Введение к работе
Актуальность темы исследования. Согласно утверждению, ставшему аксиомой в литературе по современному менеджменту, наряду с конкуренцией за потребительский рынок, предприятия вынуждены конкурировать за капитал. При этом конкуренция за потребительский рынок обеспечивает экономическую жизнеспособность промышленных предприятий, прежде всего, в краткосрочном плане. Чтобы поддерживать свой потребительский рынок в оптимальном состоянии в долгосрочной перспективе предприятия, привлекая дополнительный капитал, должны инвестировать в инновации, внедрять новые технологии, обновлять основные средства, формировать рекламные бюджеты и т.д. Именно способность предприятия конкурировать за капитал во многом определяет ее возможности по финансированию отмеченных мер поддержки оптимального состояния ее потребительского рынка. Поэтому успех в борьбе за инвестиционные ресурсы является существенным фактором жизнеспособности предприятия уже в долгосрочной перспективе.
Растущий интерес к управлению стоимостью в значительной степени можно объяснить также тем значением, которое приобретают интересы акционеров в сфере развития и оценки эффективности деятельности предприятий. Компромисс о признании управления стоимостью новацией в менеджменте во многом обязан значительной концентрацией акционерной собственности в российских компаниях и со стремительным ростом институциональной собственности в зарубежных компаниях за последние два десятилетия. Увеличение концентрации собственности создает условия для усиливающегося давления на корпоративное руководство в отношении защиты интересов акционеров, которое во многом реализуется с помощью принципов управления, ориентированного на стоимость.
В условиях низкой информационной эффективности российского рынка, актуальность управления стоимостью приобретает еще большее значение, так как акционеры и менеджмент здесь не имеют адекватных усилиям предприятий рыночных индикаторов эффективности. Как следствие, имеет место определенная дезориентация как собственников так и самого менеджмента, существенно осложняется построение систем мотивации, да и в целом механизмов устойчивого развития предприятий.
Вышеизложенные предпосылки развития управления стоимостью в современных экономических условиях функционирования промышленных предприятий позволили автору сделать вывод об актуальности исследований в области теоретико-практических аспектов управления, ориентированного на стоимость.
Степень разработанности проблемы исследования. Теоретические основы управления стоимостью явились предметом исследований целого ряда зарубежных авторов, среди которых можно выделить И. Ансоффа, К. Боумэна, Р. Брейли, С. Дипиаза, П. Друкера, П. Дойля, Т. Коупленда, А. Мертенса, М. Миллера, Ф. Модильяни, Д. О Шоннесси, П. Шеннона, Д. Стрикленда, С. Майерса, А. Томпсона, Д. Фишмена, Д. Фридмана, Ф. Хедоури и других.
Отдельные вопросы управления стоимостью разрабатывались такими отечественными авторами как Э. Баяндин, В.Т. Битюцких, СВ. Валдайцев, К.К. Вальтух, О.С. Виханский, А.С. Волков, А.Г. Грязнова, Д.С. Демиденко, В.Э. Ивашкевич, В.В. Ковалев, Е.Г. Патрушева, С.А. Попов, В.А. Устинов, М.А. Федотова, А.Д. Шеремет и другими.
Анализ трудов А. Смита, К. Маркса, А. Маршала, Л.И. Гомберга, И. Ко-веро, К. Менгера, Б. Больцано, У. Шарпа, Р. Каштана, М. Скота, М. Портера позволяет проследить генезис понятия «стоимость» в разных экономических отраслях науки.
Работы по системному анализу О.А. Биякова, Е.А. Ерохиной, И.М. Сы-роежина, В. Тюхтина, Н.П. Федоренко предоставляют возможность с помощью общенаучных подходов подойти к решению методологических вопросов управления на основе критерия стоимости.
Изучению финансовых аспектов управления на основе критерия стоимости посвящены исследования таких зарубежных авторов как Ю. Бригхем, С. Росс, А. Дамодаран, Б. Стюарт, а из российских авторов - Д.Л. Волков, И.В. Ивашковская, А.Н. Рассказова, Т.В. Теплова.
Опыт таких современных зарубежных ученых как Д. Грант, Д. Янг, Г. Арнольд, Р. Модейрус, П. Фернандес, Ф. Вешенрайдер незаменим при выработке алгоритмов проведения эмпирических исследований.
Изучение подходов к моделированию оптимального развития предприятия Р.Л. Жамбековой, Л.В. Брянцевой, Н.Н. Погостинской, А.С. Тонких, Н.М. Якуповой обеспечивает методическую поддержку совершенствования инструментов управления на основе критерия стоимости.
Анализ трудов таких авторитетных авторов по менеджменту как М. Мес-кон, Р. Каплан, Д. Нортон, М. Портер, К. Уолш позволяет конструктивно инкорпорировать принципы и инструментарий управления, ориентированного на стоимость в систему управления предприятием.
Научные труды указанных авторов внесли значительный вклад в исследование проблематики управления стоимостью, однако не исчерпали ее. Широкий круг вопросов как теоретического, так и прикладного характера, связанных с построением механизмов устойчивого развития промышленных предприятий на принципах управления стоимостью, особенно применительно к российским условиям, не получил полного решения.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является разработка и обоснование комплекса теоретико-практических положений, расширяющих представление о принципах и практическом инструментарии управления стоимостью промышленного предприятия.
Цель исследования определила необходимость постановки и решения следующих задач:
уточнить определение понятия «стоимость с точки зрения целей управления предприятием»;
раскрыть управленческие аспекты эффективности управления стоимостью промышленным предприятием и выделить пробелы в функцио-
нале традиционного управленческого инструментария, выработать предложения по их решению;
провести критический анализ применяемых в управлении стоимостью показателей эффективности с точки зрения соответствия целям управления, выделить наиболее адекватный целям управления показатель и протестировать сделанные выводы эмпирически;
провести оценку эффективности управления стоимостью предприятий промышленности на основе динамического критерия;
апробировать сделанные выводы в ходе проектирования модели оценки эффективности управления стоимостью промышленного предприятия и выработки механизма встраивания данной модели в систему управления.
Объектом исследования являются промышленные предприятия.
Предметом исследования выступают экономические отношения, складывающиеся в процессе управления стоимостью.
Теоретической и методологической основой исследования послужили научные работы зарубежных и отечественных авторов по менеджменту и проблемам управления стоимостью. В работе нашли отражение результаты научно-исследовательских работ, выполненных автором и при его участии.
Основные методы исследования. В работе использованы эволюционный и сравнительный метод, системный анализ, эконометрические методы, экономико-математическое моделирование, методы математического анализа. Статистические расчеты выполнены с помощью программы SPSS 10.0.
Информационной базой исследования послужили теоретические и экспериментальные материалы, содержащиеся в работах зарубежных и отечественных авторов, электронная база данных СПАРК, данные агентства Thomson Worldscope, данные Госкомстата, материалы научно-практических конференций и семинаров.
Научная новизна и наиболее существенные результаты диссертационного исследования:
— уточнено определение понятия «стоимость для целей управления».
Под «стоимостью для целей управления» предложено понимать объек
тивную во времени и пространстве величину, определяющую способ
ность предприятия удовлетворять потребности собственника в долго
срочной перспективе через процесс его использования в соответствии
с реализуемой стратегией. Предлагаемое определение стоимости в от
личие от сложившегося подхода, фокусирующего внимание на мено
вой стоимости, отражает управленческий аспект проблем управления
стоимостью;
—раскрыта специфика и предметное содержание структуры управления стоимостью. Предложенная структура управления стоимостью обеспечивает целостное представление об иерархии инструментов, уровнях и этапах, а также составе аналитических процедур управления стоимостью промышленного предприятия;
с позиций методологии измерений в экономическом пространстве в контексте управленческих аспектов управления, предложено обоснование использования в оценке эффективности управления стоимостью динамического критерия взамен традиционного статического;
предложена классификация показателей управления стоимостью по введенному в диссертационной работе признаку «соответствия показателя типу целевых пользователей», в качестве которых выделены «управленец», «оценщик», «рыночный аналитик»;
доказана статистическая взаимосвязь показателя добавленной экономической стоимости (далееEVA) и рыночной добавленной стоимости (далее MVA), которая согласно полученным в ходе исследования результатам, проявляется в условиях российской экономики только в долгосрочном плане, а в условиях американской экономики - в краткосрочном. Идентификация специфики использования показателя EVA в условиях развивающихся стран в контрасте с западными странами позволила предложить адекватную условиям развивающихся стран модель его внедрения в составе динамического критерия;
—разработан механизм, позволяющий с точки зрения целей и задач стоимостного управления взаимоувязать показатели системы сбалансированных показателей предприятия. Предложенный механизм позволяет решить проблему их разнонаправленности с точки зрения целей и задач управления стоимостью;
— рассчитан резерв увеличения эффективности управления стоимостью
промышленных предприятий по показателю EVA в составе динамиче
ского критерия.
Практическая значимость исследования. Сформулированные в диссертационной работе теоретические выводы и практические рекомендации позволяют повысить эффективность внедрения принципов стоимостного управления в деятельность российских промышленных предприятий.
Результаты исследования могут быть использованы в учебном процессе в преподавании курсов «Экономика фирмы», «Финансы корпораций», «Финансовый менеджмент».
Апробация результатов исследования. Научные результаты диссертации приняты для внедрения в деятельность ОАО «Казанский вертолетный завод», входящего в холдинг ОАО «Вертолеты России», а также использованы в учебном процессе ГОУ ВПО «Казанский государственный финансово-экономический институт» при подготовке учебных материалов при чтении лекций и проведении практических занятий по курсу «Финансовый менеджмент».
Результаты исследования доложены на международных и всероссийских научных конференциях: Итоговая научно-практическая конференция «Социально-экономические проблемы становления и развития рыночной экономики» (Казань, 2003), Международная конференция «Management and Technology in the global economy: nurturing innovations and national heritage» (Москва, 2006), «Международная научно-практическая конференция «Инфокоммуникационные
технологии в менеджменте» (Казань, 2009), Всероссийская научно-практическая конференция «Социально-экономическое развитие России: опыт, перспективы и инновации» (Чебоксары, 2009), XIII Международная научно-практическая конференция «Системный анализ в проектировании и управлении» (Санкт-Петербург, 2009), Ежегодная научно-практическая конференция с международным участием «Демидовские чтения» (Тула, 2009).
Основные положения диссертации нашли отражение в 9 публикациях общим объемом 7,3 п.л., в т.ч. лично автора 5,8 п.л.
Структура и логика работы. Материал исследования изложен на 172 страницах, включая 11 рисунков и 27 таблиц. Список использованной литературы содержит 161 наименование. В приложение вынесен дополнительный табличный материал, в необходимой мере иллюстрирующий отдельные методические подходы, используемые в работе.
Рис. 1. Блок-схема исследования
