Содержание к диссертации
Введение
Глава 1. Теоретические аспекты финансового оздоровления предприятия в условиях банкротства 11
1.1. Финансовые признаки банкротства предприятия 11
1.2. Содержание и принципы финансового оздоровления предприятия..39
1.3. Механизм финансового оздоровления предприятия как фактор преодоления его кризисного состояния 66
Глава 2. Основные направления финансового оздоровления промышленного предприятия, адекватные его долгосрочной устойчивости 92
2.1. Финансовое антикризисное стратегическое планирование развития промышленного предприятия 92
2.2. Формирование комплекса финансовых инструментов для восстановления платежеспособности промышленного предприятия в условиях банкротства 120
2.3. Участие государства в обеспечении финансового оздоровления промышленных предприятий в условиях банкротства 147
Заключение 173
Литература 180
Приложения 193
- Финансовые признаки банкротства предприятия
- Финансовое антикризисное стратегическое планирование развития промышленного предприятия
- Формирование комплекса финансовых инструментов для восстановления платежеспособности промышленного предприятия в условиях банкротства
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Современная экономическая стратегия удвоения валового внутреннего продукта России к 2010 году предполагает, прежде всего, существенный рост промышленного производства. Однако, кроме кардинального обновления устаревших основных фондов предприятий, со всей остротой стоит вопрос преодоления неудовлетворительного финансового состояния большинства хозяйствующих субъектов производственного сектора.
По данным Федеральной службы государственной статистики в январе 2008 года в промышленности насчитывается более 38,2% убыточных предприятий1, по итогам 2007 года в отношении 19238 организаций открывалось конкурсное производство с последующей ликвидацией и только в 44 случаях дело о банкротстве прекращалось в связи с погашением задолженности и восстановлением платежеспособности.2
Таким образом, решение задачи восстановления платежеспособности предприятий является одной из важнейших для дальнейшего продвижения реформ в России. Нынешнее состояние финансов организаций производственного сектора не соответствует тому уровню, который необходим для ускоренного развития всей отечественной экономики.
Неплатежеспособность промышленных предприятий оказывает прямое негативное влияние на государственные финансы. Сложившаяся ситуация в течение длительного времени блокирует многие попытки реформ отечественного производства. Однако именно промышленность обеспечивает формирование налоговой базы государства, является основным работодателем для населения, главным клиентом для банковской системы, движущей силой технологического и экономического прогресса.
Очевидно, что существующая в стране арбитражная практика финансового оздоровления предприятий не является эффективным рыночным механизмом. Поэтому производственные организации, находящиеся в процедурах банкротства, необходимо вооружить комплексной методологией и методикой восстановления платежеспособности и достижения долгосрочной финансовой устойчивости.
Степень разработанности проблемы. Основой исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных экономистов по теории предприятия, финансов и финансового менеджмента, фундаментальные и прикладные исследования по проблемам управления финансовыми потоками на предприятии, а также работы специалистов, занимающихся вопросами оздоровления финансов, антикризисного управления, обновления основного капитала и реструктуризации предприятий промышленности в России.
Различные аспекты проблем финансов, финансового оздоровления, реструктуризации и антикризисного управления представлены в работах следующих российских авторов: К.К. Балдина, А.О. Блинова, А.З. Бобылевой, Б.Е. Бродского, А.И. Гончарова, Е.П. Жарковской, В.Я. Захарова, B.C. Карелина, H.H. Кожевникова, Э.М. Короткова, В.В. Кузьменко, Б.Н. Кузыка, И .Я. Лукасевича, В.Е. Леонтьева, И. Д. Мацкуляка, Е.В. Новоселова, В.И. Орехова, Е.А. Пасько, Н.В. Родионовой, Г.В. Савицкой, В.А. Слепова, Г.К. Таля, М.А. Федотовой, Д.В. Хавина, А.Д. Шеремета, А.Н. Шохина, Г.Б. Юна, Ю.В. Яковца и др.
В контексте рассмотрения и решения поставленных задач также можно выделить труды зарубежных ученых: И. Ансоффа, С.Л. Брю, Д.К.
Гэлбрейта, К.Р. Макконнелла, Н.Г. Мэнкью, М. Портера, С. Фишера, Л. Эрхарда и др.
Большинство авторов работ по финансовому оздоровлению недостаточно уделяют внимания практическим рекомендациям, определяющим использования механизма и мероприятий по устранению неплатежеспособности и обеспечению в долгосрочном периоде финансовой устойчивости промышленных предприятий, находящихся в процедурах банкротства. Кроме того, в экономической литературе не в полной мере получил адекватного освещения и соответствующей актуализации как научной проблемы системный подход к финансовому оздоровлению в условиях банкротства.
Таким образом, недостаточная теоретическая и практическая разработанность обозначенной проблемы определили ее актуальность и обусловили выбор темы, цель и задачи исследования.
Целью диссертационного исследования является разработка теоретико-методических и практических подходов и направлений решения проблем финансового оздоровления промышленных предприятий в условиях банкротства.
Реализация цели предполагает постановку и решение следующих
задач:
сформулировать финансовые признаки банкротства предприятия;
раскрыть с научных позиций содержание и принципы решения проблемы финансового оздоровления предприятия;
разработать механизм финансового оздоровления предприятия как средства преодоления его кризисного состояния;
обосновать методику финансового антикризисного стратегического планирования развития промышленного предприятия;
определить концепцию формирования комплекса финансовых инструментов для восстановления платежеспособности и обеспечения финансовой стабилизации промышленного предприятия в условиях его банкротства;
предложить способы участия государства в обеспечении финансового оздоровления промышленного предприятия в условиях его банкротства.
Объектом исследования является процесс финансового оздоровления российских промышленных предприятий в условиях банкротства, обеспечивающий восстановление их платежеспособности и достижение финансовой устойчивости на долгосрочный период.
Предметом исследования является совокупность финансово- экономических отношений, складывающихся в процессе восстановления платежеспособности и оздоровления неудовлетворительного финансового состояния российских промышленных предприятий в условиях банкротства.
Теоретико-методологической основой исследования являются концепции, теоретические положения, представленные в классической и современной отечественной и зарубежной литературе, раскрывающие проблемы финансового оздоровления предприятий.
Диссертационное исследование основывается на общенаучной методологии, предусматривающей использование методов единства логического, структурного, системно-функционального и сравнительного анализа.
Информационной базой исследования послужили данные Федеральной службы государственной статистики, Высшего арбитражного суда Российской Федерации, указы Президента Российской Федерации, постановления Правительства Российской Федерации, инструктивные акты ряда российских министерств и ведомств, сведения из экономических научных изданий («Финансы», «Экономист», «Финанс», «Вопросы экономики», «Антикризисное управление» и др.). Были использованы материалы монографических исследований отечественных и зарубежных ученых, научных конференций и семинаров, результаты обследований, опубликованные в периодической печати и размещенные на официальных сайтах в Интернете, а также арбитражная практика по конкретным делам и авторские расчёты, основные научные результаты, полученные лично соискателем, и их научная новизна заключается в следующем:
Систематизированы финансовые признаки банкротства предприятия в современных условиях экономики России, включая финансовую несостоятельность и состояние неплатежеспособности предприятия по денежным обязательствам и обязательным платежам, рост просроченной кредиторской задолженности, чрезмерное отвлечение средств в дебиторскую задолженность, недостатки в политике заимствования средств, задержки выплаты заработной платы, свертывание производства, падение уровня ликвидности и др.
Уточнено содержание финансового оздоровления предприятия, под которым понимается совокупность финансовых и организационно- экономических мероприятий, способствующих восстановлению его финансовой устойчивости. Обоснованы принципы антикризисного финансового оздоровления предприятия, в том числе: постоянная готовность к предупреждению ухудшения финансового равновесия; срочность и адекватность реагирования на отдельные кризисные явления; полная реализация внутренних возможностей выхода из кризисного финансового состояния; выбор эффективных форм санации и др.
Разработан механизм финансового оздоровления предприятия, который согласовывается с кредиторами и государственными органами и предусматривает следующие этапы: во-первых, проведение комплексного финансово-экономического анализа и выбор стратегии развития, во- вторых, выявление и реализацию оперативных мер восстановления платежеспособности, в-третьих, осуществление тактического обеспечения финансового равновесия, в-четвертых, решение стратегических вопросов по достижению долгосрочной финансовой устойчивости. Важная роль в разработанном механизме отведена финансовому стратегическому планированию, применению ряда финансовых инструментов и государственному антикризисному регулированию деятельности предприятий.
Предложена организация финансового антикризисного стратегического планирования, которая, кроме традиционных процедур, включает разработку и реализацию финансовой стратегии и стратегического финансового плана осуществления долгосрочной финансовой устойчивости в условиях рынка. В зависимости от задач финансового оздоровления и результатов проведенного финансового анализа в качестве общей антикризисной стратегии, которой подчинено стратегическое финансовое планирование, основное внимание акцентировано на выборе одной из стратегий экономического роста (стратегия концентрированного роста, стратегия интегрированного роста или стратегия диверсифицированного роста).
С целью восстановления платежеспособности промышленного предприятия в условиях его банкротства сформирован комплекс мероприятий с использованием таких финансовых инструментов как обмен требований кредиторов с их согласия на акции и доли предприятия, уступка прав требований по дебиторской задолженности кредиторам, налоговый кредит, факторинг, кредит поставщиков и предоплата покупателей, бюджетный кредит, финансовая аренда и коммерческая концессия. Применение вышеобозначенных финансовых инструментов позволит снизить дебиторско-кредиторскую задолженность предприятия и увеличить приток денежных средств.
6. Рекомендовано усилить влияние государства- на реализацию мероприятий финансового оздоровления градообразующих, стратегических, социально и экономически значимых, а также государственных унитарных предприятий. Предложено внесение необходимых поправок в законодательство о банкротстве в части увеличения сроков проведения реабилитационных процедур банкротства, создание единого государственного органа с исполнительными, контрольными, нормотворческими, финансовыми, организационными и мониторинговыми функциями и полномочиями, который будет в полной мере реализовывать государственную политику и нести ответственность за результативное финансовое оздоровление и предупреждение кризисных состояний субъектов экономики.
На защиту выносятся следующие положения и основные результаты исследования:
Систематизация финансовых признаков состояния банкротства предприятия.
Реструктуризация предприятия, структура и методы реализации механизма его финансового оздоровления.
Организация финансового антикризисного стратегического планирования финансового оздоровления предприятий и обоснование методики его осуществления с помощью предлагаемых финансовых инструментов.
Научная аргументация усиления участия государства в арбитражном финансовом оздоровлении градообразующих, стратегических, социально и экономически значимых, а также государственных унитарных предприятий и предложения о внесении изменений в законодательство о банкротстве и структуру органов его регулирования государством.
Практическая значимость исследования заключается в совершенствовании существующей системы банкротства в сфере финансового оздоровления, результаты проведенного исследования позволяют обосновать и реализовать мероприятия по выводу их финансового кризиса предприятий в условиях банкротства как фактора развития и роста экономики страны.
Апробация результатов исследования. Отдельные результаты исследования обсуждены на «круглом столе» ФГОУ ВПО «Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации» «Приоритеты преодоления бедности в российском обществе» (М., 2006). Основные положения диссертационной работы применяются при реализации финансового оздоровления предприятий арбитражными управляющими, являющимися членами Некоммерческого партнерства «Российская саморегулируемая организация профессиональных арбитражных управляющих».
Публикации результатов исследования. По теме диссертации опубликовано 4 работы, в том числе 1 в издании, рекомендованном ВАК Минобрнауки РФ, общий объем опубликованного материала составляет 1,2 п.л.
Структура и объем диссертационного исследования.
Диссертационная работа изложена на 202 страницах печатного текста, включает 16 таблиц и 8 рисунков. Она состоит из введения, двух глав, включающих 6 параграфов, заключения и 2 приложений. В списке литературы приведено 148 наименований источников.
Финансовые признаки банкротства предприятия
В ходе рассмотрения финансовых признаков банкротства предприятия необходимо начать с определения предмета исследования - финансов и финансов предприятий.
Сформулируем наиболее существенные для целей нашего исследования положения экономического содержания и сущности финансов и финансов предприятий.
Финансы представляют собой экономические отношения, которые возникают в процессе образования и использования всего многообразия фондов денежных средств предприятий, государственных организаций, муниципальных образований и населения.1
Финансы как экономическая категория опосредуют денежные отношения в процессе движения финансовых ресурсов в частно-правовой и публично-правовой формах, образования и использования на этой основе частнохозяйственных и государственных доходов в результате приведения в действие финансовых инструментов и механизмов. Отсюда, система финансов включает в себя два крупных звена: частные (децентрализованные) и государственные (централизованные) финансы.
На макроуровне создаются централизованные фонды - федеральный бюджет, фонд социального страхования, пенсионный фонд, фонд обязательного медицинского страхования и другие финансовые фонды, предназначенные для реализации общегосударственных целей. К ним можно отнести субфедеральные и муниципальные фонды финансовых ресурсов - региональные и муниципальные бюджеты и другие финансовые фонды субъектов федерации и местных органов самоуправления.
На микроуровне, т.е. организациями, предприятиями, фирмами, корпорациями и домохозяйствами, образуются децентрализованные фонды, отражающие оборот финансовых ресурсов и обслуживающие производственно-экономическую деятельность организаций. Сюда относятся общий капитал, выручка и прибыль, основные и оборотные средства, различные специальные фонды (резервные, страховые, амортизационные и др.) и т.п. Как известно, в среде отечественных экономистов до сих пор нет единого понимания сущности и функций финансов, проанализируем некоторые подходы к определению сущности финансов предприятий.
Финансовое антикризисное стратегическое планирование развития промышленного предприятия
Целью стратегии финансового оздоровления промышленного предприятия является его развитие в долгосрочной перспективе, достижение стратегической цели возможно на основе применения системы финансового планирования.
Леонтьев В.В. определяет финансовое планирование на предприятии как целенаправленную деятельность в процессе организации и управления по формированию, распределению и использованию денежных фондов и средств, выражающаяся в движении выручки, главным образом прибыли, в соответствии с имеющимися финансовыми ресурсами, требованиями законодательства, целями развития предприятия и интересами предпринимателя (собственника).
По нашему мнению, финансовое планирование это не только деятельность, отражающая движение выручки и прибыли, а более широкое понятие, включающее планирование всех доходов и расходов в целях обеспечения развития предприятия.
Мацкуляк И.Д. определяет более точно понятие финансового планирования, которое включает: финансовый анализ и выявление основных тенденций развития; менеджмент привлеченных заемных средств, размещение свободных средств; технологию планирования, учета и контроля денег и финансовых результатов внутри фирмы; инвестиционный менеджмент; менеджмент капитала; другие виды деятельности (траст,
факторинг, лизинг и т.д.). Необходимо добавить, что финансовое планирование обеспечивает необходимый контроль за образованием и использованием материальных, трудовых и денежных ресурсов, создает необходимые условия для улучшения финансового состояния предприятия и выхода из кризисного состояния. Оно взаимосвязано с общим планированием деятельности предприятия и строится на основе других показателей плана (объема производства и реализации, сметы затрат на производство, плана капитальных вложений и др.).
В сфере применения финансового планирования Савчук В.П. выделяет следующие принципы финансового планирования: 1. Принцип соответствия — состоит в том, что приобретение текущих активов (оборотных средств) следует планировать преимущественно за счет краткосрочных источников. В то же время для проведения модернизации парка оборудования следует привлекать долгосрочные источники финансирования.
2. Принцип постоянной потребности в рабочем капитале (собственных оборотных средствах) - в прогнозируемом балансе предприятия сумма оборотных средств должна превышать сумму его краткосрочных задолженностей, т.е. нельзя планировать слабо ликвидный баланс предприятия. Определенная часть оборотных средств предприятия должна финансироваться из долгосрочных источников (долгосрочной задолженности и собственного капитала).
3. Принцип избытка денежных средств - в процессе планирования нельзя «обнулять» денежный счет, необходимо иметь некоторый запас денег для обеспечения надежной платежной дисциплины в тех случаях, когда какой-либо из плательщиков просрочит по сравнению с планом свой платеж. В том случае, когда в реальной практике сумма денег предприятия становится чрезмерно большой, предприятие может прибегнуть к покупке высоколиквидных ценных бумаг.
Формирование комплекса финансовых инструментов для восстановления платежеспособности промышленного предприятия в условиях банкротства
Ситуация в отрасли обрабатывающего производства в разрезе просроченной дебиторско-кредиторской задолженности является удручающей (просроченная дебиторская задолженность - 41,4% и просроченная кредиторская задолженность - 28,2% от всей просроченной задолженности в экономике). В целом, причина наличия просроченных задолженностей в промышленности - неудовлетворительное финансовое состояние и неплатежеспособность значительного количества предприятий.
Наличие просроченной кредиторской задолженности, по нашему мнению, отчасти объясняется целенаправленной политикой промышленных предприятий по использованию финансовых ресурсов кредиторов, поскольку в условиях низкой конкурентоспособности выпускаемой ими продукции и постоянного недостатка оборотных средств такие меры позволяют хоть как-то осуществлять производственную деятельность. Представленные цифры просроченной дебиторской задолженности указывают и практический опыт авторов подтверждает, что одна из основных причин кризиса и введения процедур банкротства в отношении промышленных предприятий - неумение либо нежелание руководства предприятий проводить необходимые мероприятия по взысканию дебиторской задолженности.
Дебиторская задолженность - это основанные на договоре, принадлежащие юридическому лицу требования к другим лицам на получение денег, поставку товаров, выполнение работ, услуг.
По мнению Савицкой Г.В. резкое увеличение дебиторской задолженности и её доли в оборотных активах и в выручке может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям, либо об увеличении объёма продаж, либо неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. Наличие крупной дебиторской задолженности надо рассматривать как фактор, отрицательно влияющий на бизнес данного предприятия, её продолжительный рост в динамике означает кризис такого бизнеса.
Дебиторская задолженность может быть допустимой, обусловленной действующей системой расчетов, и недопустимой, свидетельствующей о недостатках в предпринимательской деятельности. В целях предотвращения потерь каждый хозяйствующий субъект должен стремиться к всемерному сокращению дебиторской задолженности. Необходимо отметить, что сокращение дебиторской задолженности к абсолютному минимуму невозможно в рамках эффективно функционирующего предприятия, по нашему мнению размер дебиторской задолженности зависит от вида деятельности предприятия и не должен превышать пределы 5-7% валюты баланса.
Сокращение дебиторской задолженности оценивается положительно, если это происходит за счёт сокращения периода её погашения, и что искусство управления дебиторской задолженностью заключается в оптимизации общего её размера и её своевременной конвертации в деньги. Если дебиторская задолженность уменьшается в связи с уменьшением отгрузки продукции, это свидетельствует о снижении деловой активности предприятия. Кредиторская задолженность (временно привлеченные предприятием, организацией, учреждением денежные средства, подлежащие возврату кредиторам в установленные сроки ), в свою очередь, возникает у предприятия при получении денежных и иных имущественных взносов от учредителей, от поставщиков — рассрочек или отсрочек платежей, а также при несвоевременной оплате полученных товаров, работ, услуг, налоговых обязанностей самим предприятием.
