Содержание к диссертации
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ ФИНАНСОВО-
ИНФРАСТРУКТУРНОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ СРЕДНЕГО И КРУПНОГО
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА 10
Становление современной финансовой инфраструктуры предпринимательства 10
Элементы финансовой инфраструктуры предпринимательства 18
Влияние на конкурентоспособность современного крупного российского предпринимательства элементов его финансовой инфраструктуры 23
ГЛАВА 2. ВАРИАТИВНОСТЬ МОДЕЛЕЙ ФИНАНСОВО-
ИНФРАСТРУКТУРНОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА В
ЗАВИСИМОСТИ ОТ МАСШТАБОВ БИЗНЕСА И ГЕОГРАФИИ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ: ДИАПАЗОН ПРИНИМАЕМЫХ РЕШЕНИЙ И
МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ОПТИМУМА 74
Особенности бизнеса транснациональных корпораций и формирование их финансовой инфраструктуры 74
Средние национальные компании: источник инноваций в построении финансовой инфраструктуры 82
Влияние географии и масшаба деятельности компании на формирование финансовой инфраструктуры 98
Анализ эфективности инвестиций как элемент оптимизации структуры финансирования предпринимательства 103
Особенности организации финансовой инфраструктуры крупных акционерных компаний 134
ГЛАВА 3. ВЛИЯНИЕ ИНТЕГРАЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ НА
КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТЬ И ФИНАНСОВУЮ ИНФРАСТРУКТУРУ
КРУПНОГО И СРЕДНЕГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА 137
3.1. Механизмы финансирования сделок М&А
(«слияния и поглощения») 137
Варианты повышения конкурентоспособности российского предпринимательства в условиях интеграционных процессов 139
Прогноз тенденций развития финансовой инфраструктуры крупного и среднего российского предпринимательства 160
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 170
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 177
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Современное состояние российского крупного и среднего предпринимательства характеризуется динамичными изменениями, связанными, прежде всего, с быстрым ростом бизнеса, усилением конкуренции с иностранными производителями, кардинальным изменением условий функционирования и степени развития рыночной инфраструктуры страны.
Целостная система инфраструктурного обеспечения
предпринимательства пока еще не создана. Имеются лишь отдельные ее
элементы. В настоящее время назрела необходимость трансформации
определенных традиционных элементов инфраструктуры для улучшения
обслуживания предпринимательства (информационного блока
инфраструктуры, системы маркетингового обслуживания,
инфраструктурных элементов менеджмента, деятельности банковской системы и т. д.). Для этого требуется, с учетом специфики России, выявить свойства и качества инфраструктурных элементов, способных к синхронизации и симбиозу с предпринимательскими функциями, то есть создать условия для системного взаимодействия инфраструктурных и предпринимательских элементов. Другая важная задача состоит в создании специальных инновационной и рисковой подсистем инфраструктуры, непосредственно обслуживающих предпринимательство.
В то же время финансовая инфраструктура предпринимательства, прошедшая через кризис 1998 г., приобрела необходимую зрелость. В последние годы, впервые в постсоветский период, фондовый рынок начал выполнять свою основную функцию - привлечение инвестиций для предприятий. С 2001 г. проводятся масштабные эмиссии корпоративных облигаций, а с 2002 г. и публичные размещения акций российских компаний. В настоящее время большинство крупных и многие средние компании выходят на финансовые рынки для оптимизации структуры
финансирования своего бизнеса. В России появились даже первые размещения ценных бумаг иностранных компаний. Несмотря на то, что количество обращающихся ценных бумаг и широко применяемых финансовых инструментов и технологий еще не достигло уровня финансовых рынков развитых стран, этих инструментов вполне достаточно для привлечения инвестиций и реализации самых сложных финансовых стратегий современного предпринимательства, направленных на рост эффективности бизнеса и повышение его конкурентоспособности на внутреннем и внешних рынках. В настоящее время и в ближайшей перспективе финансовая инфраструктура будет важнейшим элементом рыночной инфраструктуры для российского предпринимательства, т.к. предприниматели решают вопросы роста бизнеса, его оптимизации, повышения капитализации.
В условиях необходимости срочного обновления производственных фондов для поддержания конкурентоспособности, актуальность привлечения инвестиций, выхода на финансовые рынки для крупных и средних российских предпринимательских структур чрезвычайно выросла.
Возникает необходимость в формировании и развитии адекватной современным условиям конкуренции финансовой инфраструктуры крупного и среднего предпринимательства.
Приведенные выше положения обусловливают актуальность темы диссертации.
Объект исследования - крупное и среднее российское предпринимательство в условиях существующей рыночной инфраструктуры.
Предмет исследования - процессы взаимовлияния и развития крупного и среднего российского предпринимательства и компонентов его рыночной инфраструктуры.
Цель исследования - определение способов оптимизации финансовой инфраструктуры крупного и среднего российского предпринимательства для повышения его конкурентоспособности.
Для реализации названных целей исследования были поставлены следующие задачи:
проанализировать и обобщить теоретические положения, методологию и инструментарий функционирования современной финансовой инфраструктуры предпринимательства;
сформулировать тенденции и закономерности развития крупных и средних российских компаний, вызванные международной интеграцией рынков;
обосновать зависимость вариативности формирования финансовой инфраструктуры предприятий от масштабов бизнеса и географии деятельности;
выявить типичные сильные и слабые стороны, присущие элементам финансовой инфраструктуры крупного и среднего бизнеса, диапазон решений, принимаемых в этой связи менеджментом компаний;
предложить методы формирования оптимальной финансовой инфраструктуры крупного и среднего предпринимательства и перспективные формы ее построения для быстро растущих российских предприятий.
Теоретическую основу диссертационного исследования составили важнейшие современные концепции отечественных и зарубежных авторов по проблемам развития предпринимательства (Р, Рикертсен, Т. Коупленд, Т. Коллер, Дж. Мурин и др.), построения и функционирования финансовой инфраструктуры предпринимательства (Дж. Литтл, Л. Роудс, Дж.Сорос, У. Баффетт, В.В. Рынков, И.А.Никонова, А. Дамодаран, К. Брук, Е.В.Чиркова, В. Катасонов, А.Г. Грязнова, Л.Н. Красавина и др.), влияния сетевых форм взаимодействия предприятий и генезиса бизнес-групп на развитие предпринимательства (СБ. Авдашева, В.Л. Макаров, В.В. Радаев,
6 Н.М. Розанова, Е.В. Поповская, Т.Г. Долгопятова и др.), а также исследования в области товарного обращения, экономики, организации и управления торговлей (С.Н.Виноградова, Владимирова Л.П., В.Ф.Егоров, С.Л.Зверович, Л.И.Кравченко, В.Н.Мокин, В.В.Осмоловский, А.Н.Соломатин, В.И.Фомичев и др.).
Методологической основой исследования послужили общенаучные методы анализа и обобщения информации, концептуальные положения современной теории финансового менеджмента и предпринимательства. Применены методы экспертной оценки, анализа организационных структур компаний.
Материалы исследования включали законодательные акты и нормативные документы в области государственного регулирования деятельности коммерческих предприятий и функционирования финансовых рынков.
Эмпирическую базу исследования составили следующие материалы, характеризующие текущее состояние крупного и среднего предпринимательства в России в разрезе применяемых инструментов и методов построения финансовой инфраструктуры:
статистические данные о состоянии и развитии предпринимательства в России и его финансовой инфраструктуры, а также публикуемые в открытых источниках информационные материалы, характеризующие действия российских коммерческих предприятий на финансовых рынках;
данные о формировании финансовой инфраструктуры предпринимательства, полученные автором исследования в процессе работы компаний, сотрудником которых она являлась;
данные о развитии крупного и среднего предпринимательства в России и структуре его финансирования на протяжении 1991-2006 гг., полученные от сотрудников российских инвестиционных институтов методом интервьюирования.
В соответствии с программой исследования был проведен опрос сотрудников трех основных групп субъектов рынка: компаний, представляющих инфраструктуру финансовых рынков (бирж, депозитариев и т.д.); компаний-эмитентов ценных бумаг; профессиональных финансовых посредников (сотрудников инвестиционных банков). Результаты опроса позволили выявить основные особенности элементов финансовой инфраструктуры предпринимательства на основе практической деятельности предпринимательских структур, что нашло отражение в основных разделах работы.
Структура диссертации включает введение, три главы, заключение, список использованной литературы.
В первой главе определено место в формировании конкурентоспособности крупного и среднего предпринимательства основных инструментов и механизмов современных финансовых рынков. Проанализированы случаи злоупотреблений при использовании элементов финансовой ифраструктуры со стороны предпринимателей, акционеров компаний, менеджеров. Выявлены позитивные качества финансовых инструментов и механизмов, и присущие им (часто не очевидные) негативные свойства, а также риски, возможные при использовании этих интсрументов и механизмов, которые предприниматели должны в полном объеме учитывать при разработке управленческих решений по оптимизации финансовой инфраструктуры для повышения конкурентоспособности своего бизнеса.
Вторая глава посвящена выявлению закономерностей вариативности формирования финансовой инфраструктуры предпринимательства в зависимости от его масштабов и географии деятельности, а также разработке методов обеспечения эффективного финансирования бизнеса.
В третьей главе рассмотрены вопросы, связанные с влиянием интеграции и усиления взаимного влияния рынков на построение эффективной финансовой инфраструктуры крупных и средних российских
предприятий, предложены методы оптимизации финансирования
предпринимательства, направленные на повышение
конкурентоспособности российского предпринимательства, с использованием фактора углубления связей мировых финансовых рынков. Научная новизна диссертации состоит в следующем:
исследованы и научно обоснованы особенности формирования финансовой инфраструктуры предпринимательства, обусловленные различиями в масштабе, географии деятельности, а также свойствами финансовых инструментов и элементов рыночной инфраструктуры;
сформулированы обусловленные историческим развитием финансовых инструментов и финансовых рынков современные модели формирования финансовой инфраструктуры крупных и средних компаний;
разработана общая схема принятия управленческих решений в ходе анализа эффективности применяемой структуры финансирования в зависимости от свойств субъектов предпринимательства (их размера и географии деятельности);
обоснован организационно-экономический механизм для оптимизации структуры финансирования предпринимательской деятельности и повышения конкурентоспособности предпринимательских структур;
систематически описана структура рисков, связанных с применением в структуре финансирования бизнеса тех или иных финансовых инструментов, проведена целевая систематизация рисков для компании или ее акционеров, потенциальных инвесторов, менеджмента предприятия, дающая возможность взаимного учета их интересов при минимизации совокупных рисков;
-выявлены закономерности формирования финансовой инфраструктуры предпринимательских сетей в сфере торговли, обоснована возможность и целесообразность применения для крупных и средних торговых российских предприятий международных инструментов и
механизмов финансирования, предложены рекомендации по повышению конкурентоспособности предпринимательских сетей.
Практическая значимость работы состоит в том, что автором обоснованы способы нахождения баланса между удобством тех или иных финансовых инструментов с точки зрения бизнеса и присущим этим инструментам элементам риска, с одной стороны, а также интересами стейк-холдеров компании, с другой строны, что будет способствовать повышению эффективности и конкурентоспособности российских предприятий, актуальному ввиду происходящего открытия рынков для международной конкуренции.
Результаты диссертационного исследования, в частности, рекомендации по использованию инструментов финансовой инфраструктуры предпринимательства в зависимости от задач, стоящих перед конкретным бизнесом, масштабом и географией деятельности компании, могут быть применены в практической деятельности большинства российских компаний, планирующих свою деятельность в России и за рубежом.
Апробация работы проведена в форме публикаций и докладов на научно-практических конференциях по проблемам современной российской экономики. Реализована часть рекомендаций, изложенных в настоящей работе, касающихся выбора финансовых инструментов и способов построения финансовой инфраструктуры предпринимательства: в ООО «Буровые механизмы» автор принимал участие в приобретении завода, помогая выстраивать финансовую и юридическую структуру сделки; в ЗАО «Бриджтаун Фудс» автор участвовал в принятии решений относительно выбора долгосрочной стратегии и структуры финансирования бизнеса, в подготовке эмиссии облигаций и привлечении синдицированного кредита иностранных банков; в 000 «Рабо Инвест» автор участвовал в выработке схем финансирования предприятий разных регионов России.
