Содержание к диссертации
Введение 3
Глава 1. Проблемы создания привлекательного инвестиционного климата для инвестиционной деятельности предприятий 8
1.1 Современные тенденции развития инвестиционного рынка. 8
1.2 Факторы и условия создания привлекательного инвестиционного климата предприятий 26
1.3 Организация инвестиционных процессов на предприятии и их взаимодействие с рынком ценных бумаг 45
Глава 2. Анализ и оценка эффективности инвестиционной деятельности предприятий 64
2.1 Эффективность взаимодействия предприятий с инвестиционным рынком..64
2.2 Эффективность развития московской инвестиционно — заемной системы...84
2.3 Финансирование и обоснование реализуемости инвестиционных проектов..97 Глава 3. Пути улучшения организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности предприятий 117
3.1 Альтернативные пути и принципы взаимодействия предприятий с инвестиционным рынком 117
3.2 Формирование организационных структур управления инвестиционной деятельности предприятий 130
3.3 Организация и оценка эффективности системы стимулирования акционеров — участников инвестиционного процесса 143
Заключение 160
Библиографический список 164
Приложения
Введение к работе
Актуальность темы исследования.
Формирование институциональных основ рыночной экономики, усложнение хозяйственных, финансовых, научных отношений и связей способствует возрастанию остроты и актуальности эффективности деятельности всех субъектов воспроизводственного процесса.
Необходимость реструктуризации российской экономики на современной технологической основе, роста ее конкурентоспособности требует повышения инвестиционной активности всех участников экономической системы. Достичь этого невозможно без создания привлекательного инвестиционного климата в стране, необходимого для активизации инвестиционной деятельности предприятий. Между тем инвестиционный климат в России в настоящее время неблагоприятен. Объем инвестиций в основной капитал за последние 12 лет сократился в 5 раз.
Инвестиционный рынок в России, посредством которого реализуются инвестиции в рыночной экономике, недостаточно эффективно выполняет свою основную функцию, которая заключается в обеспечении инвестирования реального сектора экономики, как в долгосрочном, так и краткосрочном плане. Несмотря на обширный перечень потенциальных источников инвестиционных ресурсов, получение реальных денежных средств для целей инвестирования в России затруднено на всех уровнях: федеральном, субъектов Федерации, муниципальном, корпоративном.
Динамизм социально-экономического развития, активизация инвестиционного процесса требует совершенствования механизма инвестиционной деятельности предприятий, и в частности механизма взаимодействия реального сектора экономики, особенно предприятий, с современными структурами инвестиционного рынка. Это взаимодействие является объективно обусловленным, поскольку базируется на процессах разделения труда и содержит в себе потенциальные возможности роста производительности труда и конкурентоспособности предприятий.
Учитывая актуальность проблемы совершенствования механизма инвестиционной деятельности предприятий, был сделан данный выбор темы диссертационного исследования, поставлены соответствующие цели и задачи.
Цель диссертационного исследования заключается в разработке направлений совершенствования организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности предприятий, обеспечивающего привлекательность инвестиционного климата и повышение эффективности инвестиционного процесса.
Для достижения поставленной цели решались следующие взаимосвязанные задачи:
- выявление современных тенденций развития инвестиционного рынка;
- изучение методов и способов привлечения инвестиций в реальный сектор экономики;
- раскрытие роли рынка ценных бумаг в инвестиционном процессе предприятий;
- разработка способов создания привлекательного инвестиционного климата;
- анализ процесса взаимодействия инвестиционной деятельности предприятий с инвестиционным рынком;
- изучение эффективности функционирования инвестиционно-заемной системы (на примере г. Москвы);
- разработка комплексной схемы взаимодействия предприятий с инвестиционным рынком, формирующей организационно-экономический механизм;
- обоснование организационных структур управления взаимодействием инвестиционной деятельности предприятий с рынком ценных бумаг;
- оценка уровня организации и эффективности системы стимулирования акционеров - участников инвестиционного процесса.
Объектом исследования является инвестиционная деятельность предприятий во взаимодействии с инвестиционным рынком.
Предметом исследования является организационно-экономический механизм инвестиционной деятельности предприятий.
Теоретическую и методологическую основу исследования составили научные труды ведущих отечественных и зарубежных специалистов, ученых по вопросам инвестиционной деятельности предприятий, оценки эффективности инвестиционных проектов, организации и функционирования инвестиционного рынка, финансового посредничества.
Среди отечественных исследователей эффективности инвестиционных проектов следует отметить П.Л. Виленского, В.В. Коссова, В.Н. Лившица, С.А. Смоляка, А.Г. Шахназарова. Большой вклад в разработку теории управления инвестициями внесли такие зарубежные исследователи, как Д.Фридман, Н.Ордуэй, У.Шарп, Х.Патрик, Г.Александер, Д.Бейли. Исследования, касающиеся отечественных и зарубежных фондовых рынков, проводились отечественными учеными-специалистами Б.И.Алехиным, Ю.М.Алексеевым, Я.М.Миркиным, Е.В. Семенковой, Н.Т. Клещевым, СМ. Тумасянц.
При обработке результатов исследования использовались методы логического, сравнительного, структурного, системного, экономического и статистического анализов.
Информационную базу исследования составили научные публикации и методические материалы, справочные издания, законодательные и нормативные акты РФ по инвестиционному процессу, результаты обследования предприятий и данные статистической отчетности.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в обосновании и разработке методов, способов повышения привлекательности инвестиционного климата в комплексе с улучшением организационно-экономического механизма и эффективности его воздействия на инвестиционную деятельность предприятий.
Основные научные результаты, полученные лично автором:
- выявлены основные тенденции влияния процессов глобализации на развитие инвестиционного рынка в направлении улучшения воздействия рыночного механизма на инвестиционную деятельность предприятий;
- обоснованы и дополнены элементы организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности предприятий, усиливающие эффективность его функционирования и обеспечивающие уровень повышения привлекательности инвестиционного климата. Выбранное сочетание самостоятельных, но взаимосвязанных между собой элементов механизма (государственный, организационный, экономический, финансовый) обеспечит его действенность;
- определены стратегические цели развития инвестиционно-заемной системы г. Москвы, как реальной и прогрессивной организационной формы механизма инвестиционной деятельности предприятий, основанной на комплексном, системном подходах к организационно-экономическому механизму в инвестиционной деятельности различных субъектов рыночной системы хозяйствования;
- разработан комплексный подход взаимодействия предприятия с инвестиционным рынком, впервые уточняющий концептуальную схему оценки эффективности инвестиционных проектов, учитывающий процессы интеграции и обеспечивающий эффективное функционирование организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности предприятий;
- выявлена эффективность и предложены основы формирования организационных структур управления взаимодействием предприятия с рынком ценных бумаг, заключающиеся в необходимости создания на предприятиях специализированных подразделений - фондовых отделов. Важность этих структур вызвана необходимостью обеспечения инвестиционной деятельности специалистами, способных профессионально управлять инвестиционным процессом;
- разработаны методы, повышающие эффективность дивидендной политики, как ключевого элемента развития инвестиционного процесса, позволяющие создать критерии оптимизации дивидендной политики, интегрирующей процесс обновления производства с улучшением системы стимулирования акционеров.
Практическая значимость исследования заключается в возможности; использования основных положений и выводов в качестве научной основы для дальнейшего исследования механизма инвестиционной деятельности предприятий и, что особенно важно, рассмотрение механизма для повышения капитализации предприятий. Предложенные организационные изменения в структуре управления могут быть использованы конкретными предприятиями реального сектора экономики, заинтересованными в успешном решении задач повышения своей инвестиционной привлекательности.
Материалы диссертации могут быть использованы в учебном процессе при изучении дисциплин "Инвестиционный менеджмент", "Экономическая оценка эффективности инвестиций", "Управление рынком ценных бумаг".
Основные положения работы были доложены на факультетской конференции на английском языке, на конференции «Экономика и бизнес», проводимой Московским государственным университетом инженерной экологии и Центральным научно-исследовательским институтом бытового обслуживания, на 12 международной научной конференции «Математические методы в технике и технологиях ММТТ-12», проходившей в Новгородском государственном университете.
Основное содержание работы отражено в 8 печатных работах. Основные положения диссертации опубликованы в статьях:
1. The market of securities is one of the main part of the investment market. II Management: theory, practice, experience. Conference materials -M.: MSUEE, 1999. (0,05п.л.)
2. Московская инвестиционно-заемная система как один из подходов организации муниципальных заимствований // Теория и практика управления экономикой. Сборник научных трудов/ Под ред. д.э.н., проф. Ш.М. Магомедова. -М.: МГУИЭ, 1999. (в соавторстве с Варфоломеевой Э.А., Петенковой Е.Г.) (ОДбп.л., из них автора 0,05 п.л.)
3. Пути развития рынка облигаций Москвы. // Экономика и бизнес. Сборник тезисов докладов участников научно-практической конференции./ Под ред. д.э.н., проф. Ш.М. Магомедова. -М.: МГУИЭ, ЦНИИБыт,1999. (0,06 п.л.)
4. Проблемы активизации инвестиционной деятельности на фондовом рынке. // Сборник трудов 12 Международной научной конференции «Математические методы в технике и технологиях ММТТ-12»/Новгород.гос.ун-т. Великий Новгород, 1999. (в соавторстве с Варфоломеевой Э.А.) (0,10 п.л., из них автора 0,05п.л.)
5. The influence of economy globalisation on investment market II Management: theory, practice, experience. Conference materials - M.: MSUEE, 2000. (0,05 п.л.)
6. Управление портфелем ценных бумаг методом технического анализа // Экономика и бизнес. Сборник тезисов докладов участников научно-практической конференции. / Под ред. д.э.н., проф. Ш.М. Магомедова. -М.: МГУИЭ, ФГУП, ЦНИИБыт, 2001. (в соавторстве с Нгуен Т.Т.) (ОДбп.л., из них автора ОДОп.л.)
7. The role of the investment banker as a middleman between corporations and the securities market II Management: theory, practice, experience. Conference materials -M.: MSUEE, 2002. (ОДО п.л.)
8. Проблемы повышения эффективности организационно - экономического механизма инвестиционной деятельности предприятий // Проблемы развития рыночной экономики. Сборник научных трудов. Выпуск 2 - М.: МГУИЭ, ЦНИИБыт, 2003. (в соавторстве с Варфоломеевым В.П.) (0.09 п.л., из них автора 0,05 п.л.)
