Содержание к диссертации
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. КОМПЛЕКСНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОБЛЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ
ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ 9
1.1. Конкретизация понятия эффективность предприятия 9
1 2 Существующие подходы к оценке эффективности предприятия 16
1.2.1. Оценка эффективности предприятий в рамках неоклассической экономической
теории 17
1 2 Модель Du Pont 23
2 3. Стоимостной подход к оценке эффективности 27
1.3. Комплексные системы управления эффективностью предприятия 38
1.4. Систематизация проблем управления эффективностью предприятия 44
1 ЛАВА 2 ИОСІРОЬНИЬ КОМПЛЕКСА МОДЕЛЕЙ УПРАВЛЕНИЯ
ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ 55
2 1 Модельная концепция управления эффективностью 55
2 И Схема управления эффективностью , 55
2.1.2. Модель управления эффективностью предприятия в краткосрочном периоде 61
2.1 3. Модель управления эффективностью предприятия в долгосрочном периоде.. 67
2 2 Комплекс моделей управления операционной эффективностью предприятия 72
2 2.1. Определение понятий производственная и организационная эффективность
предприятия 72
2.2.2 Модель управления производственной эффективностью предприятия 76
2 2 3. Модель управления организационной эффективностью предприятия ,,84
2 2 4 Экономическая интерпретация полученных результатов 93
2,3. Комплекс моделей управления финансовой эффективностью предприятия 97
2.3.1. Особенности российского финансового рынка 97
2.3.2. Модель оценки соотношения стоимости собственного и заемного капитала предприятия 109
2 3.3. Модель управления стоимостью заемного капитала предприятия 117
ГЛАВА 3 МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УПРАВЛЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ 136
3.1. Методические рекомендации по управлению производственной эффективностью
предприятия ,136
3 2. Методические рекомендации по управлению организационной эффективностью
предприятия 140
3.3 Методические рекомендации по управлению финансовой эффективностью
предприятия 146
3 3 1, Поиск эффективного источника долгового капитала „ , 146
3 3 2. Выбор эффективной структуры капитала .151
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 156
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 1
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Современный экономический росі, наблюдающийся в мире на протяжении последних полутора-двух веков, является следствием стабильного повышения эффективности использования всех видов ресурсов. Последствия низкой эффективности предприятий проявляются не только на микроуровне (снижение прибыли, потеря конкурентных преимуществ, банкротство), но и на макроуровне (замедление роста ВВП, снижение инвестиций, ухудшение качества жизни).
Глобализация мировой экономики и переход от социалистической к рыночной экономике в России потребовали пересмотра принятых ранее моделей управления и критериев оценки эффективности предприятий. Постепенно предприятия переходят к оценке эффективности деятельности с позиции рыночной стоимости предприятия. Этому способствует развитие российского фондового рынка и рынка слияний и поглощений, а также постепенный отход владельцев бизнеса от оперативного управления принадлежащими им предприятиями и желание обеспечить соблюдение наемными менеджерами их интересов.
Вместе с тем до сих пор недостаточно хорошо изучены вопросы, касающиеся точек соприкосновения интересов владельцев предприятий и других заинтересованных сторон, в частности, является ли показатель рыночной стоимости универсальным показателем эффективности, который отражает требования не только владельцев, но и кредиторов, партнеров, работников предприятия и общества в целом. Кроме этого, нет единой точки зрения на факторы стоимости, которые определяют ее динамику и могут служить критериями эффективности действий менеджмента. Наконец, нет единого подхода к построению систем управления эффективностью.
Данные обстоятельства определяют актуальность задачи исследования вопросов управления зффекі ивностью предприятий. Разработка моделей управления эффективностью призвана определить основные факторы эффективности и возможность управлять ими.
Сосюнние изученности проблемы. Вопрос оценки и повышения эффективности деятельности предприятий является одним из основных в экономической науке, и исследуется с XVIII века. Впервые он был поднят в работах А. Смита и Д. Риккардо и к настоящему моменту изучен уже дос гаточно хорошо.
Исследованию проблемы оценки и управления эффективностью в той или иной степени посвящены работы таких авторов, как Р. Коуз, К. Арроу, О. Уильямсон, Ф. Модильяни, М. Миллер, Т. Коупленд, Т. Колер, Дж. Мурин, Р. Каплан, Д. Нортон, В. М. Гальперин, Е. Т. Гайдар, В. В. Глухов, А. П. Градов, Д. С. Демиденко, М. Д. Медников и многих других.
К настоящему времени можно считать достигнутым согласие по поводу тезиса о том, что максимизация прибыли на вложенный капитал не может служить единственным интегральным показателем эффективности предприятия, поскольку предприятие следует считать эффективным лишь в том случае, если рентабельность инвестированного капитала превышает его затраты на капитал.
Согласно стоимостному подходу к оценке эффективности, получившему распространение в конце XX века, наиболее приемлемым критерием эффективности деятельности предприятия является показатель ею рыночной сюимосги. Теоретической основой для оценки рыночной стоимости любых активов является теория временной стоимости денег. На математический аппарат дисконтирования будущих денежных потоков опирается несколько подходов к оценке стоимости предприятия. Одним из них является модель экономической прибыли.
Экономическая прибыль - это разница между доходами и экономическими издержками, включающими наряду с общими издержками альтернативные издержки. Экономическая прибыль может служить интегральным показателем эффективности предприятия, поскольку она напрямую связана со стоимостью, создаваемой менеджментом, и существует общепринятая методика для ее расчета.
Однако анализ работ, посвященных проблеме управления эффективностью, показывает, что отсутствует комплексный подход к оценке эффективности, который бы показал взаимосвязь различных сфер деятельности предприятия с целью максимизации его рыночной стоимости. Кроме этого, существующие описания методик управления эффективностью с позиции стоимостного подхода не позволяют однозначно ответить на вопрос, как максимизация стоимости предприятия, которая отвечает интересам акционеров, соотносится с требованиями других заинтересованных сторон предприятия.
Удовлетворительных способов решения этой проблемы пока не предложено. Между тем указанные факторы ставят под сомнение преимущества стоимостного подхода к оценке эффективности, что требует проведения теоретических исследований, направленных на решение поставленных вопросов.
Цель исследования. Целью диссертационной работы является исследование теоретических, практических и методических вопросов оценки эффективности промышленных предприятий и разработка методических основ управления эффективностью.
Для достижения указанной цели были поставлены и решены следующие задачи:
1. Проанализированы существующие подходы к определению понятия эффективность и выбору критериев эффективности. Конкретизировано понятие эффективности предприятия;
2. Предложена схема управления эффективностью предприятия с позиции стоимостного подхода. 3. Сформулирована и решена оптимизационная задача максимизации рыночной стоимости предприятия в краткосрочном периоде. Обоснованы изменения условий задачи при рассмотрении цели повышения эффективности в долгосрочном периоде;
4. Построена модель управления производственной эффективностью предприятия и предложены методические рекомендации по организации процесса повышения производственной эффективности;
5. Построена модель управления организационной эффективностью предприятия и предложены методические рекомендации по выбору оптимальной структуры управления предприятием;
6. Построена модель, позволяющая оценить влияние финансовой стратегии предприятия на его рыночную стоимость. Предложены методические рекомендации по управлению финансовой эффективностью предприятия.
Объектом исследования в данной диссертационной работе является процесс управления эффективностью промышленного предприятия.
Предметом исследования являются различные подходы к оценке и правлению
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды зарубежных и отечественных экономистов по проблеме управления эффективностью предприятия. Для решения поставленных в исследовании задач применялись методы системного анализа, финансовой математики, исследования операций, экономико-математического моделирования, экспертных оценок.
Информационную базу исследования составили законодательные и нормативные акты, работы зарубежных и отечественных авторов, данные информационных агентств Reuters, СКРИН, Cbonds, а также другие базы данных.
Научная новизна диссертационной работы заключается в
следующем:
1. Получили развитие положения стоимостного подхода к оценке эффективности и предложен ряд ключевых показателей для управления эффективностью;
2. Предложена оптимизационная задача, моделирующая стратегию максимизации эффективности в краткосрочном периоде;
3. Предложена модель, описывающая стратегию максимизации эффективности в долгосрочном периоде. Сформулированы цели предприятия и требуемые ограничения. На основе данной модели предложен комплекс моделей управления операционной и финансовой эффективностью;
4. При оценке производственной эффективности был учтен уровень используемых технологий в производственной функции Кобба-Дугласа, что позволило сформулировать основной критерий эффективности проектов по модернизации используемых технологий;
5. При оценке организационной эффективности объединены положения неоклассической теории и теории трансакционных издержек;
6. В модели оценки премии за кредитный риск и риск ликвидности долговых инструментов компании учтены особенности российского финансового рынка;
7. Предложена модель, которая связывает кредитный рейтинг компании с величиной премии за кредитный риск по долговым обязательствам. Практическая значимость результатов. Уточнение понятия «эффективность предприятия» и детализация стоимостного подхода к ее оценке позволяют выявить рычаги повышения эффективности, понять точки соприкосновения требований различных заинтересованных сторон и сформулировать ключевые элементы стратегии предприятия, ориентированного на максимизацию стоимости.
Предлагаемый комплекс моделей управления эффективностью промышленного предприятия может стать основой для разработки методик управления эффективностью.
Апробация работы и внедрение результатов исследования.
Результаты исследования были использованы в ряде проектов консалтинговой компании ООО «Эдванст Аналитика». Теоретические и практические результаты диссертации были использованы автором в учебном процессе при подготовке материалов для практических занятий по дисциплине «Финансовый менеджмент» по специальности 08.05.07 «Менеджмент организации». Отдельные материалы диссертационной работы докладывались на научно-практических конференциях студентов и аспирантов СПбГПУ.
По теме диссертационного исследования опубликовано 6 научных работ.
Объем и структура диссертации
Диссертация состоит из введения, трех глав основной части, заключения и библиографического списка литературы.
Объем диссертации составляет 164 страницы машинописного текста, 45 рисунков, 15 таблиц. Список литературы включает 71 наименование.
