Содержание к диссертации
Введение.
Глава 1. Услуги на инвестиционном рынке
1.1. Понятия, категории и востребованные услуги на инвестиционном рынке
1.2. Подходы к формированию портфелей
1.3. Анализ методов принятия решений Глава 2. Механизм принятия решений при оказании услуг
2.1. Влияние типа инвестора, учет налогообложения
2.2. Методы выявления рисков
2.3. Учет временных горизонтов
2.4. Методы принятия решений при формировании портф Глава 3. Управление инвестиционной компанией
3.1. Методические основы предоставления услуг на
инвестиционном рынке, внутренний контроль и учет
3.2. Информационные потоки в компании как основа управления
3.3. Методы управления компанией Заключение. Список использованной литературы.
Введение к работе
Актуальность темы диссертационного исследования. В последнее
время наблюдается значительный рост благосостояния и наличие значительных
денежных средств, как у населения, так и значительных остатков средств на
счетах у юридических лиц. В условиях укрепления национальной валюты,
непрерывного роста ВВП России и стабилизации политической обстановки в
стране, возникает вопрос о защите имеющихся средств от инфляции и
возможности получения по ним дохода. Мировая практика показывает, что
приемлемый уровень риска, ликвидности и доходности могут дать в основном
инвестиции в фондовый рынок. С другой стороны сложность работы
инвестиционных компаний, предоставляющих услуги населению и
юридическим лицам по размещению денежных средств на фондовом рынке и
управлению ими, обусловлена недостатком методик и
высококвалифицированных специалистов, позволяющих эффективно и с минимальным риском выполнять сложную работу по предоставлению качественных услуг клиенту. При относительно малом сроке функционирования фондового рынка России, и его высоком динамизме происходит превышение его инфраструктурных возможностей, что требует применения новых, современных методов управления инвестиционными компаниями. Простой перенос западных технологий принятия решений, оказания услуг и управления на инвестиционном рынке в российские условия невозможен по многим рассмотренным ниже причинам. Поиск решения данной проблемы, её недостаточная разработанность для условий переходной экономики России, обусловили актуальность настоящего исследования.
Диссертация выполнена в соответствии с пунктом 15.103 (Совершенствование организации, управления в сфере услуг в условиях рынка) и пунктом 15.109 (Механизм повышения эффективности и качества услуг) паспорта специальностей ВАК по экономическим наукам 08.00.05 -«Экономика и управление народным хозяйством: экономика и управление предприятиями, отраслями, комплексами (сфера услуг)»
4 Цели и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка новой структуры управления оператора услуг на инвестиционном рынке, разработка теоретических и методических основ системы принятия решений по формированию и ведению инвестиционного портфеля, разработка методики принятия решений в сфере инвестиционных услуг. Для достижения указанной цели в работе были поставлены и решены следующие задачи:
уточнены понятия основных востребованных услуг в области инвестиционного рынка;
проведено комплексное исследование теоретических и методических проблем оказания услуг в сфере инвестиционного рынка;
исследованы различные подходы к формированию инвестиционных портфелей, как основной услуги, предоставляемой инвестиционной компанией;
разработан комплекс методик по принятию решений формирования и управления инвестиционными портфелями;
разработана новая организационная структура инвестиционной компании с учётом использования новых методик принятия решений.
Объектом исследования являются услуги, предоставляемые инвестиционной компанией на российском рынке ценных бумаг.
Предмет исследования - предметом исследования является совокупность теоретических, методических и практических вопросов, влияющих на принятие решений и управление компанией, оказывающей услуги на инвестиционном рынке.
Информационная база исследования включает данные Центрального Банка России, Международного валютного фонда, Московской межбанковской валютной биржи, Российской торговой системы (РТС), статистические и отчетные данные Минфина РФ, бюджетов субъектов РФ, Госкомстата РФ.
Методологической и теоретической основой исследования послужило использование гипотетико-дедуктивного и индуктивного методов научного
5 познания. Достоверность научных выводов и практических рекомендаций основывается на теоретических и методологических положениях, сформулированных в исследованиях зарубежных и отечественных ученых, а также на результатах тестирования разработанных методов и моделей и их сравнительного анализа с существующими аналогами. При решении конкретных проблем управления портфелем использовались методы математического анализа, прикладной статистики, эконометрики, теории игр, математического моделирования, численная оптимизация параметров математических моделей.
Наиболее существенные результаты и научная новизна Научная новизна диссертации заключается в построение системной концепции оказания услуг юридическим и физическим лицам при формировании инвестиционных портфелей. В рамках диссертации получены следующие наиболее важные научные результаты, определяющие его научную новизну:
Уточнено понятие услуг в инвестиционной сфере деятельности по предоставлению услуг юридическим и физическим лицам.
Разработана практически значимая методика оказания услуг по формированию и ведению инвестиционного портфеля на базе разделения по временному признаку принятия решения о покупке или продаже на ряд этапов. Факторы, мало влияющие на цену на коротком промежутке времени (торговый день), выносятся за рамки расчетной модели, используемой для принятия решения, и оцениваются аналитически.
Разработана трех уровневая экономико-математическая модель оптимизации инвестиционного портфеля, которая построена на рассмотрении предельных состояний.
Разработан методический аппарат выявления значимых параметров состояния инвестиционных портфелей, оказывающих наиболее существенное влияние на финансовые результаты.
Разработана и предложена программа расчетов и визуального представления результатов, позволяющая инвестору упростить порядок принятия решений.
Разработана методическая основа и методика принятия решений по формированию управленческой структуры компании.
Теоретическая значимость исследования состоит в том, что показана необходимость пересмотра некоторых допущений, используемых в стандартных моделях зарубежной и отечественной финансовой экономики при разработке моделей оказания услуг по управлению инвестиционным портфелем на нестабильных развивающихся финансовых рынках. Основные положения и выводы, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы при дальнейшем развитии теории управления портфелем и оказания услуг в инвестиционной сфере деятельности.
Практическая значимость исследования состоит в том, что полученные результаты могут быть применены для повышения качества предоставления услуг в процессе управления инвестиционной компанией при одновременном снижении издержек. Основной результат проделанной работы заключается в том, что оказание услуг при правильном учете всех факторов в торговой системе приводит к увеличению доходности портфеля в результате проведения более активных операций. Предложенный комплекс методических рекомендаций позволяет повысить доходность инвестиций, контролировать риск, увеличить оборот, что способствует быстрому развитию эффективного рынка услуг. Оказываемая услуга предоставляет инвестору надежный инструмент принятия решений, сводящий к минимуму эмоциональную компоненту работы с портфелем. Применение программных средств на основе разработанных методик, позволяет снизить издержки, снизить уровень требований к специалисту, осуществляющему инвестиции, осуществлять прямой доступ к торгам в режиме реального времени, напрямую контролируя инвестиционный портфель в любой момент времени.
Кроме того, результаты исследования могут быть использованы в преподавании курсов «Управление инвестиционной компанией», «Портфельные инвестиции», «Финансовый инжиниринг», «Рынок услуг» и повышении квалификации специалистов инвестиционного рынка.
Апробация результатов исследования.
Результаты работы докладывались на:
Семинаре «Молодые ученые промышленности северо-западного региона», Санкт Петербург, 2004, тема «Сравнительный анализ критериев оптимизации при формировании инвестиционного портфеля».
Семинаре «Молодые ученые промышленности северо-западного региона», Санкт Петербург, 2004, тема «методика определения размера оптимизационного и тестового окна в методе бэкфорвардного тестирования».
Ряд положений диссертации был использован при написании дипломов в учебном процессе СПГТМУ.
Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы из 95 наименований. Изложена на 147 страницах машинописного текста, содержит 21 рисунок и 7 таблиц.
