Введение к работе
Актуальность темы исследования. Современный финансовый рынок производит естественный отбор, как среди профессиональных участников рынка, так и среди соответствующих элементов инфраструктуры, обслуживающих его. Он предъявляет, прежде всего, особые требования к организаторам торговли ценными бумагами, т.е. к тому сегменту финансового рынка, который всегда являлся отражением уровня развития страны в целом. Действительно, именно информация с биржевых площадок является в настоящее время средством и политической борьбы, условием принятия определенных законодательных актов, реакцией практически на все важные события, происходящие как внутри страны, так и за ее пределами. Тем более возникает необходимость создания такого механизма биржевой торговли ценными бумагами, который, с одной стороны, будучи доступен для большинства участников финансового рынка, существенно снижал бы их издержки и риски в этом процессе, а с другой стороны, способствовал бы введению в экономический оборот все большего числа финансовых активов. Технологическая революция, которая привела к принципиально новым для инвесторов телекоммуникационным и информационным возможностям, а, именно, к электронной торговле ценными бумагами через Интернет, к торговле без посредников через так называемый «четвертый рынок», объективно диктует и поиск новых биржевых технологий, которые, с одной стороны, берут на вооружение новейшие достижения науки и техники, а с другой стороны, позволяют участникам торгов дать такую информационную базу, которая существенно снизит возможности появления непреднамеренных ошибок и просчетов при принятии решений в процессе биржевой торговли.
В большинстве современных научных трудов рассмотрены, в основном, организационные аспекты функционирования фондовых бирж или вопросы, связанные с рисками, возникающими на рынке ценных бумаг; институциональные изменения мирового фондового рынка в исследованных публикациях не предполагаются. Поэтому недостаточная теоретическая разработка и большое практическое значение вышеуказанных проблем определяют особую актуальность исследований данных вопросов. При выполнении данной работы учтен опыт непродолжительного функционирования Рослесбиржи (1991-1996 г.г.)
Степень разработанности проблемы. Методология организации фондового рынка и биржевой торговли отражена в трудах мнопіх ученых-экономистов. Среди отечественных авторов наибольший интерес вызывают работы М.Ю. Алексеева, А.Г. Грязновой, А.А. Козлова, О.М. Козырь, Р.В. Корнеевой, М.В. Машиной, Н.В. Мещеровой, В.Т. Мусатова, В. Овчинникова, Б.Б. Рубцова, В.Н. Токмакова, а также результаты исследований зарубежных ученых Г. Дефоссе, Дж. О'Брайен, Дж. Литтл, Л. Роудс, Д. Сакс, Р. Тьюлз.
Цель диссертационного исследования: разработать концептуальные положения реформирования современных организационных принципов биржевой торговли на основе предложенной модели оптимальной инфраструктуры российского рынка ценных бумаг.
Задачи исследования. В соответствии с целью диссертационного исследования автором поставлены следующие задачи теоретического и прикладного характера:
обобщить историю биржевого дела за рубежом и в России;
выявить место и роль биржи в системе рыночных отношений;
сформулировать понятие и сущность биржи как части финансового рынка;
определить состояние и тенденции развития фондового рынка на примере Российской торговой системы и Московской международной валютной биржи;
проанализировать современное состояние мирового биржевого дела;
разработать методические основы организации маркетинговых стратегий на рынке ценных бумаг;
предложить модель оптимальной инфраструктуры российского рынка ценных бумаг.
Предмет исследования - организация биржевой торговли ценными бумагами.
Объектом исследования являются фондовые биржи, создаваемые в форме некоммерческого партнерства и осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бумаг на основании соответствующей лицензии. Область исследования соответствует следующим пунктам Паспорта специальностей ВАК:
08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (маркетинг): 3.13. Маркетинговые аспекты управления продуктом; 3.2. Методологические основы и методический аппарат стратегического и операционного управления маркетингом; 3.24. Методические основы организации рекламных кампаний продукта/организации.
08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит: 4.1. Теоретические основы организации и функционирования рынка ценных бумаг и его сегментов; 4.3. Институциональные преобразования рынка ценных бумаг и проблемы деятельности его институтов; 4.5. Институциональные аспекты финансовой системы; 4.8. Особенности и экономические последствия финансовой глобализации.
Теоретической и методологической базой диссертационного исследования являются научные работы известных российских и зарубежных ученых, посвященные рассматриваемой проблеме. Научная методология исследования базируется на принципах системного подхода, приемах и способах, присущих анализу коммерческой деятельности, в частности, на таких как, документирование, группировка, ряды динамики, индексные способы.
Информационную базу работы составили нормативно-правовые акты Российской Федерации в области рынка ценных бумаг, данные статистической и бухгалтерской отчетности российских бирж, внутрибиржевые нормативные документы.
Научная новизна работы заключается в том, что в настоящей диссертационной работе осуществлено комплексное исследование вопросов, связанных с функционированием и предлагаемым реформированием рынка ценных бумаг. Это подтверждается следующими полученными результатами, выносимыми на защиту:
По специальности 08.00.05:
сформулированы основные приоритеты преобразования российского рынка ценных бумаг на основе маркетинговой стратегии его развития (п. 3.2 Паспорта специальности 08.00.05);
разработаны методические рекомендации по формированию маркетинговых стратегий на рынке ценных бумаг (п.п. 3.13, 3.24 Паспорта специальности 08.00.05).
По специальности 08.00.10:
выявлены институциональные аспекты мировой финансовой системы с позиций их планируемого реформирования (п. 1.5 Паспорта специальности 08.00.10) и определена база организации и функционирования рынка ценных бумаг и его сегментов с точки зрения необходимости минимизации рисков участников биржевых торгов за счет предлагаемых институциональных изменений (п. 4.1 Паспорта специальности 08.00.10);
выявлены особенности и экономические последствия финансовой глобализации для мирового и российского рынков ценных бумаг в период мирового кризиса ликвидности (п. 1.8 Паспорта специальности 08.00.10).
Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость выполненного диссертационного исследования состоит в разработке отдельных теоретических и институциональных аспектов организации биржевого процесса и тенденций, возникающих на ведущих мировых и российских биржах. Практическая значимость проведенного исследования заключается в возможности использования организаторами биржевой торговли разработанных в диссертации предложений по совершенствованию организации биржевых торгов ценными бумагам с целью повышения привлекательности биржевых площадок, как для запуска новых финансовых инструментов, так и для привлечения новых участников торгов.
Рекомендации по использованию результатов диссертационного исследования. Основные теоретические положения и выводы диссертационной работы могут быть использованы в процессе работы фондовых бирж, а также дальнейшей научной разработке темы исследования. Выводы диссертационного исследования могут применяться в учебном процессе при чтении курсов: «Ценные бумаги», «Биржевое дело» и «Портфельные инвестиции».
Апробация и реализация результатов диссертационного исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования обсуждались и получили положительную оценку на научно-практических конференциях и семинарах.
Отдельные положения работы докладывались на научно-практических конференциях профессорско-преподавательского состава, проводимых ежегодно в Брянском государственном университете им. акад. И.Г. Петровского.
Публикации. Основные результаты диссертационного исследования опубликованы в 5 научных работах общим объемом 2,4 п.л., в том числе 1 работа в изданиях, рекомендованных ВАК Минобрнауки России.
Объем и структура диссертационного исследования. Структура диссертации обусловлена поставленной целью, задачами и логикой исследования. Диссертационная работа включает введение, 3 главы, заключение, список литературы из 146 наименований. В тексте имеются 17 таблиц и 35 рисунков. Общий объем работы 155 страниц.
Во введении обоснован выбор темы диссертационного исследования, его актуальность, сформулированы цели и задачи, указаны предмет и объект исследования, отражены научная новизна, практическая значимость и положения, выносимые на защиту.
В первой главе «Теоретические основы биржевого дела» определены место и роль биржи в системе рыночных отношений, раскрыто понятие сущности биржи как части финансового товарного рынка, прослежена история развития биржевого дела и маркетинговых стратегий на рынке ценных бумаг за рубежом и в России.
Во второй главе «Состояние и тенденции развития биржевой торговли» проведен анализ современного состояния Российской фондовой биржи «РТС», рассмотрены основные тенденции развития Московской международной валютной биржи, исследовано современное состояние мирового биржевого дела и перспективы развития маркетинга на фондовом рынке.
В третьей главе «Проблемы и перспективы развития биржевого дела» содержатся предложения по совершенствованию биржевого дела, сформулированы методические основы организации маркетинговых стратегий на рынке ценных бумаг, предложена оптимальная модель российского фондового рынка.
В заключении сформулированы основные выводы и предложения по результатам проведенного исследования.
