Введение к работе
Актуальность темы исследования. На современном этапе развития постиндустриальной экономики ИТ-бизнес является важной составляющей сферы услуг, поскольку его деятельность обеспечивает потребности различных отраслей народного хозяйства в современных интеллектуальных продуктах, позволяющих существенно повысить эффективность принимаемых решений как юридическими, так и физическими лицами.
В настоящее время в Российской Федерации происходит активное развитие информационной индустрии.Так, по оценкам экспертов, в 2012 г. в России количество действующих предприятий этой сферы составляло более 5 тыс. При этом на рынке явно ощущается недостаток высокоспециализированных компаний в этой сфере., что связано как с общей стагнацией в развитии российской экономики вследствие мирового финансового кризиса, так и недостатками в современных методах управления компаниями этой сферы, в которых преобладает технократический подход к решению основных структурных проблем.
Объем продаж на ИТ- рынке в 2012 г. составил в России порядка 12 млрд. долл., из которых более половины приходится на Москву и Санкт-Петербург. Таким образом, можно говорить о том, что на российском рынке формируются и продолжают действовать крупные информационные сети. Важно отметить, что инвесторы, вкладывающие средства в предприятия и продукты ИТ-бизнеса, в первую очередь в своей деятельности ориентируются на концепцию управления бизнесом, основанную на стоимостном подходе (ValueBasedManagement), которая предполагает наличие эффективных методов оценки бизнеса. В целом для современного состояния ИТ-рынка характерно ожидание процессов слияний и поглощения, а также рост востребованности услуг предприятий этой отрасли, что формирует заинтересованность инвесторов к этой сфере вложения капитала.
Кроме того, для менеджмента ИТ-компаний, обеспечивших свое стабильное развитие, целевые ориентиры смещаются в сторону наращивания стоимости бизнеса, что обеспечивает более высокие конкурентные преимущества на рынке, а также инвестиционную привлекательность для дальнейшего наращивания своего потенциала, для чего необходимо определить те основные факторы, влияющие на стоимость, грамотное управление которыми позволяет повысить финансовую устойчивость компании и, следовательно, может привести к росту стоимости компании в целом.
Методы оценки бизнеса, используемые в настоящее время для принятия управленческих решений менеджментом ИТ-компаний, разработанные западными экономистами, базируются на развитом рынке
ценных бумаг. В связи с тем, что в России финансовый рынок недостаточно развит, возникает необходимость адаптации концепций, способов и методов оценки стоимости предприятий с учетом специфики ведения ИТ-бизнеса в российских условиях, что и определяет актуальность темы диссертационного исследования.
Степень изученности проблемы. Теоретические, методические и практические вопросы, связанные с оценкой и управлением стоимостью ИТ-компаний с учетом специфики отрасли, являются достаточно новым направлением в российской финансовой науке.
Способы проведения оценки бизнеса в условиях развитых рыночных отношений проанализированы в трудах зарубежных ученых А. Дамодаран, Г. Десмонд, К. Гриффит, Р. Келли, Т. Коллер, Т. Коупленд, С. Майерс, С. Мелцзер, М. Миллер, Ф. Модильяни, Дж. Муррин,Д. Моррис, Ш. Пратт, К. Уолш,Р. Хэмптон, Д. Хей.
В связи с тем, что в работах перечисленных авторов вопросы оценки стоимости компаний и их активов рассматриваются, в первую очередь, на основе рыночных котировок акций и облигаций, а значит их рыночной стоимости, предлагаемые подходы не могут быть автоматически использованы при проведении оценки стоимости отечественных ИТ-компаний, так как преимущественно их организационно-правовой формой являются общества с ограниченной ответственностью.
Отдельным вопросам оценки стоимости компаний посвящены работы таких российских ученых и практиков как К.К. Арабяна, В.С. Воронова, С.В. Валдайцева, П.Л. Виленского, А.Г. Грязновой, Н.Г. Данилочкиной, И.А. Егерева,В.Е. Есипова, В.С. Ефремова, В.Н. Лившица, С.В.Мордашова, Ю.А. Соколова и др.Вместе с тем, предлагаемые ими подходы не позволяют учесть отраслевую специфику при управлении стоимостью предприятий ИТ-бизнеса. В данных работах изложены общие вопросы, связанные с оценкой стоимости предприятий в зависимости от используемых подходов, изложены отдельные подходы к оценке нематериальных активов и интеллектуальной собственности. Вместе с тем, комплексный подход к оценке стоимости ИТ-компаний не нашел в достаточной степени отражения в опубликованных работах, что и определило цель и задачи диссертационного исследования.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка научно обоснованных теоретических и методических положений и практических рекомендаций по управлению стоимостью ИТ-компаний.
Для реализации указанной цели были поставлены и решены следующие задачи:
выявлены тенденции и проблемы развития ИТ-бизнеса в России и за рубежом;
проанализированы теоретические и методические подходы к оценке стоимости компаний с учетом отраслевой специфики;
разработаны теоретические и методические положения по оценке стоимости ИТ-компаний,
разработаны методические рекомендации по управлению стоимостью ИТ-компаний;
разработана методика оценки стоимости ИТ-компании и проведена ее апробация.
Объектом исследования в диссертационной работе являются компании ИТ- бизнеса.
Предметом исследования являются финансово-организационные отношения в сфере оценки стоимости предприятия.
Теоретической и методологической основой исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых и практиков по финансовому менеджменту, управлению и оценке стоимости бизнеса, финансовому анализу, управленческому учету, бизнес-планированию. Для решения поставленных задач применялись методы анализа и синтеза, абстракции и обобщения, структурно-функциональный метод системных исследований.
Информационную базу исследования составили нормативные правовые и инструктивные документы по проблемам оценки стоимости предприятий и активов, информационно-аналитические материалы по вопросам состояния и развития ИТ-бизнеса в России и за рубежом.
Обоснованность и достоверность результатов исследования
определяется совершенствованием методов оценки стоимости ИТ-компаний. В процессе работы над диссертацией были проанализированы научные и практические работы отечественных и зарубежных авторов по вопросам оценки стоимости компаний.
Соответствие диссертации паспорту научной специальности.
Диссертация соответствует паспорту научной специальности 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит в области исследования оценки и оценочной деятельности по пункту 5.3. Теория и методология оценки бизнеса.
Научная новизна результатов диссертационного исследования заключается в развитии теоретических и методических положений в сфере оценки стоимости компаний с учетом отраслевой специфики компаний ИТ-бизнеса.
Наиболее существенные результаты исследования, обладающие научной новизной, заключаются в следующем:
выявлены и раскрыты основные особенности финансов ИТ-бизнеса, понимание которых необходимо при разработке методических положений по оценке стоимости компаний этой отрасли;
конкретизированы и систематизированы принципы проведения оценки рыночной стоимости предприятий ИТ-бизнеса, включающие в себя: принципы, основанные на интересах собственника; принципы, связанные с функционированием самого предприятия и особенностями ИТ-бизнеса; принципы, обуславливаемые воздействием внешней среды; следование данным принципам необходимо для получения достоверной и обоснованной оценки;
разработаны методические положения по оценке стоимости ИТ-компаний, в которых с учетом особенностей ИТ-компаний обоснованы положения: по определению горизонта прогноза; по степени детализации прогноза; сценарии развития для компании, финансовые показатели для оценки стоимости роста;
разработаны методические рекомендации по управлению стоимостью ИТ-компаний, включающие в себя обоснование совокупности внешних и внутренних факторов и рисков, влияющих на стоимость компании; разработку алгоритма проверки прогноза стоимости компании; методику оценки стоимости компании, применение которых даст возможность получать более достоверные результаты оценки стоимости ИТ-бизнеса, последующий анализ которых даст возможность сформировать необходимые управленческие решения.
Практическая значимость результатов диссертационного исследования заключается в том, что методические рекомендации и выводы могут быть использованы собственниками и менеджментом предприятий для оценки и управления стоимостью предприятий ИТ-бизнеса, а также других компаний.
Теоретические положения диссертации используются при проведении занятий по дисциплинам «Финансы организаций (предприятий)», «Финансовый менеджмент», «Оценка бизнеса» в Санкт-Петербургском государственном университете аэрокосмического приборостроения.
Апробация результатов исследования. Основные выводы, рекомендации и предложения диссертационного исследования были доложены и обсуждены на научно-практических конференциях и семинарах.
Предлагаемые подходы и рекомендации были использованы в практике работы ИТ-компаний.
Публикации. Основные положения диссертационной работы опубликованы в 5 научных работах общим объемом 1,8 п.л., в том числе авторский вклад 1,4 п.л.
Структура диссертации включает в себя введение, три главы, заключение, список литературы.
Во Введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, определены цель и задачи исследования, его предмет и
объект, методологическая и информационная база, научная новизна и практическая значимость.
В первой главе диссертации - «ИТ-рынок на современном этапе» -дана характеристика современному ИТ-рынку, его специфики, роли и значению в мировой экономике, выявлены тенденциии проблемы развития ИТ-бизнеса в Российской Федерации; проведен анализ используемых теоретических подходов к оценке рыночной стоимости предприятий в отечественной и зарубежной практике.
Во второй главе диссертации – «Теоретические и методические положения по оценке стоимости ИТ-компаний» - определены сущность, конкретизированы цели и обобщены принципы оценки стоимости ИТ-компаний с учетом специфики бизнеса; проанализированы особенности активов ИТ-компаний, разработаны методические положения по оценке стоимости ИТ-компаний с учетом фактора оценки роста.
В третьей главе диссертации – «Механизм управления стоимостью ИТ-компаний» - разработаны методические рекомендации по управлению стоимостью ИТ-компаний, предложена на основе разработанных методических положений уточненная методика оценки стоимости ИТ-компаний, в которой учитываются вероятностные характеристики оценочной деятельности, состав интеллектуальных активов, влияющих на будущие денежные потоки, факторы и риски, характерные для российских ИТ-компаний, приведены результаты апробации предложенной методики.
В Заключении изложены основные результаты диссертационного исследования.
