Введение к работе
Актуальность темы исследования. Последние десятилетия ознаменовались появлением и быстрым внедрением в практику различных финансовых нововведений, при помощи которых банки и другие кредитные учреждения смогли расширить спектр осуществляемых операций и предлагаемых клиентам услуг, повысить стандарты обслуживания и уменьшить финансовые риски. Некоторые из этих финансовых инструментов доказали свою состоятельность перед лицом финансового кризиса последних лет, иные не смогли пройти проверку экономической нестабильностью, а часть из них даже послужила причиной глобальных финансовых и социальных потрясений недавнего времени.
Актуальность, исследуемого в диссертационной работе, вопроса о секьюритизации банковских активов заключается не только в предоставлении банками новых видов финансовых продуктов своим клиентам, но и в минимизации финансовых рисков банка, таких как риск ликвидности и кредитный риск, а также в получении дополнительного источника привлечения денежных средств для осуществления инвестиций в реальный сектор экономики (строительство, промышленность и т.д.).
Значительная часть диссертационного исследования непосредственно посвящена привлечению более дешевых источников банковского рефинансирования, к которым, в частности, относится механизм секьюритизации банковских активов. Актуальность применения данного механизма отечественными банками усилилась в условиях разразившегося мирового финансового кризиса в целом и кризиса ликвидности в банковской системе РФ в частности. Дело в том, что в условиях мировой финансовой нестабильности и крайней ограниченности ресурсов для капиталовложений в экономику России, проблема приоритетности выбора направлений инвестиционной деятельности коммерческим банками приобретает чрезвычайное значение.
Возможности использования секьюритизационных схем в
российской практике, с одной стороны, весьма ограничены, поскольку
их применение связано с рядом необходимых условий и в частности -
наличием запаса качественных долговых обязательств, служащих
основой эмиссии производных ценных бумаг; существованием и
бесперебойным функционированием целой группы
специализированных финансовых институтов; существованием активно
действующего фондового рынка и рядом других условий. Кроме того, финансовый кризис за последние годы существенно сократил объем инвестиционного спроса на продукты секьюритизации во всем мире. С другой стороны, необходимо учитывать, что многие операции и приемы, используемые зарубежными кредитными институтами, были освоены российским рынком в рекордно короткие сроки и еще не достаточно оптимизированы под «местный финансовый климат», а инвестиционный спрос может быть простимулирован посредством государственных гарантий.
Акцентирование внимания в диссертационной работе на кредитах для малого и среднего бизнеса связано, прежде всего с тем, что, после начала внедрения ипотечных ценных бумаг на рынке секьюритизированных ценных бумаг в России, наиболее актуальным инструментом для разработки и массового продвижения на рынке, оказываются ценные бумаги, обеспеченные поступлениями по кредитам малому и среднему бизнесу, о чем свидетельствуют активизация банковских программ кредитования данного сектора экономики и появление различных видов государственного стимулирования его развития. Это и определило актуальность выбранной темы и направление диссертационного исследования.
Степень разработанности проблемы. Исследований теоретических и методологических подходов, связанных с секьюритизацией кредитных активов коммерческих банков в современной экономике, в последнее время проводится достаточно много. Вместе с тем до сих пор не было работ, в которых изучался бы специально вопрос секьюритизации портфелей кредитов, выданных малому и среднему бизнесу.
В зарубежной науке исследования секьюритизации проводились в трудах: Р. Ватсона, Э. Дэвидсона, О. Мастроени, А. Штуппинга, И. Белла, Ю. Дворак, К. Эйнджел, Ф. Фабоци, Г. Гортона, С. Хилла, Е. Якобучи, А. Лаксмана, Д. Таваколи и многих других.
Общие вопросы, посвященные секьюритизации, содержатся в трудах М. Астраханцевой, Е. Андреевой, Е. Демиушкиной, М. Маковецкого, М. Мельникаса, Е. Сушковой, И. Штыровой и других.
Вместе с тем, не получили достаточной разработки вопросы, связанные с особенностями секьюритизации портфелей неипотечных кредитов в российской практике, в том числе - в условиях мирового финансового кризиса.
Объектом исследования является деятельность банков по организации процесса секьюритизации своих активов, в частности -кредитов, выданных малому и среднему бизнесу.
Предметом исследования является система формирования эффективной схемы рефинансирования кредитов, предоставленных малому и среднему предпринимательству, с использованием инструментов секьюритизации.
Цель диссертационного исследования: на основе изучения теоретических аспектов секьюритизации банковских активов, а также посредством анализа отечественных и зарубежных теорий и методологий в области секьюритизации кредитов, выданных юридическим лицам, разработать методологию для оценки финансовой эффективности применения механизмов секьюритизации, а тажке определить возможности применения инструментов секьюритизации для оптимизации портфелей коммерческих банков России в современных экономических условиях.
Данная цель обусловила постановку и решение в рамках диссертационного исследования следующих задач:
изучить теоретические основы и экономическую сущность секьюритизации банковских активов, а также проанализировать существующие в мировой практике методы секьюритизации банковских активов, исследовать их преимущества и недостатки;
изучить вопросы, связанные с тенденциями развития существующих и перспективами внедрения новых схем и инструментов оптимизации банковских активов (в том числе - кредитов для малого и среднего бизнеса), посредством их секьюритизации;
провести анализ возможности и степени применимости различных схем секьюритизации в банковской практике по оптимизации портфелей кредитов, выданных малому и среднему бизнесу, учитывая российские особенности кредитования данного сектора экономики и особенности отечественного законодательства;
предложить пути создания благоприятного режима для осуществления полного спектра сделок секьюритизации в России;
исследовать особенности финансирования субъектов малого и среднего предпринимательства в РФ;
исследовать методологические особенности создания портфелей кредитов малому и среднему бизнесу, позволяющие проводить сделки секьюритизации;
разработать методологию оценки финансовой эффективности применения механизмов секьюритизации с целью оптимизации кредитных банковских активов;
разработать правила структурирования параметров продукта секьюритизации с целью его адаптации к инвестиционному спросу;
9. посредством применения собственных методических разработок и
финансового анализа, доказать экономическую целесообразность
секьюритизации кредитов малому и среднему бизнесу в РФ;
10. предложить наиболее актуальную для РФ схему секьюритизации
кредитов, выданных субъектам малого и среднего предприниматель
ства.
Теоретической базой диссертации являются научные исследования, концепции, а также выводы и положения, представленные в трудах иностранных и российских исследователей в области банковского дела, оптимизации банковских активов, финансовой инженерии и секьюритизации.
Методологическую основу диссертации составлял диалектический метод исследования, предопределяющий изучение объективных экономических законов, закономерностей, явлений и процессов в их постоянном развитии и взаимосвязи, а так же системные и институциональные подходы, принципы историко-экономического анализа и синтеза. Методология диссертационной работы соответствует специфике рассматриваемых проблем, основана на системном подходе и принципах институционального анализа, применяемых к исследованию процесса, составляющего сущность происходящих в денежно-кредитной сфере изменений.
Информационную базу исследования составляют действующие федеральные и региональные законодательные актаы, официальные статистические данные Росстата, справочные материалы, опубликованные в специальной периодической печати и размещенные в сети Интернет. В ходе исследования проанализированы нормативные акты Центрального банка РФ, Федеральной службы по. финансовым рынкам и др.
Научная новизна диссертации определяется тем, что автором были систематизированы научные подходы, касающиеся механизма секьюритизации в процессе банковского кредитования юридических лиц, предложено авторское исследование вопроса финансовой эффективности применения данного механизма при кредитовании малого и среднего бизнеса в РФ, с целью стимулирования процесса кредитования, повышения общей ликвидности кредитной организации и минимизации рисков кредитования, разработана соответствующая методика.
Вышеизложенное положение нашло отражение в следующих элементах научной новизны:
выявлена корреляция между степенью диверсифицированности
источников финансирования кредитной организации и спектром пре-
доставляемых ею кредитных продуктов, которая заключается в том, что возможности привлечения заемщиками ресурсов на рынке капитала определяются наличием надежных финансовых инструментов или схем, обеспечивающих кредиторам получение ресурсов в необходимых объемах, согласованных по срокам и стоимости привлечения со сроками и процентными ставками кредитных активов;
выявлена прямая зависимость степени развития видов мошенничества при кредитовании от активности применения механизмов секьюритизации, а также дано определение асимметричности распределения информации в механизме секьюритизации, как основной причины возникновения указанной взаимосвязи;
проведена систематизация конкретных мер по усилению контроля за сделками секьюритизации (не в ущерб эффективности их применения), позволяющих предотвратить создание финансовых пирамид с применением секьюритизации в будущем;
предложены пути изменения правового законодательства в России, для приведения его в соответствие с требованиями, необходимыми для проведения сделок секьюритизации, в том числе - аргументирована необходимость введения в действие специального закона, регламентирующего все виды секьюритизации, а также внесение соответствующих поправок в уже действующие законодательные акты;
определены и классифицированы специальные требования к внутрибанковскому регламенту кредитования малого и среднего бизнеса, позволяющие проводить секьюритизацию, а также разработаны критерии подбора подходящей схемы секьюритизации для различных финансовых структур, в том числе - занимающихся кредитованием малого и среднего бизнеса;
разработана методика оценки экономической эффективности проведения различных вариантов сделок по секьюритизации кредитов малому и среднему бизнесу, а также - определены связи между параметрами продуктов секьюритизации и рыночным инвестиционным спросом на них;
доказана целесообразность создания на базе ОАО «Российский банк развития» системы потокового рефинансирования пулов кредитов малому и среднему бизнесу коммерческих банков с их последующей секьюритизацией, с целью общего улучшения состояния рынка банковских услуг, предоставляемых малому и среднему бизнесу в РФ.
Теоретическая и практическая значимость диссертации заключается в том, что выводы и предложения, сделанные в диссертационной работе, могут быть использованы российскими коммерческими банками, кредитными брокерами, участниками
фондового рынка для совершенствования программ кредитования малого и среднего бизнеса, создания структурированных ценных бумаг и «связанных» банковских продуктов. Содержащиеся в работе положения, выводы и рекомендации могут быть также использованы:
в процессе дальнейшего развития понятийного аппарата, характерного для секьюритизации кредитов малому и среднему бизнесу;
для разработки и экспертизы отечественного законодательства, регулирующего секьюритизацию как многоступенчатую финансовую сделку;
в учебном процессе при проведении лекций и семинаров по дисциплинам и спецкурсам: «Банковское дело», «Рынок ценных бумаг», «Срочные сделки и производные инструменты», «Финансовый менеджмент».
Апробация результатов диссертационного исследования. Материалы исследования докладывались и обсуждались на следующих международных научных конференциях:
V международная научно-практическая конференция «Социально-экономическая роль денег в обществе», Санкт-Петербург, Россия;
Межвузовская научно-практическая конференция «Финансово-кредитные институты Санкт-Петербурга: исторический опыт и современность», Санкт-Петербург, Россия;
Международная научная конференция «Роль финансово-кредитной системы в реализации приоритетных задач развития экономики», Санкт-Петербург, Россия;
Международная научная конференция-семинар «Modern Terms of Globalization», Франкфурт, Германия;
Международная научная конференция «International Youth Banking Forum», Санкт-Петербург, Россия.
Публикации. По теме диссертационной работы опубликовано 7 научных работ.
Структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трёх глав, содержащих 9 параграфов, заключения, списка использованной литературы, включающего 135 наименований, и двух приложений.
Во введении обоснована актуальность темы исследования, определена цель и сформулированы задачи для ее достижения, уточнен предмет и объект исследования, обоснована методология исследования, определена практическая значимость работы.
Первая глава посвящена экономической сущности процесса секьюритизации банковских активов и особенностям его развития на современном этапе.
Вторая глава посвящена анализу кредитной политики российских кредитных организаций в отношении малого и среднего бизнеса, а также - исследованию российской нормативно-законодательной базы, регулирующей процессы секьюритизации активов коммерческих банков. Предлагаются пути по внедрению механизмов секьюритизации.
В третьей главе исследуются практические аспекты реализации модели кредитования малого и среднего бизнеса с инструментами секьюритизации, возможности ее применения, а также -приводятся методические модели, для расчета эффективности данных процессов.
В заключении отражаются основные этапы исследования и содержатся формулировки важнейших теоретических и практических выводов и предложений, позволяющих решить поставленные задачи, а также приводятся идеи для дальнейших исследований.
