Содержание к диссертации
Введение 3
Глава 1. Инвестиционная деятельность как объект управления 8
1.1 Особенности управления инвестиционной деятельностью 8
1.2 Государственное регулирование процесса управления инвестиционной
деятельностью 24
1 3 Проблемы управления инвестиционной деятельностью компаний
пищевой промышленности 40
Глава 2. Система управления инвестиционной деятельностью 54
2.1 Структура системы управления инвестиционной деятельностью
компаний 54
2 2 Методы формирования управленческих решений 71
3 Управление источниками формирования инвестиционных ресурсов пищевых компаний 88 Глава 3. Методические предложения по повышению эффективносш управления инвестиционной деятельностью пищевых компаний 121
1 Совершенствование механизма управления стоимостью привлекаемых инвестиционных ресурсов 121
3.2 Управление инвестиционной деятельностью в условиях
неопределенности и риска 138
3.3 Оценка эффективности сисіемьі управления инвесіиционной
деятельностью компаний пищевой промышленности 153
Заключение 168
Список литературы 176
Приложения 190
Введение к работе
Актуальность диссертационної о исследования. Российские промышленные компании на современном зіапе своею развития решаюі проблему повышения уровня инвестиционной активности в целях роста конкурентоспособности продукции на внутренних и внешних рынках Необходимость активизации инвестиционной деятельности обуславливается не только потребностью внедрения новейшего оборудования и современных технологий производства продукции, но и крайне высоким коэффициентом износа существующих основных производственных фондов компаний пищевой промышленности, значение которого достигает 60-70%. В то же время, согласно данным статистики, коэффициент обеспеченности пищевых компаний собственными средствами не превышает 10-11%'
Трансформация российской экономики из плановой в рыночную и, сооїветсгвенно, переходное состояние, в котором она на данный момент находится, определяют существование значительных проблем в области управления инвестиционной деятельностью компании С одной стороны, промышленным компаниям необходимо осущесівлять различные инвестиционные проекты, для реализации которых у них оісуїсівуюг собственные инвестиционные ресурсы, что обуславливает необходимость формирования в рамках компании целостной системы управления инвестиционной деятельностью. С друїой стороны, сформированные в западных компаниях системы управления ориетированы, прежде всего, на развитую рыночную экономику и не учитывают специфику российского корпоративного управления, характеризующуюся тесной взаимосвязью между правом собственности и эффективностью управления Менеджмент российских компаний испытывает постоянное воздействие и контроль со стороны
1 А В Иванов Обоснование эффективности (Jioiuoboto рынка, как ошима тьноіо источник.! прив ісчснид финансовых ресурсов// Финансы и кредит, 2()()5г, ЛГ|12, стр 24
акционеров, что, естественно, негаїивно отражается на эффективноеш осуществляемой инвестиционной деятельности
Таким образом, существует проблема создания системы управления инвестиционной деятельностью, которая, с одной стороны, позволяла бы компаниям эффективно привлекать значительные объемы инвестиционных ресурсов и, с другой стороны, учитывала бы специфические условия организации и функционирования российских промышленных компаний, оказывающих значительное влияние на эффективность принимаемых и реализуемых управленческих решений.
Проблемы управления инвестиционной деятельностью являются предметом изучения зарубежных и российских экономисюв Формирование научно обоснованных методов принятия управленческих решений в рамках системы управления инвестиционной деятельностью активно исследуются в трудах отечественных и зарубежных ученых. Однако, ряд задач, касающихся вопросов управления инвестиционной деятельностью российских промышленных предприятий, до сих пор не решены. Целью большинства суіцесівующих систем управления является достижение максимальной эффективности реализуемой инвестиционной деятельности В ю же время, сегодня подавляющее большинство российских промышленных компаний находятся в собственности одного или нескольких физических или юридических лиц, интересы которых, не смотря на ю, чю они могуі оказывать негативное влияние на достижение максимально возможной эффективности инвестиционной деятельности, должны полностью учитываться при реализации процесса управления.
Целью рабоїьі является разработка комплекса методических рекомендаций по созданию системы управления инвестиционной деятельностью, направленною на повышение эффективности решения существующих в компаниях пищевой промышленности проблем «атентских взаимоотношений», возникающих в процессе реализации инвестиционной деятельности
5 Для достижения поставленной цели нами были определены следующие задачи:
- исследовать специфические особенности инвестиционной деятельности
как объекта управления,
выявить и сформулировать основные проблемы управления инвестиционной деятельностью компаний пищевой промышленноеI и,
разработать комплекс методических предложений по созданию системы управления инвестиционной деятельностью компаний пищевой промышленности,
разработать методические рекомендации по повышению эффективности системы управления инвестиционной деятельностью пищевых компаний,
предложить методы определения стоимости привлекаемых инвестиционных ресурсов
Предметом исследования являются управленческие оі ношения, возникающие в процессе инвестиционной деятельности, 0С)ІЦЄСГВЛЯЄМ0Й российскими пищевыми компаниями.
Объектом исследования выступает инвестиционная деятельность компании пищевой промышленности Российской Федерации.
Теоретической и методической основой диссертационною исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых, нормативно-правовые акты Российской Федерации, региональных и местных органов власти в области реіулирования инвестиционной деятельности, юсударственной инвестиционной политики Статистической базой исследования являются материалы государственных статистических оріанов РФ, периодические экономические и финансовые издания, отчеты регулирующих органов, бухгалтерская и финансовая отчетность пищевых компаний, а также материалы, непосредственно полученные авюром в ходе исследования
Диссертационное исследование осуществлялось на основе общенаутных и специальных методов исследования - системного подхода, анализа и синтеза,
6 методов логического и зкономико-маїемаїического моделирования, сіаіисіического анализа, эмпирических методов
Научная новизна диссеріационного исследования заключаеіся в юм, чю автором на основе системного подхода проведено комплексное исследование теореіических, методических и практических вопросов развиїия системы управления инвестиционной деятельносіью компаний пищевой промышленности.
К числу наиболее важных резулыатов, обладающих научной новизной и выносимых на защиту, относяіся следующие:
- на основе исследования и анализа инвестиционной деятельности как объекта управления выявлены и содержательно раскрыты основные проблемы управления инвестиционной деятельносіью компаний пищевой промышленности, среди которых основными являюіся. 1) проблема «аіентских взаимоотношений», 2) высокий показаіель концентрации собственности, 3) низкий уровень прозрачности компаний;
- разработан комплекс методических рекомендаций по формированию
системы управления инвестиционной деятельностью в пищевых компаниях,
реализуемый, главным образом, на уровне' 1) целевой подсисіемьі (сисіема
управления должна быть направлена на максимально эффективное
удовлетворение интересов одновременно менеджмента, кредиюров и
собственников компании), 2) обеспечивающей подсистемы (определены
эффективные источники инвестиционных ресурсов: выпуск дополнительных
акций, размещение облигационных займов), 3) подсисіемьі научною
обоснования (использованы метод морфологической матрицы и прямые
методы многокритериальной оценки как основа вьірабоїки эффективных
управленческих решений),
- обоснованы методические предложения по повышению эффективности
системы управления инвестиционной деятельностью компаний пищевой
промышленности, связанные с совершенствованием механизма управления
стоимостью инвестиционных ресурсов, управлением инвесіиционньїм риском,
7 определением специфических целей сисіемьі управления Реализация представленных методических предложений призвано сущесівенно повысшь эффекшвность решения проблем «агентских взаимооїношений», которые возникаюі в процессе реализации инвестиционной деятельносіи;
- разработан метод определения стоимости собственных инвестиционных ресурсов, основанный на синтезе двух мегодов «оценки доходности финансовых активов» и «стоимость собственных облигаций плюс премия за риск». Предложен алгоритм определения сюимости заемных средств в зависимости от их удельною веса в общем объеме привлекаемых рес>рсов, использование которого обеспечивает возможность принятия эффективною управленческою решения
Теоретическая значимость результатов исследования состоит в обосновании методических рекомендаций по управлению инвестиционной деятельностью компаний пищевой промышленности.
Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что при использовании его результатов може і быть обеспечено повышение эффективности управления инвестиционной деятельностью на предприятиях пищевой промышленности
Реализация рекомендаций исследования обеспечивает своевременное выявление проблем инвестиционной деятельности компаний пищевой промышленности, существенно расширяет спектр привлекаемых инвестиционных ресурсов, позволяет оценить их сюимость, повысить управляемость и эффективность инвестиционной деятельносіи Резульїаіьі исследования могут быть использованы на отраслевом уровне и отдельными предприятиями пищевой промышленности
