Содержание к диссертации
стр.
ВВЕДЕНИЕ 4-8
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И ЭКОНОМИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ
КАПИТАЛОМ 9-50
Экономическая сущность и классификация капитала 9-14
Состав и структура капитала акционерного общества 14-26
Основные формы привлечения капитала 26-43
Проблемы в области финансирования и пути их решения 43-50
2. МЕТОДЫ СТРАТЕГИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ
КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ 51-86
Определение потребности в дополнительном финансировании 52-57
Обоснование рациональной заемной политики 57-62
Формирование модели оптимизации структуры капитала предприятия 62-86
3. УПРАВЛЕНИЕ СТРУКТУРОЙ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ
МОДЕЛИ ОПТИМИЗАЦИИ 87-117
Формирование экономической информации для решения модели оптимизации структуры капитала 87-96
Управление капиталом ОАО «Вермани» 96-108
Использование модели оптимизации структуры капитала при
стратегическом планировании 108-117
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 118-120
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 121-126
ПРИЛОЖЕНИЯ 127-154
Имитационное моделирование финансово-хозяйственной деятельности 127-130
Общая задача линейного программирования и алгоритм ее решения 131-133
Решение задачи оптимизации структуры капитала средствами
Microsoft Excel 133-134
Расчет параметров уравнения регрессии средствами Microsoft Excel 135-141
Управление капиталом ЗАО «Сормовская кондитерская фабрика» 142-154
Введение к работе
В настоящее время состояние, тенденции и темпы преобразований, происходящих в отечественной экономике, в особенности в ее ведущих, базовых отраслях, носят сложный и противоречивый характер. В условиях разрыва межхозяйственных связей, трансформации собственности, быстроменяющейся инфраструктуры рынков, снижения объемов государственных заказов многие промышленные предприятия оказались в кризисном состоянии. Высокая себестоимость, низкое качество отечественных товаров, неумение управленческих работников адаптироваться к требованиям рынка неминуемо сказались на конкурентоспособности российских производителей. В такой ситуации остро ощущается необходимость конкретных шагов, повышающих конкурентоспособность отечественных предприятий и способствующих улучшению их финансового состояния.
В повышении конкурентоспособности хозяйствующего субъекта особая роль отводится эффективной стратегии управления капиталом предприятия. В рамках этой стратегии должны обеспечиваться наиболее выгодные условия финансирования деятельности предприятия, полностью покрываться потребности предприятия в финансовых ресурсах, формироваться рациональная структура капитала, которая бы учитывала компромисс между требованиями доходности и финансовой устойчивости. Такая стратегия должна строго соответствовать законодательной и нормативной базе, регулирующей управление источниками финансирования и адекватно определяющей механизмы и методологию реализации различных управленческих процедур.
До недавнего времени проблемы в области управления капиталом рассматривались преимущественно зарубежными учеными и специалистами. Фундаментальным исследованиям данной проблемы посвящены труды Модельяни Ф., Миллера М., Поукока М, Гарнера Д., Оуэна Р., Бригхема Е., Холта Р., Бромвича М.,. Однако в последние годы и в нашей стране появился ряд исследований в этой области. В работах Ковалева В.В., Стояновой Е.С., Ефимовой О.В., Бородиной Е.И., Павловой Л.Н.
обобщается зарубежный опыт формирования источников финансирования, рассматриваются некоторые методики управления капиталом, вносятся рекомендации по их использованию на российских предприятиях. Отдельные аспекты управления капиталом предприятия нашли отражение в работах Берзона Н.И., Шеремета А.Д., Романова А.Н., Куликова А.Г., Лугового В.А., Новодворского В.Д., Наряду с этим, появились работы, опубликованные в центральных и региональных изданиях, направленные на освещение конкретных правовых, экономических и социальных вопросов, связанных с управлением капиталом предприятия.
И все же, несмотря на то, что в настоящее время проблеме управления капиталом уделяется большое внимание, многие вопросы проработаны не в достаточной мере. Прежде всего, это касается разработки формальных методов принятия решений в области финансирования. Предлагаемые большинством авторов методы существенно упрощают действительность, игнорируя множество важных факторов, влияющих на выбор приоритетных источников финансирования. Эти методы недостаточно адаптированы к российским условиям хозяйствования, не учитывают законодательной и нормативной базы, регулирующей управление капиталом; их использование не позволяет оценить риск, связанный с использованием конкретных источников финансирования, а также оптимизировать структуру капитала предприятия. В связи с этим возникла необходимость дополнительных исследований с целью выявления новых подходов к управлению капиталом предприятия. Этим и объясняется актуальность выбранной темы.
Целью данной работы является исследование состава и структуры капитала, выявление проблем в области финансового обеспечения и разработка основных положений стратегии управления капиталом предприятия.
Достижение этой цели связано с необходимостью решения следующих взаимосвязанных задач:
анализ теоретических основ управления капиталом с целью выявления проблем и определения направлений их решения;
комплексное исследование ключевых аспектов финансового обеспечения и, на его основе, обоснование основополагающих принципов управления капиталом;
определение основных направлений финансовой стратегии;
разработка экономико-математических моделей определения потребности в дополнительных источниках финансирования и методики оптимизации структуры капитала;
обоснование методов решения экономико-математических моделей оптимизации структуры капитала предприятия;
формирование исходной нормативной базы для решения задач оптимизации в финансовом планировании и прогнозировании.
Объектом исследования является капитал предприятия, его структура, формы обращения, источники и условия формирования.
Предметом исследования выступают экономические отношения участников финансового рынка, возникающие в процессе формирования и использования капитала.
Методологическую и информационную основу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов по управлению капиталом предприятия, Законы РФ, Указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ, Федеральной службы по делам о несостоятельности (банкротстве) и финансовому оздоровлению РФ.
В качестве исходной информации в диссертации использовались материалы Госкомстата РФ, Министерства экономики РФ, ЦБ РФ, а также данные бухгалтерской отчетности ОАО «Вермани» и ЗАО «Сормовская кондитерская фабрика».
Для решения конкретных задач исследования применялись методы экономического анализа, экономико-математического моделирования, линейного программирования, а
также системы управления базами данных. Необходимые расчеты выполнялись с помощью ПЭВМ.
Научная новизна проведенного исследования заключается в следующем:
проанализированы и установлены важнейшие экономические аспекты проблемы финансового обеспечения предприятий в современных условиях, составляющие информационную основу для разработки стратегии управления капиталом;
обоснован системный подход к анализу эффективности привлечения капитала из различных источников, дающий возможность оценки целесообразности их использования в дальнейшем;
усовершенствована методика определения потребности в дополнительных источниках финансирования, предложен метод определения потребности в них на основании плана денежных потоков;
предложен способ определения максимально допустимой доли текущих обязательств в структуре капитала хозяйствующего субъекта, учитывающий конкретные экономические условия, отраслевые особенности и принятую на предприятии финансовую политику;
разработана принципиально новая экономико-математическая модель управления источниками финансирования, позволяющая оптимизировать структуру капитала предприятия;
предложен механизм формирования экономической информации для решения модели оптимизации капитала.
Практическая значимость исследования состоит в том, что его основные методологические выводы и результаты позволяют на научной основе сформировать соответствующую стратегию управления капиталом предприятия. Разработанная в диссертации методология может использоваться при осуществлении финансового
планирования и прогнозирования на любом промышленном предприятии. Она позволяет в значительной степени формализовать процесс выбора источников финансирования, обеспечить более полный учет факторов, влияющих на целесообразность финансирования из тех или иных источников, оценить оптимальную структуру капитала предприятия, обеспечить научно-обоснованный прогноз тенденций развития хозяйствующего субъекта.
Данная методология представляет собой неотъемлемую часть единой стратегии управления предприятием в условиях конкуренции и обеспечивает основу для принятия оптимальных управленческих решений. Теоретические и практические положения и выводы исследования могут быть использованы в учебном процессе при подготовке экономистов, финансистов, бухгалтеров в высших учебных заведениях.
Похожие диссертации на Стратегия управления капиталом предприятия
