Введение к работе
Актуальность темы исследования. В настоящее время современная российская экономика повторяет путь развития экономик западных стран, пытаясь пройти их эволюционный путь за достаточно короткий промежуток времени. Этап бурного развития начался в начале 90-х годов прошлого столетия и продолжается до сих пор. В настоящее время происходят интеграционные процессы, характеризующиеся укрупнением бизнеса успешных компаний, объединением компаний с целью получения конкурентных преимуществ и диверсификацией своих рисков, поглощениями. Поэтому во многих случаях основной единицей финансового управления уже является не единичная компания, ведущая монобизнес, а группа взаимозависимых компаний, работающая во многих, зачастую не связанных между собой направлениях бизнеса.
Для группы компаний при осуществлении эффективного управления их ресурсами на одно из первых мест выходит вопрос об их перераспределении между участниками группы. Причины необходимости такого перераспределения представлены множеством факторов, начиная от налоговой оптимизации, до концентрации капитала для осуществления более масштабных проектов. В связи с этим актуальной задачей является изучение и анализ возможных способов перераспределения ресурсов между участниками группы, оценка возможных рисков и последствий такого перераспределения. На сегодняшний день финансовый менеджмент в своем чистом виде с решением подобных задач уже не справляется. Появляется необходимость рассматривать группу компаний в качестве логистической системы с внутренними потоками финансовых ресурсов.
Анализ работ, посвященных изучению финансовых потоков в финансовой логистике, показывает, что все авторы изучают и анализируют только финансовые потоки, являющиеся внешними по отношению в логистической системе -компании. В большинстве случаев это оправданно. Внутренние финансовые потоки внутри одной компании не обладают какими-либо характеристиками, оказывающими влияние на финансовое управление в компании. У них нет стоимости, либо ее размером можно пренебречь; при грамотно организованной работе с финансовыми потоками время на их осуществление не значительно даже по сравнению с дневным интервалом; инициация таких потоков не создает для
компании юридических и экономических последствий. Но изучая группу компаний, мы сталкиваемся с тем, что внутренний финансовый поток между участниками группы обладает набором характеристик, оказывающих влияние на текущее и последующее управление финансами группы компаний. Он имеет стоимость, что сказывается на затратах группы, порождает определенные юридические - к примеру возвратность, экономические и налоговые последствия. Кроме того, внутренние финансовые потоки являются инструментом для перераспределения средств между участниками группы компаний в целях решения стоящих перед группой стратегических задач и оптимизации размера используемого ей оборотного капитала. Таким образом, изучение внутренних потоков финансовых ресурсов в группе компаний является актуальной задачей, направленной на совершенствование управления финансами группы компаний в целом, оптимизации затрат на используемый капитал, снижение издержек.
Вышеизложенные проблемы послужили основанием для проведения настоящего исследования, в основе которого - вопросы совершенствования логистических подходов к управлению денежными потоками группы компаний, а также оценки эффективности и целесообразности перераспределения потоков денежных ресурсов между участниками группы.
Степень разработанности проблемы. Теоретической и методологической базой диссертационной работы послужили труды отечественных и зарубежных ученых, которые опубликовали фундаментальные и прикладные работы в области логистики, в частности работы А.Н. Брынцева, В.В. Дыбской, М.Е. Залмановой, СБ. Карнаухова, B.C. Лукинского, Л.Б. Миротина, Ю.М. Неруша, Д.Т. Новикова, О.Д. Проценко, Т.А. Прокофьевой, А.И. Семененко, В.И. Сергеева, В.И. Степанова, А.Н. Стерлиговой, В.В. Щербакова и др. Проблематика финансовой логистики освещалась в работах Б.А. Аникина, П.Е. Гиреева, Б.С. Есенькина, В.В. Иванова, М.Д. Крылова, Д.М. Ламберта, Ю.В. Леготиной, Н.К. Моисеевой, О.И. Мухина, Н.Г. Покарева, И.И. Полещук, О.А. Тимошенко.
Среди исследований, посвященных вопросам управления финансами организаций, следует отметить работы Н.А. Адамова, Р.И. Акмаевой, И. Ансоффа, И.А. Бланка, Р. Брейли, Ю. Бригхема, А.В. Брызгалина, В.Я. Горфинкеля, В.В. Ковалева, А.Г. Куликова, И.Я. Лукасевича, В.А. Морыженкова, М.Ф. Овсийчук,
Л.П. Павловой, А.Н. Романова, Н.Ф. Самсонова, С.Г. Фалько. В трудах этих авторов рассмотрены основополагающие принципы управления финансами организации, методики управления финансами и оценки его эффективности. Однако основным объектом по управлению финансами в данных работах является отдельная организация, а не группа компаний.
Исследованию проблем управления интегрированными структурами в России посвящены работы ведущих российских ученых и специалистов: СВ. Авдашевой, Ю.Б. Винслава, СБ. Гальперина, А.А. Глушецкого, А.Р Горбунова, Я.М. Гританса, В.Е. Дементьева, Т.Г. Долгопятовой, Л.И. Евенко, Т. Келлер, Г.Б. Клейнера, Т.А.Козенковой, О.В. Осипенко, К. Портной, Я.Ш. Паппэ, Н.Е. Псаревой, М.В. Самосудова, А.Б. Фельдмана, В.А. Цветкова, И.С. Шиткиной, Ю.В. Якутина.
Анализ теоретико-методологических положений работ ученых в области логистики и финансового менеджмента позволяет сделать вывод о том, что в последние годы актуализируется логистический подход к изучению особенностей реализации финансовых потоков хозяйствующих субъектов. В то же время существующий методический аппарат, используемый в практике управления финансовыми потоками холдингов на логистических принципах, не дает возможности эффективно решать обозначенную проблему, что предопределило необходимость её исследования.
Целью исследования является развитие теоретических положений и методических подходов к управлению внутренними денежными потоками в корпоративных структурах в рамках логистической системы, направленных на повышение эффективности деятельности холдингов.
Поставленная в работе цель обусловила необходимость решения следующих задач:
- выявить особенности движения потоков финансовых ресурсов в
корпоративных структурах, уточнить понятие логистического финансового потока;
сформулировать принципы систематизации и классификации логистических финансовых потоков внутри группы компаний;
- в рамках формирования системы логистического управления денежными
потоками представить финансовые инструменты, которые применяются в
холдингах при организации внутренних финансовых потоков;
- представить концепцию единого налогоплательщика в качестве элемента
управления финансами холдинга; разработать рекомендации по внесению
изменений в концепцию единого налогоплательщика с точки зрения управления
финансами корпоративных структур;
определить основные критерии ранжирования компаний внутри корпоративной структуры; определить и предложить к использованию коэффициент значимости;
разработать методику управления логистическими потоками денежных средств в холдингах различных организационных структур;
выявить факторы и определить источники эффективности организации управления холдингами различных организационных структур.
Область исследования. Проведенные исследования соответствуют пункту 4.4. «Методология межфункциональной и межорганизационной логистической координации» специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (логистика); пункту 3.10. «Система финансовых ресурсов экономических субъектов» специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит (финансы хозяйствующих субъектов) в соответствии с Паспортом научных специальностей ВАК Минобрнауки России.
Объектом проведенного исследования являются денежные потоки корпоративных структур.
Предметом проведенного исследования является процесс управления денежными потоками, возникающими внутри группы компаний и участвующими в перераспределении ресурсов между участниками холдингового объединения.
Теоретико-методологическую базу исследования составили работы ведущих российских и зарубежных ученых, посвященные изучению вопросов логистики, финансовой логистики, финансового менеджмента, а также работы посвященные вопросам изучения интегрированных структур и управлению финансами в них.
Информационную базу исследования составили действующее налоговое и гражданское законодательство Российской Федерации, проекты федеральных законов, а также информационные материалы, опубликованные в источниках массовой информации, интернет-ресурсы.
Научная новизна исследования состоит в развитии теоретических положений и методических подходов к управлению внутренними финансовыми потоками холдинга в рамках логистической системы, направленных на повышение эффективности деятельности холдинга. В результате проведенного исследования сформулированы и обоснованы следующие положения, выносимые на защиту:
уточнены трактовки понятий «финансовая логистика», «финансовый поток», основанные на исследовании теоритических аспектов организации и особенностей управления финансовыми ресурсами в холдингах; расширено понятие внутреннего финансового потока в логистической системе и предложены его классификационные признаки в зависимости от направления и регулярности совершения операций, выявлено влияние управления внутренними финансовыми потоками на эффективность деятельности холдинга;
определены условия и ограничения применения концепции единого налогоплательщика в холдинге в целях эффективного управления логистическими потоками финансовых ресурсов в рамках таких параметров как минимальная доля участия основного общества в дочерних; ограничения по уровню выручки, размеров активов и налогов; нахождение в экономической зоне участников группы; появление новых предприятий; создание гарантийных резервов; увеличение стоимости амортизируемого имущества; лимитируемые расходы.
предложен к использованию показатель «коэффициент значимости», характеризующий комплексный вклад конкретной компании в группе в результаты деятельности холдинга в целом, что позволит сопоставлять различные компании (бизнес-направления) между собой в целях их ранжирования;
разработана методика управления логистическими потоками денежных средств в холдингах различных организационных структур (горизонтальных, вертикальных и смешанных), направленная на повышение эффективности использования собственных средств группы и снижение затрат на оборотный капитал, используемый группой;
выявлены факторы и источники эффективности организации управления холдингами в современных условиях в рамках производственных параметров, финансовых параметров и организационно-экономических параметров.
Теоретическая и практическая значимость результатов исследования.
Разработанная в диссертации концепция формирования логистической системы управления денежными потоками в холдингах обосновывает теоретические и методологические подходы, развивает теорию логистики и теорию финансового менеджмента. Предложенные в работе основы организации управления денежными потоками соответствуют требованиям новых, разработанных в диссертационном исследовании, теоретических подходов, нацеленных на реализацию механизма, обеспечивающего повышение эффективности деятельности холдингов. Теоретические результаты исследования легли в основу авторских прикладных разработок и могут быть использованы при преподавании и изучении специальных экономико-финансовых дисциплин.
Практическая значимость диссертационного исследования заключается в разработке организационных основ, методических подходов и практических рекомендаций по эффективному налоговому планированию, перераспределению денежных потоков между участниками холдинга, использованию факторов и источников эффективности организации управления холдингами в современных условиях.
Апробация и внедрение результатов исследования. Результаты проведенной работы внедрены и используются в деятельности ряда российских предпринимательских объединений, что подтверждается соответствующими справками о внедрении.
Основные положения диссертации изложены в 14 опубликованных работах общим объемом 40,36 п.л. (авторских - 8,28 п.л.), в том числе в изданиях, рекомендованных ВАК Минобрнауки России, 8 работ, общим объемом 3,81 п.л. (авторских- 3,26 п.л.).
Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, включающих 9 параграфов, заключения и двух приложений общим объемом 180 страниц, в том числе 12 таблиц, 12 рисунков. Список литературы включает 163 источника.
