Содержание к диссертации
Глава 1. Теоретические основы организации проектного финансиро
вания при управлении инвестиционной деятельностью
предприятия 9
1.1. Роль проектного финансирования в управлении инвестиционной деятель
ностью предприятия 9
Особенности управления инвестиционными проектами и характеристика рисков при проектном финансировании 38
Проектное финансирование как основа эффективной реализации инвестиционного проекта 52
Глава 2. Анализ проектного финансирования и его воздействие на ре
сурсы инвестиционного проекта 76
Проектное финансирование как способ аккумуляции инвестиционных ресурсов 76
Оценка и выбор параметров эффективной реализации инвестиционного проекта 97
Анализ инструментария проектного финансирования и формирование алгоритма реализации инвестиционного проекта 119 Глава 3. Способы совершенствования проектного финансирования 138
Применение проектного финансирования для взаимовыгодной реализации инвестиционных проектов 138
Минимизация рисков инвестиционного проекта с использованием проектного финансирования 149
Управление ресурсами инвестиционного проекта при проектном финансировании инвестиционной деятельности предприятия 168 Заключение 183 Список литературы 193
Введение к работе
Актуальность темы. Совершенствование инвестиционной деятельности большинства предприятий России является необходимым условием эффективного роста ее экономики. Инвестиции могут быть привлечены при соблюдении ряда экономических и политических условий. При этом основным механизмом реализации инвестиций в экономике являются тщательно обоснованные и убедительные бизнес-планы инвестиционных проектов. Важнейшим этапом бизнес планирования является выбор технических, финансовых и экономических параметров инвестиционного проекта. Определение основных параметров инвестиционного проекта зависит от реализующих его хозяйствующих субъектов. Как правило, это происходит в условиях ограниченности ресурсов и сроков реализации инвестиционного проекта.
На стадии привлечения инвестиций в инвестиционный проект невозможно! однозначно определить процентную ставку, сроки, условия возврата, схему финансирования и другие параметры, определяющие взаимоотношения сторон по данному проекту. Выбор предпочтительного варианта привлечения инвестиционных ресурсов, минимизация рисков и формирование оптимальной структуры управления инвестиционными проектами в ряде случаев осложняется тем, что детальная проработка всех альтернатив будет нецелесообразной. Затраты на дополнительный анализ затрат по инвестиционному проекту увеличивают стоимость первоначальных и, возможно, бесполезных затрат.
Организация управления инвестиционными проектами предприятия носит, как правило, комплексный характер и требует внедрения системы управления проектами. В современных условиях хозяйствования отечественные предприятия отдают предпочтение механизмам проектного финансирования. При этом управление инвестиционными проектами базируется, как правило, на техническом сопровождении данного проекта с расчетом всех необходимых параметров его реализации и формировании инфраструктуры управления проектом, основанной на взаимовыгодном сотрудничестве заемщика и инвестора.
Техническое сопровождение инвестиционного проекта в современных условиях хозяйствования не представляет большого труда при внедрении проектного финансирования на предприятии, позволяющих комплексно контролиро-
вать сроки и качество результатов проекта. Инвестиционная инфраструктура управления проектом обладает специфической способностью изменения качественных характеристик проекта при дезорганизации деятельности экспертов и отсутствии должной координации между инвестором и заказчиком, участвующих в реализации инвестиционного проекта.
В связи с этим исследование методических основ проектного финансирования в условиях ограниченности ресурсов и сроков реализации инвестиционных проектов предприятия, разработка практических подходов, нацеленных на повышение эффективности инвестиционной деятельности предприятия и обоснованности его инвестиционных проектов, а также выявление методов эффективного управления ресурсами инвестиционного проекта при проектном финансировании инвестиционной деятельности предприятия, является актуальной и практически значимой задачей исследования.
Степень научной разработанности проблемы. Мировой наукой и экономической практикой накоплен определенный опыт реализации инвестиционных проектов, связанных с повышением эффективности инвестиционной деятельности отечественных предприятий. Определенные аспекты данной проблематики нашли свое отражение и в трудах отечественных ученых. Так, проработаны вопросы организации и управления инвестиционными проектами предприятия, обоснования эффективности и окупаемости инвестиций, формирования инструментария проектного финансирования, привлечения ресурсов в инвестиционный проект и оценки их достаточности, минимизации рисков инвестирования при проектном финансировании инвестиционной деятельности предприятия и взаимодействии инвесторов с заемщиками.
Теоретико-методологические аспекты управления инвестиционной деятельностью предприятия были разработаны отечественными специалистами: Л.И. Абалкиным, А.И. Анчишкиным, И.Т. Балабановым, Л.П. Гончаренко, СЮ. Глазьевым, А.Ю. Егоровым, Ю.Ю. Екатеринославским, В.О. Исправниковой, Н.И. Лапиным, Т.Д. Масловой, Б.З. Мильнером, Е.А. Олейниковым, А.И. Пригожиным, СМ. Рогова, В.К. Сенчаговым, М.И. Туган-Барановским, Т.С. Хачатуровым и др. Важную роль в формировании взглядов автора сыграли фундаментальные труды зарубежных исследователей теории и практики управ-
ления инвестиционной деятельностью: К. Виксель, П. Дрю, Р. Манделл, Г. Марковиц, П. Моль, Д. Портер, А. Томпсон, И. Фишер, Дж. Хендерсен, Р. Холт, Й. Шумистер.
Вместе с тем, многие вопросы управления инвестиционной деятельностью на основе проектного финансирования до сих пор не решены, а значительная часть действующих методов управления и анализа инвестиционных проектов требует коррекции с учетом задач интеграции России в мировое сообщество и унификации экономических параметров хозяйствования.
Изучение теории и практики проектного финансирования, организации и управления проектами показали, что слабо разработаны механизмы взаимовыгодного сотрудничества заемщика и инвестора, ориентированные на поддержку отечественных производителей, принципы и методы управления ресурсным обеспечением инвестиционного проекта при проектном финансировании инвестиционной деятельности предприятия. Остается нерешенным вопрос создания эффективного алгоритма минимизации рисков инвестиционного проекта в современных условиях ограниченных ресурсов и сроков его реализации, а также ряд других не менее насущных вопросов управления инвестиционными проектами на основе проектного финансирования.
Цель диссертации заключается в разработке методических основ эффективного управления инвестиционной деятельностью предприятия на основе проектного финансирования, способствующих минимизации инвестиционных рисков в условиях ограниченности ресурсов и сроков реализации проекта. В соответствии с целью исследования поставлены следующие задачи:
