Содержание к диссертации
стр.
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ
ФОНДОВОГО РЫНКА НА ОСНОВЕ ЛОГИСТИЧЕСКОГО
ПОДХОДА 10
Фондовый рынок как логистическая система 10
Принципы оптимизации логистических потоков на фондовом рынке 37
ГЛАВА 2. ОРГАНИЗАЦИЯ ЛОГИСТИЧЕСКИХ ПОТОКОВ НА
ФОНДОВОМ РЫНКЕ 60
Методы анализа информационных потоков при осуществлении торговых операций на фондовом рынке 60
Методы организации финансовых потоков при осуществлении торговых
операций на фондовом рынке 109
ГЛАВА 3. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ТОРГОВЫХ
ОПЕРАЦИЙ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ 120
Оценка эффективности торговой деятельности инвестора в мезологистической системе фондового рынка 120
Разработка и применение торговых систем организации торговой
деятельности инвестора на фондовом рынке 133
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 171
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 176
Введение к работе
Актуальность темы исследования. За последнее время в России наблюдается улучшение состояния национальной экономики: погашаются долги внешним кредиторам, растут производственные показатели, складывается положительная тенденция накопления золотовалютных резервов. Все это приводит к усилению интереса инвесторов к промышленности, телекоммуникационному сектору, добывающей отрасли. В свою очередь, предприятия и крупные холдинги и промышленно-финансовые группы, переживающие интенсивное развитие, в том числе за счёт поглощений и слияний, нуждаются в привлечении средств для сохранения и ускорения темпов роста.
Наиболее выгодным способом привлечения средств инвесторов для крупных организаций и групп является размещение ценных бумаг на фондовом рынке. Более того, основным механизмом привлечения инвестиций в экономику страны является именно фондовый рынок. Соответственно последний является важнейшим компонентом экономической системы любого развитого государства, реально отражая уровень его экономики.
Организованный рынок ценных бумаг является одним из важнейших составляющих успеха хозяйственной деятельности субъектов рыночной экономики. Российский фондовый рынок в настоящее время является динамично развивающимся сектором экономики, а ценные бумаги -наиболее приемлемым способом привлечения средств на финансовом рынке, что подчеркивает важность эффективной работы на нем как инвесторов, так и предприятий-эмитентов. Одним из способов повышения эффективности деятельности на фондовом рынке является логистический подход к его функционированию, позволяющий улучшить качество его функционирования и грамотно организовать работу его элементов, особенно одних из основных его составляющих - инвесторов.
Для инвесторов российский фондовый рынок, несмотря на все происходящие позитивные события, связан с высоким уровнем риска, что естественно сказывается на скорости развития данного рынка. Изучение рыночной инфраструктуры, порядка организации работы инвестора на фондовом рынке, включая возможность снижения логистических издержек, связанных с прохождением логистических потоков, важны для дальнейшего позитивного развития предприятий-эмитентов и экономики страны в целом.
На наш взгляд, логистический подход в рассмотрении данных вопросов предоставляет большие возможности, так как фондовому рынку свойственны, как и логистической системе, потоковые процессы.
Несмотря на всё вышесказанное, достаточного внимания деятелей науки в области логистики к рассмотрению фондового рынка и работы на нём инвестора до настоящего времени не уделялось.
При написании работы использовались фундаментальные работы в области логистики таких ученых, как: А.У. Альбеков, Б.А. Аникин, В.Р. Атоян, A.M. Гаджинский, М.П. Гордон, И.А. Жученко, М.Е. Залманова, Д.Д. Костоглодов, О.В. Лаврова, Л.Б. Миротин, В.Н. Менжерес, Ю.М. Неруш, В.Е. Николайчук, Д.Т. Новиков, О.А. Новиков, А.В. Пахомова, Б.К. Плоткин, О.Г. Порошин, В.М. Пурлик, Б.Д. Промыслов, А.Н. Родников, Л.Ю. Русалева, Т.А. Родкина, В.Г. Санков, А.И. Семененко, В.И. Сергеев, А.А. Смехов, Л.А. Сосунова, В.Н. Стаханов, Ы.Э. Ташбаев, С.А. Уваров, Н.Д. Фасоляк и многих других. Труды вышеперечисленных ученых представляют собой огромный пласт научных изысканий в области логистики, а также в различных ее функциональных сферах, который, дополняя особенностями, характерными именно для фондового рынка, представляется возможным использовать при рассмотрении функционирования последнего.
В трудах различных ученых освещены также и проблемы рынка ценных бумаг и инвестиций. Наиболее интересны работы в данной сфере следующих исследователей: Б.И. Алехина, B.C. Балабанова, Л. Вальраса, В.А. Галанова, В.Е. Есипова, А.И. Ковалева, В.В. Ковалева, К. Маркса, Я. М. Миркина, Г.Б.
Палека, В.П. Федько, Н.Г. Федько, У. Шарпа. Также освещены некоторые вопросы построения торговой деятельности на фондовом рынке, рассмотрен методологический аппарат для анализа ситуации на нем в трудах Р. Пардо, СБ. Акелиса, Д.Д. Мэрфи, Д.О. Каца, Д.Л. МакКормик, Л. Льюиса, Дж. Свини. Однако данные работы не связаны с логистикой, что не позволяет в полной степени применять их при решении задачи логистической организации торговой деятельности на фондовом рынке и сделать выводы по данной теме.
Некоторые аспекты логистизации фондового рынка рассмотрены в работах М.Ю. Парамонова, В.М. Пурлик, Ю. С. Сизова, Н.А. Захаровой и П.В.Галактионова. В частности, М.Ю. Парамонов и Ю. С. Сизов формализуют аппарат нового раздела логистики - фондовой. Н.А. Захарова применила логистический подход к регулированию потоков ценных бумаг на фондовом рынке, П. В. Галактионов разработал механизм логистизации потоковых процессов в инфраструктуре регионального фондового рынка.
Однако, остались не освещены проблемы функционирования системы фондового рынка как логистической системы, принципы построения торговой деятельности, то есть организации логистических потоков торговых операций. Результатом этого является отсутствие теоретических основ, опыта применения логистических принципов при рассмотрении каких-либо сторон данного рынка, что затрудняет исследования и поиск возможностей повышения эффективности его функционирования, работы на нем инвесторов.
Для тщательного рассмотрения данных вопросов необходимо выявить основы применения логистического подхода к функционированию фондового рынка как логистической системы: принципов, порядка и методических основ организации торговых операций.
Определение логистических связей внутри фондового рынка как логистической системы позволяет выявить особенности данной системы,
выработать принципы организации логистических потоков, основанные на логистической концепции «just in time».
Недостаточное внимание к данной теме, возросшая актуальность названных аспектов логистических исследований, а также необходимость и практическая значимость определили выбор темы и содержание диссертационной работы.
Целью диссертационного исследования является уточнение и разработка основных теоретических положений и соответствующих методических рекомендаций по использованию логистических основ организации торговых операций на фондовом рынке.
В соответствии с поставленной целью необходимо решить следующие задачи:
- уточнить отдельные теоретические положения использования
логистического подхода к фондовому рынку;
- определить структуру фондового рынка как логистической системы;
разработать классификацию товарных и сопутствующих им финансовых и информационных потоков, возникающих в логистической системе фондового рынка;
определить характеристики логистических затрат, возникающих при осуществлении инвестором торговых операций в мезологистической системе фондового рынка;
определить показатели оценки эффективности торговой деятельности инвестора в мезологистической системе фондового рынка.
разработать методические рекомендации по формированию торговой системы, способствующей оптимизации (улучшению) параметров логистических потоков и повышению эффективности деятельности инвестора в мезологистической системе фондового рынка.
Предметом настоящей диссертационной работы являются процессы по организации торговых операций на фондовом рынке на основе логистического подхода.
Объектами исследования являются товарные и сопутствующие им финансовые и информационные потоки, обеспечивающие эффективное функционирование фондового рынка как логистической системы и возникающие при осуществлении торговых операций. В качестве базового рынка взят рынок акций российских предприятий-эмитентов нефтегазовой отрасли.
Теоретической и методологической основой исследования являются труды отечественных и зарубежных учёных, посвященные вопросам логистики, экономической теории, менеджменту, в том числе риск-менеджменту, рынку ценных бумаг, а также вопросам анализа рынка ценных бумаг и организации торговой деятельности на фондовом рынке. В диссертационном исследовании использовались материалы научных конференций, нормативные акты, статистические материалы, собранные в ходе анализа, а также материалы различных информационных агентств.
В ходе исследования применялись методы экономического и статистического анализа, аналитических сравнений и экспертных оценок. Использовались типовые общенаучные подходы: методы системного, экономического, статистического (корреляционного) анализов, аппроксимация, а также применялись различные программные продукты для проведения анализа рыночной ситуации, построения торговой системы, имитации торговли и оптимизации торговой системы, оценки результатов, получаемых на данных этапах.
Научная новизна исследования состоит в разработке теоретических положений и соответствующих методических рекомендаций, определяющих основы применения логистического подхода к функционированию фондового рынка и организации торговых операций инвестора, что заключается в следующем:
- уточнены отдельные теоретические положения использования логистического подхода к фондовому рынку, заключающиеся в том, что на фондовом рынке взаимосвязаны и действуют в едином процессе
логистические потоки: товарные и сопутствующие им финансовые и информационные; существуют логистические звенья и осуществляются логистические операции, а также ему присущи свойства, характерные для логистических систем. Это позволило рассматривать фондовый рынок как логистическую систему;
- определена структура фондового рынка как логистической системы,
состоящая из макросистемы, содержащей все элементы структуры
российского фондового рынка, микросистем, включающих обособленные
элементы фондового рынка, выделяемые с точки зрения осуществления
логистических операций (фондовая биржа), и мезосистем, представляющих
собой логистические взаимодействия фондовой биржи и отдельных
элементов инфраструктуры фондового рынка (инвестора, эмитента). Это
позволило рассмотреть товарные и сопутствующие им финансовые и
информационные потоки в системе фондового рынка на различных ее
уровнях и выявить их особенности;
разработана классификация товарных и сопутствующих им финансовых и информационных потоков, возникающих при осуществлении торговых операций на фондовом рынке, выделяющая потоки по целям, сферам возникновения и отношению к торговым операциям. Это позволило определить параметры товарных и сопутствующих им финансовых и информационных потоков, а также принципы их организации;
определены характеристики логистических затрат, возникающих при осуществлении инвестором торговых операций в мезологистической системе фондового рынка, заключающиеся в определении их соответствия логистическим потокам, сущности и центров возникновения. Это позволило выявить факторы, влияющие на величину логистических затрат и возможности их минимизации;
- определены показатели оценки эффективности торговой деятельности
инвестора в мезологистической системе фондового рынка, к которым
относятся: величина логистических затрат, прибыль инвестора от
осуществления торговой деятельности, устойчивость торговой системы, которая выражается в способности системы давать стабильные либо колеблющиеся в допустимом диапазоне значений результаты (прибыль, убыток) и оценивается с помощью интегрального коэффициента устойчивости;
- разработаны методические рекомендации по формированию торговой
системы, содержащие порядок организации торговых операций: постановку
цели, определение правил и условий осуществления торговых операций,
имитацию торговли, оценку полученных результатов и корректировку
правил, что способствует оптимизации (улучшению) параметров
логистических потоков и повышению эффективности деятельности
инвестора в мезологистической системе фондового рынка.
Положения, выносимые на защиту:
- авторский вариант классификации товарных и сопутствующих им
информационных и финансовых потоков фондового рынка;
показатели оценки эффективности торговой деятельности инвестора;
методические рекомендации по формированию торговой системы для организации торговых операций на основе логистического подхода.
Теоретическая и практическая значимость.
Теоретическая значимость работы состоит в развитии логистической концепции в части функционирования логистических систем и организации логистических потоков. Практическая значимость работы состоит в:
- использовании логистического подхода к функционированию фондового рынка, торговой деятельности инвестора;
- в практической реализации разработанной методики организации
торговых операций на фондовом рынке на основе логистического подхода,
оценке полученных результатов, позволяющей эффективно организовать
торговую деятельность на нем. Разработанная теоретическая основа
расширяет круг вопросов логистики и может быть положена в основу
изучения функционирования фондового рынка, отдельных его
составляющих, а также использоваться при осуществлении торговой деятельности на фондовом рынке.
Материалы диссертационного исследования целесообразно использовать в процессе преподавания курсов «Логистика», «Рынок ценных бумаг».
Апробация работы заключается в применении полученных в работе выводов и результатов по повышению эффективности торговой деятельности, используя логистический подход, в компаниях: ЗАО «Экспресс-Волга» и ОАО «Доходный Дом». Основные положения диссертации докладывались и получили одобрение на научно-практических конференциях различного уровня: Всероссийской научной конференции «Социально-экономическое развитие России в XXI веке» (Пенза, 2002), межрегиональной конференции «Комплексный анализ современных проблем науки и общества» (Саратов, 2003), Всероссийской научной конференции «Перспективы самоорганизации современных обществ в стратегиях глобального развития» (Саратов, 2005).
Публикации. Основные результаты исследования отражены в 7 печатных работах общим объемом 2,9 п. л.
Структура и объем диссертации. Диссертация объемом 186 стр. основного текста состоит из введения, трех глав, выводов и рекомендаций, списка использованной литературы, включающего 132 источника, содержит 55 рисунков, 14 таблиц.
