Содержание к диссертации
Введение
1 ФИНАНСОВЫЕ СТРАТЕГИИ КОРІ ІОРАЦИИ КАК ОБЪН УПРАВЛЕНИЯ 9
1.1 Особенности стратегаческого управления финансами корпораций 9
1.2 Экономическая сущность и содержание финансовой стратегии 32
1.3 Критерии эффективности финансовых стратегий корпораций 53
2 МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РАЗРАБОТКИ И РЕАЛИЗАЦИИ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ КОРПОРАЦИИ 74
2.1 Анализ методических подходов к формированию и реализации финансовой стратегии корпорации 74
2.2 Авторский методический подход к разработке финансовой стратегии корпорации
2.3 Методика формирования альтернатив риск-ориентированной финансовой стратегии 96
3 РАЗРАБОТКА РИСК-ОРИЕНТИРОВАННОЙ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ КОРПОРАЦИИ НА МАТЕРИАЛАХ СПП ОАО «СТРОЙГАЗ» 106
3.1 Диагностика финансового потенциала корпорации 106
3.2 Альтернативные риск-ориентированные финансовые стратегии корпорации 115
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 120
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 124
ГТРИЛОЖЕНИЯ 14!
- Особенности стратегаческого управления финансами корпораций
- Анализ методических подходов к формированию и реализации финансовой стратегии корпорации
- Диагностика финансового потенциала корпорации
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Одной из ключевых тенденций повышения эффективности финансовой деятельности российских предприятий является их переход на сбалансированное развитие, которое предполагает в своей основе стратегический тип управления. Этот процесс актуализирует необходимость поиска адекватных сложившимся условиям российской рыночной модернизации финансовых моделей, методов, алгоритмов и методик по совершенствованию финансового менеджмента.
Рыночная среда, усиливающаяся конкуренция, современный мировой финансовый кризис вынуждают каждую организацию искать новые, более эффективные подходы к разработке финансовой стратегии, которые должны гарантировать финансовую при риска В их условиях пересматриваются цеди и задачи стратегического менеджмента независимо размера и сферы функционировании организации. Осуществляется переход на новые критерии принятия стратегических финансовых решений и оценки деятельности, в первую очередь, корпораций т.к. они оказывают существенное влияние на экономическую среду, социальную сферу, внешнее окружение.
Главная проблема существующих традиционных финансовых стратегий -это обеспечение надежного и эффективное функционирования корпорации. По мнению автора, для успешного формирования и реализации финансовой стратегии необходим подход, обеспечивающий достижение и поддержание финансовой устойчивости корпорации на основе сбалансированности динамики объема продаж, активов к структуры источников финансирования по критерию финансовых рисков.
Степень разработанности проблемы. Концептуальным вопросам, агащимся разработки стратегии и управления финансами, в контексте финансового менеджмента, теории стратегического менеджмента и планирования, теории менеджмента, теории организации посвящены труды ss таких зарубежных ученых как Дэвид Л. Лкер, И. Ансофф, Р. Лкофф, Р. Брей Ю. Бригхем, Дж. К. ВЕН Хорн, Л. Гапеиски, X. Виссема, С. Майсрс, Ф. Модельяни, М. Миллер, Г. Минцберг, С. Росс, А. Стрикленд, Л. Томпсон, Р. Хиггенс, У. Шарп и др. Однако, созданная ими научная база, в силу специфических условии, не всегда может быть использована в современных отечественных корпорациях. Среди отечественных авторов, существенный вклад в освещение различных аспектов разработки финансовой стратегии корпорации внесли: И.Т. Балабанов, В.В. Бочаров, И.А. Бланк, В.Р. Веснин, О.С. Вихапский, B.C. Карелин, В.В. Ковалев, О.Н. Лихачева, Л.А. Мочалова, Е.В. Ненашев, А.Н. Петров, Г.Б. Поляк, М.В. Романовский, Г.В. Савицкая, В.А. Слепов, Е.С. Стоянова, Г.В. Теплова, Р.А. Фатхутдинов, И.II. Хоминич, B.C. Хруцкий, А.Д. Шеремет, Е.И. Шохин, К.В. Щиборщ и др. В работах этих автороп достаточно подробно рассматривается методологая упраилеыня активами, капиталом и ею стоимостью, инвестициями, финансовыми рисками, доходностью, стоимостью самого предприятия и прочее. В последнее время практические вопросы разработки финансовой стратегии, как одной из важнейших функциональных стратегий корпорации, освещаются в работах многих эконом и стоп-практиков в сфере управления финансами и притягивают внимание консалтинговых компаний. Однако в теории и практике существует неоднозначное понимание сущности финансовой стратеги корпорации, ее содержания, методического и инструментального аппарата, используются разноплановые подходы к разраоотке финансовых стратегии и оценке рисков, не однозначно определяется место финансовой стратегии в процессе стратегического управления корпорацией. В условиях финансового кризиса наибольшую актуальность получает оценка вероятности потери ресурсов или дохода, т.е. оценка финансового риска. Фактор риска это один из важнейших факторов, который должен учитываться при разработке финансовой стратегии, т.к. его игнорирование ведет к банкротству организации. Методические разработки но риск-ориентированным финансовым стратегиям на сегодня практически отсутствуют Цель исследования заключается в обосновании мелодического подхода к разработке финансовой стратегии, позволяющего обеспечить устойчивое к рискам и эффективное функционирование корпорации.
Поставленная цель потребовала решения следующих задач:
1) уточнить понятие риск ориентированной финансовой стратегии;
2) сформировать систему показателей, позволяющих принимать управленческие решения по обеспечению финансовой устойчивости корпорации в заданном диапазоне финансовых рисков;
3) провести анализ используемых в теории и практике подходов к разработке финансовой стратегии;
4) разработать методику формирования риск ориентированной финансовой стратегии;
5) на основе авторской методики сформировать риск финансовую стратегию для корпорации.
Объектом исследования являются финансовые стратегии корпораций.
Предметом исследования выступают методы и инструменты разработки финансовой стратегии корпорации.
Область исследования. Работа выполнена в соответствии с п. 3.12. «Финансовая стратегия корпораций» специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит» Паспорта номенклатуры специальностей научных работников (экономические науки).
Теоретической основой исследования послужили научные положения, изложенные в фундаментальных трудах ведущих отечественных и зарубежных ученых по проблемам теории корпоративных финансов, стратегического менеджмента, финансового менеджмента.
Методологической основой являются общенаучные методы познания. Для решения поставленных в работе задач использовались: системный подход, и рамках которого описана и исследована финансовая стратегия как важный элемент общекорпоративной стратегии, индукция и дедукция, анализ и синтез, обобщение, сравнение, метод аналогии, систематизация, идентификация, исторический подход.
Инструментально-методический аппарат работы включил использование статистических методов сбора и обработки информации, моделирование, графические методы, при обработке числовой информации использованы методы экономического и финансового анализа, в том числе методы группировки, сравнения, расчетно-конструктивные, имитационное моделирование.
Информационной базой исследования послужили периодические издания, Интернет-ресурсы, справочные издания, официальные статистические н аналитические материалы отчетности о финансово-экономическом состоянии предприятий-участников интегрированных корпоративных структур. Нормативно - правовую базу исследования составили федеральные законы РФ,
Указы Президента, постановления Правительства РФ, отраслевые нормативные акты министерств и ведомств РФ, ФЗ «Об акционерных обществах», ФЗ «О финансово-промышленных группах» и др.
Научная новизна полученных результатов исследования заключается в обосновании методического подхода к разработке финансовой стратегии на основе балансирования динамики объема продаж, активов и структуры источников финансировании по критериям финансовых рисков.
Наиболее существенные элементы научной новизны, содержащие приращение научном знания, СОСТОЯТ в следующем:
1) уточнено понятие риск-ориентированной финансовой стратегии, позволяющее рассматривать финансовую стратегию как систему управленческих решении принимаемых не только на основе критериев эффективности, но и ориентированных на критерии риска.
2) сформирована система показателей оценки уровня финансовых рисков и эффективности финансовой стратегии, позволяющая принимать обоснованные управленческие решения о выборе направления стратегического развития организации. предложена декомпозиционная модель формирования риск ориентированной финансовой стратегии, обеспечивающая балансировка ключевых показателен эффективности и учитывающая финансовые риски.
4) разработан алгоритм реализации имитационной модели балансирования системы показателей, позволяющий сформировать стратегические альтернативы и обосновать выбор наиболее эффективных из них в заданном диапазоне уровня показателей, связанных с финансовым риском.
5) разработана методика формирования риск-ориентированной финансовой стратегии, позволяющая предотвратить угрозы потери финансовых ресурсов и финансовой устойчивости корпорации Практическая значимость исследования. Предложенный автором методический подход к формированию и реалиїации финансовой стратегии корпорации по достижению и поддержанию финансовой устойчивости может быть использован на предприятиях финансовыми, планово-:жономическими службами в процессе финансового планирования.
Материалы диссертации могут быть использованы в процессе преподавания учебных курсов по специальностям соответствующего профиля.
Основные концептуально-теоретические положения, выводы и рекомендации диссертационного исследования найти отражение в докладах л выступлениях автора на межвузовских научных конференции преподавателей, аспирантов и студентов: «Российское общество: современные экономичьские проблемы» (Нарнаул, 2002г.), «Российское общество: социально-экономические и образовательные проблемы» (Барнаул, 2003г.), на пятой городской научно-практической конференции молодых ученых «Молодежь - Барнаулу» (Барнаул, 2003г.), на третьей всероссийской конференции молодых ученых «Интеллектуальный потенциал ученых России» Барнаул, 2003), на межрегиональной научно-практической конференции олодых ученых «Молодежь - региону» (Барнаул, 2005г.), на четвертей и пятой международных научно-практических конференциях «Механизмы повышения эффективности инновационной деятельности региона» (Белокуриха, 2008г., г. Бийск, 2009г.).
Теоретические и методические результаты исследования используются в учебном процессе Алтайском государственном техническом университет; им. И.И. Ползу нова при подготовке студентов по специальности «Финансы н кредит», магистрантов по направлению «Менеджмент». Методика формирования риск-ориентированной финансовой стратегии внедрена для применения в финансово-экономическом отделе строитель! ю-проепио-производственного ОАО «Стройгаз» (Барнаул). Внедрение результатов исследования подтверждается соответствующими справками.
Публикации. Основное содержание диссертации и результаты ;роведеиных исследований изложены в одиннадцати опубликованных научных работах общим объемом 3,54 пл., в т.ч. авторских 2,75 пл., из них 3 статьи спублнкованы в изданиях, рекомендованных ВАК.
Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Работа изложена на 140 страницах, содержит 17 таблицы, 18 рисунков, 6 приложений.
Особенности стратегаческого управления финансами корпораций
В отечественном финансовом менеджменте теоретическим и практическим вопросам стратегического управления финансами, как одному из герспективны направлений посвящены пока что малочисленные работы таких авторов, как И.А. Бланк [19, 20], И.П. Хоминич [171]. Появились методологически разрозненные статьи разных авторов [48, 57, 69, 72, 90, 91, 92,]. В них отражены разноплановые подходы к разработке финансовых стратегий и оценке рисков, не однозначно определяется место финансовой стратегии в процессе стратегического управления организацией.
В практике и теории зарубежного стратегического менеджмента управлению финансами, как одной из важнейших функциональных областей стратегического менеджмента в последнее время посвящены работы таких авторов как Каплап Р. и Нортон Д. [73,74,192], предложивших n 1992 году «сбалансированную систему показателей» (The Balanced Scorccard, BSQ как средство стратегического управления. Финансовой составляющей в BSC определяется особенная роль. Сбалансированная система показателей побуждает компанию устанавливать взаимосвязь между корпоративной атегией и финансовыми целями, которые являются своеобразным риентнром при определении задач и параметров всех других составляющих BSC (взаимоотношениям с клиентами, внутренним бизнес-процессам, обучению и развитию персонала). Согласно данной концепции, «BSC - это своего рода история стратегии, начинающаяся с постановки долгосроч оинансовых целей, в результате чего возникает некая последовательность действий (последовательность реализуемых управленческих решений), которые необходимо выполнить з рамках всех четырех составляющих системы для достижения желаемого долгосрочного экономического результата. Для большинства компаний показатели финансовой сферы являются единым ьектором всех составляющих BSC, обеспечивающих их взаимосвязь. Они играют двойную роль: предопределяют финансовые результаты, ожидаемые от проведения в жизнь стратегии, с одной стороны, и являются базовыми при проведении целей и показателей остальных составляющих BSC - с другой».
В практике и теории отечественного стратегического управления -управлению финансами, как одной из важнейших функциональных областей стратегического менеджмента посвящены небольшие разделы и работах таких авторов как Петров А.И. [147], Гусев Ю.В. [56], Фатхутдинов Р.А. [157], Забелин П.В. [66], Тренев Н.Н. [154]. В трудах выше обозначенных авторов стратегическое управление финансами определяется через разработку финансовой стратегии, как одной из функциональных, конкретизирующих выбранную траекторию развития организации в соответствии с основными направлениями его деятельности, обеспечивая достижение основной цели развития предприятия. Например, в издании под редакцией А.Н. Петрова [147] - отмечено, что финансовая стратегия предполагает формирование и использование финансовых ресурсов для реализации базовой стратегии предприятия и соответствующих курсов действий. Она позволяет экономическим службам предприятия создавать и изменять финансовые ресурсы и определять их оптимальное использование для достижения целей функционирования и развития предприятия.
Анализ методических подходов к формированию и реализации финансовой стратегии корпорации
Для обоснования необходимости формирования методического подхода к разработке финансовой стратегии корпорации, необходимо сопоставить уже имеющиеся в теории и практике результаты разных подходов к формированию стратегии и установить ценность каждого из них. А именно рассмотреть имеющиеся подходы с точки зрения их применения для разработки финансовой стратегии, ориентированной на финансовую устойчивость иосредстнам балансировании динамики объема продаж, активов и струкгуры источников финансирования по критерию финансовых рисков.
Для создания четкой системы методов стратегического управления финансами, а также во избежание подмены различных понятий, определим сущность таких, на первый взгляд, похожих терминов, как метод, методика, ыодель.
Большой советский энциклопедический словарь (с.795) определяет гонятие «метод» следующим образом: «Метод (греч. methodos - путь исследования, теория, учение), способ достижения какой-либо цели, решения конкретной задачи; совокупность приемов или операций практического или теоретического освоения действительности».
В словаре русского языка С-И. Ожегова (с.309) под «методом» понимается «способ теоретическою исследования или практического ссуществления чего-либо:).
Философский энциклопедический словарь (с.266) устанавливает «метод» как «способ достижения цели, совокупность приемов или операций теоретического и практического освоения действительности, а также человеческой деятельное!и, организованной особым способом».
Общим в данных толкованиях является то, что метод определяется способ достижения цели в виде совокупности каких либо приемов, операций. Поэтому метод стратегического управления финансами для целей данной работы определим как совокупность специальных приемов, правил и инструментария, необходимых для разработки финансовой стратегии.
Более широким, чем понятие «метод», является термин «методика», т.к. согласно СИ. Ожегова, эго совокупность методов практического выполнения чего-либо (с.309). Подобным образом методика характеризуется п Большом бухгалтерском словаре (с.225) «методика - это совокупность методов и приемов определения экономических показателей развития производства на ьсех уровнях экономики и расчета эффективности хозяйственных решений». Разница между методом и методикой проявляется в том, что метод часто направлен на нахождение какой-либо одной части задачи, а методика создается как совокупность различных методов, которые в своем сочетании эту задачу решают. И гак методика характеризует состав используемых методов, которые наиболее эффективным способом достигают ту или иную цель. Однако, применительно к стратегическому управлению финансами отмстим, что используемые методы должны соотноситься с целью и процессом формирования финансоьой стратегии, которые в свою очередь должны учитывать основные принципы стратегического и финансового управления, а также современные требования законодательства и рынка.
Диагностика финансового потенциала корпорации
В качестве базы для апробации предлагаемых в работе выводов и рекомендаций рассмотрим деятельность строительио-проестно промышленного открытого акционерного общества «Стройгаз» (СПП ОАО «СтройГаЗ»), функционирующего в Алтайском крае в области производства общестронтельных работ по возведению зданий.
СПП ОАО «СтройГАЗ» учреждено в соответствии с Указом Президента РФ «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий и акционерные общества» № 77.1 от 01.07-1992 г., зарегистрировано Постановлением администрации Индустриального района г.Барнаула № 41/19 от 13.08.1992 г. и является правопреемником ордена Ленина строительного треста «СтройГАЗ», образованного приказом народного комиссариата тяжелой промышленности СССР № 190 от 13.02.1935 г. для строительства второй очереди Горьковского автозавода («ГАЗ»).
В 1941 году трест был перебазирован в Барнаул для строительства оборонных предприятий, эвакуированных из центральных и южных районов страны. За успешное решение задачи «СтройГАЗ» в январе 1943г. первый из строительных организаций СССР был награжден орденом Ленина.
С послевоенных времен и поныне «СтройГАЗ» формирует архитектурный облик города Барнаула, занимается строительством промышленных, коммунальных, социальных и жилых объектов, как в краевом центре, так и в других городах и населенных пунктах Алтайского края. За эти годы построены Дворец спорта, краевой театр драмы, издательство «Алтайская правда», заводы моторный и шинный, асбестотсхнический, резинотехнических изделий, синтетического волокна, «Ротор» и «Алмаз», комбинат химических волокон, школы и поликлиники, сотни тысяч кв.м. жилья и многое другое.
Силами организации создана практически вся инфраструктура систе жизнеобеспечения города Барнаула: проложены десятки километров трамвайных путей, троллейбусных линий, магистральных тепловых, водопроводных иканализационных сетей, возведем комплекс водозаборных и очистных сооружений. «СтройГЛЗ» внес весоиый вклад в строительство «Ллтайкоксохима» и БАМа, в восстановлении разрушенного землетрясением Ленинакана.
Первоначально основное внимание уделялось освоению новых строительных площадок, но затем акцент был смещен на создание базы стройиндустрии. На сегодняшний день СПП ОАО «СтройГАЗ» является одним из крупнейших холдингов в Алтайском крае. В состав холдинга входят: строительно-монтажный комплекс, Завод железобетонных изделий (ЗЖБИ-100). управление механизации и транспорта, ООО «СтройГАЗ - проект» Алтайский научно-исследовательский институт машиностроения ОАО «АНИТИМ», «Алтайский полиграфический комбинат», завод по производству цемента ОАО «Цемент», ОАО «Бийский гравийно-песчаный карьер».
Стабильно и динамично развивающаяся работа промышленных предприятий холдинга полностью обеспечивает потребность строительного комплекса «СтройГАЗ» и позволяет реализовывать продукцию, как другим организациям края, так и соседним регионам - Томской, Омской, Новосибирской, Кемеровской областям, Республике Алтай.
