Содержание к диссертации
ВВЕДЕНИЕ 3
Глава 1. ИДЕНТИФИКАЦИЯ РИСКОВ
ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ 10
Инвестиционный проект промышленного предприятия как объект анализа рисков 10
Общая характеристика понятия «риск» 14
Классификация проектных рисков 20
Глава 2. ИНСТРУМЕНТАРИЙ РИСК-АНАЛИЗА
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
ПРЕДПРИЯТИЙ 49
Методы экспертных оценок 49
Метод аналогий и метод ставки процента 58
Метод критических значений 61
Компыотерный инструментарий анализа проектных рисков 64
Глава 3. ПЛАНИРОВАНИЕ И РАЗРАБОТКА
ЭКСПЕРИМЕНТА ДЛЯ РИСК-АНАЛИЗА
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ 93
Эксперименты, используемые при риск-анализе инвестиционных проектов 93
Методика проведения полного факторного эксперимента 104
Особенности применения планирования эксперимента при анализе инвестиционных проектов промышленного предприятия 124
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 130
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 134
ПРИЛОЖЕНИЯ 143
Введение к работе
Радикальные преобразования российской экономики, переводящие ее на эффективный рыночный механизм функционирования, сопровождаются рядом важных позитивных и негативных явлений социально-экономического характера и используют порой нетривиальные механизмы, не соответствующие первоначальным планам и целям проводимой реформы. С одной стороны, переходному периоду развития, в котором наша экономика находится в настоящее время, свойственны повышенная рискованность для инвесторов; неустойчивость параметров (например, в области налогового законодательства); собственная система ценообразования и взаимных расчетов (бартер, неплатежи); инфляция, высокая и непостоянная во времени и т.д. С другой стороны, темпы выхода экономики России из кризиса зависят, прежде всего, от решения такой стратегической проблемы как капиталовложения в реальный сектор экономики. Инвестиционно-проектная деятельность является важной составляющей развития любой экономической системы, и в данное время наша страна особенно нуждается в реструктуризации и подъеме производства. В рыночных условиях необходимо доказать целесообразность и эффективность предпринимаемых затрат всех ресурсов, в том числе и капитальных, которые обосновываются путем разработки инвестиционного проекта. Методология разработки и оценки инвестиционного проекта — проектный анализ — включает комплексное, многоаспектное исследование, отражающее многофазовую и многостадийную сущность проекта, важнейшей частью которого должен являться анализ проектных рисков.
Одним из основополагающих документов инвестиционно-проектной деятельности являются «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов», вторая редакция (далее — Методические рекомендации). Их ценность для проектной деятельности в целом и анализа рисков проекта, в частности, заключена в
4 том, что они соединили в себе международный опыт разработки инвестиционных проектов и отечественную практику, и содержат систему показателей, критериев и методов оценки эффективности инвестиционных проектов. Данная система может использоваться в процессе разработки и реализации проектов, применяться на различных уровнях управления. Практические рекомендации предполагают использование ряда принципов при разработке, анализе и экспертизе инвестиционных проектов, главные из которых:
использование принципа альтернативности;
моделирование потоков продукции (услуг) и разнообразных ресурсов в виде потоков денежных средств;
разработка и экспертиза проекта по ряду обязательных направлений (техническому, коммерческому, институциональному, экологическому, социальному, финансовому (микроуровень) и экономическому (макроуровень) и др.
использование принятых в мировой практике критериев оценки эффективности проектов, базирующихся на доставлении предстоящих интегральных результатов и затрат, ориентация на достижение требуемых значений этих показателей;
учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением проекта.
Однако до настоящего времени в российской и зарубежной научной и практической литературе нет специального исследования, посвященного вопросам постановки и планирования экспериментов, используемых при риск-анализе инвестиционных проектов промышленных предприятий.
В этой связи актуальность диссертационного исследования заключается в разрешении противоречия, сложившегося между необходимостью проведения комплекса экспериментов, необходимых для отбора инвестиционного проекта промышленного предприятия и отсутствием
5 научно-обоснованной методики (алгоритма) проведения такого эксперимента.
Степень разработанности проблемы. В ряде работ таких отечественных авторов, как В. Абчук, А. Альгин, Р. Баззел, С. Валдайцев, С. Жизнин, Г. Клейнер, А. Кочетков, М. Лапуста, Ю. Осипов, В. Севрук, Б. Райзберг, В. Ротаръ, Л. Шаршукоиа, А. Шмаров и др. существуют определенные подходы к классификации риска и некоторым вопросам экспериментирования при отборе инвестиционного проекта. Например, Ю. Осипов рассматривает три вида предпринимательского риска: инфляционный, финансовый и операционный, тогда как С. Валдайцев выделяет две группы рисков: коммерческие и технические.
Для исследования вопросов учета факторов неопределенности и риска в инвестиционном проектировании необходимо различить понятия оценки и экспертизы проекта. Как отмечено в работе П.Л. Виленского, В.Н. Лившица, Е.Р. Орловой и С.А. Соколова «Методы оценки эффективности инвестиционных проектов» с помощью экспертизы проверяется правильность расчетов, обоснованность методики и исходных данных. Тогда как оценка проекта, и связанные с ней расчеты проводятся разработчиками проекта или его оценщиком по выбранной им методике, опираясь на аксиому о точности и обоснованности проектных показателей. При этом полнота и достоверность учета всех факторов инвестиционного проекта, связанных с реализацией, непосредственно влияет на качество его оценки.
Кроме того, необходимо отметить, что среди различных ситуаций неопределенности различают события риска и ситуации неопределенности. Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе, связанных с ними затратах и результатах. Риск - возможность возникновения в ходе реализации проекта чрезвычайных ситуаций и последствий.
В этой связи, целью диссертационного исследования является разработка научно-методических основ и практических рекомендаций по созданию алгоритма проведения эксперимента для реализации риск-анализа инвестиционного проекта промышленного предприятия.
Инвестиционное проектирование, как правило, осуществляется в условиях неопределенности. Прежде всего, эта неопределенность обусловлена надежностью и малым количеством информации, на основании которой осуществляется оценка проекта. Конечно, частичное, или полное снятие неопределенности достижимо в результате дополнительно получаемой информации. Но в случае оценки эффективности капиталовложений все расчеты базируются на прогнозной информации, а получение достоверных знаний о будущих событиях практически невозможно хотя бы в силу взаимосвязанности всех явлений и процессов в окружении проекта, а также вследствие необходимости исследовать фактически бесконечное число обстоятельств.
В соответствии с целью исследования был определен ряд решаемых задач, а именно:
анализ экономической категории «инвестиционный проект»;
разработка алгоритма проведения полного факторного эксперимента для реализации риск-анализа инвестиционного проекта промышленного предприятия;
разработка методики применения полного факторного эксперимента к процессу риск-анализа инвестиционного проекта промышленного предприятия;
уточнение набора экспериментов, используемых при риск-анализе инвестиционного проекта промышленного предприятия
В этой связи объектом исследования являются промышленные предприятия, находящиеся в стадии принятия инвестиционного решения, предметом исследования - разработка научно-методических основ для реали-
7 зации экспериментов, применяемых при риск-анализе инвестиционного проекта промышленного предприятия.
Теоретико-методологической основой диссертации явились работы отечественных и зарубежных классиков экономической теории, экономики и управления на предприятии, а также диалектический, логический, экономико-математический и другие методы экономического анализа.
В процессе работы лично автором получены следующие научные результаты:
дано авторское уточнение экономической категории «инвестиционный проект»;
представлена последовательность действий при проведении полного факторного эксперимента для осуществления риск-анализа инвестиционного проекта предприятия;
разработан метод применения факторного эксперимента при реализации риск-анализа инвестиционного проекта промышленного предприятия;
уточнен и дополнен набор экспериментов, используемых при риск-анализе инвестиционного проекта промышленного предприятия.
В результате выполненных исследований составляют научную новизну и выносятся на защиту следующие положения:
авторская трактовка категории «инвестиционный проект»;
алгоритм проведения полного факторного эксперимента для реализации риск-анализа инвестиционного проекта промышленного предприятия;
метод применения полного факторного эксперимента к процессу риск-анализа инвестиционного проекта предприятия;
набор экспериментов для риск-анализа инвестиционного проекта промышленного предприятия.
Практическая значимость работы. Рекомендации по совершенствованию процесса риск-анализа инвестиционного проекта промышленного предприятия, концептуальные подходы, предложенные в исследовании практические рекомендации, могут быть использованы в процессе практи-
8 ческой деятельности аналитических служб предприятий при принятии инвестиционных решений. Промышленные предприятия по итогам исследования получают научно обоснованные практические рекомендации по совершенствованию процесса риск-анализа инвестиционного проекта, адаптированные к современной отечественной экономике.
Апробация результатов исследования. Полученные в диссертации теоретические выводы и практические рекомендации апробированы в ходе учебного процесса в Государственной академии строительства и ЖКК России. Некоторые положения и выводы настоящего исследования вошли в содержание учебных программ таких дисциплин, как «Инновационный менеджмент», «Инвестиции в строительстве и ЖКХ». С рядом идей и выводов, содержащихся в работе, автор выступал на теоретических и научно-практических конференциях. По результатам выполненного исследования было опубликовано 3 научные работы общим объемом 2,0 п.л.
Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.
Во введении обосновывается актуальность темы диссертационного исследования, его цель, объект, предмет, практическая значимость работы.
В первой главе «ИДЕНТИФИКАЦИЯ РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ» рассматривается инвестиционный проект промышленного предприятия как объект анализа рисков, дается общая характеристика понятия «риск», приводится основная классификация проектных рисков промышленного предприятия.
Во второй главе «ИНСТРУМЕНТАРИЙ РИСК-АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПРЕДПРИЯТИЙ» рассматриваются практические инструменты, используемые для риск-анализа инвестиционных проектов промышленных предприятий, такие как метод экспертных оценок, метод аналогий, метод ставки процента, метод критических значений и компьютерный инструментарий анализа проектных рисков.
В третьей главе «ПЛАНИРОВАНИЕ И РАЗРАБОТКА ЭКСПЕРИМЕНТА ДЛЯ РИСК-АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ» рассматриваются эксперименты, используемые при риск-анализе инвестиционных проектов, разрабатывается метод проведения полного факторного эксперимента, рассматриваются особенности применения планирования эксперимента при анализе инвестиционных проектов промышленного предприятия.
Как показало исследование, до тех пор, пока осуществление инвестиционных расчетов проводится в ситуации неопределенности (а это, как правило, неизбежно), то при их реализации вполне вероятно возникновение неблагоприятных ситуаций, которые приведут к снижению эффективности проекта или дополнительным убыткам, следовательно, все проекты являются рискованными. Вместе с тем все участники инвестиционного проекта заинтересованы в том, чтобы исключить возможность провала проекта или, по крайней мере, убытка для себя. Одной из причин того, что на практике инвестиции далеко не всегда приносят ожидаемый результат, является именно поверхностная оценка рисков, связанных с капиталовложениями.
Точный прогноз осуществления инвестиционного проекта невозможен ни при каких обстоятельствах, так как при прогнозировании всегда присутствует неопределенность внешней среды. Однако существуют специальные методы, которые позволяют не только определить с большей или меньшей точностью множество возможных вариантов развития событий, но и описать поведение предприятия и условия реализации проекта для выделенных ситуаций. Существующие в настоящее время подходы к исследованию рисков достаточно многообразны. Поэтому вопрос о выборе того из них, который в максимальной степени соответствовал бы задачам, решаемым в ходе анализа инвестиционного проекта, практически всегда встает перед исследователем и аналитиком.
Похожие диссертации на Разработка научно-методических основ проведения эксперимента для риск-анализа инвестиционных проектов промышленных предприятий
