Содержание к диссертации
Введение
Глава 1 Сущность и структура кредитной системы Франции 9
1.1 Кредитная система как институт финансового посредничества 9
1.2 Эволюция кредитной системы Франции 23
1.3 Структура кредитной системы Франции 37
Глава 2 Роль кредитно-финансовых институтов Франции в финансировании экономики и государственное регулирование их деятельности 65
2.1 Кредитная и инвестиционная деятельность французских кредитно-финансовых институтов 65
2.2 Значение кредитно-финансовых институтов в финансировании государства 77
2.3 Государственное регулирование кредитной системы Франции 89
Глава 3 Перспективы развития кредитной системы Франции и использование опыта ее функционирования в России 111
3.1 Тенденции развития кредитной системы Франции 111
3.2 Влияние валютно-финансовой интеграции в Европейском союзе на кредитную систему Франции 125
3.3 Использование в России опыта реформирования и функционирования кредитной системы Франции 140
Заключение 152
Список использованной литературы 159
Приложения 171
- Кредитная система как институт финансового посредничества
- Кредитная и инвестиционная деятельность французских кредитно-финансовых институтов
- Тенденции развития кредитной системы Франции
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Кредитная система является одной из важнейших составных частей рынка ссудных капиталов. В ней фокусируются проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых идет параллельно и тесно переплетается. В последние годы в кредитных системах развитых стран с рыночной экономикой произошли глубокие изменения, обусловленные растущей интернационализацией мировой экономики и международных валютно-финансовых отношений, созданием объединенных финансовых рынков.
Во Франции, которая относится к числу наиболее развитых стран в современном мире, эти изменения в значительной степени влияют на деятельность кредитно-финансовых институтов, проведение денежно-кредитной политики, действия центрального банка и органов регулирования кредитных учреждений.
Финансирование экономики кредитно-финансовыми институтами
Франции зависит от множества факторов: состояния и степени развития
рынка капиталов и денежного рынка, источников накопления и предложения
ссудных капиталов. Кроме того, быстрое развитие фондовых рынков и рост
объемов операций с ценными бумагами внесли изменения в кредитную и
инвестиционную деятельность французских кредитно-финансовых
институтов. Изучение указанных процессов позволяет выявить
закономерности эволюции кредитной системы Франции, определить перспективы развития ресурсной базы нефинансового сектора экономики. Не менее важным представляется анализ влияния валютно-финансовой интеграции в Европейском Союзе на функционирование кредитно-финансовых институтов Франции.
Исследованию процессов развития кредитных систем промышленно развитых стран на протяжении 60-80-х годов уделялось большое внимание в отечественной литературе. В то же время, изменения, происходившие в
кредитных системах ведущих стран мира в 90-е - 2000-е годы, остаются пока малоизученными.
В диссертационном исследовании предпринята попытка выявить новые тенденции в деятельности кредитно-финансовых институтов и изучить происходящие качественные изменения структуры кредитной системы Франции для использования опыта ее функционирования в России. Это позволит внести соответствующие коррективы в практику работы российских кредитно-финансовых институтов и органов контроля над их деятельностью с целью создания эффективной кредитной системы, что остается одной из наиболее актуальных задач рыночных преобразований в России.
Целью диссертационной работы является исследование современных тенденций развития кредитной системы Франции и разработка предложений по использованию опыта французской кредитной системы в России.
Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи:
изучить механизм финансового посредничества кредитно-финансовых институтов Франции в конце 80-х - 2000-х гг.;
проанализировать эволюцию и институциональную структуру кредитной системы Франции;
исследовать роль кредитно-финансовых институтов Франции в финансировании экономики, а также показать формы государственного регулирования кредитной системы;
выявить национальные особенности и тенденции развития кредитной системы Франции;
провести анализ влияния валютно-финансовой интеграции стран Европейского Союза на развитие кредитной системы Франции;
разработать предложения по использованию опыта функционирования французской кредитной системы в России.
Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются финансово-экономические отношения, возникающие в процессе функционирования кредитной системы.
Объектом исследования выступают кредитно-финансовые институты Франции, образующие кредитную систему страны, и регулирующие их деятельность органы.
Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретическую основу диссертационного исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых, работы специалистов-практиков в области экономики, развития кредитно-финансовой сферы, денежного обращения и кредита. Особого внимания заслуживают работы таких известных отечественных и зарубежных экономистов как: А.В. Аникин, В.А. Виноградов, B.C. Волынский, Е.Ф. Жуков, Л.Н. Красавина, СМ. Меньшиков, Г.П. Солюс, И.А. Трахтенберг, В.М. Усоскин, В.Н. Шенаев, Е.Б. Ширинская, Л.И. Фрей, Г.П. Черников; М. Безьяд, Ж. Бувье, Д. Герли, Б. Курбис, С. де Куссерг, П.-Ж. Леманн, Ф. Лобез, Ж. Матук, Ж.-П. Пата, Д. Плион, А. Симон, А. Шено, Е. Шоу.
Методологической основой диссертации являлись принципы диалектической логики и системного подхода. При проведении исследования и систематизации полученных данных применялись экономико-статистические методы сравнения, классификации, группировки.
Информационную базу исследования составили публикации Банка международных расчетов, Европейского центрального банка, Банка Франции, Комитета кредитных учреждений и инвестиционных компаний, Банковской комиссии, Комиссии биржевых операций, Национального института статистики и экономических исследований Франции, годовые отчеты ведущих французских кредитно-финансовых институтов, а также материалы Банка России и Министерства финансов РФ. При написании работы использовались тексты Римского и Маастрихтского договоров, законодательные и нормативные документы по вопросам регулирования
деятельности кредитно-финансовых институтов во Франции и в ЕС, материалы международных конференций и симпозиумов, а также экономические обзоры международных организаций, посвященные изучаемым проблемам.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в том, что автором выявлены новые тенденции в развитии современной кредитной системы Франции, отражено влияние процессов интернационализации мировой экономики и валютно-финансовой интеграции стран Европейского Союза на ее функционирование, а также разработаны предложения по совершенствованию российской кредитной системы с учетом опыта Франции.
В диссертации сформулированы и выносятся на защиту следующие положения:
выявлено снижение роли традиционного посредничества, заключающегося в аккумуляции депозитов и предоставлении кредитов, которое сопровождалось развитием новых форм посредничества, связанных с операциями на фондовом рынке, управлением портфелями ценных бумаг нефинансовых корпораций и государства и секьюритизацией банковских активов;
выделено шесть этапов в эволюции кредитной системы Франции:
зарождение кредитной системы; установление государственного контроля и
проведение регламентируемой специализации банковских и финансовых
учреждений; либерализация отдельных направлений деятельности кредитно-
финансовых институтов; национализация и структурная перестройка
кредитной системы; приватизация и ослабление государственного
регулирования деятельности кредитно-финансовых институтов;
"европеизация" кредитной системы;
установлены изменения в структуре кредитной системы Франции: переход сберегательных касс в состав кооперативных банков и расширение сферы предоставляемых ими розничных услуг; появление инвестиционных
компаний; активизация деятельности компаний по совместному помещению капитала в ценные бумаги и страховых компаний;
выявлено, что в структуре финансирования экономики произошло сокращение удельного веса банковских кредитов и увеличение доли ценных бумаг, выросла доля долгосрочных долговых обязательств нефинансовых корпораций и государства в совокупном объеме их задолженности, усилилась зависимость условий предоставления кредитов кредитно-финансовыми институтами от рыночных процентных ставок;
определены национальные особенности кредитной системы Франции: банкориентированная кредитная система; диверсификация кредитно-финансовых институтов; разветвленная сеть органов государственного регулирования деятельности кредитных учреждений; значительные инвестиции нерезидентов в ценные бумаги государства и нефинансовых корпораций Франции;
выделены тенденции развития кредитной системы Франции, а именно: концентрация банковского капитала, усиление конкуренции между различными видами кредитно-финансовых институтов, универсализация их деятельности, интеграция банковской и страховой деятельности, интернационализация в кредитно-банковской сфере;
выявлены финансово-экономические последствия создания единого финансового рынка и введения единой валюты в Европейском Союзе на кредитную систему Франции, в том числе: положительные факторы (возможность свободного предоставления банковских и финансовых услуг в странах ЕС, сокращение расходов на расчетное обслуживание операций, появление новых финансовых продуктов и услуг, расширение международной деятельности французскими кредитно-финансовыми институтами), а также негативные (усиление конкуренции, потеря некоторых видов доходов кредитно-финансовых институтов и др.);
сформулированы рекомендации по использованию опыта функционирования французской кредитной системы в России: создание
специализированных кредитно-финансовых институтов при поддержке государства; рост капитализации кредитной системы за счет операций слияний и поглощений кредитно-финансовых институтов; реформирование системы контроля за деятельностью кредитных организаций; расширение полномочий профессиональных ассоциаций кредитных организаций; привлечение сбережений населения через систему частных сберегательных банков и развитие банкострахования; расширение спектра банковских услуг, предлагаемых через систему Интернет-банк.
Практическая значимость работы заключается в том, что теоретические и практические выводы, сформулированные в диссертационном исследовании, могут быть использованы российскими банками и специализированными небанковскими кредитно-финансовыми институтами для улучшения своей деятельности в соответствии с мировыми тенденциями развития кредитных учреждений, а также Банком России при разработке конкретных мер по совершенствованию банковского законодательства и регулированию деятельности кредитно-финансовых институтов.
Многие положения диссертации могут использоваться учебными заведениями при подготовке учебных пособий и лекций по дисциплинам «Деньги, кредит, банки», «Финансы, денежное обращение и кредит», «Международные кредитно-финансовые и валютные отношения» и др.
Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационного исследования нашли отражение в публикациях автора в российских журналах и сборниках научных трудов ВЗФЭИ и РЭА им. Г.В. Плеханова общим объемом 1,2 п.л.
Объем и структура диссертации. Диссертационная работа изложена на 170 страницах, состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы (172 наименования) и 15 приложений.
Кредитная система как институт финансового посредничества
Кредитная система - одна из важнейших и неотъемлемых структур рыночной экономики. Поскольку механизм функционирования кредитной системы основан на выполнении кредитно-финансовыми институтами функции финансовых посредников, современный экономический анализ роли кредитной системы в накоплении капитала и финансировании экономики в зарубежной экономической литературе основывается на концепции финансового посредничества, основоположниками которой являются американские экономисты Д.Герли и Е.Шоу. Наиболее полное отражение их взгляды получили в теоретической работе "Деньги в теории финансов" ("Money in a Theory of Finance"), опубликованной в 1960 году. Впоследствии положения данной теории были дополнены многими французскими экономистами.
В этих теориях всех экономических субъектов условно разделяют на две категории: с одной стороны, кредиторы, которые располагают временно свободными денежными средствами и, соответственно, ищут сферы их приложения, а с другой стороны, заемщики, которые испытывают недостаток денежных средств и, следовательно, нуждаются в дополнительном финансировании.
«Перелив» денежных средств от кредиторов к заемщикам производится по каналам прямого и косвенного финансирования. К первой группе относят такие каналы, по которым выпускаемые заемщиками первичные финансовые активы перемещаются непосредственно от заемщиков к владельцам капиталов. Таким образом, возникают двусторонние отношения между кредиторами и заемщиками финансовых ресурсов на рынке капиталов (межфирменные займы, не сопровождающиеся передачей ценных бумаг) и на рынке ценных бумаг (подписка на акции или облигации, выпускаемые заемщиками).
Однако, непосредственное предоставление свободных денежных средств их владельцами в ссуду заемщикам наталкивается на ряд препятствий. Во-первых, взаимосвязи между кредиторами и заемщиками затрудняются вследствие несовпадения размеров предлагаемого в ссуду денежного капитала с потребностями в нем. Во-вторых, кредиторы и заемщики преследуют различные цели: кредитор ищет наиболее ликвидные и наименее рискованные формы вложении, в то время как заемщик нуждается в долгосрочном и, зачастую, рискованном финансировании.
Следовательно, как справедливо заключают Д.Герли и Е.Шоу, прямое финансирование возможно лишь в том случае, когда требования и интересы заемщика и кредитора совпадают или, по крайней мере, сопоставимы. Для устранения дисбаланса интересов кредиторов и заемщиков необходим некий механизм, позволяющий осуществлять перемещение денежных ресурсов от первых ко вторым.
При косвенном финансировании перелив капиталов осуществляется через посредничество кредитно-финансовых институтов, что позволяет преодолеть указанные выше недостатки, присущие прямому финансированию. Благодаря посредничеству кредитно-финансовых институтов обеспечивается сопоставимость интересов кредиторов и заемщиков.
Во Франции финансовыми посредниками являются кредитные учреждения (включают: коммерческие банки, банки взаимного и кооперативного кредита, кассы муниципального кредита, финансовые общества и специализированные финансовые институты), компании по совместному помещению капитала в ценные бумаги, страховые компании и инвестиционные компании, (см. 1.3)
Кредитная и инвестиционная деятельность французских кредитно-финансовых институтов
Значение кредитно-финансовых институтов в экономике, как указывалось ранее, состоит в том, что они аккумулируют денежный капитал, накапливаемый населением, предприятиями и государством, и используют его для предоставления ссуд и приобретения ценных бумаг. Операции кредитной системы способствуют более эффективному движению капиталов от кредиторов к заемщикам. Следовательно, финансовые посредники, наряду с рынком капиталов и денежным рынком, выполняют важную функцию стимулирования производственных инвестиций.
Финансирование экономики кредитно-финансовыми институтами следует рассматривать в двух основных аспектах: во-первых, через предоставление ссудного капитала промышленным корпорациям и государству, а во-вторых, путем инвестирования в ценные бумаги.
На протяжении многих лет государство во Франции осуществляло значительные инвестиции в экономику страны посредством находившихся под его контролем крупнейших кредитно-финансовых институтов. Доступ на рынок ссудных капиталов был ограничен, и операции на нем осуществляли только Банк Франции, зарегистрированные банки и государственное Казначейство. Процентные ставки по кредитам были регулируемыми и определялись ставками межбанковского рынка, которые во многом зависели от денежно-кредитной политики, проводимой Банком Франции. Однако вследствие использовавшегося Банком Франции «ограничения размеров банковского кредита» предложение на рынке кредитов было неэластичным.
В этих условиях банковский кредит являлся основным источником внешнего финансирования корпораций. В 70-е годы кредиты банковских учреждений составляли 80-90% внешнего финансирования корпораций. При этом с начала 80-х годов происходило активное «вторжение» банковского кредита в новые для него сферы и отрасли хозяйства.
При этом уровень самофинансирования корпораций был низким в силу высоких расходов на заработную плату и на социальное страхование, а также высоким уровнем налогообложения (по сравнению с большинством других развитых стран). К тому же выпуск акций был малоэффективным способом финансирования для корпораций в связи с их низкой доходностью, высокими эмиссионными расходами и налогами на доход, а также значительными объемами выпускаемых государством долговых обязательств, гораздо более привлекательных для потенциальных кредиторов.
В результате французская экономика до середины 80-х годов была ориентирована на финансирование, главным образом, за счет банковских кредитов.
Однако со второй половины 80-х годов в связи с проведенными реформами экономика Франции приобрела черты, характерные для «экономики финансовых рынков». Это сопровождалось быстрым развитием рынка ценных бумаг и ростом биржевой капитализации, а также изменениями в кредитной и инвестиционной деятельности самих кредитно-финансовых институтов.
Динамичное развитие рынка ценных бумаг с середины 80-х годов подтверждается следующими цифрами: в 1980 г. общий объем выпущенных и обращающихся на рынке ценных бумаг и долговых обязательств составлял 29% от ВВП Франции, в 1990 г. - 89%, а в 2001 - 142% от ВВП (см. табл. 6).
Тенденции развития кредитной системы Франции
Современная кредитная система Франции характеризуется следующими тенденциями, которые носят устойчивый характер и значительно усилились в конце 80-х - 2000-х годах:
- концентрация банковского капитала,
- усиление конкуренции между различными видами кредитно-финансовых институтов,
- универсализация деятельности кредитно-финансовых институтов, вызвавшая значительное расширение их функций,
- интеграция банковской и страховой деятельности,
- интернационализация в кредитно-банковской сфере.
Одной из основных тенденций развития кредитной системы Франции в современных условиях стало усиление концентрации банковского капитала. Причинами концентрации на современном этапе, по нашему мнению, выступают прежде всего:
- стремление к экономии на масштабах проводимых операций. В конце 80-х начале 90-х годов размеры многих кредитно-финансовых институтов были
недостаточны для осуществления необходимых инвестиций в новые
технологии и развития новых направлений деятельности;
- развитие информационных технологий и массовая компьютеризация кредитно-банковской деятельности (поскольку внедрение высокотехнологичного современного оборудования доступно только крупным учреждениям);
- проводимая многими крупными французскими кредитно-финансовыми институтами стратегия роста с целью удовлетворения потребностей промышленных корпораций, быстро развивающихся как на национальном, так и на международном уровне; конкуренция (поскольку монополии используют высокий уровень концентрации капитала для вытеснения других учреждений и укрепления своих позиций).
Тенденция к усилению концентрации наиболее отчетливо проявилась среди французских кредитных учреждений. Об этом свидетельствует, с одной стороны, сокращение количества кредитных учреждений (более чем наполовину с 1988 по 2001 г.), а с другой стороны, преобладающий вес крупнейших кредитных учреждений в общем объеме операций кредитной системы (см. приложения 9 и 11).
Сокращение количества кредитных учреждений обусловлено закрытием учреждений, не имеющих перспектив для дальнейшего развития в условиях возросшей конкуренции, а также объединением учреждений с одинаковым статусом или одного направления деятельности. При этом процесс сокращения количества кредитных учреждений сопровождается постоянным созданием новых учреждений, что свидетельствует о значительном обновлении французской кредитной системы за последние 15 лет.
Необходимо отметить, что до 1995 года процессы реорганизации не отражались на концентрации капитала в кредитной системе страны. Операции слияния и поглощения происходили внутри групп (сберегательные кассы, народные банки) или учреждений, специализирующихся на каком-либо определенном виде деятельности (лизинговые общества и т.п.), а также были связаны с взятием под контроль мелких учреждений крупными.
Однако, с 1996 года процесс концентрации значительно ускорился, что объясняется необходимостью «выживания» в условиях глобализации и либерализации мировой экономики. Основные операции по реструктуризации крупнейших французских кредитно-финансовых институтов представлены в приложении 12. Среди них можно выделить слияние Сельскохозяйственного кредита и банка Индосуэц (1996),
