Содержание к диссертации
Введение 4
Глава 1, Анализ и выявление экономической сущности риска.
Разработка классификации рисков горнодобывающих предприятий 10
Анализ понятий «риск» и его новая формулировка 10
Взаимосвязь риска с неопределенностью и прибылью 19
Исследование процесса и методов управления риском 27
Анализ существующих классификаций рисков и общих принципов классификации 32
Предлагаемая классификация рисков горнодобывающих
предприятий 48
Выводы по главе 1 68
Глава 2. Методические основы количественной оценки рисков
инвестиционных проектов золоторудных месторождений 70
Основные методы математической статистики при количественной оценке рисков 72
Обобщение и анализ основных методов количественной
оценки рисков инвестиционных проектов 77
Влияние различных видов рисков на показатели эффективности инвестиций 90
Разработка метода определения ставки дисконтирования с
учетом премии за риск 100
Выводы по главе 2 126
Глава 3. Методика учета ценового риска при оценке инвестиций в
освоение золоторудных месторождений 127
Анализ ценовой конъюнктуры рынка золота 127
Выявление и математическое описание цикличного
изменения цены во времени 138
3.3. Применение установленной закономерности изменения
цены при расчете показателей эффективности проекта 149
Выводы по главе 3 154
Заключение 155
Приложение 1 157
Приложение 2 160
Приложение 3 161
Приложение 4 162
Библиографический список использованной литературы 163
Введение к работе
Повышение эффективности реализации инвестиционных проектов горнодобывающих предприятий в современных условиях требует научно обоснованных систем учета и оценки рисков.
Несмотря на то, что для горнодобывающих предприятий риски присутствуют постоянно, в теоретическом плане они изучены недостаточно. В настоящее время система учета и оценки рисков проектов освоения месторождений осуществляется по аналогии с оценкой финансовых рисков производственных объектов, без учета геологических особенностей недр, технологии горного производства.
Тем не менее, информация по идентификации, классификации, качественной и количественной оценке рисков при обосновании инвестиций в освоение месторождений всегда являлась востребованной. Во многом это обусловлено тем, что в рамках существовавшей в СССР плановой экономики и командно-административной системы вопрос систематизации информации по рискам просто не ставился. В связи с переходом страны к рыночной экономике и ростом предпринимательства, повысился интерес к проблеме учета риска, его качественному и количественному анализу.
Однако, на сегодняшний день при разработке классификаций рисков инвестиционных проектов разработки месторождений отсутствует системный подход, нет четких классификационных признаков, на базе которых должна формироваться структура классификации. Классификация рисков проводится без учета специфики горнодобывающих предприятий.
Научно обоснованная классификация содействует четкому определению места каждого риска в общей системе и создает потенциальные возможности для эффективного применения соответствующих методов их управления.
Количественная оценка рисков является одним из ключевых этапов управления ими. На ее основе разрабатываются соответствующие механизмы снижения степени влияния рисков на предприятие. Сочетание высокой
капиталоемкости и больших сроков производственного периода горных проектов приводит к необходимости совершенствования методов их количественной оценки.
Актуальность задачи исследования рисков инвестиционных проектов разработки золоторудных месторождений обусловлена необходимостью привлечения большого объема инвестиций по сравнению с другими видами полезных ископаемых, особенностью географического расположения (отдаленные и труднодоступные районы), повышенной сложностыо геологического строения (3 и 4 группа), большим сроком отработки, нестабильной конъюнктурой мирового рынка золота, что и обуславливает повышенный уровень рисков. Поэтому для принятия обоснованного решения о реализации проекта необходимо детальное изучение рисков и создание научно обоснованного механизма их управления.
Таким образом, задача повышения эффективности методов идентификации, классификации, количественной оценки рисков и их влияния на показатели эффективности инвестиционных проектов является актуальной, что предопределило выбор темы диссертации.
Цель работы заключается в формировании эффективного механизма управления рисками инвестиционных проектов разработки золоторудных месторождений в условиях меняющейся внешней и внутренней среды.
Идея работы заключается в том, что механизм управления рисками базируется на модификации современных методов качественной и количественной оценки рисков инвестиционных проектов.
Задачи исследования:
Исследование существующих теоретических основ и подходов к определению понятия «риск», его природы, экономической сущности и уточнение этого определения.
Обобщение и анализ существующих классификаций рисков различных отраслей народного хозяйства и формирование на их основе классификационных признаков, создание интегрированной и новой классификации рисков горнодобывающих предприятий.
Анализ влияния отдельных видов рисков (налогового, геологического, горно-технического, технологического, ценового) на показатели эффективности инвестиций и выявление наиболее значимых из них.
Изучение существующих методов учета и количественной оценки риска инвестиционного проекта и разработка метода определения ставки дисконтирования с учетом премии за риск на основе определения величин отдельных видов рисков, доли их влияния на показатели оценки инвестиций и выявления функциональной зависимости доходности от общего риска проекта.
Определение величины ценового риска (как наиболее значимого) проекта для расчета ставки дисконтирования на основе исследования закономерностей изменения конъюнктуры рынка золота и прогноза цены.
Предметом исследования являются методы управления рисками инвестиционных проектов горнодобывающих предприятий.
В качестве объектов исследования выступают предприятия и инвестиционные проекты разработки золоторудных месторождений.
Теоретической и методической основой проведенного исследования послужили научные труды таких ученых, как М.И. Агошков, М.П. Астафьева, Г.Ю. Боярко, СВ. Валдайцев, Е.Л. Гольдман, Б.В. Гузман, А.Л. Дергачев, К.Н. Трубецкой, Я.В. Массаковский, А.А. Маутина, Н.А. Мацко, З.М. Назарова, М.А. Рогов, М.Х. Пешкова, Дж. Хилл, В.В. Чайников, Г.В. Чернова, А.С. Шапкина, М.В. Шумилин, М.А. Ястребинский и др. Исследование осуществлялось с использованием системного подхода к изучаемым вопросам, методов математической статистики и экономико-математического моделирования. В работе были использованы результаты исследований отечественных и зарубежных авторов в области качественного и количественного анализа рисков, в области прогнозирования развития экономики России и ее отдельных отраслей.
Защищаемые научные положения: 1. Разработанная классификация рисков, учитывающая специфику горнодобывающих предприятий, создает методическую основу формирования эффективного механизма управления рисками и повышает результативность их количественной и качественной оценки.
Определение величины ставки дисконтирования инвестиционных проектов следует осуществлять с использованием разработанной методики расчета размера премии за риск в зависимости от величины общего риска для повышения объективности принимаемых инвестиционных решений.
Выявленные циклические закономерности изменения цены золота позволяют снизить ценовой риск проектов освоения золоторудных месторождений и повысить точность расчетов показателей эффективности инвестиций.
Новизна работы заключается в следующем:
. сформулировано новое определение понятия «риск» с учетом его природы, экономической сущности и взаимосвязи с неопределенностью в условиях неизбежного выбора;
. разработана классификация рисков инвестиционных проектов предприятий разработки месторождений на основе предлагаемых классификационных признаков и правил, включающая группы, подгруппы и виды рисков;
. предложена методика определения величины ставки дисконтирования в зависимости от величины общего риска проекта на основе применения функциональной зависимости между общим риском проекта и доходностью;
выявлена экономико-математическая закономерность изменения мировой цены на золото для составления прогноза и определения ценового риска инвестиционного проекта разработки золоторудного месторождения.
Практическая значимость работы заключается в том, что применение разработанного механизма управления рисками инвестиционных проектов золоторудных месторождений позволяет повысить объективность расчетов основных оценочных показателей и обоснованность выбора объектов инвестирования.
Предложенные разработки целесообразно использовать при оценке инвестиционных проектов других отраслей минерально-сырьевого комплекса.
Достоверность и обоснованность научных положений, выводов и рекомендаций подтверждается анализом значительного объема научной литературы, аналитической и статистической информации по исследуемой проблеме, а также применением в работе системного подхода, элементов
высшей математики и математической статистики, методов экономико-математического моделирования и других современных методов исследований.
Апробация работы. Основные положения диссертационной работы были доложены на VI Международной конференции «Новые идеи в науках о Земле» (2003 г.), Научной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых МГГРУ и инженерного факультета РУДН «Молодые - наукам о Земле» (2004 г.), VII Международной конференции «Новые идеи в науках о Земле» (2005 г.), Международной конференции «Развитие идей М.И. Агошкова в области комплексного освоения месторождений полезных ископаемых» (2005г.), Научной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых «Молодые - наукам о Земле» (2006 г.).
Публикации. По материалам работы опубликовано в открытой печати 8 научных работ, раскрывающих основные положения диссертации, общим объемом 1,92 п.л.
Структура и объем работы. Диссертация включает 154 страницы текста и состоит из введения, 3 глав, заключения, библиографического списка используемой литературы, приложений, содержит 27 таблиц и 21 рисунок.
Автор выражает свою искреннюю благодарность научному руководителю д.э.н. В.В. Чайникову, а также д.э.н. Е.Л. Гольдману, д.э.н. М.П. Астафьевой, д.э.н, З.М. Назаровой и к.э.н. А.А. Маутиной за ценные рекомендации и поддержку при выполнении данных исследований.
Во введении показана актуальность темы диссертации, сформулирована цель, идея и задачи исследования, научная новизна и практическая значимость результатов работы.
В первой главе «Анализ и выявление экономической сущности риска. Разработка классификации рисков горнодобывающих предприятий» анализируются различные подходы и определения понятия «риск», рассматривается экономическая сущность и структурные характеристики риска, исследуется его природа и взаимосвязь с прибылью, предлагается модифицированная формулировка понятия «риск». На основе проведенного анализа существующих классификаций разработана интегрированная классификация видов рисков, их классификационных признаков и характеристик. На основе выделенных классификационных признаков
разработана классификация рисков горнодобывающих предприятий.
Во второй главе «Методические основы количественной оценки рисков инвестиционных проектов золоторудных месторождений» анализируются существующие методы количественной оценки рисков, выявляются виды рисков, оказывающих наибольшее влияние на показатели оценки инвестиций. Предлагается методика определения ставки дисконтирования с учетом премии за риск в зависимости от общего уровня риска проекта, величина которого определяется с учетом составляющих его отдельных рисков и удельного веса каждого из них.
В третьей главе «Методика учета ценового риска при оценке инвестиций в освоение золоторудных месторождений» проводится анализ изменения конъюнктуры рынка золота, на основе которого делаются выводы о цикличном характере изменения цены. Используя экономико-статистические методы исследования, установлена закономерность изменения цены во времени, на ее основе осуществлен прогноз цены и рассчитана величина ценового риска проекта освоения золоторудных месторождений.
В заключение сформулированы основные научные и практические результаты диссертации, выводы и рекомендации.
