Содержание к диссертации
Введение
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ БЮДЖЕТНОГО ДЕФИЦИТА 10
1.1 .Понятие бюджетного дефицита и его оценки 10
1.2 Бюджетный дефицит и экономика 33
1.3. Бюджетный дефицит и проблема задолженности 46
2 БЮДЖЕТНЫЙ ДЕФИЦИТ БУРКИНА-ФАСО 59
2.1 Итоги исполнения государственного бюджета буркина-фасо за 1999 -2001 гг
2.2 Основные направления налоговой политики С 1999 по 2001 г. и в ближайшей перспективе 75
3 ПРОБЛЕМА ЗАДОЛЖЕННОСТИ БУРКИНА-ФАСО 86
3.1 Структура государственного долга 86
3.2. новая политика регулирования государственной задолженности ... 99
3.3 нормализация внутренних и внешних экономических и торговых
отношений как основа регулирования бюджетного дефицита и
РАЗРЕШЕНИЯ ДОЛГОВОГО КРИЗИСА БУРКИНА-ФАСО И "UEMOA" В ЦЕЛОМ 116
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 135
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ
ЛИТЕРАТУРЫ 140
ПРИЛОЖЕНИЕ 147
- .Понятие бюджетного дефицита и его оценки
- Итоги исполнения государственного бюджета буркина-фасо за 1999 -2001 гг
- Структура государственного долга
Введение к работе
Стабильное развитие современной экономики требует стабильности системы государственных финансов. С начала 90-х годов прошлого столетия мировая экономика прошла ряд кризисов, которые заставили промышленно развитые страны приступить к реформе государственных финансов с целью их оздоровления. Следует особо отметить, что реформирование своих систем государственных финансов странами Запада затронуло и страны других регионов мира, в частности стран валютно-экономического союза. В нашем исследовании мы будем рассматривать бюджетный дефицит и его регулирование на примере Буркина-Фасо, так как это одна из тех стран, где и проблемы социально-экономического развития, и проблемы системы государственных финансов, и проблемы бюджетного дефицита проявились наиболее ярко.
После завоевания независимости в 60-х гг. в Буркина-Фасо и в странах UEMOA до сих пор остается нерешенной задача нормального экономического развития, о чем свидетельствуют структура и состояние их экономик. Это, безусловно, негативно влияет на систему государственных финансов, в связи с чем особую значимость приобретают вопросы, затрагивающие способность экономики Буркина-Фасо самостоятельно обеспечить финансирование бюджетных расходов, обслуживания и возврата долгов кредиторам. Если до 1975-1980-х годов бюджетный дефицит в Буркина-Фасо относили к чрезвычайным явлениям, то в начале 80-х гг. он приобрел постоянный, растущий характер, серьезно обременяющий экономику и тем самым тормозящий поступательное развитие государства.
Провал экономической политики (60-ые - конец 70-х гг.), получившей название "опора на собственные силы", главными направлениями которой являлись развитие внутриэкономических возможностей, импортозамещающей промышленности и обеспечение продовольственной безопасности, спровоцировал
Валютно-экономический Союз Западной Африки
в середине 80-х гг. финансово-экономический кризис, урегулирование которого вынудило страну поменять курс экономической политики («опора на внешние силы и привлечение иностранной помощи»). Однако, несвоевременность и недостаточность финансовой помощи, ярко выраженная защита интересов западных монополий при предоставлении кредитов Буркина-Фасо, не способствовали решению вышеупомянутой проблемы. Одновременно, финансовая поддержка Франции и промышленно развитых стран зоны франка , которая оценивалась, как главный инструмент в новой политике экономического развития с 90-х гг., сегодня существенно снижена в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой в странах-донорах.
В настоящее время ни Буркина-Фасо, ни страны союза не в состоянии обслуживать свои внешние долги. На стадии возникновения и начального развития данной проблемы частные кредиторы и международные финансовые организации считали это временным кризисом ликвидности, который должен был быть урегулирован в кратчайшие сроки, однако бремя задолженности постоянно росло и сегодня представляет угрозу экономическому развитию государства. Следует сказать, что нынешнее состояние экономики многих африканских государств (не исключение здесь и Буркина-Фасо), характеризуется низким уровнем развития народного хозяйства, недостаточностью использования человеческого капитала, незначительным участием в международной торговле и международном разделении труда, низким качеством управления государственными финансами, а также нецеленаправленной социально-экономической политикой. Подобное положение оправдывает активное участие международных финансовых организаций в поиске эффективных механизмов и методов модернизации и совершенствования управления системой государственных финансов африканских государств в целях преодоления их внутренних кризисов. Следует, однако, отметить, что намерения международных финансовых институтов по большей части остаются нереализованными, поскольку не всегда находят поддержку на
Зона бывших колоний Франции
национальном уровне. Разработка большинства программ развития стран-должников происходит, как мы уже говорили выше, не без учета интересов промышленно развитых стран, о чем свидетельствует их неадекватность, способность провоцировать социальное напряжение, неприязнь со стороны местного населения, а как следствие, их провал в большинстве тех государств, в которых они применялись до 2000г. Власти Буркина-Фасо и стран союза оказываются неспособными самостоятельно разработать эффективный и действенный механизм решения проблем, поскольку своим неумением управлять эко-номикой, финансами и государственным долгом они сами являются одними из авторов кризиса. Поэтому, несмотря на неудачи программ международных финансовых организаций, их активное участие и «способность» к выработке действенных механизмов экономического развития в целях разрешения долгового кризиса является основной составляющей экономических преобразований. Кризис задолженности в Буркина-Фасо и в странах союза длится более 20 лет даже, несмотря на введение в действие программ структурной стабилизации, проведения экономических реформ, и частичного списания задолженности. Столь огромный срок существования и развития финансово-экономического кризиса вынуждает нас поставить вопрос о целесообразности и эффективности предлагаемых программ, поскольку последние должны были вызвать оживление экономической конъюнктуры и развития деловой активности в целях разрешения долгового кризиса.
В связи с этим, актуальной задачей является поиск наиболее эффективных и адекватных программ действия и путей экономического развития стоаяы при страны при привлечении внешней финансовой поддержки в целях преодоления кризиса в экономике.
Первостепенной задачей для многих африканских государств, в том числе и для Буркина-Фасо, является сегодня создание адекватной социально-экономической структуры хозяйства, которая, с одной стороны, обеспечивала бы финансово-экономическую независимость, а с другой - содействовала бы
укреплению интеграции стран союза на всех уровнях в соответствии с требованиями современной мировой экономики.
Девальвация франка КФА1 в январе 1994 г. на 50% создала благоприятные условия инвестиций, производства и конкуренции сначала внутри отдельных стран, а затем уже и на региональном уровне. Однако, как и большинство стран союза, Буркина-Фасо оказалась неспособной максимизировать преимущества этой благоприятной конъюнктуры из-за их сырьевой ориентации экономики и отсутствия современной физической и производственных инфраструктур. Сегодня созданные позитивные условия находятся под угрозой таких аномалий как, отсталость приоритетных и стратегических отраслей экономики, неэффективное государственное управление, отсутствие квалифицированных человеческих ресурсов, процветание коррупции, низкая открытость экономики.
Достигнутый экономический рост с 1995 г. Буркина-Фасо 5.6% (5.5% в среднем по странам союза) является, главным образом, результатом девальвации. Данный результат, на наш взгляд, скромен по сравнению с экономическим потенциалом Буркина-Фасо и стран союза.
Несмотря на завоевание Буркина-Фасо, и странами союза независимости в 60-х гг., де-факто они до сих пор находятся под сильным политико-экономическим влиянием Франции. Подтверждением этому положения является, например, тесная связь франка КФА с французским франком; обязательное хранение 65% средств внешнего счета стран союза в французских франках в национальном банке Франции; доминирующее положение французских инве-
3/4) в составе общих инвестиций промышленно развитых стран в экономику стран союза. Около 30% кредитов и финансовой помощи Франции относится к связанному финансированию, аналогично осуществляется и оказание технической помощи (следует отметить, что французская финансовая помощь, кредиты и инвестиции являются далеко не самыми выгодными для стран союза). Эти колониальные и неоколониальные соглашения обязывают Буркина-
Денежная единица стран Валютно-экономического Союза
Фасо и страны союза соблюдать невыгодные для национальных экономик, жесткие и разрушительные условия, которые ослабляют эффективность их функционирования, препятствуют нормальному функционированию экономической системы и тем самим тормозят процесс развития.
Все вышеизложенное является комплексными вопросами, на которые автор диссертации попытается предложить ответы в виде рекомендаций, мер и программы действий. Они и определили выбор темы, цель и направление работы.
Теоретической и информационной основой диссертационного исследования явились работы российских и зарубежных экономистов по проблемам бюджетной политики, бюджетного дефицита, финансовой политики государства, государственного долга, кризиса государственной задолженности, международных экономических отношений, мировой экономики, а также документы соответствующих министерств и ведомств Буркина-Фасо и других стран UEMOA, данные, предоставленные Мировым банком и Международным валютным фондом, материалы периодической печати. Следует отметить, что диссертантом был изучен большой объем соответствующих материалов на французском, английском, испанском языках.
Большой вклад в изучение и разработку проблемы дефицита государственного бюджета и внешнего долга развивающихся стран внесли следующие ученые и практики: Н.Аникин, С.Афонцев, О Врублевская, М.Голанский, И.Дмитриев, Э. Лебедев, В.Лопатов, А.Рогожин, М Романовский, С.Шаталов, Айснер Р., Ариас О., Бост Ф., Буадэфр » Лиль М., Даиди Н., Дорнбуш Р., Истерли У., Кабас Ж., Кейнс Дж.М., Кигуэль М., Киндлебергер Ч., Ливиатан Н., Лозэр К., Лыстиг Н., Марио Ф., Мирдаль Г., Стритэн П., Танци В., Тинберген Я., Фишер С, Чисти А., Щарэ Р., Эвенетт С, Эзамбер Б., Юсуф Щ.
Однако, несмотря на тот интерес, который проявляется при исследовании проблем дефицита государственного бюджета и внешнего долга развивающихся стран, остается масса плохо изученных или вообще не изученных вопросов,
требующих серьезного рассмотрения, как с точки зрения теории, так и с точки зрения практики.
Основной целью исследования заключается в исследовании проблем регулирования бюджетного дефицита, долгового кризиса путей их решения. Цель исследования предопределила круг взаимосвязанных задач, решение которых составило содержание диссертации. К основным из них относится:
Выявление и изучение причины возникновения бюджетного дефицита Буркина-Фасо;
рассмотрение возможности и перспективы применения наиболее эффективного метода его покрытия;
проведение анализа состояния экономики Буркина-Фасо и наметить пути ее развития до уровня, который позволил бы правительств)' бесперебойно обслуживать как внутренний, так и внешний долг;
предложение наиболее эффективных методов реформирования и открытия экономики Буркина-Фасо региональной и мировой экономике;
определение экономических вы гол и потенциально негативных последствия интеграционного процесса Буркина-Фасо в UEMOA1. а также условия поддержания и усиления экономического развития Буркина-Фасо в рамках стран UEMOA.
Объектом исследования является бюджетно-налоговая система Буркина-Фасо, а так же процесс снижения долгового бремени ее экономики.
Предметом исследования выступает процесс регулирования бюджетного дефицита и долгового кризиса Буркина-Фасо.
Методологической основой исследования являются диалектический метод и системный подход. Разработка и создание собственной программы действий по выходу из замкнутого круга кризиса задолженности при абсолютизации программ действий и механизмов рассматривается через призму взаимосвязи и единства теории и практики, всеобщего, особенного и единичного, содержания
валютно-экономический союч западном Африки
и формы, на основе сочетания микро- и макроэкономического подходов. Выдвигаемые положения и выводы обосновываются с позиций диалектической логики.
Научная новизна исследования заключается в проведенном комплексном анализе проблем регулирования бюджетного дефицита и государственного долга Буркина-Фасо, выработке практических мер по управлению бюджетом и стратегии выхода из долгового кризиса:
определена неэффективность проводимой политики в области регулирования бюджетного дефицита и разрешения долгового кризиса Буркина-Фасо;
предложена и аргументирована концепция достижения наиболее эффективного и длительного экономического роста за счет оживления и развития стратегических отраслей экономики Буркина-Фасо;
доказана необходимость гармонизации внутренней и внешней государственной политики, сокращения внешнего долга путем улучшения качества государственного управления и совершенствовании внешних торговых условий;
разработана система критериев экономической безопасности Буркина-Фасо;
доказаны негативные последствия влияния огромного количества неграмотного населения на экономическое развитие и необходимость его максимального сокращения в ближайшей перспективе;
разработана модель устойчивого развития экономики Буркина-Фасо целью обеспечения стабильных государственных финансов.
Основные положения диссертации могут быть использованы в Буркина-Фасо, в странах Южнее Сахары, а также в остальных развивающихся странах, где изученная комплексная проблема является одним из главных препятствий социально-экономическому развитию в разрешении, которого МВФ, ВБРР, Комитет официальной помощи развитию активно работают с 80-х гг.
.Понятие бюджетного дефицита и его оценки
Понятие бюджета выражает идею предвидения доходов и расходов. Государственные органы законодательной власти утверждают бюджет, который учитывает и фиксирует совокупность предполагаемых доходов и расходов на определенный период (год). В экономической теории принято выделять три основных состояния бюджета: дефицитное, профицитное и сбалансированное. Превышение расходов над доходами составляет дефицит бюджета. Профицит представляет собой обратное соотношение, т.е. превышение доходов над расходами. Сбалансированный бюджет является следствием такой бюджетной политики, при которой расходы полностью обеспечиваются доходами. В мировой практике теоретически сбалансированным считается такой бюджет, дефицит или профицит которого не превышает 1% от общего объема расходов.
До середины XIX века государственные бюджеты наиболее развитых стран в большинстве случаев сводились с излишком, а бюджетный дефицит пред ставлял собой чрезвычайное, исключительное явление, возникавшее в резуль тате войн и стихийных бедствий. Начиная с 50-х годов XX века, бюджетный дефицит перестал носить чрезвычайный характер, он носит почти постоянный характер, несмотря на социально-экономические, географические, природные и климатические преимущества тех или иных стран. В современной мировой практике в условиях стабильного развития экономики бюджетный яв ляется неотъемлемым элементом современных государственных финансов. Его приемлемый уровень (размер) равен 2-3% ВВП, 5% национального дохода, 8-10% расходной части бюджета.
Сегодня трудно найти такую страну, которая не имела бы значительного по масштабам дефицита бюджета. Об этом ясно свидетельствуют данные о дефиците государственных бюджетов ряда развитых стран за 5 лет (с 1996 по 2000гг.), приведенные в табл. 1.1.1.
Во многих из этих стран бюджетный дефицит, инфляция, растущий внешний государственный долг сосуществуют с незначительным темпом экономического роста, что можно охарактеризовать как достаточно противоречивое явление (см. табл. 1.1.2).
Причины появления бюджетного дефицита могут быть различными. Он может быть связан с необходимостью осуществления крупных государственных вложений в развитие экономики в целях ее структурной перестройки, достижения перспективных преобразований и улучшений в общенациональном масштабе (при этом не обязательно, чтобы экономика находилась в упадке). В этом случае он отражает не кризисное течение общественных процессов, а деятельность государства по регулированию экономической конъюнктуры, его стремление обеспечить прогрессивные сдвиги в структуре общественного производства. Еще Дж. М. Кейнс обосновал возможность допущения опережающего роста государственных расходов над доходами на определенных этапах развития общества. Именно бюджетно-налоговая политика в модели Кейнса является тем инструментом, который позволяет перемещать экономику от одного равновесного состояния к другому. Под этим в неявном виде подразумевается, что у государства имеются средства и желание регулировать размеры своих доходов и расходов и, таким образом, продвигать экономику к желаемому уровню равновесия. Такой подход, в свою очередь, основывается на том, что у правительства имеются реальные возможности постоянно контролировать состояние государственного бюджета и регулировать его в соответствии с потребностями.
Дефицит может быть вызван так же кризисом в экономике, неэффективностью мер по ее оздоровлению, а также неспособностью правительства держать под контролем финансово-экономическую ситуацию в стране. В этом случае он является чрезвычайно тревожным сигналом, требующим принятия не только срочных и действенных экономических мер (по стабилизации экономики, финансовому оздоровлению хозяйства и. т.д.), но и соответствующих политических решений. Таким образом, дефицит бюджета как результат определенных действий, направленных на стимулирование экономического роста, имеет активную форму, а кризисный дефицит, тяготеющий к законам инфляции - пассивную. Следовательно, в зависимости от экономического содержания и направления воздействия можно выделить активный и пассивный бюджетные де фициты. Бюджетно-налоговая политика позволяет или стимулировать или сдерживать социально-экономическое развитие общества. В условиях кризиса в экономике и социальной сфере, правительство может пойти на увеличение разрыва между доходами и расходами бюджета (путем повышения расходов и снижения налоговых изъятий) в целях стимулирования экономического роста, сокращения безработицы, расширения налогооблагаемой базы. В этом случае дефицит бюджета принимает активную форму. Однако если для его финансирования будут привлекаться инфляционные источники, то это приведет к значительному увеличению расходов бюджета на обслуживание государственного долга, и в результате дефицит примет пассивную форму, что приведет к усугублению финансово-экономического и социального кризиса.
Основной причиной появления бюджетного дефицита является отставание поступлений доходов от растущих государственных расходов. На данную закономерность впервые обратил внимание классик немецкой финансовой науки А. Вагнер. В первой части своего основного труда «Наука о финансах» он сформулировал закон возрастающей государственной активности, а, следовательно, и увеличивающихся государственных расходов, без которых эта активность невозможна. На основе эмпирических данных А. Вагнер доказал, что с прогрессом нашей цивилизации, основанном на научно-технической революции, увеличении объемов производства и обращения, ВВП и национального дохода, происходит рост государственного вмешательства в процессы общественного воспроизводства, растет социально-экономическая, военно-политическая и научно-техническая активность государства, обуславливающая соответствующее увеличение расходов. Он предположил, что рост государственных расходов в промышленно развитых странах будет происходить до тех пор, », они будут развиваться по восходящей линии.
Итоги исполнения государственного бюджета буркина-фасо за 1999 -2001 гг
Начиная с 1995 г. состояние государственных финансов Буркина-Фасо улучшается. Благоприятные условия развития экономики страны сложились в результате 50%-ой девальвации франка КФА, имевшей место в 1994 г., внедрение ПСС\ ЛСС\ ЛУСС , проведения экономических реформ, осуществления долговой программы в рамках Инициативы РРТЕ и Программы борьбы с бедностью, принятой в 1999 году. Тем не менее, следует отметить замедление темпа экономического роста по сравнению с 1999 г. и с прогнозом на 2000 и 2001 гг.
В частности, реформы в области экономики, налогообложения и политики управления государственным долгом создали благоприятные условия для роста доходных поступлений бюджета, которые, однако, были нейтрализованы падением мировых цен на сырье и нефтепродукты, а так же ухудшением климатических условий в Буркина-Фасо. Все это отрицательно повлияло на состояние государственных финансов, о чем свидетельствуют данные таблиц 2.1.1 -2.1.6.
С 1995 г по 2000 г. доходы бюджета составляли ежегодно от И до 13,5% ВВП, в то время как расходы незначительно увеличивались (4 - 5%). Это позволило контролировать бюджетный дефицит, который вплоть до сегодняшнего дня не превышает 3 - 4% ВВП (включая безвозмездную финансовую помощь международных кредитных организаций).
В табл. 2.1.1 - 2.1.6 представлены структура и динамика доходов и расходов государственного бюджета за 1999 г. по 2001 г. Прежде всего, обращает на себя внимание падение уровня покрытия расходов бюджета его доходной частью. С 1999 по 2001 гг. он составил соответственно 90,12%, 90,05%, и 79,55%.
Столь резкий спад, особенно в 2001 г., произошел вследствие снижения доходов бюджета, которое в свою очередь было вызвано целым рядом причин:
- введением в действие в начале 2000 г. общего таможенного тарифа для стран UEMOA1 (по ставкам 5, 10, 15, и 20% в зависимости от категории товара) взамен высоких таможенных сборов и пошлин (5 - 45%), которые провоцировали значительную потерю налоговых поступлений бюджета (в 2000 г. она составила 6,1 %);
- обязательствами, принятыми на себя Буркина-Фасо в рамках Инициативы РРТЕ, согласно которым до апреля 2000 г. страна должна была полностью и без перебоя обслуживать свой внешний долг, что вызвало увеличение текущих расходов бюджета;
- продолжением падения цен на мировом рынке сырья (обеспечивающем около 80% валютных поступлений страны), а также одновременным ростом цен на мировом рынке нефти и нефтепродуктов, на долю которого приходится около 70% импорта страны. Здесь же следует сказать о политических волнениях в Кот д Ивуре в начале 2000 г., приведших к массовому возвращению на родину граждан Буркина-Фасо, трансферты которых составляли 3 - 5% валютных поступлений в страну.
Негативное влияние указанных причин на структуру доходов и расходов государственного бюджета должно было компенсироваться масштабной приватизацией государственного сектора в рамках экономических реформ.
Первая группа доходов бюджета - обычные доходы (налоговые, неналоговые и капитальные) в 1999, 2000 и 2001 гг. составили соответственно 58,34%, 70,09?/о и 66,85% от общей величины доходов бюджета. В их составе основное место занимают нт на доходы - 51,61%, 56,87% и 58,39%, далее следуют неналоговые доходы - 5,32%, 4,49% и 6,15%. Капитальные доходы составляют лишь незначительную долю - 1,4%, 8,7% и 2,13% соответственно.
Структура государственного долга
Слабое финансово-экономическое развитие Буркина-Фасо обуславливает ее сильную зависимость от международных кредитных организаций таких, как МВФ, ВБРР, MAP. Предоставляемые ими кредитные ресурсы остаются для страны основным источником покрытия бюджетного дефицита, финансирования экономического развития, а также регулирования долгового кризиса.
Узость внутреннего рынка, недостаток сбережений и не использование преимуществ, которые дает участие в ВТО, существенно снижают возможности ускорения экономического развития страны. В таких условиях даже небольшое по объему размещение государственных облигаций на внутреннем рынке способствует вытеснению с него частного сектора, снижая тем самым инвестиционные возможности последнего. Заимствование финансовых ресурсов на внутреннем рынке происходит путем заключения контрактов, соглашений, других актов, подписанные государством и национальными кредиторами, а также через продажу казначейских бонов предприятиям и населению. В 1997 году внутренний долг составил 1% общего объема заемных средств, привлекаемых для покрытия бюджетного дефицита, сейчас эта величина не превышает 3 - 4%. Такое положение не позволяет государству сбалансировать портфель долговых обязательств с целью оптимизации выплаты процентов по обслуживанию долгов.
С 1990 по 1997 гг. объем внутреннего долга увеличился с 20 до 38 млрд. фр. КФА . Этот процесс происходил в два этапа:
- с 1990 по 1992 гг. рост был значителен (в среднем 81 % в год) прежде всего вследствие принятия государством в 1991 г. обязательств в рамках "ПСП"- программы структурной перестройки; с 1996 по 1997 г. темп прироста государственного долга составил 5,5 %, что объясняется политикой государства, направленной на увеличение внутренних сбережений с одной стороны и на консолидацию долговых обязательств с другой. В 1990 году на обслуживание внутреннего долга было направлено 4,9 млрд. фр. КФА, в 1997 году - 8 млрд. С 1990 г. по 1993 г. наблюдался постоянный рост просроченной внутренней задолженности. В 1990 году он составил 4,8 млрд. фр. КФА, в 1993 году - 13 млрд.
В результате исключительных усилий, направленных на обеспечение выплаты долга, с одной стороны и его титризации с другой, удалось консолидировать просроченную задолженность некоторым финансовым организациям и, таким образом, погасить весь просроченный долг к концу декабря 1997 г.
Долговой кризис сегодня является весьма актуальной проблемой для Буркина-Фасо и для стран Валютно-экономического Союза Западной Африки (UEMOA) в целом. Около 90% общего объема средств, инвестируемых в экономику Буркина-Фасо, привлекается исключительно от МВФ, ВБРР и КФПР, поскольку рейтинг страны на мировом рынке частного капитала невысок. В связи с этим, не смотря на то, что с 1991 года перечисленные выше организации осуществляют регулярное списание долгов Буркина-Фасо, экономика страны на 80% зависит внешних финансовых потоков (см. Приложение 1),.
В 90-е гг. объем внешнего долга (включая просроченный) постоянно увеличивался. В период с 1990 по 1997 гг. он вырос на 503,4 млрд. КФА и составил 770 млрд. Особенно значительный рост государственного долга - на 781 млрд. фр. КФА - был зафиксирован в 1994 г. Его причиной послужила 50%-я девальвация фр. КФА по отношению к французскому франку, что сильно увеличиловеличило
внешний долг вырос на 78 млрд. фр. КФА, чему способствовали, плохие климатические условия, а так же значительное повышение валютного курса в 1997 г.
- конверсия займа в ценные бумаги с целью привлечения денежных средств
