Содержание к диссертации
Введение
Глава 1. Особенности становления валютного рынка Вьетнама ... 12
1.1 Общие сведения о современной экономической обстановке во Вьетнаме 12
1.2 Характеристика основных этапов становления валютного рынка Вьетнама 37
Глава 2. Развитие и регулирование валютного рынка вьетнама на современном этапе 61
2.1 Развитие современного валютного рынка Вьетнама 61
2.2 Регулирование валютного рынка Вьетнама 86
Глава 3. Стратегия совершенствования механизма регулирования национального валютного рынка в условиях интеграции вьетнама в мировую экономику 108
3.1 Повышение эффективности деятельности госбанка вьетнама на национальном валютном рынке 108
3.2 Основные направления совершенствования деятельности коммерческих банков на валютном рынке Вьетнама 123
3.3 Перспективы формирования единой азиатской валюты (акю) и его возможное влияние на деятельность валютного рынка Вьетнама 133
Заключение 147
Список использованной литературы 158
Приложения 170
- Общие сведения о современной экономической обстановке во Вьетнаме
- Характеристика основных этапов становления валютного рынка Вьетнама
- Развитие современного валютного рынка Вьетнама
- Повышение эффективности деятельности госбанка вьетнама на национальном валютном рынке
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Вьетнам сегодня вступил в новый этап развития, связанный с учетом серьезнейших трансформаций глобальной мировой хозяйственной системы. Учет этих сдвигов реально выводит национальную экономику Вьетнама на новый уровень взаимодействия с внешней сферой по широкому аспекту. За последние годы, особенно с 2006 года в стране происходят существенные изменения, которые оказывают большое влияние не только на национальное экономическое развитие в целом, но в первую очередь на финансовую и валютно-кредитную сферу.
Во-первых, произошло присоединение Вьетнама к ВТО, что, с одной стороны, способствует тенденциям к расширению вьетнамских внешнеэкономических связей, повышению требований к национальной экономической конкурентоспособности на мировом рынке на основе общих правил этой организации. С другой стороны, эти требования сказываются на качестве деятельности в сфере финансовых и валютно-кредитных отношений страны, непосредственно связанных с ее внешнеэкономической деятельностью.
Во-вторых, в 2006 г. полностью вступило в силу Соглашение о таможенных льготах для Вьетнама как страны - участницы зоны свободной торговли АСЕАН (таможенные пошлины сокращаются до уровня 0 - 5%), что создает наиболее благоприятные предпосылки для развития внешней торговли страны. Исходя из того, что страны АСЕАН, многие из которых являются также участниками ВТО, занимают ведущие позиции во внешнеэкономических связях Вьетнама по всем факторам экономического развития страны - торговле, предоставлению услуг, движению капитала и рабочей силы, это оказывает и будет оказывать прямое влияние на состояние платежного баланса СРВ.
Начат интенсивный процесс финансовой интеграции в рамках стран АСЕАН, которая по плану завершится к 2020 г., когда будет достигнута либерализация
сферы услуг и капиталовложений . Вместе с тем торговая и финансовая интеграция десяти стран АСЕАН имеет тенденции к распространению на другие страны азиатского региона, а в первую очередь на такие, как Китай, Япония и Южная Корея. Складывающаяся конфигурация «АСЕАН плюс Три» заметно продвигается в направлении растущего взаимопонимания и развития взаимоотношений на основе проекта формирования единой валюты в Азии. Хотя на данный момент вопрос о создании коллективной азиатской валюты остается нерешенным, однако перспектива ее формирования требует серьезных подготовительных шагов к этому для стран-участниц проекта.
Стало очевидным, что вопрос о валютном регулировании, в том числе регулировании национального валютного рынка, привлекает большое внимание как со стороны вьетнамского государства и населения, так и зарубежных партнеров. Ведь именно уровень либерализации валютного законодательства и цивилизованности функционирования валютного рынка является одним из ключевых условий, стимулирующих полную интеграцию Вьетнама в АСЕАН и адаптацию национальной экономики к мирохозяйственным условиям после присоединения к ВТО. С другой стороны, сохраняет свое значение вопрос, насколько будет обеспечена национальная экономическая безопасность при либерализации валютного регулирования, одним из важных инструментов которого выступает национальный валютный рынок? Ответ на данный вопрос является не простым для руководства страны.
Таким образом, интеграция Вьетнама в мировое хозяйство определяет необходимость совершенствования национального валютного рынка как механизма обеспечения связи между экономикой страны и мировой экономикой, так и способа проведения международных расчетов для внешнеэкономической деятельности. Следовательно, развитие валютного рынка Вьетнама, с одной стороны, зависит от
' Согласно договоренностям соглашения по услугам и соглашения о формировании инвестиционной зоны в рамках стран зоны свободной торговли (АФТА) к 2020 г. будет достигнута либерализация сферы торговли услуг (финансы, морской и воздушный транспорт, туризм, строительство, телекоммуникации и предпринимательские услуги) и капиталовложений.
внутренней социально-экономической ситуации, и с другой - является одним из необходимых условий формирования на пути полноценной интеграции страны в мировое сообщество. Учитывая растущее значение валютного рынка при усилении интеграционных процессов во Вьетнаме, актуальным вопросом становится необходимость анализа современного состояния национального валютного рынка для выявления основных проблем его функционирования и разработки целенаправленных стратегий развития национального валютного рынка на долгосрочную перспективу.
Степень разработанности темы. Теоретическим основам валютного рынка, проблемам его функционирования, развития, и использования отдельных валютно-финансовых инструментов, проблематике валютных курсов посвящено большое число научных работ многих зарубежных и российских ученых. Однако, у западных ученых основное внимание уделено функционированию и регулированию валютного рынка в условиях развитой рыночной экономики, тогда как у российских ученых - тем же вопросам, но в условиях российской экономики переходного периода. Валютный рынок Вьетнама, кроме общих черт, характеризующих экономическую обстановку переходного периода 90-х гг. на мировой арене, обладает своими особенностями становления, функционирования и развития.
Вьетнамская экономика в настоящее время характеризуется как рыночная экономика с сохранением социалистической ориентации, что определяет специфику развития валютного рынка страны. Впервые во Вьетнаме организованный валютный рынок был сформирован в 1991 году. За 15 лет своего существования вьетнамский валютный рынок постепенно формируется и развивается в соответствии с современными этому экономическими условиями страны. Тем не менее, состояние и развитие национального валютного рынка, а также проблема его функционирования рассматривается во вьетнамской научной литературе недостаточно комплексно. Поэтому в условиях повышения влияния
процессов глобализации на экономику Вьетнама вопрос о роли валютного рынка в его внешнеэкономической деятельности и в экономическом развитии страны в целом, требует более комплексного рассмотрения.
Цель диссертационной работы - определить основные направления развития валютного рынка Вьетнама и особенности его регулирования в условиях интеграции страны в мировую экономику. Достижение этой цели обеспечивается решением следующих конкретных задач:
с теоретических позиций исследовать, насколько значительно в современных условиях экономики Вьетнама состояние платежного баланса страны оказывает влияние на функционирование национального валютного рынка и эффективность его деятельности;
раскрыть основные этапы становления валютного рынка Вьетнама;
на основе анализа современного состояния валютного рынка Вьетнама выявить основные противоречия его функционирования;
исследовать проблему существования неофициального рынка во Вьетнаме, который препятствует нормальному функционированию валютного национального рынка страны и затрудняет контроль государства за действиями участников валютного рынка;
систематизировать методы регулирования валютного рынка во Вьетнаме и дать оценку методам регулирования курса национальной валюты;
разработать предложения по формированию стратегий долгосрочного развития валютного рынка Вьетнама в условиях интеграции страны в мировую экономику и создания единой валюты в Азии (АКЮ). Объектом исследования выступает валютный рынок Вьетнама как
совокупность банковских учреждений, финансово-кредитных организаций и крупных предприятий внешнеторговой деятельности, через которые осуществляется операции по купле-продаже валют и валютных ценностей.
Предметом исследования является комплекс научных проблем, связанных с
противоречиями развития валютного рынка Вьетнама, системой его регулирования, ориентированной на формирование региональной валютной системы в Юго-Восточной Азии.
Методологические и теоретические основы исследования
Методология исследования указанного объекта и предмета основана на системном подходе, и включает в себя как стандартные методы статистического анализа, сравнения и обобщения, анализа и синтеза, так и вариантного прогнозирования тенденций и явлений.
Ряд методологических положений и выводов, содержащихся в диссертации, иллюстрирован расчетными таблицами и графическими схемами, подготовленными на основе статистических данных национальных надзорных органов во внешнеторговой области и органов валютного регулирования, а также ведущих международных финансово-банковских организаций.
Диссертационное исследование опиралось на теоретические разработки видных зарубежных, российских и вьетнамских ученых, ведущих исследования проблем валютного рынка и валютного регулирования, в области международных валютно-кредитных и финансовых отношений. Наиболее значительными исследованиями в зарубежной экономической литературе являются труды Р. Макинтоша, Р. Манделла, Дж. Вильямсона, Дж. М. Кейнса, М. Обстфелда, П. Кругмана, Р. Колба, М. Фридмена и др.
В российской экономической литературе теоретико-методологические и практические аспекты структуры, функционирования, операций и инструментов валютного рынка, регулирования валютно-финансовых отношений, форм валютной политики исследовались в работах М.Ю. Алексеева, А.В. Аникина, И.Т. Балабанова, СМ. Борисова, А.П.Буренина, И.Г. Доронина, А.В. Захарова, Л.П. Красавиной, И.С. Королева, М.Б. Медведевой, Д.Ю. Пискулова, И.Н. Платоновой, В.В. Симонова, Д.В. Смыслова, В.И. Суровцевой, С.Г. Суворова, В.М. Усоскина, В.В. Шмелева, Ю.А.Константинова и др.
Среди вьетнамских ученых и специалистов, посвятивших себя исследованиям вопросов валютного регулирования во Вьетнаме, функционированию и развитию национального валютного рынка, а также проблематике валютных курсов следует отметить таких ведущих исследователей, как Ле Куок Ли, Динь Конг Туан, Нгуен Ван Тиен, Ле Дай Ла, Нгуен Конг Нгиеп, Нгуен Хонг Шон и другие авторы. Освещение ими перечисленных выше проблем осуществлялось в виде индивидуальных и коллективных монографий, отдельных статьей, опубликованных в профильных вьетнамских журналах и сборниках.
Область исследования. Тема диссертационного исследования соответствует п. 23 и п. 26 Паспорта специальности ВАК 08.00.14 - Мировая экономика.
Информационной базой исследования послужили положения правовых актов СРВ, нормативные документы Совета Министров и Государственного банка Вьетнама по вопросам валютного регулирования, а также материалы Международного валютного фонда, Всемирного банка, Банка международных расчетов, Азиатского банка развития. При анализе указанных проблем использовались статистические данные Госкомстата Вьетнама, Департамента Обобщения и Прогнозирования при Министерстве Планирования и Инвестиций Вьетнама, Государственного банка Вьетнама, Внешнеторгового банка Вьетнама и других государственных организаций СРВ.
Научная новизна диссертации содержится в следующих положениях: на теоретическом уровне показано, что в зависимости от применения на практике той или иной модели платежного баланса Вьетнама, изменяются количественные и качественные характеристики главных его компонентов -движения товаров, услуг и капитала, что в конченом счете, оказывает влияние, как на динамику валютного курса, так и функционирование национального валютного рынка, создает предпосылки для роста экспортного потенциала вьетнамской экономики, или затрудняет его развития
доказано положение о том, что существующие противоречия в процессе
формирования единой валюты в Азии (АКЮ) (например, большой разрыв в
экономическом развитии и доходе между азиатскими странами, спорный
вопрос о выборе якорной валюты и др.) могут осложнить процесс ее введения
и оказать неоднозначное влияние на финансовую и валютно-кредитную сферу
стран, участвующих в проекте, и прежде всего Вьетнама;
: раскрыты особенности становления валютного рынка Вьетнама: реформирование банковской системы (создание двухуровневой банковской системы), создание законодательных основ функционирования национального валютного рынка, политические и экономические условия переходного периода с централизованной системы управления экономикой на рыночную; дана периодизация развития валютного рынка Вьетнама, охарактеризовано его современное состояние и регулирование на нынешнем этапе;
доказана необходимость сокращения доли неофициального валютного рынка во Вьетнаме с целью повышения реальной эффективности действия официального валютного рынка и избежания опасности повышения уровня долларизации национальной экономики;
разработаны и научно обоснованы предложения по совершенствованию функционирования валютного рынка Вьетнама в условиях интеграции страны в мировую экономику, которые отражаются в таких направлениях, как повышение эффективности действий Государственного банка Вьетнама и деятельности вьетнамских коммерческих банков на национальном валютном рынке.
Теоретическая и практическая значимость диссертации.
Теоретическая значимость представленной диссертационной работы заключается в том, что ее положения могут служить материалом для изучения
валютных систем в странах с переходной экономикой и ориентиром в страноведческих исследованиях по экономике Вьетнама.
Практическая значимость диссертационного исследования определяется тем, что основные положения, выводы и приложения ориентированы на эффективное функционирование вьетнамского валютного рынка и совершенствование механизма его регулирования в условиях интеграции страны в мировое хозяйство. Это, прежде всего, заключается в том, что ее результаты могут быть использованы государственными учреждениями Вьетнама при подготовке нормативных документов в области валютного регулирования и контроля, а также различными компаниями и фирмами в ходе их внешнеэкономической деятельности. Результаты исследования также могут быть использованы вьетнамскими банками для совершенствования их деятельности в соответствии с международным уровнем, в целях адаптации их стратегий к современным мировым тенденциям. Основные выводы диссертации могут служить стимулом для разработки и выдвижения законодательных инициатив и подготовки нормативных документов, направленных на укрепление законодательной базы, обеспечивающей функционирование валютного рынка Вьетнама в условиях интеграции страны в мировую хозяйство.
Апробация и внедрение результатов исследования. Диссертация выполнена в рамках Комплексной темы: «Пути развития финансово-экономического сектора России. Подтема: Развитие национальных банковских систем в условиях глобализации мировой экономики», разрабатываемой Финансовой академией при Правительстве Российской Федерации.
Положения и научные результаты, полученные в ходе исследования, были апробированы в форме выступлений на VI Международной научной конференции ИНИОН РАН на тему: «Россия: тенденции и перспективы развития» (г. Москва, декабрь 2005 г.), а также на заседании «круглого стола» в Институте Экономики РАН на тему: «Противоречия процессов валютно-финансовой интеграции в регионе СНГ» (Москва, февраль 2005 г.)
Материалы диссертации используются кафедрой мировой экономики и международных валютно-кредитных отношений Финансовой академии при Правительстве РФ в преподавании учебных курсов: «Международные экономические отношения», «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения», а также в работе Центра Внешнеэкономических исследований Института Экономики РАН.
Материалы исследования используются в практической деятельности ООО «Нга-Вьет» (Российско-вьетнамская компания) для разработки валютной политики компании в соответствии с нынешними меняющими условиями экономики Вьетнама, интегрированной в мировое хозяйство и его региональные структуры.
Публикации. Основные положения диссертации отражены в 3 публикациях общим объемом 1,8 п.л., в том числе одна статья в изданиях перечня ВАК
Структура работы включает введение, три главы, заключение, список использованной литературы и приложения.
Общие сведения о современной экономической обстановке во Вьетнаме
Современная экономика Вьетнама в своем развитии претерпела ряд существенных изменений, которые начались с первой половины 80-х годов -периода экономической реформы в стране.
После одобрения на VI съезде Коммунистической Партии Вьетнама (КПВ) (1986 г.) обновленного курса развития страна осуществляет переход к рыночной экономике с сохранением социалистической ориентации. Интеграция вьетнамской экономики в систему мирохозяйственных связей положила начало рыночным преобразованиям и была провозглашена одним из важных и актуальных направлений национальной экономической политики. Основой политики формирования и совершенствования механизма регулирования внешнеэкономической деятельности стала трансформация из экономики «замкнутого характера» в «открытую» экономику. Начиная с 1989 года обновленный курс развития Вьетнама достиг определенных важных результатов, однако в целом национальная экономика еще не вышла из состояния кризиса, ее развитие было медленным и нестабильным. Среднегодовой темп развития в 1986-1990 гг. составил 3,9%, в том числе в промышленности 6,2%, в сельском хозяйстве - 3,5% по сравнению с более высокими показателями в предшествующую пятилетку. Дефицит госбюджета достиг более 8% ВВП, экспорт составил лишь 54% от объема импорта товаров2. Хотя гиперинфляция за тот же период была резко снижена, тем не менее инфляционный характер экономики сохранялся. Уровень доходов населения был очень низким, следовательно, доля внутренних сбережений оказалась незначительной (2,9% ВВП). Страна испытывала огромную нехватку потребительских товаров, уровень безработицы составил более 10%, что стало угрожать экономической безопасности страны.
В этот период на мировой арене начались кардинальные экономические и политические перемены: с одной стороны, распад СССР и блока восточноевропейских стран, что вызывало более трудности для развития экономики Вьетнама как члена СЭВ. Поскольку именно эти страны были традиционными партнерами Вьетнама, и следовательно резко снизилась доля внешней торговли традиционного рынка. С другой стороны, США и многие западные страны продолжали осуществить эмбарго экономики Вьетнама. Оно не только исключало все виды финансовой помощи Вьетнаму со стороны международных организаций и западных промышленных стран, но и препятствовало Вьетнаму импортировать товары передовой технологии и другие товары по рациональным ценам, а также создавало барьеры иностранным инвесторам осуществлять прямые инвестиции в экономику Вьетнама.
В данной обстановке VII Съездом КПВ была одобрена десятилетняя стратегия дальнейшего развития национальной экономики на 1991 - 2000 гг. Основными целями стратегии являлись выход из экономического кризиса, стабилизация экономики и общества, повышение уровня жизни населения, укрепление внутренней обороны и безопасности и в результате увеличение ВВП на 2 раза по сравнению с 1990 годом. Достижение поставленных целей послужило предпосылками для развития страны в начале 21-го века.
Осуществление этой стратегии проходило в 2-х этапа. Цель 1-ого этапа (1991-1995 гг.) - это стабилизация экономики и во втором этапе (1996-2000 гг.) -ускорение развития экономики не только по темпам роста, но и в качестве развития. На основе достижения поставленных целей десятилетней стратегии 1991-2000 гг. создаются важные предпосылки для дальнейшего развития экономики с 2000 года, и в основном для целей развития человеческого фактора экономики, науки и технологии, инфраструктуры.
Объем экспорта Вьетнама за 10 лет составил 67,3 млрд. долларов, при среднегодовом темпе свыше 18%. Расширилась география внешнеэкономических связей страны. В настоящее время Азия является основным рынком экспорта и импорта для Вьетнама, ее доля составляет 63% экспорта и 74% импорта. Главные внешнеэкономические партнеры Вьетнама - Япония, Китай, страны АСЕАН. Доля внешней торговли АСЕАН составила к концу минувшего века 24,3% общего экспорта и 32,4% импорта Вьетнама. Кроме этого, вьетнамские товары уже постепенно выходят на рынки Европы и Америки, особенно в страны Евросоюза, США и Канады.
В результате цели десятилетней стратегии 1991-2000 гг. были реализованы. Темп роста ВВП в среднем за 10 лет составил 7,5% (по плану стратегии - 6,9 -7,5%), в том числе темп роста сельского хозяйства - 4,2%, промышленность и строительство - 11,7% и сфера услуг - 7,2%). Экономика стабилизовалась и начала развиваться, Вьетнам постепенно вышел из состояния кризиса и преодолел границу группы бедных и менее развитых стран.
Характеристика основных этапов становления валютного рынка Вьетнама
Интеграция вьетнамской экономики в систему мирохозяйственных связей провозглашена одним из важнейших и актуальных направлений экономической политики страны. Путь к этому лежит через формирование реальных рыночных отношений на основе образования институтов рыночной инфраструктуры, обеспечивающих организацию движения товарных и денежных потоков, их распределение во временном и региональном аспектах с учетом потребностей бесперебойного функционирования рыночного механизма. Неотъемлемой частью этих процессов, приобретающей для Вьетнама особое значение в условиях глобализации мирохозяйственных связей, является формирование национального валютного рынка.
Несмотря на то, что валютный рынок в СРВ развивается уже более 15 лет, понятие валютного рынка впервые официально было определено в Законе о валютном регулировании во Вьетнаме, принятом 13 декабря 2005 г. Согласно настоящему Закону «валютный рынок является рынком, на котором уполномоченными кредитными организациями совершаются операции по торговле валютами»27. По мнению автора, данное определение ограничивается только рамками институциональных функций внутреннего (вьетнамского) валютного рынка, поскольку на мировом уровне понятие «валютного рынка» гораздо многозначнее.
В настоящее время существуют многие точки зрения на определение понятия валютного рынка. В широком смысле слова — это сфера экономических отношений, возникающих при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов .
С институциональной точки зрения валютные рынки — это официальные финансовые центры, в которых осуществляются операции по купле-продаже валют и валютных ценностей на основе спроса и предложения участников торговли . Другими словами, это совокупность банков, специализированных финансово-кредитных учреждений, фондовых бирж, брокерских фирм, корпораций, особенно ТНК, через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков.
С организационно-технической точки зрения валютный рынок — это определенная совокупность современных средств телекоммуникации, таких как телеграф, телекс, телефон, информационные системы, компьютерные сети «REUTERS dealing 2000», «Telereuter», «TENFORE» и др., связывающих между собой банки и биржи разных стран, осуществляющие валютные операции и обслуживающие международные расчеты.
С функциональной точки зрения - это система рыночных отношений, обеспечивающая аккумулирование и перераспределение мировых финансовых потоков в целях непрерывности и рентабельности воспроизводства . Исходя из перечисленных определений, а также согласно мнению вьетнамских ученых в области финансовых и валютно-кредитных отношений таких, как Нгуен Ван Тиен31, Ле Куок Ли и другие, важнейшими функциями валютного рынка являются: + своевременное осуществление международных расчетов; + регулирование валютных курсов; + диверсификация валютных резервов банков, предприятий, государства; + страхование валютных и кредитных рисков; + взаимосвязь мировых валютных, кредитных и финансовых рынков; + регулирование валютных курсов (рыночное и государственное); + получение спекулятивной прибыли участников валютного рынка в виде разницы курсов валют; + проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики, и согласованной политики в рамках мирового хозяйства, а в последнее время — как составная часть согласованной макроэкономической политики в рамках групп стран («семерка», ОЭСР, ЕС). Кроме этого валютные рынки также выполняют следующие задачи: ? создают условия для обмена национальными деньгами, обеспечивают связь между огромным количеством обособленных национальных систем; ? устанавливают эффективный валютный курс; ? служат источником краткосрочных валютных кредитов и управления ликвидностью в иностранной валюте; ? создают условия для управления валютными и кредитными рисками, для проведения спекулятивных и арбитражных операций. Выше кратко сказанная основа мирового валютного рынка служит примером и ориентацией для соответствующего направления развития вьетнамского валютного рынка в условиях интеграции страны в мировую экономику.
Во Вьетнаме образование национального валютного рынка прямо связано с реформированием экономики страны в целом. Возникновение валютного рынка предполагает формирование его институциональной структуры, создающей определенные условия для функционирования этого рынка. От слаженности работы звеньев этой структуры зависит состояние валютно-финансовой системы страны. Исторически валютный рынок Вьетнама пережил длительный период своего становления, начиная с освобождения Юга Вьетнама от американской оккупации в апреле 1975 года и распространения экономической модели социализма на всю страну. В эти годы плановая экономика оказывала существенное эффективное влияние на преодоление последствий войны. Однако механизм централизованного планирования, сыгравший историческую роль для максимальной мобилизации материальных и трудовых ресурсов в годы национально-освободительной войны и воссоединения страны, перестал отвечать новым экономическим требованиям и задачам. Практика показала, что прежние формы и методы управления народным хозяйством не только малоэффективны, но и стали тормозом для дальнейшего развития. В этот период вплоть до конца 80-х гг., как правило, рынок в целом, и валютный рынок, в частности, во Вьетнаме отсутствовали.
Развитие современного валютного рынка Вьетнама
Анализируя причины кризисов, начавшихся в странах Юго-Восточной Азии и спровоцировавших их в других странах, зарубежные ученые, в том числе специалисты Banque nationale de Paris считают, что уязвимость стран с формирующимися рыночными экономиками в значительной мере обусловлена такими факторами, как: либерализация валютных рынков, в частности высоколиквидных рынков срочных валютных сделок, что привело к «привязке» национальных валют к одной или нескольким конвертируемым валютам, стимулировало спекулятивные операции на срочном рынке; значительный рост объема краткосрочных капиталов за счет допуска нерезидентов на рынок ценных бумаг, номинированных в национальных валютах, и увеличение числа их депозитов в банках этих стран, рост межбанковской задолженности; широкое привлечение частных капиталов для финансирования дефицита платежного баланса или бюджетного дефицита, минуя кредитно-финансовые учреждения.
Августовский кризис 1998 г. выявил необходимость усиления регулирующей роли государства во всех сферах экономики, в том числе в финансовой и валютной. Такое усиление не противоречит общему направлению на либерализацию условий работы экономических субъектов, на продолжение процесса включения Вьетнама в международное финансовое и экономическое сообщество. Более того, международная интеграция финансовых и валютных рынков, предусматривающая сближение систем регулирования национальных финансовых рынков, зачастую требует информационной прозрачности вьетнамского финансового и валютного рынков. Кризис показал также опасность привлечения в страну иностранного капитала преимущественно спекулятивного характера. Ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры отрицательно сказалось на текущем счете платежного баланса. Кризис в Юго-Восточной Азии замедлил приток иностранных инвестиций во Вьетнам.
В связи со сложившимися экономическими условиями в регионе и в целях предотвращения ее негативного влияния на национальную экономику Правительство Вьетнама принимали ряд соответствующих нормативных актов, одновременно и стимулировавших развитие внешней торговли и увеличение валютных поступлений в страну, и страховавших её от сильных экономических потрясений, которые происходили в соседних странах. Среди них следует отметить принятое Советом Министров Вьетнама Постановление «О валютном регулировании» №63/ND-CP от 17 августа 1998 г., согласно которому каждое предприятие обязано продавать часть валютной выручки от экспорта товаров через уполномоченные банки на внутреннем рынке. Размер обязательной продажи валютной выручки неоднократно менялся. Существовавший порядок продажи 100% валютной выручки всех организаций через уполномоченный банк с 18 октября 1988 года был отменен. Согласно новому Постановлению было установлено, что все экономические предприятия в течение 15 дней осуществляют обязательную продажу 80% валютной выручки от экспорта товаров в уполномоченные банки на внутреннем валютном рынке Вьетнама. А для неэкономических организаций установлена обязательная продажа валютных поступлений в полном размере.
Этот порядок, с одной стороны, способствовал росту объемов операций на внутреннем валютном рынке, так как уполномоченные банки получили возможность покупать значительные объемы иностранной валюты у экспортеров, а с другой стороны, способствовал усилению сезонности и цикличности динамики рынка. Упор здесь делался на более активное «самообеспечение» валютного рынка за счет увеличения доли продаж со стороны предприятий-экспортеров и сокращения доли интервенций Государственного банка Вьетнама. Данная схема позволила обеспечить, даже в условиях падения курса вьетнамдонга, постоянное наращивание общего объема продаж иностранной валюты на рынке за счет доли самих предприятий. Успех этой политики наиболее очевидно проявлялся в данный период развития экономики страны. Так, в 1999 г. было отмечено улучшение предложения иностранной валюты на валютном рынке Вьетнама.
Одним из самых влиятельных решений явилось Положение Госбанка Вьетнама «О правилах организации и работы межбанковского валютного рынка» № 101/QD-NHNN13 от 26 марта 1999 года, заменившее Положение № 203/QD-NHNN13 от 20 сентября 1994 года. Принятое Положение соответствовало непрерывному развитию экономики страны и необходимости решения проблем расширения круга и масштабов валютных операций, что развивало деятельность межбанковского валютного рынка Вьетнама в новых экономических условиях.
Повышение эффективности деятельности госбанка вьетнама на национальном валютном рынке
Интеграция Вьетнама в мировое хозяйство определяет необходимость совершенствования его валютного рынка Вьетнама в качестве механизма обеспечения связи между внутренней и внешней экономикой страны в соответствии с международными требованиями. Достижение этих перспективных целей требует решения основных проблем валютного рынка Вьетнама и, следовательно, разработки обоснованной стратегии его развития. Необходимо расширение конструктивных функций валютного рынка - обеспечение международных расчетов, диверсификация валютных резервов, регулирование валютного курса, страхование валютных и кредитных рисков, проведение валютной политики на уровне государства, банков, предприятий. По мнению автора, стратегия развития валютного рынка Вьетнама должна основываться на дополняющем друг друга взаимодействии как на государственном уровне (в лице Госбанка Вьетнама), так и на уровне коммерческих банков страны.
Важным направлением стратегии совершенствования механизма регулирования валютного рынка Вьетнама должно стать нахождение оптимального соотношения рыночных и государственных мер регулирования валютного рынка. Развитие валютного рынка Вьетнама невозможно без дальнейшего укрепления рыночных отношений. По мере создания экономических предпосылок развития внешних и внутренних факторов производства, устойчивого экономического роста, валютно-финансовой стабильности - происходит постепенная либерализация валютных отношений и переориентация государственной валютной политики на рыночные методы регулирования валютного рынка. Необходимо создание единой экономической стратегии Вьетнама, основанной на сочетании бюджетной, валютной, налоговой, денежно-кредитной и других составляющих экономической политики государства. Стратегия развития вьетнамского валютного рынка должна быть составной частью этой общей экономической стратегии. Совершенствование государственного регулирования валютного рынка также должно быть направленным на снижение затрат участников, придание рынку большей гибкости и снижение системного риска, гармонизацию и унификацию регулирования в международном масштабе.
Для этого одной из главных задач, которые стоят перед Правительством и Госбанком Вьетнама, является совершенствование политики валютного курса, направленной на создание благоприятных предпосылок для действия национального валютного рынка и, следовательно для экономического развития страны.
Политика валютного курса Госбанка Вьетнама является одним из ключевых факторов, определяющих ситуацию на валютном рынке и в экономике страны в целом. Проблема определения режима валютного курса занимает центральное место в разработке денежно-кредитной и бюджетной политики любой страны. Специфика роли валютного курса, прежде всего, связана с его местом в экономической политике Вьетнама. Она определяет особенности динамики и уровня официального и реального валютного курса, выбор адекватного курсового режима, его влияние на внешнюю торговлю и финансовый рынок. Стабильный, устойчивый и экономически оправданный курс вьетнамадонг - неотъемлемое условие дальнейшего развития вьетнамской экономики. Чтобы курс национальной валюты был предсказуем - а это важно как для отечественных, так и зарубежных инвесторов - необходимо позаботиться о равновесии спроса и предложения на валютном рынке.
Так, одной из решающихся проблем развития валютного рынка Вьетнама является создание политики валютного курса на основе равновесия спроса на иностранную валюту и ее предложения на рынке. Как на любом рынке, равновесие на валютном рынке достигается при установлении равновесной цены, то есть равновесного валютного курса, при котором объем спроса на данную валюту равен объему ее предложения. Валютный рынок достигает оптимального результата своего действия лишь при приближении валютного курса к равновесному. На вьетнамском валютном рынке, типичном для валютного рынка развивающихся стран, валютный курс устанавливается Госбанком обычно меньше равновесного валютного курса. Занижение курса валюты связано с необходимостью стимулирования экспорта для финансирования внешнего долга и утечки капитала за счет актива внешнеторгового баланса, а также для использования расширения экспорта как важнейшего фактора экономического роста. В противном случае, занижение валютного курса приводит к следующим последствиям: валютный рынок Вьетнама всегда находится в ситуации дефицита валюты вследствие повышения валютного спроса над предложением; действие валютного рынка становится не эффективным и, следовательно, оказывает негативное влияние на внешнеторговую деятельность страны; дефицит валюты на официальном валютном рынке создает условия для развития неофициального или так называемого «черного» валютного рынка, вследствие которого поток иностранной валюты не концентрируется в банках. Это приводит к трудностям Госбанка Вьетнама в реализации валютной политики государства.
Исходя из вышесказанного анализа, основным и долгосрочным направлением стратегии развития вьетнамского валютного рынка является поэтапное стремление к политике валютного курса с учетом рыночного равновесия. Ведь при сегодняшних условиях вьетнамской экономики невозможно сразу применение политики валютного курса с учетом рыночного равновесия, а оно должно происходить постепенно в соответствии с каждым периодом фактически экономического развития страны. Либерализация валютного режима и валютной политики должна следовать за позитивными изменениями в экономике, серьезным улучшением инвестиционного климата. Преждевременная либерализация бессмысленна, опасна и вредна. Это подтверждается финансовым кризисом в странах Восточной Азии, а также в России (август 1998 г.). Как показывает опыт ряда развивающихся стран (например, Китая), которые привлекают значительные инвестиции, решающую роль играют динамика и устойчивость развития, деловой и предпринимательский климат в стране. По мнению автора, как минимум в ближайшие 15 лет, то есть до 2020 г. Правительство Вьетнама и Госбанк должны придерживаться политики «свободного валютного режима с государственным регулированием». Свободный режим валютного курса может примениться только тогда, когда в стране всесторонне развивается не только сама отечественная экономика, но и действует сильная, стабильная и устойчивая финансовая и валютно-кредитная система, в том числе и развитый национальный валютный рынок.
Другой проблемой в процессе развития и совершенствования политики валютного курса Вьетнама является способ определения курса национальной валюты - въетнамдонг. Так, практически на валютном рынке Вьетнама курс вьетнамдонг фиксируется только к американскому доллару, и отсутствует связь вьетнамдонга с другими иностранными валютами. Это положение отражается в следующем:
