Содержание к диссертации
Введение
Глава 1. Теоретические основы и технологии создания новых банковских продуктов 13
1.1. Синдицированное кредитование и его перспективы в России 13
1.2. Основные виды проектного финансирования, как элементы развития сырьевой экономики 24
1.3. Основные виды ипотечного кредитования, как инструмента преодоления жилищных проблем населения 40
Глава 2. Анализ и управление рисками новых банковских продуктов и перспективы их внедрения 52
2.1. Особенности методов управления рисками синдицированных кредитов 52
2.2. Специфика кредитование проектов и управление рисками 65
2.3. Особенность рисков секьюритизации ипотечных активов 83
Глава 3. Внедрение и перспективы развития новых банковских продуктов в России 100
3.1. Внедрение и развитие синдицированного кредитования в России 100
3.2. Оценка перспектив применения проектного финансирования 113
3.3. Секьюритизация, как основной метод развития ипотеки 121
Заключение 138
Список литературы 143
- Синдицированное кредитование и его перспективы в России
- Особенности методов управления рисками синдицированных кредитов
- Внедрение и развитие синдицированного кредитования в России
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Современная банковская система испытывает серьезные проблемы в развитии. Российские кредитно-финансовые учреждения значительно отстают от иностранных банков в секторе предоставления банковских услуг, что обусловлено рядом объективных причин, среди которых наиболее значимыми являются незначительные размеры собственных и привлеченных средств российских кредитных учреждений, значительно отстающих от западных банков и с очень высокими рисками, свойственными российской экономике в целом. И поэтому решение проблем риск-менеджмента при использовании банковских продуктов становится одной из ключевых научных проблем применения эффективных западных банковских технологий на российском финансовом рынке, что, безусловно, является актуальной научной проблемой и делает выбранную тему диссертации также особенно актуальной.
Существующие кредитные продукты требуют эволюционного развития. В настоящее время, основным резервом для такого развития является актуализация и более широкое распространение эффективных банковских механизмов, отработанных на Западе и, тем не менее, являющихся новыми для российской экономики.
Российская экономика носит характер сырьевой в связи с чем необходим специфические методы кредитования, которые позволят развивать сырьевой сектор экономики более эффективно. В дорогостоящих и долговременных проектах, которые реализуются в России в добывающих и обрабатывающих отраслях промышленности себя наиболее хорошо зарекомендовали кредитные методы проектного финансирования. Данный механизм является адекватным для российской экономики, что актуализирует его развитие, как
специализированного продукта, эффективно решающего специфические задачи.
Необходимость применения синдицированных кредитов связана с множеством разнообразных финансовых проблем, которые необходимо решать крупным корпорациям для финансирования процессов слияния и поглощения, развития производств и многими другими проблемами финансирования, которые не могут обеспечить отдельные банки и финансово-промышленные группы.
Наиболее актуальной социальной проблемой, является недоступность жилья для широких слоев населения. Признанным в мировой практике инструментом решения жилищных проблем является ипотечное кредитование, однако в России данный инструмент не получил должного развития, по причине недоступных процентных ставок, что связано с высокой стоимостью фондирования и завышенными процентными рисками. Основной резервом для снижения процентной ставки служит организация эффективных форм рефинансирования с целью фондирования долгосрочных кредитов и уменьшения процентных рисков для банков.
Отсутствие на российском рынке собственных банковских продуктов, которые бы решали специфические задачи российской экономики, а так же сложность интеграции зарубежных продуктов в зарубежную банковскую практику в силу значительной специфики отечественного рынка, делает диссертационное исследование актуальным.
Степень разработанности проблемы. Теоретические и методические вопросы разработки новых банковских стратегий, в частности корпоративного кредитования и проблемы совершенствования различных видов стратегий банковского развития изучали многие российские и зарубежные авторы: А.Д. Чандлер, М. Портер, П. Друкер, Г. Минсберг, Д.
Нортон, Р. Каплан, К. Эндрюс, И. Ансофф, Р. Акофф, М.Р. Байе, Х.-У. Дериг, Б. Альстрэнд, Дж. Лэмпел, К. Койн, А.В. Бандурин, Б.А. Чуб и др.
Проблемы секъюритизации банковских активов разработаны в трудах таких известных иностранных ученых, как: Бэр Х.П., Брюйер Э., Джексон В.Е., Мозер Дж.Т., Голин Дж., Джерроу Р.А., Кох Т.У., МакДональд С, Майер С, Хесс А.С., Смит К.У. и др.
Вопросы разработки стратегии российских коммерческих банков нашли отражение в трудах российских ученых О.И. Лаврушина, Е.Ф. Жукова, И.А. Никоновой, A.M. Смулова, Р.Н. Шамгунова, В.И. Хабарова, В.А. Алонсо.
Исследования и анализ свойств кредитных рисков, которые возникают в деятельности различных финансовых институтов являются одним из важнейших направлений экономической науки и представлены работами зарубежных ученых: Г. Бирмана, М. Бромовича, Д. Норкотта, Дж. Ван Хорна, Дж. Бэйли, Г. Александера, Л.Дж. Гитмана, М. Джонка, В. Береса, П. Хавренека, В. Босала и др. В отечественной литературе рассматриваемым проблемам были посвящены труды следующих авторов: В.В. Ковалева, И.П. Липсица, Я.С. Мелкумова, Л.Н. Слуцкина, А.В. Мельникова, А.Е. Абрамова, О.А. Кандинской, М.Ю. Алексеева, А.А. Наумова, Ю.Ф. Касимова, Л.Т. Гиляровской, А.Н. Жигло и других авторов.
Несмотря на большое внимание и научную разработку, вопросы развития банковских продуктов далеки от решения. Основной задачей на данном этапе становится применение новых банковских продуктов, адекватных вызовам, сложившимся в условиях современной экономической ситуации, адаптация и внедрение позитивного зарубежного опыта в финансовое поле России.
Цели и задачи исследования. Целью настоящей работы является адаптация и внедрение зарубежных финансовых продуктов в условиях развития российского финансового рынка.
Для достижения поставленной цели определены следующие задачи исследования:
- Провести анализ и сравнение наиболее используемых методов
кредитования, принятых в отечественных и зарубежных кредитно-
финансовых учреждениях;
- Изучить виды и структуру синдицированного кредитования и выявить
его особенности в современных российских условиях;
Провести анализ вида и структуры проектного финансирования и выявить особенности данного продукта в условиях отечественной экономики;
Выявить особенности и резервы развития ипотечного кредитования в современных российских условиях;
- Изучить банковские риски, возникающие при осуществлении
синдицированного кредитования, проектного финансирования и ипотечного
кредитования;
- Определить перспективы внедрения и развития новых банковских
продуктов в современной российской банковской практике.
Объект и предмет исследования. Объектом настоящего исследования выступают банковские кредитные продукты на российском рынке.
Предметом исследования явились совокупность теоретических, методологических, практических проблем, связанных с разработкой и внедрением новых банковских продуктов.
Теоретико-методологическая база исследования. Теоретической базой работы являются труды зарубежных и отечественных авторов в
области финансовых рынков и банковского сектора. Материалы научно-практических конференций, публикации в периодической печати. Кроме того, в работе использованы фундаментальные труды, монографические работы и научные статьи отечественных и зарубежных исследователей, посвященные проблемам риск-менеджмента в России.
Диссертационное исследование проведено в рамках специальности
08.00.10 — Финансы, денежное обращение и кредит, паспорта
специальностей ВАК (экономические науки), п.п. 9.16 «Новые банковские продукты: виды, технология создания, способы внедрения».
Инструментарно-методический аппарат. Достоверность выводов и рекомендаций, полученных в ходе диссертационного исследования обеспечивается применением системного подхода в сочетании с широким перечнем научных методов, в том числе эмпирических (сравнение, измерение) и экспериментально-теоретических (анализ и синтез, индукция и дедукция, обобщение, логический метод), а также статистические и эконометрические методы.
Информационно-эмпирическую основу исследования составляют: Методические рекомендации и инструктивные документы ЦБ РФ, материалы монографий и статей отечественных экономистов, материалы научно-исследовательских конференций, посвященных исследуемой проблеме.
Нормативно-правовую базу составили: Конституция РФ, нормативы ЦБ РФ, федеральные законы и подзаконные акты.
Рабочая гипотеза исследования. Развитие современного российского финансового рынка требует применения новых банковских продуктов, которые должны обеспечивать кредитными ресурсами развивающуюся экономику страны. Из множества разнообразных кредитных услуг, которые приняты на мировых финансовых рынках наибольший интерес для
российской банковской сферы представляют те банковские продукты, которые связаны с минимизацией кредитных рисков, как для потенциальных кредиторов, так и для заемщиков, Однако для успешного внедрения зарубежных банковских продуктов, необходимо провести их адаптацию и модификацию в соответствии со спецификой российской экономики. Положения, выносимые на защиту:
1. Синдицированная форма кредитования эффективна по своему
финансовому содержанию, однако не эффективна по организационной
форме. Развитие синдицированного кредитования сдерживается сложным
механизмом организации кредита, а так же высокими операционными
издержками. Негативные организационно-функцтональные аспекты могут
быть ликвидированы за счет концентрации организационных функций в
рамках единого экономического агента.
2. Проблема дефицита заемных средств в российской экономике, связана
с крайне низкой капитализацией банков в сравнении с большинством
потенциальных компаний-заемщиков, что создает амбивалентно-негативную
ситуацию: с одной стороны, лишает заемщиков необходимых заемных
средств, а с другой, чрезмерно повышает банковские риски при
предоставлении крупных ссуд в рамках корпоративного кредитования.
Сложившаяся негативная тенденция сдерживает развитие экономики страны
и не может быть решена принятыми в российской практике финансовыми
инструментами в условиях современного финансового кризиса.
3. Основная проблема банка как финансового института,
инвестирующего проект, заключается в том, что он вынужден принимать и
оценивать специфические нефинансовые риски (политические,
экономические, рыночные и т.д.), которые не имеет возможности
контролировать. Отсутствие рычагов влияния банка на ключевые параметры
реализации проекта зачастую приводит к финансовым потерям. Проектное финансирование может решить это фундаментальное противоречие.
Сложившаяся в России экономика сырьевого типа требует развития добывающей и ' обрабатывающей промышленности, ключевыми особенностями которой является масштабность, длительность и высокие риски реализуемых в ней проектов. Данная специфика требует внедрения нового адаптированного банковского продукта. Внедрение проектного финансирования в российскую экономику позволит получить адекватный инвестиционный механизм наилучшим образом решающий задачу развития добывающего и обрабатывающего секторов экономики.
В условиях сложившегося кризиса ликвидности, ставки ипотечного кредитования стали недоступны для заемщиков. Однако существуют действенные инструменты для снижения процентной ставки по долгосрочным кредитам. Для решения задачи удешевления кредита необходимо; снизить стоимость фондирования. Наиболее; адекватным механизмом снижения стоимости фондирования является секьюритизация. :,
Научная новизна диссертационного исследования заключается в
; оценке норм внедрения и использования /таких кредитных. продуктов,-;' как
синдицированный кредит, проектное финансирование и секъюрйтизация
активов российскими банками в объемах, соответствующих спросу на рынке
заемных средств.
. Основные результаты, характеризующие научную новизну
исследования, состоят в следующем: .\-:\-':'-.-.v
1. Выявлено,;.что с учетом сложившегося кризиса ^ликвидности на; российском-и мировых рынках, вызвавшего массовый отток иностранного капитала, из России, развитие синдицированного кредитования служит . наиболее эффективной формой заимствований для крупных компаний,- при;
которой банки несут риски в рамках своей доли в синдицированном кредите. Более того, организация синдиката позволяет преодолеть проблему низкой капитализации российских банков и чрезмерной концентрации кредитных активов.
2. Предложен организационный механизм синдицированного кредита,
ключевым элементом которого является банк-организатор с функционалом:
консолидация финансовых ресурсов и ведение непрерывного мониторинга их использования;
осуществление расчетных операции по сделкам синдицированного кредитования;
оперативное руководство централизованными фондами, в которые производятся отчисления участниками инвестиционного проекта;
определение единой финансовой политики в рамках инвестиционного проекта с выработанными нормами и стандартами.
Что позволяет снизить операционные издержки, а так же повысить эффективность сопутствующих синдицированному кредитованию бизнес-процессов.
3. Доказано, что проектное финансирование является наиболее
эффективным инструментом инвестирования масштабных проектов в
добывающей и перерабатывающей промышленности, поскольку, с одной
стороны, позволяет банкам осуществлять финансирование без учета в
качестве залога реальных активов, а с другой стороны нивелировать
собственные риски благодаря наличию финансовых потоков после
реализации проекта, что в условиях сырьевой экономики создает прозрачный
и надежный инвестиционный механизм.
4. Определено, что проектное финансирование предполагает уникальный
механизм, обеспечивающий снижение банковских рисков заключающийся в
их делегировании на тех участников проекта, которые наибольшим образом способны контролировать данный риск, что позволяет гарантировать реализацию проекта, либо компенсацию финансовых издержек в случае нереализации проекта по специфическим причинам.
5. Доказано, что секьюритизация высококачественных ипотечных активов, вкупе с высоким рейтингом Банка, позволяет провести эмиссию долгосрочных фондовых инструментов, с доходностью ниже сложившегося уровня фондирования, но с более длинным, чем среднерыночный, периодом обращения, что уменьшает процентные риски банка. Совокупность этих факторов является резервом снижения процентных ставок по ипотечным кредитам.
Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в высокой актуальности решенной научной проблемы. Теоретический результат, полученный в ходе исследования, может быть использован в дальнейших исследованиях вопросов развития российского финансового рынка и его кредитного сектора, при разработке подходов для повышения эффективности внедрения новых банковских продуктов и качества их функционирования. Научный результат исследования может найти применение в учебных заведениях высшего профессионального образования при подготовке учебно-методологических материалов и чтения курсов: «Банки и банковская деятельность», «Банковские операции», «Риск-менеджмент».
Практическая значимость работы состоит в возможности использования предложений и рекомендаций диссертации по вопросам совершенствования механизмов оценки и управления рисками при осуществлении корпоративного кредитования.
Апробация и внедрение результатов исследования. Результаты и выводы данного диссертационного исследования были представлены на региональных и межвузовских научно-практических конференциях. Научные результаты исследования были внедрены в учебный процесс подготовки специалистов в области финансов и кредита по курсам: «Финансовый менеджмент», «Банковское дело» . Отдельные рекомендации автора были внедрены в деятельность Банка ВТБ24.
По теме исследования опубликовано 5 печатных работ общим объемом 3 п.л., в том числе одна статья в журнале, рекомендованном ВАК.
Логическая структура и объем диссертации. Диссертация содержит введение, три главы, заключение и список литературы. В тексте работы содержится 18 рисунков, 3 таблицы. Библиографический список включает 139 наименований источников. Исследование изложено на 153 страницах.
Синдицированное кредитование и его перспективы в России
На современном этапе перед экономикой России стоят задачи, которые, требуют от российских заемщиков выхода на отечественный и международные рынки капиталов. Зачастую, в таких случаях заёмщик сталкивается с новыми для себя правилами, так как привлекаются средства западных финансовых институтов. Кроме того, используются инструменты, которые не всегда имеют прямые аналоги.
Президент России в своём послании к Федеральному Собранию 2002 года отметил возрастающую конкуренцию за рынки инвестиций, а так же политическое и экономическое влияние на этом рынке. В этих условиях, по словам Президента, для дальнейшего динамичного развития экономического сектора государства необходима мощная и эффективная банковская система. Такая система должна аккумулировать финансовые ресурсы и превращать их в инвестиции. Налаживание механизмов инвестиционного процесса является необходимым условием успеха в экономическом развитии, в том числе и в реализации промышленной политики. Более того, сама разработка тех или иных моделей промышленного развития является отражением инвестиционного потенциала страны и состояния её банковской системы[1].
В международной практике широко распространен способ синдицированного кредитования. В России этот способ кредитования, пока не только является необычным видом деятельности, но и известен большинству коммерческих банков только теоретически. Причина такого положения, видится в том, что данный способ кредитования может существовать и эффективно использоваться для стабильно развивающихся отдельных предприятий и целых отраслей, развитого банковского сектора, который обеспечивает растущую экономику необходимыми им для развития кредитами и инвестиционными инструментами.
Синдицированный кредит является разновидностью кредитного продукта, особенность которого заключается в том, что он предоставляется несколькими кредиторами одному заемщику [2].
В настоящее время Россия объективно располагает всеми возможностями для дальнейшего развития рынка синдицированного кредитования, как одного из эффективных механизмов обеспечения финансирования промышленности с целью дальнейшего экономического роста.
На конец 2006 года более 40% предприятий России ожидали роста своих потребностей в пополнении оборотных средств, более 20% — роста потребностей в финансировании инвестиций. Эти цифры, по данным Банка России, не учитывают потребности предприятий малого и среднего бизнеса. Однако, даже при наличии ресурсов банки не всегда могут профинансировать дорогостоящий проект из-за существующих нормативных ограничений.
В современных условиях, когда активы крупнейших отечественных предприятий значительно превосходят активы большинства банков, одним из самых привлекательных способов кредитования становится предоставление синдицированных кредитов.
Особенности методов управления рисками синдицированных кредитов
И объемы привлекаемых средств постоянно растут. Эта тенденция, скорее всего, будет усиливаться. Синдицированное кредитование по сравнению с обычным позволяет привлечь гораздо больший объём средств, при этом стоимость привлечения ниже, чем стоимость облигационных займов па 1% годовых и более. Такое различие обусловлено технологической простотой проведения синдицированного кредитования по сравнению с облигационным займом.
При выпуске еврооблигаций гораздо жёстче требования к раскрытию информации, нужна дополнительная информация об эмитенте, заемщик должен иметь рейтинг международных агентств, а чтобы взять синдицированный кредит, рейтинг необязателен. К тому же, участники синдикации, как правило, хорошо знакомы с заемщиком, их как правило связывает сотрудничество в ряде других областей. А это также снижает риски и, следовательно, удешевляет заем [35].
Вместе с тем, довольно часто, синдицированные кредиты выдаются на сравнительно небольшие суммы, позволяя минимизировать риски отдельных банков-участников. При этом, рассматривая конкретные .сделки можно прийти к выводу, что основным мотивом при синдицированном, кредитовании выступает именно диверсификация кредитньгх рисков, а не отсутствие возможности отдельно взятого банка предоставить заёмщику кредит в требуемом размере.
Участники рынка отмечают- . что синдицированное кредитование является хорошим инструментом для диверсификации рисков, однако.само по себе никак не снижает риски при кредитовании конкретного заемщика. Поэтому банки-участники синдикатов. должны уделять сто ль. же пристальное:.;: внимание потенциальным заемщикам, как и в случае, предоставления индивидуальных кредитов.
Внедрение и развитие синдицированного кредитования в России
Расширение регионального сектора синдицированного кредитования даст положительный эффект как для банков, так и для заемщиков.
Для российских банков можно выделить следующие положительные тенденции от использования синдицированного кредитования в регионах [67]:
повышение конкурентных преимуществ региональных банков;
увеличение объёмов кредитования за счёт неограниченности ресурсов;
минимизация и диверсификация кредитных рисков;
улучшение качества кредитных портфелей участников синдиката за счёт более детальной оценки заемщика.
Преимущества для региональных заемщиков в использовании такой формы финансирования следующие [68]:
привлечённые от синдиката ресурсы являются более «длинными» и «дешевыми» по сравнению с традиционной схемой прямого заимствования (разница между ставкой по облигациям и при синдицированном обеспеченном кредите для одного и того же заемщика может составлять от 0,5 до 1% годовых);
организация сделки синдицированного кредитования возможна в более короткий срок по сравнению с выпуском облигаций, поскольку не требуется регистрации проспекта эмиссии в ФСФР;
заемщик одновременно создает публичную кредитную историю у большого числа кредиторов;
Более того, региональные компании, впервые привлекающие синдицированный кредит получают опыт проведения публичных сделок, что может пригодиться в дальнейшем, к примеру, при организации облигационного займа. В то же время следует понимать, что привлечение заемщиком синдицированного кредита потребует от него раскрытия о себе определённой информации, такой как структура собственности предприятия, а так же потребуется наличие кредитной истории и предоставление отчетности [65].
Многие участники рынка синдицированного кредитования условно делят эти сделки на клубные и публичные [66]. Клубная сделка предполагает предварительную договорённость ограниченного числа банков (обычно — три или пять) об определенных условиях, на которых они предоставляют кредит той или иной организации. Сюда же можно отнести сделки синдицированного кредитования, когда крупный банк выступает в роли организатора, а консорциум образуется из привлекаемых своих же дочерних подразделений [69].
Для заёмщика в клубных сделках приоритетным является получение средств, а не создание публичной истории. Такие сделки не предлагаются рынку, то есть широкомасштабного размещения не происходит.
Публичные сделки, всё же имеют более широкое распространение, чем клубные. В большинстве случаев заемщик заинтересован в открытом характере сделки — с привлечением в консорциум максимально большего числа кредиторов [70]. В этом случае помимо привлечения средств, заёмщик «зарабатывает» кредитную историю среди многочисленных участников синдиката плюс доверие на кредитном рынке вообще. Публичный характер сделки обеспечивает возможность заёмщику заработать репутацию благонадёжного партнёра [72].
Похожие диссертации на Новые банковские продукты и их внедрение в условиях российской экономики
