОЧНИКАМ ЕГО ФОРМИРОВАНИЯ 20
1.3 ПРОБЛЕМА ФОРМИРОВАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИ РАЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ 37
ГЛАВА 2 Исследование проблемы формирования экономически рациональной
структуры капитала предприятия 54
2.1 АНАЛИЗ И КЛАССИФИКАЦИЯ ФАКТОРОВ, ВЛИЯЮЩИХ НА ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЯ О СТРУКТУРЕ КАПИТАЛА 54
2.2 ИССЛЕДОВАНИЕ СУЩЕСТВУЮЩИХ КОНЦЕПЦИЙ РЕШЕНИЯ ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИ РАЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА 71
2.3 АНАЛИЗ МЕТОДИК ОСНОВНЫХ КОНЦЕПЦИЙ ФОРМИРОВАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИ РАЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА 87
ГЛАВА 3 Совершенствование методов формирования экономически рациональной
структуры капитала 105
3.1 ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИ РАЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ 105
3.2 КОМПЛЕКСНАЯ МЕТОДИКА ФОРМИРОВАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИ РАЦИОНАЛЬНОЙ
СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ 119
3.3 АЛГОРИТМ ФОРМИРОВАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИ РАЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА
ПРЕДПРИЯТИЯ 125
Заключение 150
Введение к работе
Переход в России от централизованно планируемой к рыночной экономике сопровождается активным внедрением на предприятиях всех организационно-правовых форм современных методов управления финансовыми ресурсами. Для административно-командной экономики характерно лимитирование ресурсов и их распределение из одного центра. Поэтому предприятия были существенно ограничены в свободе замещать одни виды ресурсов другими и, тем самым, не могли формировать рациональную структуру используемых ресурсов.
Условия функционирования предприятий радикально изменились. Российские предприятия получили широкие возможности по развитию существующего и новых видов бизнеса. В условиях экономической свободы субъектов рыночной экономики, открывающихся перед ними широких возможностей по привлечению финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов одной из актуальных задач руководства компаний оказывается проблема выбора и привлечения финансовых ресурсов. Задача управления источниками финансирования жизненно важна для предприятий любого размера и организационно-правовой формы, но особенно для промышленных предприятий, имеющих организационно - правовую форму открытого акционерного общества. Данное обстоятельство обусловлено тем, что такие компании, во-первых, для обеспечения своего роста привлекают значительный объем долгосрочного капитала, что является источником высокого финансового риска, во-вторых, имеют возможность использовать наибольшую номенклатуру видов долгосрочного капитала, обычно подразделяемых на две группы - собственные и заемные средства.
Проблемы, связанные с источниками финансирования, обычно разделяются на следующие подпроблемы: управление прибылью, дивидендная политика, управление долгосрочным капиталом. Управление долгосрочным капиталом на практике осуществляется обычно в следующей последовательности:
1. Обосновываются различные сценарии поведения внешней среды (уровень инфляции, ставки налогов, нормы амортизации и др.);
2. Прогнозируется объем продаж;
3. Выявляются потребности в дополнительном долгосрочном финансировании;
4. Оценивается максимальный объем доступного капитала;
5. Выбираются финансовые инструменты долгосрочного финансирования с учетом затрат на их привлечение, а также финансового и производственного риска фирмы;
6. Осуществляется поиск рациональной структуры капитала, то есть соотношения различных источников капитала.
До настоящего времени вопросы определения рациональной структуры капитала и построения ориентированной на практическое использование, модели управления структурой капитала, позволяющей учитывать наиболее важные факторы, разработаны в недостаточной степени.
Проблема выбора и привлечения финансовых ресурсов получила название теории структуры капитала и относительно давно (начиная с 1930-х годов) исследуется экономистами, в первую очередь западными. Здесь следует отметить имена ученых, работы которых послужили основой проделанных исследований.
Необходимость разработки теоретических подходов к проблеме выбора рациональной структуры капитала и выработки практического инструмента определения рациональной структуры капитала предопределили выбор темы, цель, задачи и структуру диссертационного исследования.
Целью диссертационной работы является совершенствование методов формирования экономически рациональной структуры капитала предприятия, а также разработка алгоритма, позволяющего сформировать экономически рациональную структуру капитала предприятия в ходе процесса стратегического планирования.
В соответствии с целью были поставлены и решены следующие задачи:
• обоснована актуальность проблемы поиска экономически рациональной структуры капитала компании;
• исследованы и систематизированы факторы, влияющие на структуру капитала фирмы, рассмотрен механизм их влияния и выделены ключевые факторы;
• исследованы существующие концепции решения проблемы формирования экономически рациональной структуры капитала и их методик для определения перечня наиболее перспективных;
• рассмотрены принципы формирования экономически рациональной структуры капитала фирмы;
• разработана и предложена к использованию авторская методика формирования экономически рациональной структуры капитала предприятия;
• выявлена и проанализирована взаимосвязь между стратегией предприятия и структурой его капитала, разработаны рекомендации по формированию экономически рациональной структуры капитала предприятия с учетом выбранной стратегии, построен алгоритм формирования экономически рациональной структуры капитала предприятия.
Предметом исследования являются методы формирования экономически рациональной структуры капитала предприятия.
Объектом исследования выступает промышленное предприятие.
Теоретической и методологической основой диссертации послужили труды отечественных и зарубежных исследователей, посвященные проблеме формирования экономически рациональной структуры капитала предприятий. В работе использованы монографии, брошюры, статьи в научных сборниках, справочные и нормативные материалы по вопросам,
рассматриваемым в диссертации. Исследование проводилось с применением общих методов научного познания: наблюдение, сравнение, абстракция, анализ и синтез. Для решения поставленных задач в работе применялся метод системного анализа. Анализ статистических данных был проведен с применением методов группировки, выборки, сравнения и обобщения.
Научная новизна диссертационной работы заключается в следующем:
• уточнены сущность и экономическое содержание основных понятий, таких как «капитал предприятия», «структура капитала предприятия», «экономически рациональная структура капитала предприятия» с учетом специфики рассматриваемой проблемы формирования экономически рациональной структуры капитала промышленного предприятия;
• обоснована актуальность проблемы поиска экономически рациональной структуры капитала компании;
• систематизированы факторы, влияющие на структуру капитала фирмы, раскрыт и описан способ их влияния на принятие решений по формированию структуры капитала предприятия, из числа рассмотренных факторов выделены ключевые;
• разработана методика, позволяющая сопоставлять расчеты экономически рациональной структуры капитала, проводимые с учетом различных критериев;
• установлена взаимосвязь между стратегией компании и ее структурой капитала, в связи с чем формирование экономически рациональной структуры капитала предприятия рассматривается как один из этапов процесса стратегического планирования;
• выявлена и проанализирована существующая взаимосвязь между стратегией предприятия и структурой его капитала;
• разработаны типовые модели структуры капитала для различных стратегий, используемых предприятием, позволяющие установить рациональные для данного предприятия пропорции использования собственного и заемного капитала;
• разработан и апробирован при помощи экспериментальных расчетов алгоритм формирования экономически рациональной структуры капитала предприятия.
Практическая значимость результатов диссертационной работы состоит в том, что разработанные в диссертации методические положения, предложенная методика, алгоритм и рекомендации по формированию экономически рациональной структуры капитала предприятия создают теоретическую и практическую основу в области политики привлечения источников финансирования деятельности компании и могут быть использованы для решения задач в реальных условиях хозяйствования.
Основные концептуальные положения и полученные результаты были доложены на семинарах и конференциях аспирантов и заседаниях кафедры Экономики и менеджмента в машиностроении СПбГИЭУ, 2004 - 2007 гг.
По теме диссертации опубликовано пять статей, общим объемом 2,4 печатных листов.
Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы.
