Содержание к диссертации
Введение
Глава 1 Теоретико-методологические основы интеграции предпринимательских структур в условиях глобализации экономики 17
1.1 Основные тенденции развития предпринимательских структур 17
1.2 Интеграция компаний: понятие, виды, оценка эффективности 43
1.3 Пути развития предпринимательских структур. Транснационализация компаний 69
Глава 2 Методология анализа интеграционных процессов между субъектами предпринимательской деятельности 90
2.1 Интеграционные процессы в рамках различных теорий фирмы 90
2.2 Методологический подход к оптимизации интеграционных процессов на основе анализа трансакционных издержек 104
2.3 Концепции транснационализации как теоретическая основа интеграции предпринимательских структур в международное бизнес-пространство 127
Глава 3 Организационные формы интеграции предпринимательских структур в условиях глобализации экономики 145
3.1 Сравнительная характеристика организационных форм интеграции компаний 145
3.2 Методология классификации организационных форм интеграции компаний 180
3.3 Формы интеграции предпринимательских структур в международное бизнес-пространство, особенности российской практики 194
Глава 4 Слияния и поглощения как путь интеграции предпринимательских структур 216
4.1 Основные типы слияний и поглощений. Мотивы сделок по переходу корпоративного контроля 216
4.2 Современный этап развития интеграционных процессов: мировой опыт и российская практика 226
4.3 Эффективность слияний и поглощений компаний: оценка, последствия, направления повышения результативности интеграционных сделок в России 248
Глава 5 Концептуальные основы транснационализации предпринимательских структур в условиях глобализации экономики 265
5.1 Глобализация и международная экономическая интеграция как особенности среды современного предпринимательства 265
5.2 Транснациональные корпорации как объект исследования 288
5.3 Типология международных компаний. Централизация и децентрализация управления деятельностью ТНК 298
Глава 6 Оценка уровня транснационализации предпринимательских структур и масштабов деятельности ТНК 314
6.1 Предлагаемый методический подход к оценке уровня транснационализации и глобализации деятельности предпринимательских структур 314
6.2 Оценка масштабов деятельности ТНК и их роли в мировой экономике 327
6.3 Тенденции транснационализации крупнейших международных компаний 337
Заключение 348
Список использованной литературы 356
Приложения 380
- Интеграция компаний: понятие, виды, оценка эффективности
- Методологический подход к оптимизации интеграционных процессов на основе анализа трансакционных издержек
- Методология классификации организационных форм интеграции компаний
- Современный этап развития интеграционных процессов: мировой опыт и российская практика
Введение к работе
В последнее время развитие предпринимательства осуществлялось преимущественно на основе слияний и поглощений компаний. В связи с этим возникает необходимость исследовать этот способ развития предпринимательских структур и сравнить его с возможными альтернативами (органического роста, заключения стратегических альянсов). Сделки по переходу корпоративного контроля в рыночных условиях становятся явлением обычным, практически повседневным, несмотря на противоречивые результаты подобного рода реструктуризации. Немногие проблемы экономической теории и практики вызывают более жаркие дискуссии, сталкиваются абсолютно противоположные точки зрения на целесообразность и эффективность подобной интеграции. Но какие бы не существовали мнения, слияния и поглощения - это объективная реальность, которую необходимо исследовать, анализировать и делать соответствующие выводы, позволяющие развить теорию интеграции компаний.
Важнейшей составной частью интеграционных процессов на уровне предпринимательских структур становится их транснационализация, т.е. интеграция в международное бизнес-пространство. Актуальность рассмотрения этих вопросов подтверждается ускоряющимися процессами глобализации экономики, ставшими важным реальным аспектом современной мировой системы, одной из наиболее влиятельных сил, определяющих ход развития человечества. На микроэкономическом уровне глобализация проявляется в расширении деятельности компаний за пределы внутреннего рынка. В целом транснационализация бизнеса - это достаточно сложное и постоянно развивающееся явление в системе мирохозяйственных связей, требующее пристального внимания, изучения и международного контроля. Крупнейшие в мире ТНК все больше проникают на российский рынок, а вся послевоенная история западноевропейских стран, Японии и "новых индустриальных стран" свидетельствует о том, что национальный капитал и сотрудничества в борьбе за выживание либо рыночное лидерство. В связи с этим многими предпринимательскими структурами осознается необходимость межфирменной и внутрифирменной интеграции;
• уточнено понятие «интеграция компаний» на межфирменном и внутрифирменном уровне как углубление и усиление взаимодействия, взаимосвязей и сотрудничества субъектов хозяйствования с целью более полного использования ими конкурентных преимуществ, восполнения недостающих сторон и получения синергетического эффекта от объединения (с.44-46);
• сформулирован авторский концептуальный подход к комплексной оценке эффективности интеграционных процессов, в основу которого положено понятие синергетического эффекта, причем предлагается его рассматривать гораздо шире, чем традиционно, и учитывать при его определении практически все факторы, которые ранее рассматривались как отдельные подходы к оценке эффективности интеграции. Учитывая, что для анализа составляющих синергетического эффекта достаточно сложно использовать формализованные методы, в диссертации разработана когнитивная карта, отражающая эту проблемную область. Анализ когнитивной карты позволил выявить ключевые составляющие синергетического эффекта интеграции и обосновать необходимость использования при разработке методологического подхода к оптимизации интеграционных процессов на уровне предпринимательских структур трансакционных издержек (с.63-69);
• на основе исследования интеграционных процессов в рамках основных концепций теории фирмы был сделан вывод, что самое существенное отражение они и организационные формы межфирменной и внутрифирменной интеграции получили в институциональной и неоинституциональной теории фирмы и, прежде всего, ее составной части, касающейся трансакционного подхода, что позволило разработать методологический подход к оптимизации интеграционных процессов на основе анализа трансакционных издержек, включающий в себя: (с. 80-83), уточнение понятия «транснациональная корпорация», критериев отнесения компаний к ТНК (с.289-295), позитивных и негативных последствий их деятельности (с.295-298), что позволило развить теорию транснационализации предпринимательских структур;
• сформулировано понятие «транснационализация компаний», под которым понимается процесс выхода компании на зарубежные рынки путем более глубокого вовлечения ее в международные коммерческие операции и перенесения части воспроизводственных процессов из одной страны в другую (другие) посредством осуществления прямых иностранных инвестиций. Эти инвестиции, в отличие от портфельных, подразумевают инвестирование за рубежом в целях создания филиалов или установления контроля над иностранными компаниями, становящимися дочерними или зависимыми. Результатом транснационализации предпринимательских структур является их превращение в транснациональные корпорации (с.79);
• представлена авторская типология международных компаний. При этом обосновывается возможность рассматривать понятия международной компании и транснациональной корпорации как синонимы и придерживаться следующей классификации: все корпорации подразделять на национальные и транснациональные, а транснациональные, в свою очередь, на интернациональные, многонациональные (мультинациональные) и глобальные корпорации. Выделены характерные черты этих видов корпораций, важнейшей из них является принцип взаимоотношений между материнской компанией и дочерними предприятиями (этноцентрический, полицентрический, региоцентрический и геоцентрический). Сравнение различных видов ТНК позволило сделать вывод, что крупнейшие российские предпринимательские структуры преимущественно находятся на начальном этапе развития международных компаний и представляют собой интернациональные корпорации (с.300-309);
• разработан методический подход к оценке уровня транснационализации предпринимательских структур, позволяющий комплексно отразить эту сторону деятельности. Предлагаемый подход включает оценку следующих «Основы менеджмента», «Основы предпринимательства», «Стратегический менеджмент», «Международный менеджмент», «Организационные стратегии международного бизнеса», а также при подготовке слушателей МВА по программе «Стратегия международного бизнеса».
Апробация работы. Важнейшие положения и выводы диссертационного исследования докладывались и обсуждались на Международных научно-практических конференциях «Актуальные проблемы управления - 2003, 2007», на пленарных заседаниях 21-й и 23-й Всероссийских конференций молодых ученых и студентов «Реформы в России и проблемы управления - 2006, 2008» в Государственном университете управления, на международной конференции «Глобализация и программы бизнес-образования» (2003г., о.Крит, Греция), на семинаре «Корпоративный менеджмент: современные технологии профессионального образования" (2004 г.), проводимом УМО по образованию в области менеджмента, ГУУ, Академией народного хозяйства при Правительстве РФ, Институтом инвестиционного развития. По теме диссертации опубликовано 36 печатных работ общим объемом 90,45 п.л. (лично автором - 85,4 п.л.).
Основные положения диссертационного исследования получили отражение в научных отчетах: по проекту «Исследование закономерностей и принципов развития системы управления международным бизнесом» (2006-2008 гг.), выполняемого по заданию Министерства образования и науки РФ в рамках аналитической ведомственной целевой программы «Развитие научного потенциала высшей школы (2006-2008 годы) № ГР 01200613886 (автор диссертации является руководителем НИР); по госбюджетной теме «Организация управления международным бизнесом» № ГР 01990006720.
Цель и задачи исследования определили структуру работы. Диссертация состоит из введения, шести глав, заключения, списка использованной литературы, приложений. Основной текст работы изложен на 355 страницах, содержит 40 таблиц и 41 рисунок. Список использованной литературы включает 340 наименований.
Интеграция компаний: понятие, виды, оценка эффективности
Международная экономическая интеграция на региональном, межгосударственном уровне постепенно приводит к ослаблению значимости отдельных национальных экономик. Одновременно Мощный импульс развития получают интеграционные процессы на уровне компаний: все возрастающая международная конкуренция вынуждает их искать пути объединения потенциалов и сотрудничества в борьбе за выживание либо рыночное лидерство. В условиях динамично развивающегося мирового рынка, обостряющейся конкурентной борьбы оказывается, что кооперация и сотрудничество дают компаниям более весомые стратегические преимущества, чем сама конкурентная борьба. Помимо этого в содержании самой управленческой деятельности происходит переход от узкой специализации к интеграции. В связи с этим четко выделяются следующие уровни экономической интеграции: международная экономическая интеграция, межфирменная и внутрифирменная интеграция. Учитывая цели настоящего исследования, в качестве основного предмета изучения будут выступать организационные формы межфирменной и внутрифирменной интеграции.
Интеграционные процессы представляют собой экономическую основу становления предпринимательских структур, их бизнес-систем, базу соединения различных стадий воспроизводственного процесса. Создание крупных и сложных по организационной структуре хозяйствующих субъектов, превратившихся в двигатель экономического развития, происходит путем интеграции капитала в различных его видах. Понятие «интеграция» используется в нескольких областях знания, в каждой из которых его значение имеет определенную специфику. С точки зрения лингвистики, этот термин происходит от латинских integratio - восполнение, восстановление, integer - целый. В экономической теории нет единства мнений по поводу трактовки данного понятия и можно привести целый ряд его определений с точки зрения экономики, бизнеса, менеджмента. Интеграция - это: объединение в целое каких-нибудь частей, элементов [26, с.311]; объединение двух или более фирм в результате слияния и поглощения [238, с. 146]; объединение экономических субъектов, углубление их взаимодействия, развитие связей между ними. Экономическая интеграция происходит и на уровне национальных хозяйств стран, и между предприятиями, фирмами, компаниями, корпорациями [270, с.239]; углубление сотрудничества субъектов управления, их объединение, укрепление взаимодействия и взаимосвязей между компонентами системы управления [152, с.9]; организационно-экономическое слияние двух или более элементов (компонентов, частей) в единое целое, приобретающее по сравнению с арифметическим сложением частей более высокое качество. Объединяющиеся элементы свое существование в прежнем виде, как правило, прекращают полностью или частично. Хозяйственная интеграция -это объединение предпринимательских структур на основе развития их взаимоотношений, расширения взаимовыгодного сотрудничества [116, с.26]; это процесс развития, результатом которого является достижение единства и целостности внутри системы, основанной на взаимозависимости отдельных специализированных элементов [340]; суть интеграции в том и состоит, чтобы достижения в каждой отдельной области специализации вносили максимальный вклад в общую «копилку» компетентности [19, с.32,47].
Интеграция - это процесс упорядочения, согласования и объединения структур и функций в целостном организме. В этом контексте мы придерживаемся мнения, что интеграция - это построение организационных отношений. В исследуемом понятии можно выделить две составные части: 1) интеграцию как явление: состояние связанности отдельных частей и функций системы в одно целое; 2) интеграцию как процесс: взаимное приспособление и сотрудничество, ведущие к состоянию связанности отдельных дифференцированных частей и функций системы в одно целое.
Говоря об интеграции компаний, под ней будем понимать установление таких взаимоотношений между предпринимательскими структурами, которые обеспечивают долгосрочное сближение генеральных целей интегрирующихся субъектов. При этом должны создаваться условия их взаимодействия, при которых интересы и цели из разнонаправленных становятся однонаправленными. С нашей точки зрения, интеграция компаний на межфирменном и внутрифирменном уровне - это углубление и усиление взаимодействия, взаимосвязей и сотрудничества субъектов хозяйствования с целью более полного использования ими конкурентных преимуществ, восполнения недостающих сторон и получения синергетического эффекта от объединения.
Методологический подход к оптимизации интеграционных процессов на основе анализа трансакционных издержек
Предлагаемый методологический подход включает в себя: обоснование целесообразности существования фирмы по сравнению с рыночным взаимодействием автономных партнеров, определение размеров и границ фирмы и выбор способа и формы межфирменной интеграции. Прежде чем представить эти три стороны подхода, необходимо определиться с понятием трансакционных издержек и выявить их виды. Фокусировка внимания на трансакционных издержках связана с логикой анализа интеграционных процессов как способа снижения потерь от рыночной координации действий.
В институциональной и неоинституциональной теории фирмы базовой единицей анализа признается акт экономического взаимодействия, сделка, трансакция. Она понимается предельно широко и используется для обозначения как обмена товарами и различными видами деятельности, так и обмена юридическими обязательствами. Чтобы сделка могла состояться, необходимо собрать информацию о ценах и качестве товаров и услуг, договориться об ее условиях, проконтролировать добросовестность ее выполнения партнером, а если она все-таки расстроилась по его вине, то и в этом случае, чтобы добиться компенсации, бывает необходимо приложить немало усилий. Поэтому совершение сделок может требовать значительных затрат и сопровождаться серьезными потерями. Эти издержки и получили название "трансакционных".
Роль трансакционных издержек в экономическом мире нередко сравнивается с ролью трения в мире физическом. "Трансакционные издержки есть эквивалент трения в механических системах" [237, с.53]. Избавляясь от аналогии с физикой, можно отнести к категории трансакционных любые издержки, связанные с координацией и взаимодействием экономических субъектов [271, с.53]. Для обоснования феномена трансакционных издержек существенны два момента: несовпадение экономических интересов взаимодействующих друг с другом агентов и фактор неопределенности. Учитывая наличие этих двух аспектов, их можно интерпретировать как издержки по координации деятельности экономических агентов и снятию распределительного конфликта между ними. На протяжении истории существования трансакционного подхода предлагались различные определения понятия «трансакционные издержки». Основные из них приведены в таблице 2.1.
Даже простое перечисление имеющихся определений понятия трансакционных издержек говорит о его содержании: "издержки по обмену правами собственности", "издержки по осуществлению и защите контрактов", "издержки получения выгод от специализации и разделения труда", "издержки координации и мотивации деятельности экономических агентов". К ним следовало бы отнести все затраты сверх и помимо собственно издержек производства. Причем они "не пересекаются" со всеми известными до этого видами затрат (на производство, реализацию продукции и проч.), а дополняют их. Ими являются затраты, которые возникают в процессе налаживания отношений между экономическими субъектами. Они охватывают издержки принятия решений, выработки планов и организации предстоящей деятельности, ведения переговоров о ее содержании и условиях, когда в деловые отношения вступают двое или более участников; издержки по изменению планов, пересмотру условий сделки и разрешению спорных вопросов, когда это диктуется изменившимися обстоятельствами; издержки обеспечения того, чтобы участники соблюдали достигнутые договоренности. Эти издержки включают также любые потери, возникающие вследствие неэффективности совместных решений, планов, договоров и созданных структур; неэффективных реакций на изменившиеся условия; неэффективной защиты соглашений. Одним словом, они включают все, что так или иначе отражается на сравнительной работоспособности различных способов распределения ресурсов и организации деятельности.
Появление в научном обороте понятия трансакционных издержек - одно из главных достижений институционального подхода. Это понятие было введено Р.Коузом в 1937 году. Он определил трансакционные издержки как издержки функционирования рынка. До этого экономической теорией предполагалось, что рынок бесплатный, что агенты рынка ничего в него не вкладывают, что ценовой механизм обеспечивает координацию, доведение сигналов до агентов рынка абсолютно бесплатно или по таким ценам, которыми можно пренебречь. Понятие трансакционных издержек было использовано для объяснения существования таких противоположных рынку иерархических структур, как фирма. Р.Коуз связывал образование этих «островков сознательности» с их относительными преимуществами в плане экономии на трансакционных издержках. Специфику функционирования фирмы он усматривал в подавлении ценового механизма и замене его системой внутреннего административного контроля. Это избавляет от издержек по поиску партнера по сделке, ведению переговоров, заключению контракта, его юридической защите и т.д. Многие решения обходятся дешевле, когда они осуществляются внутри фирм, без посредничества рынка. Коуз объясняет факт существования фирмы наличием значительных издержек функционирования рыночного механизма. Он противопоставлял трансакционным издержкам, которые он относил только к рынку, т.н. «агентские издержки», которые возникают внутри фирмы. Естественно, что в рамках фирмы люди начинают-вести себя несообразно, и за ними должен быть контроль. По Коузу, фирма возникает тогда, когда агентские издержки, связанные с тем, что ты доверяешь нечто своим агентам, меньше, чем издержки функционирования рынка, т.е. трансакционные издержки.
Методология классификации организационных форм интеграции компаний
Существуют разные подходы к классификации организационных форм интеграции. Так, например, в соответствии с подходом Ю.Иванова в качестве главного классификационного признака выбрана степень самостоятельности входящих в объединение субъектов и его структура [121]. Все интегрированные структуры по такому признаку делятся на три основные группы: а) члены объединения сохраняют свою независимость и права в полном объеме, а сама структура в силу одинаковости прав ее участников носит симметричный характер; б) объединение частично зависимых предприятий, когда участники взаимодействуют друг с другом по неполному объему своей деятельности и сохраняют автономию в сфере управления (также симметричная структура), и в) объединение зависимых друг от друга участников с передачей, как правило, части функций управления от одних другим (и, соответственно, потерей части самостоятельности первыми). Структура, в силу неодинаковости прав и обязанностей участников, асимметричная.
Организационные формы интеграции компаний могут также различаться в зависимости от принадлежности к тому или иному типу интеграции: полной интеграции; частичной интеграции; квазиинтеграции (создание союзов предприятий без перехода права собственности одному из них).
С нашей точки зрения, все организационные формы интеграции предпринимательских структур необходимо классифицировать в зависимости от степени тесноты взаимных связей интегрирующихся субъектов, их интеграционного взаимодействия. Степень интеграции во многом зависит от характера взаимодействия предприятий, т.е. характера взаимосвязей и взаимозависимостей внутри объединения и способа организации их согласованной деятельности. Причем связи могут быть: имущественные, акционерные (участие головной фирмы в капитале дочерних и зависимых компаний; система перекрестного владения акциями); производственные взаимосвязи, взаимные поставки и товарообмен; управленческие взаимосвязи - координации и субординации (перекрестный директорат; постоянство связей руководителей фирм-участниц; участие в работе директоратов группы компаний представителей головной фирмы); технологические: предоставление головной фирмой технологий компаниям, входящим в группу; техническое сотрудничество; финансовые, в том числе кредитные взаимосвязи; персональные связи.
Партнеры интеграционного образования могут быть связаны взаимными отношениями собственности (владение пакетами акций, обмен акциями), взаимными управленческими связями (включение в состав совета директоров одного предприятия представителей другого), предоставлением различных услуг (разработка технологии, информационно-рекламное обслуживание и т.д.). Причем механизмами реализации интеграционных процессов являются централизация и координация деятельности объединяемых компаний. Более жесткие формы интеграции основаны, как правило, с одной стороны, на имущественных (финансовых, акционерных) связях, с другой - на механизмах управления, приводящих к возникновению единых компаний.
Важным представляется и сравнительный анализ интеграции сфер хозяйственной деятельности при различных формах объединения предпринимательских структур (таблица 3.2)
В качестве инструмента для разработки методологии классификации организационных форм интеграции целесообразно использовать методику многомерного сравнительного анализа, основанную на методе расстояний и позволяющую не только сравнивать объекты, но и оценивать степень их близости (дальности), в том числе и по сравнению с эталоном. Использование методов многомерного сравнительного анализа помогает выявлению закономерностей в совокупностях, характеризуемых достаточно многочисленным набором признаков. Происхождение самого названия анализа объясняется использованием при его проведении понятия многомерный объект, под которым понимают структурную единицу, определяемую набором значений признаков. Самое широкое применение при проведении данного рода исследований нашли таксономические методы и некоторые методы факторного анализа. Использование этих методов расширяет возможности проведения разнообразных сопоставлений на многомерных объектах. В таксономических методах сопоставления проводятся с помощью матрицы расстояний, а в факторном анализе - с помощью матрицы корреляций.
Современный этап развития интеграционных процессов: мировой опыт и российская практика
Слияния и поглощения на протяжении всей своей истории носили волнообразный характер. Можно отметить шесть наиболее выраженных волн в развитии этих процессов: 1) волна слияний 1887-1904 гг.; 2) слияния компаний в 1916-1929 гг.; 3) волна конгломератных слияний в 60-70-х годах прошлого столетия; 4) волна слияний в 80-х годах; 5) слияния со второй половины 90-х годов с пиком волны в 2000 году; 6) современная волна слияний и поглощений. Все эти периоды отмечены своими характерными особенностями. Основные тенденции в волнообразном развитии слияний и поглощений предпринимательских структур приведены в таблице 4.1.
Данные по объему и количеству сделок по слияниям и поглощениям компаний, приводимые в разных источниках, существенно различаются. Это связано с тем, что информация может обобщаться, например, по всем сделкам (национальным и трансграничным) или только по транснациональным. Обычно уточняется таюке, что данные приведены по всем объявленным и завершенным сделкам или только по завершенным. На этот момент следует обратить внимание.
За последние десятилетия деятельность предпринимательских структур по слияниям и поглощениям заметно активизировалась. Одновременно увеличивалась как общая сумма сделок, их количество, так и размеры сделок. К концу 2000 года общий размер рынка составил 3,4 трлн. долл. США. Общее число сделок по слияниям и поглощениям компаний в мире с 1980 по 1999 год увеличивалось в среднем на 46% ежегодно. Доля их суммарной стоимости в мировом ВВП возросла с 0,3% в 1980 году до 8% в 1999 году. 2000 год можно назвать пиком пятой волны и обосновать такое высказывание снижением активности в этой области в 2001-2003 годах (правда, Россию это снижение не коснулось, наоборот, наблюдалось увеличение количества сделок). Так, объем трансграничных слияний и поглощений в 2001 году составил всего 601 млрд.долл., что равно только 52,5% от всего объема в 2000 году. Причинами снижения активности в этот период явилось замедление развития мировой экономики, падение курса акций отдельных компаний, временное затишье в определенных отраслях промышленности (телекоммуникации, автомобильная промышленность). К вышеназванным причинам можно добавить беспокойство относительно качества корпоративного управления и бухгалтерской отчетности, вызванное скандалами с Enron и Arthur Andersen. И только в начале 2004 года в связи с улучшением ситуации в мировой экономике на рынке слияний и поглощений начался рост, который продолжается и в настоящее время (рисунок 4.3).
Мировую экономику захлестнула очередная шестая волна слияний и поглощений: она началась с 2004 года. Учитывая, что процессы, протекающие в мировой экономике, оказывают непосредственное воздействие на российскую действительность, в том числе и на сделки по переходу корпоративного контроля, необходимо значительное внимание уделить исследованию закономерностей, характерных для современной волны интеграции компаний. В 2006 году был установлен абсолютный рекорд мирового объема рынка сделок по переходу корпоративного контроля, что подтвердили исследования ведущих мировых аналитических агентств. Так, согласно обзору мирового рынка слияний и поглощений, подготовленному Thomson Financial, объем сделок составил 3,8 трлн. долл., увеличившись на 37,9% по сравнению с прошлогодними данными. То есть был превзойден рекорд 2000 года, зафиксированный на волне бума на рынке высокотехнологичных компаний. Thomson Financial констатировала, что общее число всемирных объявленных сделок за 2006 год достигло 37958, из них завершенных - 24573, а их средняя стоимость по сравнению с прошлым годом возросла с 80 млн. долл. до 100 млн. долл. По данным этого агентства, активность в сфере слияний и поглощений компаний продолжала нарастать и в 2007 году: за 9 месяцев этого года она возросла на 50% относительно аналогичного периода прошлого года и достигла 3,6 трлн. долл. А специалисты агентства Dealogic оценили объем сделок за этот период даже несколько большей цифрой - 3,85 трлн. долл.
Важно отметить, что в настоящее время рекордная активность на этом рынке сильно отличается от той, что была на пике предыдущей волны. В то время наблюдался бум среди технологических, медиа- и телекоммуникационных компаний на фондовом рынке, причем сделки оплачивались большей частью акциями. Нынешняя беспрецедентная активность связана с тенденциями глобального рынка: дешевыми заемными деньгами, высоким спросом на сырьевые товары и появлением крупных корпораций в Индии, Бразилии, Китае, России и т.п. Характерной особенностью современного этапа интеграции компаний можно назвать повышенную активность в этих процессах крупных частных инвестиционных фондов, что связано с аккумулированием ими значительных наличных средств. По данным Thomson Financial, в 2000 г. на их деньги было совершено 4,7% сделок, а доля в общем объеме составила 3,1%. В 2006 г. фонды прямых инвестиций профинансировали сделки на 759 млрд. долл., или примерно 20% потраченных средств. Наибольшая активность наблюдается в секторах, где для реализации сделок нужны заемные деньги. Объем слияний и поглощений в энергетическом секторе с 2000 г. вырос вдвое (доля в объеме в 2006 г. — 25%), в секторе недвижимости — втрое (16%). Объем сделок в финансовом секторе (25%) остался примерно на уровне 2000 г., а вот в секторе технологических, медиа- и телекоммуникационных компаний снизился на четверть до $384 млрд (17%).
