Содержание к диссертации
Стр.
Введение 4
Глава 1. Методологические основы формирования системы 14 управления инвестиционным капиталом предприятия
Инвестиционный капитал и его место в системе общественного 14 воспроизводства
Системный подход к исследованию инвестиционного капитала 36
Оценочная структура системы управления инвестиционным 51 капиталом предприятия
Глава 2. Концепция управления инвестиционным капиталом 72 предприятия
Концепция управления инвестиционным капиталом предприятия 72 в условиях развития интеграционных процессов в рыночной среде
Основы организации системы управления инвестиционным 89 капиталом предприятия
Формирование условий эффективного развития инвестиционного 107 капитала предприятия и его инфраструктуры.
Глава 3. Механизм управления формированием 128
инвестиционного капитала предприятия
3.1. Сущность, принципы и информационно-аналитическая система 128
обеспечения механизма управления формированием
инвестиционного капитала
3.2. Методический инструментарий оценки эффективности 156
формирования инвестиционного капитала
3.3 Управление структурой источников финансирования 181
инвестиционного капитала предприятия
Глава 4. Анализ эффективности операций с инвестиционным 200
капиталом и условий его функционирования
4.1. Параметрический анализ инвестиционного капитала предприятия 200
4.2. Оценка условий достаточности и необходимости 222
воспроизводства инвестиционного капитала промышленных
предприятий
Глава 5. Методические рекомендации по совершенствованию 242
системы управления инвестиционным капиталом
5.1. Методический подход к формированию системы мониторинга 242
операций с инвестиционным капиталом предприятия
5.2. Методика оценки эффективности инвестиционной 257
инфраструктуры региона
5.3. Методы локализации риска от операций предприятия и создания 281
интегрированной системы управления инвестиционным капиталом.
Заключение 313
Литература 322
Введение к работе
Актуальность темы исследования. В настоящее время экономическая ситуация в России такова, что можно рассчитывать на довольно высокие темпы экономического роста. В ближайшие годы двигателем роста будут инвестиции. С этой точки зрения, исследование управления инвестиционным капиталом предприятия в нашей стране представляется фактором фундаментальным, имеющим важное хозяйственное значение, который может помочь в росте ВВП. И хотя эффективное управление инвестиционным капиталом предприятия - только одно из условий решения данной задачи, условие это очень важное, поскольку все формы инвестиций на национальном, региональном уровнях фактически осуществляются на отдельном предприятии.
Высокий уровень накоплений в российской экономике и оттока капитала за границу, низкий уровень прямых инвестиций в реальное производство, при том, что пропорции формирования инвестиций в значительной степени «сдвинуты» в сторону предприятия (самофинансирования), свидетельствуют о проблемах развития инвестиционной деятельности в России. Данные проблемы, главным образом, сосредоточены в трех сферах: на стороне источников финансирования, заемщиков, эмитентов и в инвестиционной инфраструктуре.
Существующие проблемы в совокупности со сложностью и высокой степенью неопределенности результатов инвестиционной деятельности обусловили потребность в совершенствовании управления инвестиционным капиталом предприятия посредством развития его методологических и концептуальных основ, оптимизации механизма управления и оценки эффективности его функционирования. Применение широко известных в мировой практике методических подходов к управлению инвестиционной деятельностью предприятия оказалось невозможным и требует их адаптации для российских условий хозяйствования.
5 Таким образом, актуальность исследования обусловлена необходимостью дальнейшего всестороннего научного анализа эффективности управления инвестиционным капиталом предприятия, который позволит, во-первых, с системных позиций соотнести параметры данной системы управления с конечными результатами его функционирования, во-вторых, разработать методические рекомендации по совершенствованию системы управления инвестиционным капиталом предприятия.
Степень разработанности проблемы. Разработка проблем управления инвестиционным капиталом представляет собой относительно новое научное направление, которое исходит из формирования рыночного подхода к анализу инвестиций. Гносиологические истоки данного направления нашли свое отражение в теориях капитала, экономического роста, факторов производства, представленны работами В. Афанасьева, С. Дзарасова, О. Иншакова, В. Леонтьева, А. Сидорович, К. Вальтуха, М. Калецкого, Дж. Кейнса, К. Маркса, Дж. Робинсон, Дж. Стиглиц, Дж. Харкорта, Р. Харрода, Й. Шумпетера и др.
Теоретические и практические аспекты управления инвестициями с разной степенью полноты рассматривались в трудах многих отечественных и зарубежных экономистов: В. Аньшина, Л. Абалкина, А. Аганбегяна, В. Барда, И. Бланка, Я. Дерябиной, В. Евстигнеева, В. Ивантера, Л. Игониной, Н. Игоршина, А. Килячкова, В. Ковалева, В. Косова, В. Колибаба, М. Лимитовского, И. Липсица, Г. Литвинцевой, М. Маковецкого, Ю. Осипова, В. Серова, Е. Четыркина, М. Эскиндарова, Г. Александера, Г. Бирмана, Дж. Бэйли, А. Дамодарана, Л. Крушвица, Ф. Найта, Дж. Сороса, У. Шарпа, С. Шмидта и др.
Для теоретико-методологической разработки вопросов оценки эффективности управления инвестиционным капиталом особый интерес представляют работы, посвященные стоимостной оценке капитала: Г. Булычевой, С. Валдайцева, В. Галасюка, Е. Гришиной, А. Грязновой, В.
Демниш, М. Захаровой, Б. Коласс, Е. Куколевой, М. Лимитовского, С. Мордашова, В. Паламарчука, К. Рожнова, Л. Ревуцкого, Н. Степалыцука, М. Федотовой, В. Шакина, О. Щербаковой, Г.Александера, Дж. Бейли, Ю. Бригхема, Л. Гапенски, Т. Коллера, Т. Коупленда, С. Майерса, Дж. Муррина, У. Паррамоу, Ш. Пратта, Т. Уотшема, Р. Холта, Дж. Хорна, У. Шарпа и др.
В процессе разработки предлагаемой концепции были использованы результаты исследований по теории трансакционных издержек, общетеоретические положения которых изложены в работах таких ученых-экономистов, как О. Бокова, В. Тамбовцев, Р. Капелюшников, В. Кокорев, С. Малахов, А. Шаститко, Д. Норт, Р. Коуз и др.
Несмотря на большое количество работ, посвященных инвестиционной проблематике, существует необходимость всестороннего изучения экономической природы инвестиционного капитала с позиций системного подхода, особенностей его функционирования в условиях российской экономики и определения на этой основе методических рекомендаций по совершенствованию системы управления инвестиционным капиталом для отечественных предприятий. Вместе с тем, результаты научных исследований большинства перечисленных ученых послужили базой для более глубокого изучения проблемы управления инвестиционным капиталом предприятия с использованием системного и стоимостного подходов.
Недостаточная изученность и степень разработанности, с одной стороны, и научно-практическая значимость - с другой, определили выбор темы диссертационного исследования, цель, задачи и круг рассматриваемых в нем вопросов.
Объект и предмет исследования. Объектом исследования является инвестиционный капитал предприятия во взаимосвязи с инвестиционными процессами в социально-экономических системах различного уровня: микро-, мезо- и макроуровня.
Предметом исследования является совокупность экономических отношений, возникающих в системе управления инвестиционным капиталом предприятия.
Цель диссертационной работы заключается в развитии научных основ и разработке концепции управления инвестиционным капиталом как совокупности теоретико-методологических положений и методического инструментария, позволяющих с позиций системного подхода соотнести параметры управления инвестиционным капиталом предприятия с устойчивым развитием экономических систем.
Осуществление поставленной цели потребовало решения следующих основных задач:
систематизировать понятийный аппарат системы управления инвестиционным капиталом на единой методологической базе и показать логическую соподчиненность основных категорий данной модели;
обосновать и реализовать системный подход к изучению инвестиционного капитала, позволяющий расширить рамки научных исследований за счет рассмотрения взаимосвязанных и взаимообусловленных процессов инвестиционной деятельности на различных уровнях общественного производства (микро-, мезо- и макроуровнях) в рамках конкретных экономический условий;
разработать концептуальные положения системы управления инвестиционным капиталом, базирующиеся на единой оценочной системе, концептуальных принципах, а также предложить наиболее эффективную организационную структуру системы управления инвестиционным капиталом;
определить условия эффективного развития инвестиционного капитала предприятия, основанные на концептуальных принципах его управления и необходимости развития инвестиционной инфраструктуры и инфраструктуры предприятия;
конкретизировать механизм управления формированием инвестиционного капитала с позиций предложенного методического инструментария оценки эффективности его формирования и структуры источников финансирования;
выявить и проанализировать условия достаточности и необходимости воспроизводства инвестиционного капитала промышленных предприятий с позиций системного подхода;
оценить эффективность формирования инвестиционного капитала предприятия посредством построения системы мониторинга операций с инвестиционным капиталом, оценки эффективности инвестиционной инфраструктуры и разработки интегрированной системы управления инвестиционным капиталом.
Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили результаты исследований, изложенные в работах отечественных и зарубежных авторов, нормативно-правовые документы федеральных и региональных органов законодательной и исполнительной власти, касающиеся инвестиционной деятельности предприятий. В работе применялись методы теории систем; понятия и принципы инвестиционного менеджмента, экономики макро-, мезо- и микроуровней; научные методы и приемы научной абстракции; экономического, математического и финансового анализа; сравнения и аналогии; статистического и математического моделирования.
Выявление проблемы управления инвестиционным капиталом и ее научное рассмотрение в методологическом плане осуществлено в соответствии с принципами системного подхода, предполагающими исследование инвестиционного капитала как сложной системы во всех ее многообразных аспектах и отношениях. В этом случае выявляются связи, обеспечивающие взаимодействие инвестиционных потоков на микро-, мезо-и макроуровнях.
9 Принятая методология исследования с использованием конкретных методов и инструментария позволила обеспечить адекватность объекта, предмета и методов исследования и получить достоверные результаты.
Информационно-эмпирической базой исследования явились экономические факты, установленные на основе данных статистических и финансово-экономических изданий России и других стран, данные информационной сети Интернет, материалы научных семинаров и конференций, статистические данные Госкомстата РФ, Главного управления Центрального банка РФ по Волгоградской области, Волгоградского областного комитета государственной статистики, аналитические статьи отечественных и зарубежных ученых.
Научная новизна исследования заключается в разработке теоретико-методологических основ управления инвестиционным капиталом предприятия как нового направления в теории управления инвестиционной деятельностью в экономических системах, что позволило определить и научно обосновать практические и методические подходы к формированию управления инвестиционным капиталом, эффективное функционирование которых направлено на рациональное использование собственных ресурсов предприятия, повышение его конкурентоспособности и инновационной активности.
В числе наиболее важных результатов, полученных автором и определяющих научную новизну и значимость проведенного исследования, можно выделить следующие:
1. Сформулированы теоретические положения управления
инвестиционным капиталом предприятия, включающие базовые принципы и условия его формирования и эффективного использования. В их основе лежит научная гипотеза о необходимости рассмотрения инвестиционного капитала как приращенной формы стоимости вложений в инновационно-производственную деятельность предприятия и связанных с этим проблем управления инвестиционным
10 капиталом. В целях доказательства гипотезы был уточнен и дополнен понятийный аппарат системы управления инвестиционным капиталом, базирующийся на единой методологической базе и позволяющий систематизировать и логически структурировать основные ее элементы, а также определить методический инструментарий оценки эффективности инвестиционного капитала.
Реализован системный подход к исследованию инвестиционного капитала, позволяющий выявить его системные характеристики, взаимодействие между элементами и адекватность объекта, предмета и методов управления на различных стадиях кругооборота инвестиционного капитала.
Сформулированы основные концептуальные положения управления инвестиционным капиталом, характеризующие действие мультипликативного эффекта внедрения результатов функционирования инвестиционного капитала, динамику его структуры, роль в социально-экономическом развитии общественного производства, его обобщенную модель, основные способы управления инвестиционным капиталом и синергетический эффект его функционирования, что позволяет выявить общие закономерности в его развитии, принципы, функции системы его управления.
Обосновано преимущество диагональной структуризации бизнеса как наиболее рациональной организации управления инвестиционным капиталом, позволяющей повысить эффективность инвестиционной деятельности предприятия.
Конкретизирован механизм управления формированием инвестиционного капитала коммерческой организации путем уточнения его содержания, определения методического инструментария оценки эффективности форм финансирования инвестиционной деятельности и вариантов их реализации на основе
авторской методики оценки цены собственных и заемных источников финансирования инвестиционного капитала.
6. Разработан алгоритм поиска наиболее рациональной структуры
, источников финансирования инвестиционного капитала,
обеспечивающий реализацию целевых мероприятий в условиях постоянной и изменяющейся цены инвестиционного капитала.
7. Определены условия достаточности и необходимости воспроизводства
инвестиционного капитала промышленных предприятий с позиций
системного подхода, состоящие в наличии комплекса законодательных
актов, в которых учтено максимальное количество факторов,
стимулирующих инвестиционную деятельность, а также в наличии
инвестиционной безопасности, представляющей собой готовность
экономической системы создавать новые механизмы реализации
инвестиционных процессов, защиты прав всех участников
инвестиционной деятельности, упорядочивать и осуществлять
контроль за финансово-инвестиционными потоками.
Раскрыты роль и содержание мониторинга операций с инвестиционным капиталом предприятия в соответствии с этапами реализации проекта и целями его проведения, позволяющего сформировать необходимую основу системы раннего обнаружения проблем, возникающих при реализации инвестиционных проектов предприятия.
Предложена методика оценки эффективности инвестиционной инфраструктуры, которая основана на анализе зависимости между объемом привлекаемых инвестиционных ресурсов и величинами общих и средних трансакционных издержек инвестиционного производства. Данная методика позволяет выявить несколько вариантов, характеризующих качественные различия в объемах инвестиционной деятельности предприятий под воздействием инвестиционной инфраструктуры.
12 10. Разработана интегрированная система управления инвестиционным капиталом, которая представляет собой совокупность принципов, методов и инструментов их реализации, позволяющих сделать наиболее рациональный выбор между уровнем доходности и риска для инвестора. Теоретическая и практическая значимость результатов исследования. Теоретическая значимость диссертационного исследования определяется тем, что научные и практические проблемы, поднимаемые в нем, непосредственно связаны с решением конкретных задач промышленных предприятий России путем совершенствования методологических и концептуальных основ системы управления инвестиционным капиталом.
Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что их использование позволит:
эффективно распределять инвестиционные ресурсы, находящиеся в распоряжении инвесторов;
совершенствовать систему управления инвестиционным капиталом предприятия;
регулировать инвестиционную активность предприятий реальной сферы производства путем воздействия на определенные факторы в социально-экономической системе;
корректировать развитие инвестиционной инфраструктуры.
Основные положения диссертации могут быть использованы:
при разработке инвестиционной политики на федеральном, региональном и корпоративном уровнях, а также системы мониторинга инвестиционной активности в социально-экономических системах;
при выборе и обосновании форм организации инвестиционных потоков;
для выявления тенденций в инвестиционной деятельности предприятий на основе анализа условий инвестирования на различных уровнях социально-экономической системы;
13 - в учебном процессе вузов при изучении дисциплин «Инвестиционный менеджмент», «Инвестиции», «Экономика фирмы» и др.
Апробация результатов исследования. Результаты исследования
использованы в Администрации г. Волгограда при разработке программы
социально-экономического развития г. Волгограда в части анализа условий эффективного воспроизводства инвестиционного капитала промышленных предприятий и оценки эффективности инвестиционной инфраструктуры региона; в деятельности оценочной фирмы ООО «ЭКСО-Царицын» при определении стоимости бизнеса ряда промышленных предприятий региона и разработке бизнес-планов инвестиционных проектов; в деятельности ОАО «Пласткард» при совершенствовании системы управления инвестиционным капиталом предприятия и механизма его формирования.
Основные положения и выводы диссертации были доложены и
обсуждены на международных, всероссийских и региональных
конференциях в Москве, Санкт-Петербурге, Волгограде, Ижевске,
% Краснодаре, Пензе, Туапсе.
Публикации. По теме диссертации опубликовано 29 работ общим объемом 38,6 п.л., в том числе 3 монографии.
Похожие диссертации на Управление инвестиционным капиталом предприятия
