Содержание к диссертации
Введение
ГЛАВА 1. Теоретические вопросы управления региональными инвестиционными проектами 13-47
1.1.Региональный инвестиционный проект как инструмент управления и привлечения инвестиций в регион 13-29
1.2. Основные принципы управления и механизм реализации инвестиционных проектов 29-47
ГЛАВА II. Динамика, источники и оценка реализации региональных инвестиционных проектов в хатлонской области республики таджикистан 48-97
2.1.Динамика и источники инвестиций в Хатлонскую область Республики Таджикистан .48-62
2.2. Классификация источников финансирования региональных инвестиционных проектов на национальном уровне управления инвестиционной деятельностью 63-80
2.3. Оценка региональных инвестиционных проектов и эффективность инвестиционной деятельности в Хатлонской области 80-97
ГЛАВА III. Основные направления совершенст- вования механизма управления региональными инвестиционными проектами 98-118
3.1.Долгосрочные региональные инвестиционные проекты как инструмент сглаживания пространственной поляризации регионов 98-109
3.2. Пути совершенствования механизма управления и реализации инвестиционных проектов в Хатлонской области 109-127
3.3.Основные направления совершенствования и приоритеты механизма управления региональными инвестиционными проектами в Республике Таджикистан .127-138
Выводы и предложения 139-143
Список использованной литературы
- Основные принципы управления и механизм реализации инвестиционных проектов
- Классификация источников финансирования региональных инвестиционных проектов на национальном уровне управления инвестиционной деятельностью
- Оценка региональных инвестиционных проектов и эффективность инвестиционной деятельности в Хатлонской области
- Пути совершенствования механизма управления и реализации инвестиционных проектов в Хатлонской области
Основные принципы управления и механизм реализации инвестиционных проектов
Предметом исследования являются инструменты и институты государственной инвестиционной политики, способствующие реализации региональных инвестиционных проектов.
Степень соответствия паспорту специальностей. Новизна и результаты исследования соответствуют следующим пунктам Паспорта номенклатуры специальностей ВАК при Министерстве образования и науки Российской Федерации по специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (региональная экономика): 3.6. Пространственная экономика. Пространственные особенности формирования национальной инновационной системы. Проблемы формирования региональных инновационных подсистем. Региональные инвестиционные проекты: цели, объекты, ресурсы, эффективность; 3.9. Роль институциональных факторов в развитии региональных экономических систем. Региональные особенности трансформации отношений собственности, их влияние на структуру и эффективность функционирования и развития региональных экономических систем; 3.22. Эффективность использования материальных и нематериальных факторов развития региональной экономики. Закономерности и особенности организации и управления экономическими структурами в регионах. Абсолютные и относительные преимущества региональных экономических кластеров. Исследование проблем производственной, транспортной, энергетической, социальной и рыночной инфраструктуры в регионах.
Теоретико-методологической базой исследования явились научные положения школ современной экономической науки по исследуемой проблеме как в странах дальнего и ближнего зарубежья, так и в Республике Таджикистан, общетеоретические работы, посвященные проблемам развития регионального и национального хозяйства в условиях открытой и переходной экономики. Теоретической и методологической базой исследования послужили основные положения экономической теории, теории международной экономики, теории развития региональной переходной экономики. При раскрытии основных положений темы диссертационного исследования использовался метод диалектического познания, метод единства исторического и логического, метод индукции и дедукции, анализа и синтеза, а также методы структурного, статистического и регионального анализа. Научно-теоретической основой работы является принцип взаимосвязи усилий по стране и на региональном уровне для достижения устойчивости региональных инвестиционных проектов.
Информационной базой исследования послужили отчетные материалы министерств и ведомств Республики Таджикистан, Государственного комитета по инвестициям и управлению государственным имуществом Республики Таджикистан и его региональных подразделений, Министерства экономического развития и торговли Республики Таджикистан, Консультативного Совета по улучшению инвестиционного климата при Президенте Республики Таджикистан, официальные данные Агентства по статистике при Президенте Республики Таджикистан, отчеты международных и неправительственных финансовых институтов, имеющих представительства в Республике Таджикистан, документы государственного стратегического значения, а также публикации исследований отечественных и зарубежных учных, материалы конференций, семинаров, круглых столов по вопросам реализации региональных инвестиционных проектов в различных секторах национальной экономики Республики Таджикистан.
Научная новизна полученных результатов. В диссертационном исследовании получены новые результаты в области теоретико-методологических основ инвестиционной политики, а также предложены пути совершенствования механизма управления в реализации региональных инвестиционных проектов и государственной политики стимулирования инвестиций в Хат-лонской области Республики Таджикистан. К наиболее существенным результатам диссертационного исследования, обладающими научной новизной, относятся: - теоретически обоснован двухуровневый механизм управления региональным инвестиционным проектом, интегрирующий иерархию целей инвестиционного развития и инвестиционной поддержки регионов. Показано, что регионы, где реализуются инвестиционные проекты, и финансовая эффективность которых характеризуется отрицательным значением показателя чистой приведенной стоимости (NPV), нуждаются в долгосрочной государственной инвестиционной и институциональной поддержке по привлечению заемных финансовых ресурсов; - уточнено значение и место регионального инвестиционного проекта в системе региональной политики привлечения инвестиций в целях снижения уровня пространственной неравномерности развития регионов; - выявлены особенности управления и реализации региональных инвестиционных проектов в Хатлонской области Республики Таджикистан на основе ресурсной обеспеченности, оценки эффективности и факторов, влияющих на рост инвестиций в основной капитал; - выделены группы региональных инвестиционных проектов, которые направлены на обеспечение выхода Республики Таджикистан из транспортной изоляции, обеспечения энергетической независимости и продовольственной безопасности; - уточнена роль долгосрочных региональных инвестиционных проектов в системе государственного регулирования инвестиционной деятельности в Республики Таджикистан, как инструмента управления направленного на сглаживание пространственной поляризации регионов;
- обоснованы направления совершенствования механизма управления региональными инвестиционными проектами в Республике Таджикистан, за ключающиеся в системной организации к управлению инвестиционной ак тивности в регионе; ревизии действующего хозяйственного законодательства в сфере регулирования инвестиционных потоков; развитии государственно частного партнерства в регионе; обеспечении финансовой прозрачности ин вестиционных потоков; стимулировании инноваций в разработке и реализации инвестиционных проектов.
Практическое значение диссертационного исследования определяется возможностью использования полученных результатов государственными органами при выработке механизма управления региональными инвестиционными проектами. Материалы, содержащиеся в диссертации могут представлять интерес для специалистов, занимающихся проблемами региональной инвестиционной деятельности в Республике Таджикистан, а также в процессе подготовки специальных курсов по дисциплинам «Инвестиционная политика», «Инвестиционный менеджмент» и «Региональная экономика».
Классификация источников финансирования региональных инвестиционных проектов на национальном уровне управления инвестиционной деятельностью
Анализируя данные диаграммы 1, динамика капиталовложения за счет всех источников финансирования по регионам и особенно по Хатлонской области Республики Таджикистан видно, что в 2012 году капитальные вложения за счет всех источников финансирования по сравнению с 2008 годом уменьшились почти в 2 раза. Только в 2011 г. отмечается тенденция уменьшения капитальных вложения в Хатлонскую область, а в предыдущие годы идет плавный подъем капиталовложений в этом регионе, и составляет 1021,2 млн. долл. сомони или равно 22,5% от общей суммы всех источников финансирования капитальных вложений.
Анализ капитальных вложений за счет всех источников финансирования по регионам Республики Таджикистан показывает, что Хатлонская область по сравнению с другими регионами страны больше нуждается в финансировании и развитии. Причиной тому служит тот факт, что в годы гражданской войны, военные действия приходились именно на этот регион. Поэтому, данный регион больше нуждается в скорейшем оздоровлении секторов экономики.
В условиях когда политика государства в инвестиционной сфере коренным образом изменилась, т. е. взят курс на сокращение грантового финансирования государственных инвестиционных проектов со стороны международных институтов и из государственного бюджета и постепенное замещение государственных средств различными негосударственными источниками финансирования инвестиций, все регионы Республики Таджикистан поставлены перед жесткой необходимостью искать самостоятельные, независимые источники инвестирования. Для многих регионов Республики Таджикистан, экономика которых на сегодняшний день, безусловно, находится в очень сильной зависимости от поступлений из государственного бюджета, процесс поиска стабильных, масштабных и, при этом независимых источников финансирования реальных инвестиций, приобретает особую значимость.
Источник: Обзор портфеля государственных инвестиционных проектов за 2012 г./ Статистический сборник/Государственный комитет по инвестициям и управлениям государственным имуществом Республики Таджикистан. -Душанбе, 2013. - 38 с. Другой показатель, определяющий инвестиционную активность, как в регионах, так и в стране, является освоение финансовых средств инвестиционных проектов по регионам Республики Таджикистан. В 2012 году в рамках обзора портфеля государственных инвестиционных проектов при распреде-53 лении обязательств и освоении средств инвестиционных проектов в региональном разрезе были представлены следующие данные (Табл. 2.).
Анализируя табл. 2 инвестиционных средств по регионам, можно сделать вывод, что самые высокие объемы финансовых показателей приходится на Хатлонскую область, обязательства которых в рамках инвестиционных проектов за 2012 г. составили 85,5 млн. долл. США, а освоение финансовых средств составило 65,7 млн. долл. США. Следующими, по объемам привлечения и освоения инвестиционных средств, является Согдийская область, обязательства которой составляло 40,5 млн. долл. США, а по освоению средств инвестиционных проектов составило 20,6 млн. долл. США. Районы республиканского подчинения по обязательствам составляло 27,3 млн. долл. США, а по освоению средств инвестиционных проектов 17,5 млн. долл. США. Республиканский уровень по обязательствам составил 34,39 млн. долл. США, а по освоению средств инвестиционных проектов 24,1 млн. долл. США. В г. Душанбе по обязательствам составляло 19,8 млн. долл. США, а по освоению средств инвестиционных проектов составило 8,0 млн. долл. США. В ГБАО по обязательствам составляло 6,7 млн. долл. США, а по освоению средств инвестиционных проектов составило 3,6 млн. долл. США. Как видно из данных таблицы, наибольшая часть объемов освоенных средств инвестиционных проектов приходится на Хатлонскую область, это составляет 37%.
В целом, незначительный процент к обязательствам составляет на республиканском уровне 70,1%, в г. Душанбе 72,6% и Хатлонской области всего 76,8%. Все это связано, прежде всего, с невыплатой доноров сумм и не эффективном использовании инвестиционных проектов.
Необходимо отметить, что в Хатлонской области на период до 2010 г. реализовывались - 30 инвестиционных проектов, в 2011 г. - 19 инвестиционных проектов, а в 2012г. - 21 инвестиционный проект. Финансирование 21 инвестиционного проекта в 2012г. осуществлялось из 11 источников.
Наибольшие объемы финансирования инвестиционных проектов, реализуемых на территории Хатлонской области, были осуществлены за счет Ис-54 ламского Банка Развития - 16,83 млн. долл. США или 25,7% и Правительством ФРГ - 11,93 млн. долл. США или 18,2%. Остальные суммы за счет других региональных и международных финансовых организаций и правительств иностранных государств. Важно подчеркнуть, что все эти привлеченные и реализуемые суммы осуществлялись в различных секторах экономики, но особенно в сферах: транспорта - 40%; энергетики - 25%.
Инвестиционные ресурсы распределяются между регионами страны крайне неравномерно, в основном, в промышленные районы страны. Остальные районы и большая часть перерабатывающих отраслей Республики Таджикистан не имеют возможности использовать инвестиционный потенциал. Анализ инвестиционного процесса на региональном уровне является специфической задачей, в связи со значительным количеством субъектов инвестиционной деятельности, многообразием преследуемых ими целей. По сравнению с государственными инвестициями в регионах страны и отдельных ее районах наблюдается увеличение объема иностранных инвестиций.
По данным Агентства по статистике при Президенте Республики Таджикистан, объем иностранных инвестиций в 2012 г., накопленных на начало года, составлял 1,8 млрд. долл. США. Кредиты со стороны привлеченных компаний и организаций за 2012 г. составили 354,9 млн. долл. США, а прямые иностранные инвестиции поступили в 2012 г. - 391,3 млн. долл. США (табл. 3.).
Анализируя данные табл. 3, можно сделать вывод, что наибольшая часть прямых инностранных инвестиций приходится на предприятия и сферы промышленности г. Душанбе, затем стоительстве ГЭС “РОГУН” и в другие от-раслевие сферы развития. Общая сумма прямых иностранных инвестиций всего в г.Душанбе из расчета без гарантии Правительства Республики Таджикистан составляет 286,30 млн. долл. США или 73,16% от общего объема превлеченых прямых иностранных инвестиций.
Оценка региональных инвестиционных проектов и эффективность инвестиционной деятельности в Хатлонской области
Республика Таджикистан в годы своей независимости столкнулась с проблемами привлечения иностранных инвестиций в реальную экономику и необходимость привлечение инвестиций в различные сферы экономики. В последние годы, государство создает устойчивую политику в отношении привлечения иностранных инвестиций в различные сферы экономики. Правительство Республики Таджикистан выбирает политику вхождения в различные международные и региональные финансовые организации. Так, Международный банк Реконструкции и Развития финансирует сферы образования, борьбу со СПИДом, здравоохранение и т.д. В тоже время Европейский Банк Реконструкции и Развития финансирует сферы развития конкуренции, приватизации, предпринимательства, развитие адекватной инфраструктуры для поддержки частного бизнеса и т.д.
Следовательно, каждое государство должно создавать четкую продуманную государственную инвестиционную политику. Одной из особенностей государственного регулирования и привлечения иностранных инвестиций в долгосрочные региональные инвестиционные проекты Республики Таджикистан является создание приемлемых условий и улучшение индикаторов сферы защиты инвесторов для иностранных инвестиций. Так как, 90-го-ды ХХ века в Республике Таджикистан были годами глубокого военно-политического кризиса, гражданской войны, многие инвесторы до сих пор думают о том, что в Республике Таджикистан все еще не создана стабильная ситуация рынка.
Как отмечают Андрианов А.Ю., Воробьев СВ. и др. «Ориентация экономики страны на рыночные условия привела к необходимости пересмотра всей хозяйственной деятельности предприятий региона республики, в том числе процесса инвестирования. Общепризнанным является тот факт, что жизнеспособность и процветание любого бизнеса, любой социально-экономической системы в значительной степени зависят от рациональной инвестиционной политики»1. Разумеется, в рыночной экономической системе для темпов развития страны, необходим значительный объем инвестиций, как внутренних - отечественных, так и внешних - иностранных. Каждый инвестор ищет свою выгоду от вложения инвестиций, но, тем не менее, опасается степени риска, с которыми может столкнуться.
Под долгосрочным региональным инвестиционным проектом понимается проект, в котором определены направления, и способы вложения денежных средств с целью получения прибыли. В общепринятой экономической литературе, долгосрочными инвестиционными проектами называют только те инвестиционные проекты, которые осуществляются в течение 5 лет. Следует напомнить, что при классификации по срокам активов к краткосрочным относятся активы сроком использования до года.2 Региональные инвестиционные проекты, предусматривающие долгосрочный период реализации, как правило, запускаются в сфере энергетики, недвижимости, а также это могут быть транспортные инвестиционные проекты.
Важнейшим направлением совершенствования анализа инвестирования в долгосрочные инвестиционные проекты, реализуемые в промышленном секторе в современных условиях, является отрицательная степень влияния риска.
Одной из особенностей создания долгосрочных региональных инвестиционных проектов заключается в долгосрочном периоде реализации инвестиционного проекта. Любой долгосрочный региональный инвестиционный проект представляет собой иерархию целей, к которым можно отнести стремление инвестора достигнуть определенных результатов в установленные сроки при минимально возможных затратах. Достижение определенных результатов относится к основным, а сроки и затраты представляют собой подчиненные цели. Поставленные в проекте цели могут изменяться в течение срока реализации проекта. Анализ долгосрочных региональных инвестиционных проектов начинается с выбора варианта наиболее выгодного вложения денежных средств. Долгосрочные региональные инвестиционные проекты признаются целесообразным, если доходность и рентабельность от вложений в данный объект превышают доходность и рентабельность от вложений в другие объекты.
По данным Государственного комитета по инвестициям и управлению государственным имуществом Республики Таджикистан в регионах страны по секторам экономики осуществляется и реализуется 120 инвестиционных проектов по отраслям горнорудной промышленности, инфраструктуры, легкой промышленности, сельского хозяйства, социального сектора и туризма.
Анализ данных табл.12, реализации инвестиционных проектов по регионам Республики Таджикистан, можно сделать такой вывод, что совокупность инвестиционных проектов в сфере развития гидроэнергетики больше по сравнению с другими отраслями экономики. В сфере гидроэнергетики реализуется 53 инвестиционных проекта, которые в основном приходятся на Согдийскую и Хатлонскую области.
Как видно из данных табл.12, совокупность инвестиционных проектов направлено в отрасли: гидроэнергетики, легкой промышленности, горнорудной промышленности и социального сектора. Анализируя осуществление инвестиционных проектов по секторам экономики, можно разделить их по регионам Республики Таджикистан.
Анализ данных табл.12 показывает, что реализация 22 инвестиционного проекта приходится на г.Душанбе (18,3%), так как, город является более про-мышленно развитым по сравнению с другими регионами. Основные реализуемые инвестиционные проекты приходятся на легкую промышленность.
Значительная доля реализации инвестиционных проектов приходится и на Согдийскую область, это 36 проекта или 30% от общих реализуемых инвестиционных проектов. Основные реализуемые инвестиционные проекты приходятся на гидроэнергетику.
Так как, в ГБАО не развита сфера инфраструктуры, количество реализуемых инвестиционных проектов составляет 14 или 11,7%. Основные реализуемые инвестиционные проекты приходятся на гидроэнергетику.
В Хатлонской области реализуются 23 инвестиционных проекта или 19,2% от общих реализуемых инвестиционных проектов. Основные реализуемые инвестиционные проекты приходятся также на гидроэнергетику.
Также, значительная сумма реализуемых инвестиционными проектами приходится на РРП 1531,7 млн. долл. США или 40,7%, на Согдийский область 1119,6 млн. долл. США или 29,8% и на Хатлонскую область приходится 857,2 млн. долл. США или 22,8%.
Рассматривая долгосрочные региональные инвестиционные проекты в отраслях национальной экономики, можно оценить эффективность и риски с двух сторон, т.е. инвестор и государство. В качестве инвестора могут выступать различные международные организаций, а также укуматы районов и государственные ведомства.
Некоторые долгосрочные региональные инвестиционные проекты могут быть эффективными в агрегированном виде, т.е. с точки зрения общих расходов и доходов, но не привлекательными для инвестора из-за чрезмерного налогообложения или высокой степени принимаемого риска. Поэтому, важно создать для инвестора такую экономическую среду (в частности, нормативно-правовую базу), которая была бы адаптивна к меняющимся условиям реализации проектов.
Существующая налоговая и таможенная система в Республике Таджикистан строится в основном на налогообложении доходов, а не прибыли, при значительной доле фиксированных платежей. Импорт товаров, осуществленный для реализации целевых инвестиционных проектов, одобренных Правительством Республики Таджикистан за счет средств грантов и кредитов, предоставленных юридическим или физическим лицам, иностранными государствами, правительствами иностранных государств или международными организациями освобождаются от уплаты налога на добавленную стоимость и таможенной пошлины, которые действуют на все виды различных предприятий.
Пути совершенствования механизма управления и реализации инвестиционных проектов в Хатлонской области
Проведенные исследования позволили сформулировать следующие основные выводы и предложения:
1. На основе анализа инвестиционных проектов в работе предложена теоретическая трактовка регионального инвестиционного проекта на регио нальном и национальном уровне. На региональном уровне инвестиционный проект представляет собой проект финансового характера, предложенный администрацией региона, на основе ресурсной обеспеченности и выборе приоритетов и реализуемый региональными и субрегиональными института ми управления. На национальном уровне региональный инвестиционный проект понимается как инструмент привлечения как отечественных и иност ранных инвестиций, способствующих достижению стратегических целей и программам развития регионов.
В целом, механизм управления региональным инвестиционным проектам представляет собой иерархию целей, затрат и результатов на основе ресурсной обеспеченности и приоритетных отраслей экономики регионов.
2. Государственная региональная инвестиционная политика по привлечению реальных инвестиций в конкретные отрасли национальной экономики подразумевает совокупность подходов и решений, определяющих направления использования капитальных вложений в сферы и отрасли производства региона, институциональную определенность в управлении процессом привлечения, планирования и реализации инвестиций, а также создание с помощью налоговых и других льгот благоприятного режима для инвесторов в этих отраслях.
3. Особенность реализации региональных инвестиционных проектов в Хатлонской области Республики Таджикистан происходит двумя уровнями. Первый уровень - это проекты, которые реализуются в регионе через ПГИ, а второй уровень - предлагаемые к реализации инвестиционные проекты в самом регионе. Эффективность таких проектов на примере Хатлонской области Республики Таджикистан характеризуется важными особенностями, отражающих специфику региона.
4. Для глубокого анализа региональных инвестиционных проектов, реализуемых в Республики Таджикистан, необходимо выявить специфику или особенные условия, определяющие характеристику отдельного региона, оценить инвестиционный климат, природно-экономический и производственно-экономический потенциал, приоритетные направления инвестиционной деятельности и инвестиционных проектов.
5. Анализ капиталовложения за счет всех источников финансирования показал, что общая сумма капиталовложения за счет всех источников финансирования в 2012 г., по сравнению с 2008 г. вырос всего на 4,5%. В Хатлонс-кой области общая сумма капвложения за счет всех источников финансирования капитальных вложений составляло 1021,2 млн. сомони или 22,5% от общей стоимости всех источников финансирования капитальных вложений, но по сравнению в 2008 г. уменьшилась в 2 раза.
6. Анализируя структуры и динамику государственных инвестиций в Хатлонскую область Республики Таджикистан, следует отметить, что улуч шение социальной эффективности региональных инвестиционных проектов, целью которых являются достижение государственных стратегических це лей, зависит от политики использования ресурсной обеспеченности и инсти туционального потенциала региона.
7. Анализ источников финансирования по регионам Республики Таджи кистан показал, что Хатлонская область является приоритетным регионом для осуществления инвестиционных проектов. Из общей суммы, реализуе мых в рамках ПГИ на 2010 - 2012 гг., Хатлонская область имеет приоритет ность по всем источникам финансирования. Из общей суммы кредиты сос тавляют 758,7 млн. долл. США и равно 64,08%. Из общей суммы грантов на Хатлонскую область приходится 16,9 млн. долл. США или 43,34%. Доля гос ударственного бюджета в совместной реализации приоритетных инвестици 140 онных проектов по сравнению с другими регионами имеет абсолютное преимущество.
8. Рассчитывая инвестиционные проекты по методики оценки чистой приведенной стоимости, нами уточнено, что из 16 инвестиционных проектов в рамках ПГИ на 2010-2012 гг. все инвестиционные проекты имеют отрица тельный характер. Из 11 инвестиционных проектов, предлагаемых для реали зации администрацией Хатлонской области, 10 инвестиционный проект име ют отрицательный характер и только 1 инвестиционный проект - положи тельный характер.
9. Оценка региональных инвестиционных проектов в Хатлонской облас ти с позиции двух точек зрения показало, что не все реализуемые инвести ционные проекты имеют положительный NPV. Те проекты, которые акцен тированы на ресурсные особенности региона, имеют положительный NPV. Это означает, что администрация Хатлонской области при поиске потенци альных инвесторов должна уделить внимание аналитической работе по выяв лению ресурсной обеспеченности региона, что позволит дать объективную оценку предлагаемых к реализации региональных инвестиционных проектов.
10. Оценка эффективности 23 инвестиционных проектов по Хатлонской области показал, что только 30,43% предлагаемых к реализации инвести ционных проектов имеют технико-экономическое обоснование, а 69,57% нуждаются в технико-экономическом обоснование. Участие доноров в реали зации инвестиционных проектов является самым важным компонентом. Бо лее 65% инвестиционных проектов в Хатлонской области осуществляются в форме партнерства или льготного кредитования. Более 13% инвестиционных проектов реализуются в форме совместных предприятий, 17,4% инвестици онных проектов осуществляются в форме грантов и только 4,4% инвести ционных проектов осуществляются в форме прямого инвестирования в ос новные фонды.
11.На каждой стадии разработки и реализации инвестиционного проекта обосновывается его эффективность, анализируется доходность, т.е.прово-141 дится проектный анализ, позволяющий сопоставить затраты с полученными результатами. Однако, из 23 предлагаемых инвестиционных проектов в Хат-лонской области, во многих инвестиционных проектах не обоснована их доходность и наджность, что снижает степень их привлекательности для инвестора в связи с финансовой целесообразностью, ориентирующая на производственные и ресурсные возможности, также на техническую неосуществимость.
12. На основе проведения метода оценки чистой приведенной стоимости и изучая степень рискованности 23 инвестиционных проектов, предлагаемых к реализации в различные сектора экономики в Хатлонской области, выявлено, что только 3 инвестиционных проекта имеют низкий уровень риска или 13,04%. Прежде всего, это обусловлено тем, что данные инвестиционные проекты имеют технико-экономические обоснования и осуществляются в форме льготного кредитования. Из них 16 инвестиционных проекта имеют средний уровень риска или 69,57%. Это, в первую очередь, связано с отсутствием в инвестиционных проектах технико-экономического обоснования. При этом 4 инвестиционных проекта имеют высокий уровень риска или 17,39%. Так как, эти инвестиционные проекты осуществляются в форме гранта, поэтому, они, имеют высокую степень риска.
13. Анализ оценка региональных инвестиционных проектов и эффективность инвестиционной деятельности показал, что Хатлонская область по сравнению с другими регионами страны больше нуждается в финансировании и развитии отраслей экономики. Причиной тому служит тот факт, что в годы гражданской войны военные беспорядки приходились именно на этот регион.
14. Анализируя структуру источников ПГИ на 2010-2012 гг. и 2012-2014 гг., было уточнено, что финансирование государственного бюджета уменьшилось, т.е. год за годом государство уменьшает свою долю и увеличивает средства за счет внебюджетных источников. Уменьшение доли кредита свидетельствует о том, что правительство сокращает свою зависимость от внешних институтов. Доля грантов увеличилась, где государство ввело четкую, продуманную государственную стратегию по привлечению грантов. Увеличение доли внебюджетных источников говорить о том, что Правительство осознает тот факт, что следует привлечь не только иностранных инвесторов, но и отечественных для инвестирования в сектора экономики и реализации инвестиционных проектов.
15.Распределяя процесс реализации долгосрочных инвестиционных проектов по регионам страны в рамках ПГИ на 2012-2014 гг., где из 11 долгосрочных инвестиционных проектов 5 проектов распространяются и реализуются по всему региону страны на сумму 358,4 млн. долл. США или 45,46%. В Хатлонской области реализуется 1 долгосрочный инвестиционный проект на сумму 20,6 млн. долл. США или 9,09%. Остальные долгосрочные инвестиционные проекты приходятся на другие регионы. Анализируя особенности механизма управления и проблемы привлечения инвестиций в долгосрочные региональные инвестиционные проекты, можно отметить, что регионы страны развиваются неравномерно. Поэтому Правительство Республики Таджикистан должно ориентироваться на параллельное деление привлеченных иностранных инвестиций, особенно в создании и реализации долгосрочных инвестиционных проектов по регионам страны.
