Содержание к диссертации
Введение
ГЛАВА 1. ВОПРОСЫ ТЕОРИИ И МЕТОДОЛОГИИ УПРАВЛЕНИЯ СРЕДСТВАМИ РЕГИОНАЛЬНЫХ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ФОНДОВ ПОДДЕРЖКИ МАЛОГО
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА 9
1.1. Цели, задачи и роль региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства в развитии экономики страны 9
1.2. Теоретические и методологические вопросы управления средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства 24
1.3. Портфельный подход к управлению средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства 38
ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К УПРАВЛЕНИЮ СРЕДСТВАМИ РЕГИОНАЛЬНЫХ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ФОНДОВ ПОДДЕРЖКИ МАЛОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА 54
2.1. Анализ факторов, влияющих на формирование и исполнение бюджета доходов и расходов региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства 54
2.2. Методика формирования портфеля по источникам привлечения средств в региональный государственный фонд поддержки малого предпринимательства 60
2.3. Методика формирования портфеля по источникам, направляемым на инвестиции в проекты малого бизнеса региональным государственным фондом поддержки малого предпринимательства 66
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ПРАКТИКИ УПРАВЛЕНИЯ СРЕДСТВАМИ РЕГИОНАЛЬНЫХ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ФОНДОВ ПОДДЕРЖКИ МАЛОГО
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА 77
3.1. Анализ и оценка параметров портфеля по источникам привлечения средств в Фонд 77
3.2. Анализ и оценка параметров портфеля по источникам, направляемым на инвестиции в проекты малого бизнеса Фондом 89
3.3. Методические рекомендации по совершенствованию практики управления средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства 105
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 125
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 132
ПРИЛОЖЕНИЯ 142
- Цели, задачи и роль региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства в развитии экономики страны
- Анализ факторов, влияющих на формирование и исполнение бюджета доходов и расходов региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства
- Анализ и оценка параметров портфеля по источникам привлечения средств в Фонд
Введение к работе
Экономическая политика Российской Федерации на фоне глобального финансового кризиса нацелена на поддержку приоритетных отраслей народного хозяйства, развитие малого бизнеса и социальной сферы. Малый бизнес принято считать генератором подъема экономики в регионах за счет создания новых рабочих мест, формирования конкурентной среды, развития производственных и торговых отношений и т.д.
В условиях ограниченного доступа к кредитным ресурсам малому бизнесу усиливается роль региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства, деятельность которых направлена на реализацию экономической стратегии государства по дальнейшему становлению и развитию малого бизнеса. Это обстоятельство актуализирует необходимость более эффективного управления средствами рассматриваемых фондов.
Согласно Бюджетному посланию президента РФ «О бюджетной политике в 2009-2011 г.г.» от 23 июня 2008 года вопросы совершенствования финансового менеджмента остро стоят в организациях, функционирующих с использованием бюджетных средств. Обеспечение качества управления средствами таких организаций становится невозможным без применения концепций и эффективных инструментов финансового менеджмента.
Главной целью «жизнедеятельности» региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства с позиции управления денежными средствами является их сохранение и приумножение, оцениваемых через доходность и риск и учитывающих альтернативы направления этих средств в инвестиционные проекты малого бизнеса.
В настоящее время региональные государственные фонды поддержки малого предпринимательства становятся дополнительным источником инве-стиционных ресурсов, смягчающим негативные социально-экономические последствия мирового финансового кризиса, а вопросы повышения эффективности управления средствами этих фондов подобно Инвестиционному
Фонду Российской Федерации, выходят на первый план.
Дефицит финансовых ресурсов увеличивает риски недофинансирования региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства из средств бюджетов разных уровней, ведет к повышению стоимости привлекаемых средств и, одновременно, рисков невозврата средств субъектами малого бизнеса.
Управление средствами региональных государственных фондов поддержки малого бизнеса сопряжено с рядом проблем:
исполнение бюджетных показателей часто вступает в противоречие с целями организации;
не уделяется должного внимания анализу отклонений фактических показателей от запланированных;
отсутствует система бюджетирования как таковая и, соответственно, стандартные, развернутые формы бюджета;
управление рисками не рассматривается;
потоки денежных средств не дифференцируются по источникам финансирования, что затрудняет оценку эффективности использования'средств рассматриваемых фондов;
отсутствует прозрачность движения денежных потоков по источникам финансирования проектов малого бизнеса;
нет методик оценки результатов деятельности региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства, построенных на концепции доходности и риска.
Использование региональными государственными фондами поддержки малого предпринимательства государственных средств, целевой характер предоставляемых ресурсов, отсутствие рационального подхода к управлению средствами рассматриваемых элементов инфраструктуры поддержки субъектов малого бизнеса и объективная необходимость решения проблем в управлении этими средствами создают предпосылки для разработки комплексного подхода к управлению средствами рассматриваемых фондов на основе концепций и инструментария финансового менеджмента. Это позволит более
взвешенно учесть доходность и риск в управлении средствами фондов в целях сохранения и приумножения этих средств для поддержки и содействия развитию малого бизнеса в регионе.
Степень научной проработанности проблемы. Основы теории финансового планирования и бюджетирования с позиции эффективного управления финансовыми ресурсами на уровне государства и хозяйствующего субъекта, отражены в научных трудах Г.Б. Поляка, Е.С. Стояновой, О.Н. Волковой, В.Н. Самочкина, О.А. Гришановой, О.Б. Дронченко, Н.Ф. Самсонова, А.Е. Карпова, В.М. Попова, P.P. Неймана и др., исследования в области портфельного инвестирования, риск-менеджмента, оценки стоимости капитала и оптимизации структуры капитала проводили Г. Маркович, Д. Тобин, У. Шарп, Ю. Бригхем, Я. Гапенски, М.К. Эрхардт, Л. Крушвиц, Ф. Модильяни, М. Миллер, Дж. Литнер, И.Т. Балабанов, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, В.Е. Леонтьев, В.В. Глухов, И.Г. Кукукина, В.П. Буянов, А.С. Шапкин и др.
Научно-методический инструментарий в области эффективного управления средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства в научной литературе практически отсутствует.
Целью диссертационной работы является разработка комплексного подхода и инструментария управления средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства для сохранения и приумножения этих средств, направляемых на развитие малого бизнеса.
Реализация поставленной цели предполагает решение следующих задач:
Исследование и оценка эффективности управления средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства, выявление основных проблем и поиск путей их решения.
Разработка комплексного подхода к управлению средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства на основе концепций «доходности и риска», «дисконтированного денежного потока» и портфельного инвестирования.
3. Выявление основных факторов, оказывающих влияние на результаты
финансового управления средствами рассматриваемых фондов.
Разработка инструментария управления средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства.
Апробация инструментария управления средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства и оригинальных методик формирования портфелей по источникам привлечения средств и источникам, направляемым на инвестиции в проекты малого бизнеса.
Разработка методических рекомендаций по совершенствованию управления средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства.
Объект диссертационного исследования - финансовые потоки и кругооборот средств регионального государственного фонда поддержки малого предпринимательства.
Предмет диссертационного исследования — инструменты и методы управления средствами регионального государственного фонда поддержки малого предпринимательства.
Методологическая и теоретическая база исследования состоит из трудов отечественных и зарубежных авторов в области финансового планирования, бюджетирования, портфельного инвестирования, риск-менеджмента, оптимизации структуры капитала и оценки стоимости капитала.
В диссертационном исследовании использованы системный подход, общенаучные методы исследования: сравнение, анализ, синтез и статистические методы, методы оценки эффективности инвестиций, стоимости капитала, доходности и рисков.
Информационную базу диссертационного исследования составили законодательные и нормативно-правовые акты Российской Федерации в сфере
организации и регулирования бюджетного процесса на всех уровнях бюд-
жетной системы, поддержки и развития малого предпринимательства, материалы научно-практических конференций, периодической печати и информационные ресурсы сети Internet.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке комплексного подхода к управлению средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства и инструментария управления этими средствами.
К числу результатов диссертационного исследования, обладающих научной новизной и выносимых на защиту, относятся следующие:
Разработан комплексный подход к управлению средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства на основе концепций «доходности и риска», «дисконтированного денежного потока» и портфельного инвестирования. Суть и отличие разработанного подхода заключается в применении этих концепций как взаимоувязанных компонент в процессе управления средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства, позволяющих сохранить и приумножить эти средства, направляемые на развитие малого бизнеса.
Разработан инструментарий управления средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства, позволяющий проводить анализ, планирование и контроль результатов их деятельности на основе формирования двух портфелей, под которыми понимаются: а) портфель источников привлечения средств и б) портфель источников направления средств в проекты малого бизнеса.
Разработана методика формирования портфеля по источникам привлечения средств в региональный государственный фонд поддержки малого предпринимательства, отличительными признаками которой являются группировка по источникам привлечения средств, оценка
стоимости средств и риска портфеля с учетом оптимизации структу-
ры этих средств при формировании бюджета доходов рассматриваемого фонда.
Разработана методика формирования портфеля по источникам, направляемым на инвестиции в проекты малого бизнеса региональным государственным фондом поддержки малого предпринимательства, отличительными признаками которой являются алгоритм подбора портфеля, учет отраслевой структуры инвестиционных проектов малого бизнеса и предпочтений в части согласования доходности и риска при формировании бюджета расходов рассматриваемого фонда.
Разработаны методические рекомендации по совершенствованию управления средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства, позволяющие повысить качество финансового менеджмента за счет применения- портфельного инструментария и показателей доходности и риска.
Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования. Разработаны методические аспекты теории управления средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства. Разработанные оригинальный подход и инструментарий способствуют совершенствованию финансового менеджмента применительно к подобным организациям, повышают качество управления средствами рассматриваемых фондов.
Результаты исследования могут быть использованы в учебном процессе при изучении дисциплин «Финансы предприятий», «Бизнес-планирование», «Финансовый менеджмент».
class1 ВОПРОСЫ ТЕОРИИ И МЕТОДОЛОГИИ УПРАВЛЕНИЯ СРЕДСТВАМИ РЕГИОНАЛЬНЫХ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ФОНДОВ ПОДДЕРЖКИ МАЛОГО
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА class1
Цели, задачи и роль региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства в развитии экономики страны
В настоящее время инвестиции в реальный сектор российской экономики, в том числе малый бизнес, осуществляются в следующих формах: федеральные целевые средства, средства местных администраций, кредитные ресурсы банков. При этом с каждым годом происходит смещение акцента в сторону развития региональной инвестиционной политики, обусловленное следующими процессами, происходящими в экономике:
1) ослабление влияния Федерального центра на регионы;
2) финансирование как региональных, так и федеральных программ перемещается на местный уровень [110].
В России большие трудности связаны с кредитованием малого бизнеса, который, как правило, не имеет надежного залогового обеспечения, что увеличивает риски невозврата кредитов. Банковская система слабо1 ориентирована на малый бизнес, особенно в области кредитования стартовых и инновационных проектов малого бизнеса, сопряженных с высоким уровнем риска. Кроме того, основными недостатками банковского кредитования субъектов малого бизнеса являются небольшие размеры и сроки кредитования, высокий уровень процентных ставок по кредитам и отсутствие интереса к работе с малым бизнесом.
Начиная с 2004-2005 гг., рынок кредитования малого бизнеса ежегодно удваивается. Однако предложение не удовлетворяет существующий на рынке спрос. Согласно данным Всемирного банка, Россия находится на 148-м месте в мире по кредитованию малого бизнеса, потребность в котором сегодня удовлетворяется только на 20-30 %. А стартапы (предприятия на стартовом этапе - с нуля) вообще не имеют шансов на получение денег в банке. Кредиты на развитие доступны лишь 12 % субъектов малого бизнеса [111].
Согласно информационным данным Национального института системных исследований проблем предпринимательства, на малых предприятиях резко замедлились инвестиции в основной капитал. В целом по стране темпы роста инвестиций снизились с 40,8 % в 2004 году до 15,6 % в 2005 г. Только в двух федеральных округах (Центральном и Южном) темпы роста практически не изменились, а в остальных существенно замедлились. В Дальневосточном они упали с 59,2 % до 40,3 %, в Уральском - с 23,3 % до 6,4 %, в Северо-Западном - с 52,3 % до 6 %, а в Сибирском - с 53,5 % до 2,6 %. В Приволжском округе рост на 53,1 % сменился падением инвестиций на 4,7 %. Если тенденция продолжится, то рано или поздно малые предприятия перестанут успевать за потребностями экономики и спросом [112].
Одним из основных условий становления и развития малого предпринимательства является проведение активной государственной политики в этом направлении. Государственная поддержка создает условия, при которых малые предприятия закрепляют свои позиции в экономике, начинают самостоятельно развиваться и оказывать влияние на социально-экономические показатели региона, а затем и страны в целом. Цель государственной поддержки малого предпринимательства - создание необходимых и достаточных политических, финансово-экономических и социальных условий для эффективного функционирования и развития малых предприятий во всех отраслях экономики и промышленности.
Немаловажным фактором, «стимулирующим расширение производства, привлечение дополнительных ресурсов, вхождение в реальный сектор экономики и инновационную сферу субъектов малого бизнеса, является привлечение малого предпринимательства к государственным и муниципальным заказам», что способствует расширению кооперации между малым, средним и крупным бизнесом, создает конкурентную среду и благоприятный предпринимательский климат [78, с. 61].
Анализ факторов, влияющих на формирование и исполнение бюджета доходов и расходов региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства
Формирование доходной части бюджетов региональных Фондов, зависит от следующих источников финансирования: прогнозируемых поступлений из средств бюджетов разных уровней, возврата выданных займов по различным источникам финансирования, процентных поступлений и прочих привлеченных средств.
Для повышения качества и эффективности управления средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства необходимо рассмотреть специфические условия их функционирования и особенности формирования доходной и расходной составляющих бюджета. Совокупность запланированных поступлений из средств бюджетов разных уровней составляет одну из основных статей дохода Фонда. Следовательно, существенное недофинансирование из средств данных источников обусловливает наличие высокой степени риска неисполнения бюджетных показателей. Таким образом, при планировании доходной статьи бюджета Фонда необходимо принимать во внимание специфику бюджетных источников и объективно оценивать уровень возможного финансирования. Получение информации об изменениях в объеме предполагаемого финансирования позволит вносить соответствующие коррективы в бюджет Фонда на этапе планирования. Часть доходов Фонда планируется в зависимости от договоренности с распорядителями бюджетных средств разных уровней о размере предоставляемых Фонду средств. Поступления из других источников — привлекаемые средства юридических и физических лиц - носят периодический характер. В связи с этим прогнозирование поступлений средств из этих источников должно осуществляться на основе анализа частоты их предоставления и использования ретроспективных данных.
Недополучение средств из бюджетов разных уровней непосредственным образом сказывается и на исполнении расходной части бюджета. Происходит соответствующее снижение запланированного объема предоставляемых кредитов субъектам малого бизнеса.
После планирования объема привлеченных в Фонд средств и определения условий их предоставления различными поставщиками, формируется портфель по источникам привлечения средств и осуществляется его оптимизация по следующим критериям: минимизация стоимости при приемлемом уровне риска рассматриваемого портфеля.
Основной статьей расходов в финансовом плане (бюджете) Фонда является финансирование Целевых программ развития и поддержки малого предпринимательства в регионе. Финансирование Целевых программ осуществляется за счет средств бюджетов разных уровней и собственных средств Фонда. При этом в первую очередь привлеченные в Фонд бюджетные и собственные средства направляются на кредитование инвестиционных проектов, принадлежащих отраслям, обозначенным в федеральных и региональных программах, и являющихся приоритетными для развития в конкретном регионе. Используя данные о предполагаемом объеме средств, направляемых на финансирование проектов (расходная статья бюджета), формируется, портфель по источникам, направляемым на инвестиции в проекты малого бизнеса Фондом, и проводится его оптимизация по выбранным критериям доходности и риска (максимальная доходность для некоторого допустимого уровня риска, или минимальный риск для некоторого значения доходности).
class3 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ПРАКТИКИ УПРАВЛЕНИЯ СРЕДСТВАМИ РЕГИОНАЛЬНЫХ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ФОНДОВ ПОДДЕРЖКИ МАЛОГО
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА class3
Анализ и оценка параметров портфеля по источникам привлечения средств в Фонд
Одним из аспектов комплексного подхода к управлению средствами Фондов является оценка их деятельности с точки зрения достигнутых результатов по управлению средствами. На примере Ивановского государственного фонда поддержки малого предпринимательства (далее Фонд) будут проведены анализ и оценка результатов деятельности Фонда и предложены рекомендации по совершенствованию управления средствами рассматриваемых элементов инфраструктуры поддержки малого бизнеса.
Основополагающими критериями оценки результатов деятельности Фонда с позиции эффективного управления средствами выступают параметры портфелей (по источникам привлечения средств и источникам, направляемым на инвестиции в проекты малого бизнеса). Параметры портфелей Фонда рассчитываются в пределах одного года при формировании проекта бюджета на очередной финансовый год, его исполнении и контроле за исполнением.
Для анализа и оценки параметров портфеля по источникам привлечения средств в Фонд необходимо:
1. Определить стоимость привлеченных в Фонд средств.
2. Провести расчет, сравнение и анализ динамики плановых параметров портфеля по шагам рассматриваемого периода времени.
3. Провести расчет, сравнение и анализ динамики фактических параметров портфеля по шагам рассматриваемого периода времени.
4. Провести сравнение фактических и плановых параметров портфеля.
К основным источникам формирования доходной части бюджета Фонда в 2005-2007 г.г. относятся средства Федерального фонда поддержки малого предпринимательства (субсидии), средства федерального, областного и городского бюджетов (субсидии) и собственные средства Фонда.
Как было отмечено ранее, субсидии с точки зрения доходности в альтернативные направления носят платный характер. Средства Федерального фонда поддержки малого предпринимательства, Федерального, Областного и Городского бюджетов, направляются Фондом на кредитование субъектов малого бизнеса по социальной норме дисконта, равной Vi ставки рефинансирования ЦБ России. Таким образом, доходность альтернативных направлений вложений для распорядителей вышеупомянутых средств равна Vi ставки рефинансирования ЦБ России.
