Содержание к диссертации
ВВЕДЕНИЕ 3
1 УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ СРЕДСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ,
КАК ОБЪЕКТ НАУЧНОГО ИССЛЕДОВАНИЯ 10
Тенденции и перспективы развития предприятий за счет различных источников финансирования 10
Анализ финансовой устойчивости промышленных предприятий Республики Башкортостан 19
Цели и задачи исследования 34 Выводы к первой главе 36
2 РАЗРАБОТКА МЕТОДИКИ УПРАВЛЕНИЯ ФОРМИРОВАНИЕМ
ФОНДА РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 37
Разработка системы управления фондом развития предприятия 37
Разработка методики выбора амортизационной политики предприятия46
Разработка методики выбора дивидендной политики предприятия 79
Составление модели оптимизации заемных средств 95 Выводы ко второй главе 105
3 РАЗРАБОТКА МЕТОДИКИ УПРАВЛЕНИЯ РАСХОДОВАНИЕМ
ФОНДА РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 106
Разработка методики определения направлений расходования фонда развития предприятия 106
Составление алгоритма отбора альтернативных проектов для финансирования 118
Составление алгоритма формирования портфеля источников финансирования 123
Разработка модели оптимизации распределения финансовых средств
по проектам 128
Выводы к третьей главе 139
ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ И ВЫВОДЫ 141
Список литературы 143
Приложение 1 157
Приложение 2 159
Введение к работе
Актуальность темы. В современных условиях перехода на новые рыночные формы хозяйствования в России изменились и подходы к управлению предприятиями, основными особенностями которых являются - их управляемость, собственные цели развития, направленность реализуемых инвестиционных проектов, изменчивость состояния, влияние внешних воздействий на функционирование. Для предприятий машиностроительного ком-плекса характерны свойства, которые существенно влияют на построение эффективных систем управления, это капитало- и фондоемкость производства; большая длительность производственного цикла, потребность в обновлении, быстрое старение оборудования. Деятельность предприятия существенно изменяется с организационно-правовой формой. Для акционерного общества важной целью является обеспечение интересов собственников, зависимость от ситуации не только на рынке товаров, но и на фондовом рынке, формирование уставного капитала за счет эмиссии акций, что необходимо учесть при построении системы управления.
Развитие предприятий, особенно машиностроительной отрасли, в условиях преобразования их в акционерные общества и формирования рыночных отношений на всех этапах жизненного цикла возможно за счет внедрения новых технологий, обновления основных производственных фондов, внедрения инновационных технико-технологических проектов, в том числе проектов по обучению персонала. Обеспечение обновления осуществляется путем привлечения инвестиций прежде всего в основной капитал, в то же время отсутствие стабильной законодательно-правовой базы и благоприятных экономических условий приводят к нежеланию российских и иностранных инвесторов вкладывать деньги в реальный сектор экономики. Поэтому предприятия вынуждены обеспечивать технико-технологическое развитие за счет использования собственных средств или привлечения заемных.
Кроме операционной прибыли существенным для формирования фонда развития являются амортизационные отчисления. В условиях меняющейся
4 внешней среды, стадии жизненного цикла инвестиционных проектов, состояния оборудования и прочих факторов обоснованный выбор амортизационной и дивидендной политик обеспечивает увеличение фонда развития предприятия.
Анализ машиностроительной отрасли показал, что доля собственных средств, направляемых предприятиями Республики Башкортостан в инвестирование составляет 94,57% от общих инвестиций. Это свидетельствует о необходимости повышения эффективности использования собственных средств за счет управления.
Рост инвестиций в основной капитал предприятий машиностроительного комплекса региона осуществляется за счет собственных средств предприятий - 57,67%, средств республиканского и местных бюджетов - 23,35%, прочих источников - 13,05%), средств федерального бюджета - 3,88%о, кредитов банков - 1,17%, заемных средств других организаций - 0,62%>, средств внебюджетных фондов - 0,25%. Поэтому эффективное управление накоплением собственных средств и доступным объемом заемных средств является актуальной задачей современного уровня развития предприятий.
Несмотря на то, что в научной литературе вопросам финансовой и амортизационной политик предприятия посвящены многие исследования, остаются нерешенными проблемы, связанные с необходимостью комплексного рассмотрения особенностей проводимых капитальных вложений в развитие предприятий за счет собственных и доступных для заимствования кредитных ресурсов акционерных обществ и управление процессами формирования и расходования финансовых ресурсов.
Разработанность темы. Исследованием различных аспектов управления предприятиями как сложными экономическими системами с целью повышения эффективности функционирования занимаются ученые, внесшие значительный вклад:
в изучение экономических проблем управления развитием предприятий и развитие методов теории управления (Абдикеев Н.М., Андрейчиков А.В., Гринберг А.С., Емельянов А.А., Кобелев Н.Г., Кугаенко А.А., Романов А.Н., Романов В.П.,Кар1ап R.S., Norton D.R., Govindarajan V., Jensen М.С., Ittner CD. и др.);
в разработку методик финансово-экономического анализа (Ардисламова О.В., Ефимова О.В., Ковалев В.В., Мухамедьяров A.M., Патров В.В., Савицкая Г.В., Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С., Brealey R.A., Foster G., Mayers S.C., Renman S. H. и др.);
в обобщение опыта управления инвестиционными процессами (Бланк И.А., Карпов В.Г., Климова Н.И., Коробейников И.О., Смоляк С.А. и
др-);
в создание инструментария принятия управленческих решений и оценку возникающих рисков (Балдин К.В., Дубров A.M., Иванов Л.Н., Мельников А.В., Рогов М.А., Фатхутдинов Р.А. и др.).
Несмотря на значительный объем исследований в области управления предприятием, как в отечественной, так и в зарубежной экономической науке, существуют нерешенные вопросы ситуационного управления функционированием и развитием предприятий, основанного на объективных методиках, моделях и алгоритмах выбора и обоснования принятия решений по управлению инвестиционными ресурсами.
Объектом исследования являются машиностроительные предприятия акционерного типа.
Предметом исследования являются методы управления накоплением и расходованием собственных и доступных для предприятия заемных ресурсов с целью обеспечения инвестиционного развития предприятия.
Цель исследования состоит в создании системы управления формированием и расходованием фонда развития предприятия, учитывающей особенности машиностроительного предприятия акционерного типа, ресурсные ограничения организаций и экономическую ситуацию внешней среды.
Для достижения цели исследования решаются следующие задачи:
Разработать функциональную схему системы управления фондом развития предприятия, позволяющую регулировать процессы накопления и расходования средств, с целью повышения эффективности функционирования производства.
Разработать методику управления формированием фонда развития предприятия.
Составить модель определения оптимального размера привлекаемых заемных средств при недостатке собственных для осуществления целей развития.
Разработать методику управления расходованием фонда развития предприятия с учетом предлагаемых к реализации инвестиционных проектов.
Теоретическую и методологическую основу исследования составляют:
теоретические и прикладные разработки в области оценки и повышения эффективности развития предприятий, представленные в научной литературе;
методологические принципы финансово-экономического анализа; методы экономико-математического моделирования;
теория ситуационного управления;
теория рисков. Основные результаты, выносимые на защиту:
Система управления фондом развития предприятия, позволяющая регулировать процессы накопления и расходования финансовых средств.
Методика управления формированием фонда развития предприятия, состоящая из методик выбора амортизационной и дивидендной политик.
Модель оптимизации заемных средств.
Методика управления расходованием фонда развития предприятия и алгоритмы отбора альтернативных проектов для финансирования с
7 оптимальным распределением средств по проектам из выбранного источника.
Научную новизну результатов диссертационного исследования
составляют следующие положения:
Предложена функциональная схема системы управления фондом развития предприятия, обобщающая методики обоснования выбора амортизационной и дивидендной политик предприятия; модель оптимизации заемных средств; методику выбора направлений расходования финансовых средств; алгоритм выбора источников финансирования инвестиционных проектов по критерию минимизации средневзвешенной стоимости капитала с учетом периода окупаемости проектов и сроком привлечения источников; алгоритм отбора проектов по критерию максимизации чистого дисконтированного дохода, составленный в классе задач линейного программирования; модель оптимизации распределения финансовых средств по проектам, максимизирующая доходность вложений. Построенные в классе задач ситуационного управления и нечеткой логики методики учитывают выявленные интервальные значения критериев финансовой устойчивости машиностроительных предприятий Республики Башкортостан (РБ).
Предложена методика ситуационного управления формированием фонда развития предприятия, обосновывающая принятие решений по выбору амортизационной и дивидендной политик в условиях анализа -состояния оборудования, стадии жизненного цикла проекта, назначения проекта, финансового состояния предприятия, уровня налогообложения, инвестиционных затрат, объема собственных финансовых средств, влияния внешних воздействий на принятие решения, реализованная при помощи алгоритмов нечеткой логики, что позволяет сформулировать наилучшие решения в условиях многовариантного выбора.
Разработана модель оптимизации заемных средств для определения объема привлекаемых займов по критерию максимизации экономической
8 добавленной стоимости, не нарушающая соотношение оборотных и внеоборотных активов предприятия, основанная на решении задачи линейного программирования и позволяющая реализовать стратегию развития предприятия.
4. Предложена методика управления расходованием фонда развития предприятия, отличающаяся обоснованием разделения финансовых средств на потребляемую и накопляемую части, исходя из необходимости обеспечить финансовую устойчивость предприятия, определением обязательной части потребления и накопления средств, позволяющая выбрать направления расходования фонда с учетом инвестиционных затрат, влияния внешних воздействий на принятие решений, доступности для предприятия финансовых средств, склонности лица принимающего решение к риску. Методика основана на применении нечетких логик при обосновании решений по управлению расходованием фонда.
Практическая значимость результатов диссертационного исследования. Использование разработанных методик управления позволит обеспечить развитие предприятий машиностроения за счет собственных средств и доступных для привлечения средств, что повысит инвестиционную привлекательность предприятий и их независимость от неблагоприятной внешней среды. Интервальные значения финансовых коэффициентов могут быть рекомендованы в качестве нормативных для оценки финансовой устойчивости машиностроительных предприятий акционерного типа Республики Башкортостан.
Достоверность результатов определяется корректным применением теории финансового менеджмента, принципов финансово-экономического анализа, методов ситуационного управления и экономико-математического моделирования. Информационной базой исследования являются законодательные и нормативные акты Российской Федерации и Республики Башкортостан, аналитические обзоры по теме исследования отечественных и зарубежных ученых, статистические показатели и отчетные данные по
состоянию и динамике инвестиционной сферы в экономике России и региона. Положения и выводы диссертации не противоречат известным теоретическим и практическим результатам, опубликованным в научной литературе.
Апробация. Основные положения, представленные в диссертации докладывались и обсуждались на шести всероссийских и международных научных и научно-практических конференциях. Теоретические и практические положения и выводы диссертации опубликованы в одиннадцати научных работах общим объемом 3,1 п.л., в том числе лично автором - 2,5 п.л., и внедрены на ОАО «Машиностроительный завод «Искра», ОАО «Стеклонит» в виде планов мероприятий по улучшению финансовой и амортизационной политик. Кроме того, результаты работы использованы в учебном процессе ГОУ ВПО Уфимского государственного авиационного технического университета при ведении курса «Бизнес-планирование» и апробированы при подготовке Программы социально-экономического развития Республики Башкортостан до 2010 года.
Структура работы. Состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка - 137 наименований, 2 приложений. Объем работы 162 страницы, рисунков - 78, таблиц - 30.
