Содержание к диссертации
Введение
ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В РЕГИОНЕ 11
1.1. Теоретические основы инвестирования 11
1.2. Направления исследования инвестиционного климата в регионе 28
1.3. Теория оценки инвестиционного рынка региона 41
ГЛАВА 2 АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ СРЕДЫ ИРКУТСКОЙ ОБЛАСТИ 50
2.1 Исследование особенностей развития и инвестиционной привлекательности производственного комплекса региона.. . 50
2.2. Механизмы финансирования инвестиций и альтернативные стратегии развития лесопромышленного комплекса региона.. 61
2.3. Анализ финансового потенциала региона и возможностей по ' финансированию инвестиций 76
2.4. Оценка инвестиционной ёмкости лесопромышленного 91 комплекса региона
ГЛАВА 3 ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО ИСПОЛЬЗОВАНИЮ МЕХАНИЗМОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В ПРОИЗВОДСТВЕННОМ КОМПЛЕКСЕ РЕГИОНА....
3.1. Обоснование предпочтительного направления инвестирования 100
3.2. Предложения по финансированию инвестиций в малоэтажное деревянное домостроение 109
3.3. Финансирование малоэтажного деревянного домостроения с использованием механизма ипотечных ценных бумаг 118
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 129
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 134
ПРИЛОЖЕНИЯ 143
- Теоретические основы инвестирования
- Исследование особенностей развития и инвестиционной привлекательности производственного комплекса региона..
- Обоснование предпочтительного направления инвестирования
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Одной из главных общемировых проблем социально-экономического развития в эпоху глобализации становятся все более возрастающие масштабы межрегиональной экономической дифференциации, увеличивающийся разрыв в уровне развития и благосостоянии его населения. Аналогичные достаточно интенсивные процессы развиваются и в России. Высокая степень дифференциации и продолжающийся рост межрегиональных различий в экономике и социальной сфере страны обусловливают актуальность задач, направленных на преодоление данных негативных тенденций и последовательное снижение в стране уровня территориальной асимметрии.
В настоящее время эффективность государственной региональной политики РФ можно оценить как неотвечающую современным реалиям. Фактически сегодня субъекты РФ предоставлены сами себе и должны самостоятельно искать точки роста и развивать те отрасли экономики, которые позволят им полностью реализовывать имеющийся потенциал и тем самым увеличить вклад в развитие национальной экономики. Очевидно, что в данном случае регионам необходимо опираться в первую очередь на собственные ресурсы, что обеспечит их конкурентоспособность на внешних рынках.
- Решение проблемы экономического и социального развития регионов сводится, прежде всего, к привлечению масштабных инвестиций. Учитывая серьезное технологическое отставание экономики по целому ряду позиций И' направлений, в России крайне актуально применение современных механизмов финансирования инвестиций, которые могли бы принести за собой новые и новейшие технологии, современные методы управления. Обеспечение притока капитала в конкурентоспособные отрасли экономики, позволит регионам совершить качественный скачок в своем развитии.
Значительная неравномерность экономического развития регионов обуславливает дифференциацию их конкурентных позиций в привлечении инвестиций. В связи с этим актуальность рассмотрения современных механизмов финансирования инвестиций еще более возрастает. Федеральные органы государственной власти на основе оценки эффективности их использования смогут проводить селективную инвестиционную политику, администрации субъектов РФ - разрабатывать -и реализовывать региональные инвестиционные программы, различные типы инвесторов - принимать более обоснованные инвестиционные решения.
Степень разработанности научной проблемы. Проблема финансирования инвестиций в отдельные регионы и их отрасли промышленности на данный момент изучена в недостаточной степени. Большинство публикаций, посвященных финансированию инвестиций в условиях экономического роста, рассматривает данную тему либо в масштабах всей страны (или отдельной отрасли в масштабах страны), либо в масштабах отдельных предприятий.
При этом для целого ряда субъектов РФ практически отсутствуют публикации, посвященные комплексному исследованию инвестиционных процессов в региональной экономике в условиях экономического роста; отсутствуют публикации, где бы определялись наиболее перспективные отрасли промышленности, на развитии которых следует сосредоточить основные финансовые ресурсы, а также конкретные направления и проекты, которые могли бы стать локомотивами роста в регионе.
Между тем, тема развития механизмов финансирования инвестиций на уровне каждого конкретного региона требует учета своих характерных особенностей и преимуществ по сравнению с другими субъектами РФ.
Наконец, в научной литературе крайне мало публикаций, в которых был бы сделан акцент на исследовании баланса интересов участвующих в региональном развитии сторон. В то же время учет интересов каждой из сторон и комплексный подход при выборе того или иного механизма финансирования инвестиций напрямую влияет на эффективность его применения.
Все это предопределило выбор цели и задач настоящего диссертационного исследования.
Цель и задачи исследования. Целью настоящего исследования является
разработка рекомендаций по использованию современных механизмов
/
финансирования инвестиций, направленных на социально-экономическое развитие региона.
В соответствии с поставленной целью были определены основные задачи исследования.
Определить современные источники, механизмы и инструменты финансирования инвестиций, которые могут быть использованы российскими компаниями в процессе своего развития, и оценить их комплексно во взаимосвязи друг с другом.
Исследовать содержание и основные методы оценки инвестиционного климата и инвестиционного рынка региона.
Разработать алгоритм выбора отрасли промышленности в регионе, которая бы при решении проблемы полномасштабного финансирования смогла совершить качественный подъем в своем развитии, что в свою очередь даст мощный стимул для развития экономики региона в целом.
Выявить и оценить эффективность применения современных рыночных механизмов финансирования инвестиций в рамках выбранной отрасли промышленности.
Оценить объем инвестиционного рынка региона и выбранной отрасли промышленности.
Обосновать предпочтительное направление инвестирования в рамках выбранной отрасли промышленности региона, исходя из комплексного подхода при учете интересов участвующих сторон; определить эффективные рыночные механизмы финансирования инвестиций в рамках данного направления в контексте их интересов.
(
Поставленные задачи определяют структуру диссертации, согласно приведенной логической блок-схеме:
ПЕРВАЯ ГЛАВА
Объектом исследования является производственный комплекс субъекта РФ - Иркутской области.
Предметом исследования является использование механизмов финансирования инвестиций в производственном комплексе региона.
Теоретической и методологической основой исследования выступают труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов в различных областях:
анализ проблем управления инвестиционной деятельностью строился на работах Баринова А.Э., Бланка И.А., Ивасенко А.Г., Капелюшникова Р.И., Катасонова В.Ю., Корчагина Ю.А., Маковецкого М.Ю., Марголина A.M., Никоновой И.А, Самуэльсона П., Турмачева Е.С. и др.
исследование проблем регионального развития в части организации финансирования инвестиций базировалось на результатах, полученных в работах Гаврилова А.И., Господарчука Г.Г., Кузнецова A.B., Кузнецовой О.В., Мамаева В.К., Раевского C.B., Сысоева А.П., Третьякова А.Г., Туровского Р.Ф., Четвериковой A.C. и др.
анализ текущего состояния и перспектив развития рынка ипотечных ценных бумаг проводился на основе работ Астраханцевой М., Кадук С., Казакова А., Лафина А., Миронова М.Е., Московской Ю.И., Никоновой И.А, Сураевой А и др.
В качестве информационной базы в диссертации использованы законодательные акты РФ и Иркутской области; нормативные, статистические и информационно-аналитические материалы Госкомстата России, Банка России, Министерства Финансов РФ, исследовательских и финансовых организаций; статьи периодической литературы по теме диссертации; аналитические ресурсы сети Интернет; документы и материалы годовых отчетов промышленных предприятий Иркутской области, холдингов, частично ведущих свою деятельность на территории Иркутской области; а также статистическая информация, полученная лично автором.
Инструментальной основой диссертационного исследования служит статистический, математический, морфологический и конъюнктурный анализ, методы сравнения и аналогии, экспертных оценок.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в теоретическом обосновании и разработке практических предложений по применению современных механизмов финансирования инвестиций на основе одной из базовых отраслей промышленности региона.
На защиту выносятся следующие положения и результаты, содержащие элементы научной новизны:
Уточнено содержание понятия «механизм финансирования инвестиций», под которым понимается сочетание конкретного инструмента финансирования инвестиций и обслуживающего его финансового института, позволяющее хозяйствующему субъекту осуществлять инвестиционную деятельность.
Уточнены взаимосвязи между различными источниками, механизмами и инструментами финансирования инвестиций. Структура источников финансирования и действующие механизмы финансирования инвестиций предопределяют выбор финансовых инструментов финансирования инвестиций. Источники, механизмы и инструменты финансирования инвестиций определяют особенности инвестиционного процесса для конкретного предприятия. Более того, выбор предприятием инструментов финансирования инвестиций предопределяет выбор источника и механизма финансирования инвестиций.
Разработан алгоритм выбора отрасли промышленности в регионе, которая бы при решении проблемы полномасштабного финансирования смогла совершить качественный подъем в своем развитии. Выделены основные критерии выбора соответствующей отрасли промышленности. По результатам анализа базовых отраслей региона на соответствие выбранным критериям был сделан вывод о том, что наиболее полно им отвечает лесопромышленный комплекс Иркутской области (далее ЛПК).
Обоснована предпочтительная инвестиционная стратегия развития лесопромышленного комплекса Иркутской области и механизмы финансирования инвестиций, обеспечивающие ее реализацию. Дана оценка роли и возможностям каждого механизма в современных условиях.
Уточнена методика расчета инвестиционной емкости отрасли промышленности на основе метода «по аналогии» с учетом доминирующего положения отрасли в экономике региона. При расчете инвестиционной емкости ЛПК Иркутской области предложено нивелировать лесную специализацию ВРП региона в сравнении со структурой ВВП страны при помощи корректировки по доле добавленной стоимости, вносимой лесной отраслью в рамках региона и страны в целом.
В рамках выбранной инвестиционной стратегии развития лесопромышленного комплекса Иркутской области исследован механизм финансирования инвестиций в развитие массового малоэтажного деревянного домостроения в регионе с учетом комплексного подхода и учете интересов всех участвующих сторон.
3. Исследован инвестиционный рынок Иркутской области со стороны спроса и предложения на инвестиционные ресурсы, а именно через оценку инвестиционного потенциала и инвестиционной емкости региона. Анализ инвестиционного рынка выявил существенное превышение финансовых возможностей региона по финансированию инвестиций над предлагаемыми к реализации инвестиционными проектами. На настоящий момент действительно привлекательных и готовых объектов для инвестирования и эффективных механизмов трансформации инвестиционных ресурсов в инвестиции в регионе крайне мало.
Практическая значимость. Основные выводы и положения проведенного исследования могут быть использованы:
- предприятиями производственного комплекса при выборе механизмов и инструментов финансирования инвестиций и разработке собственных инвестиционных программ
органами государственной власти субъектов РФ при разработке региональной инвестиционной политики, в том числе в направлении улучшения инвестиционного климата и активизации инвестиционной деятельности в регионе;
в учебном процессе в курсах «Организация и финансирование инвестиций», «Региональная экономика».
Апробация работы и публикации. Предложения диссертационной работы признаны полезными к внедрению или уже внедрены и используются в текущей деятельности следующими организациями:
ЦУП ВСТО "АК "Транснефть" (финансовая дирекция, г.Ангарск);
ОАО «Иркутскгражданпроект» (г.Иркутск).
Результаты работы докладывались на 23-й Всероссийской научной конференции молодых ученых и студентов «Реформы в России и проблемы управления» (март 2008г.).
Основные положения диссертационного исследования отражены в четырех научных публикациях общим объемом 1,24 печатных листа.
Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.
Теоретические основы инвестирования
Повышение эффективности инвестиционного развития регионов является одной из ключевых задач отечественной экономики. Многие проводимые в. настоящее время в стране реформы напрямую или опосредованно направлены на повышение уровня социально-экономического развития регионов в условиях рынка.
Рыночный подход к анализу инвестиций и инвестиционной деятельности нашел отражение в российском законодательстве, в соответствии с которым под инвестициями понимаются «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» .
В данном определении важно обратить внимание на то, что закон в качестве результата инвестиций называет не только экономический результат - получение прибыли, - но и иной полезный эффект, который может быть выражен в форме социального, экологического, научно-технического или другого результата.
Более детально анализируя сферу инвестиций, неизбежно приходится сталкиваться с большим количеством точек зрения на сущность как самого термина «инвестиции», так и инвестиционной деятельности, инвестиционного процесса и т.д. Анализ различных определений и трактовок данных терминов не является задачей настоящего исследования. В связи с этим мы принимаем и в дальнейшем будем использовать официальную трактовку понятия «инвестиции», содержащегося в вышеуказанном законе.
Согласно этому же закону под инвестиционной деятельностью мы понимаем вложения инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Инвестиционный процесс или процесс вложения инвестиций, представляет собой движение капитала от инвестора к получателю инвестиций, принимает форму конкретных финансовых инструментов и осуществляется в рамках определенных механизмов финансирования инвестиций.
В научной литературе нет единого мнения насчет использования четко определенного термина для характеристики целенаправленной деятельности по финансированию инвестиций.
Так, И.Никонова рассматривает долгосрочное финансирование компаний через призму различных методов и инструментов, к которым относит:
- инструменты рынка ценных бумаг (эмиссия акций, ипотечных ценных бумаг, опционных свидетельств, облигаций, а также выпуск векселей и других долговых ценных бумаг);
- банковские инструменты (кредитование, проектное финансирование, лизинг, форфейтинг и др.);
- программы финансирования международных организаций и финансовых институтов;
- государственное финансирование (трансферты, гарантии, дотации, субсидии, кредиты Министерства финансов и пр.) .
Исследование особенностей развития и инвестиционной привлекательности производственного комплекса региона
Иркутская область занимает удобное экономико-географическое положение в центре азиатской части России, на важнейших торговых и транспортных путях общероссийского и мирового значения: Административный центр — город Иркутск с численностью населения 578,1 тыс. чел. Ио площади территории область занимает 6 место в, РФ, по численности населения - 22 место (767,9 тыс. кв. км и 2712,9 тыс. чел. соответственно) .
Ио богатству и разнообразию ресурсного потенциала Иркутская область лидирует среди субъектов РФ. Ее территория имеет самую высокую лесистость (78%), здесь сосредоточено 11% общероссийских запасов древесины. Разведаны крупные запасы золота, редких металлов, легкообогатимых железных руд, слюды, магнезита, талька, калийной и поваренной соли, цветных и поделочных камней. Это один из немногих регионов России, где имеются все виды собственных топливно-энергетических ресурсов - более 7% всех российских запасов угля, нефти и горючего газа, 10% гидроэнергоресурсов.
Уникальное сочетание топливно-энергетических, лесных и минерально- сырьевых ресурсов предопределяет энергопромышленную специализацию Иркутской области, создает благоприятные условия для ее устойчивого экономическогоразвития.
По объему производства область занимает 13 место в России, по-объему промышленного производства на душу населения - 8е, по объему экспорта - 5е. При проживающих на территории области 1,9% жителей страны, она дает 85% общероссийского объема слюды, производит 53,7% синтетических смол и пластмасс, 53,9% целлюлозы, 32,3% алюминия, 8,9% золота, 6,6% электроэнергии, 6% угля, 5% железной руды.
Современную структуру производственного комплекса Иркутской области составляют несколько базовых комплексов и отраслей: электроэнергетика, лесопромышленный и нефтехимический комплексы, цветная металлургия, горнодобывающий комплекс, машиностроение и металлообработка . Эта структура существенно отличается от среднероссийской, прежде всего, более высоким удельным весом сырьевых и энергоемких отраслей, и одновременно более низкой долей предприятий, ориентированных на удовлетворение потребительского спроса — пищевой и легкой промышленности, промышленности строительных материалов.
Обоснование предпочтительного направления инвестирования
В рамках наиболее предпочтительной, на наш взгляд, «догоняющей» инвестиционной стратегии развития ЛПК Иркутской области мы отмечали необходимость реализации высокоэффективных и быстроокупаемых проектов по созданию в регионе комплекса новых производств. К такого рода проектам мы можем отнести внедрение технологий современного деревянного домостроения, использование биотоплива (пеллеты, брикеты, щепа) в коммунальной энергетике, реализация инвестиционных проектов переработки мягколиственной древесины и др.
Среди них развитие малоэтажного деревянного домостроения в регионе представляется нам особенно актуальным. Мы считаем, что это направление может стать одним из ключевых в ЛПК Иркутской области с точки зрения привлечения масштабных инвестиций и получаемого социально- экономического эффекта. Соответственно, докажем обоснованность выбора малоэтажного деревянного домостроения как эффективного направления регионального развития:
1. жилищная проблема всегда была и остается острейшей в РФ и, любые варианты ее решения, без сомнения, представляют особую актуальность;
2. с точки зрения возможных объектов инвестирования, в том числе для защиты от инфляции, вложения в недвижимость представляются населению на настоящий момент самыми выгодными по соотношению доходности и риска;
3. в отличие от большинства видов продукции лесопромышленного комплекса Иркутской области, направляемых на экспорт, продукция деревянного домостроения ориентирована, прежде всего, на внутреннее потребление и при правильном организационном подходе будет иметь стабильный спрос внутри самого региона;
4. для частного бизнеса деревянное домостроение является перспективным направлением развития лесной отрасти, в настоящее время эта ниша практически никем не занята, что подразумевает ускоренную окупаемость и повышенную отдачу от инвестиций.
По самым приблизительным оценкам производство конструкций деревянных домов при массовом спросе может принести российским производителям 10-15 млрд. долларов . К тому же развитие деревянного домостроения неизбежно приведет к синергетическому эффекту, ощутимому в масштабах всей экономики. Очевидно, что строительный бум приведет к развитию промышленности строительных материалов, телекоммуникаций, дорожного строительства.
Деревянное домостроение является одним из наиболее эффективных видов индивидуального жилищного строительства. Благодаря высоким теплоизолирующим свойствам природной древесины деревянный дом дешевле кирпичного, в пересчете на 1 кв.м общей площади, примерно на 20-30%. Особенно это актуально при возрастающем дефиците традиционных строительных материалов, прежде всего, цемента и кирпича.
В настоящее время деревянное малоэтажное строительство является во многих странах мира приоритетным. Перспективность деревянного домостроения обуславливается усилением значения экономических, экологических и социальных факторов, а также тем, что древесина является единственным возобновляемым экологически чистым природным строительным материалом. К числу стран с развитым малоэтажным деревянным домостроением относятся: Канада, США, Финляндия, Германия, Япония. В общем объеме индивидуального жилищного строительства этих стран доля деревянного домостроения составляет: в Германии - до 30-50%, в Канаде и США - до 75%, в Финляндии - до 80%.
