Содержание к диссертации
Введение
Глава 1. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС И ПЛАТЕЖНО-РАСЧЕТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ РАЗВИТЫХ СТРАН В 1990-е ГОДЫ 11
1. Современный воспроизводственный процесс и международные платежно-расчетные отношения 11
2. Основные виды инвестирования средств на мировом финансовом рынке 32
3. Платежные балансы главных развитых стран и изменение платежно-расчетных отношений
Глава II. КУРСЫ ВАЛЮТ РАЗВИТЫХ СТРАН И ОСОБЕННОСТИ ИХ ДИНАМИКИ В 1990-е ГОДЫ 63
1.' Некоторые теоретические вопросы валютных курсов и особенности механизма их формирования в современных условиях 63
2. Механизм взаимовлияния и взаимообусловленности платежных балансов и валютных курсов 83
3. Национальное и межгосударственное регулирование валютных курсов и платежных балансов развитых стран 103
Глава III. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС И ВАЛЮТНЫЙ КУРС РОССИЙСКОГО РУБЛЯ 117
1. Платежный баланс России и проблемы его сальдирования 117
2. Валютный курс российского рубля и основные пути его стабилизации 158
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 171
БИБЛИОГРАФИЯ 181
ПРИЛОЖЕНИЯ 194
- Современный воспроизводственный процесс и международные платежно-расчетные отношения
- Некоторые теоретические вопросы валютных курсов и особенности механизма их формирования в современных условиях
- Платежный баланс России и проблемы его сальдирования
Введение к работе
Актуальность темы. Переход на рыночные преобразования в российской экономике, выразившийся в создании предприятий всех форм собственности, либерализации цен, разрешении всем предприятиям осуществлять внешнеэкономические связи и введение внутренней конвертируемости рубля по текущим операциям определяют повышенный интерес научных и деловых кругов к проблемам сальдирования платежного баланса России, современному состоянию и перспективам развития валютного законодательства, динамике валютного курса рубля, методам функционирования национальных рынков финансовых инструментов в развитых иностранных государствах и мировых финансовых рынках.
Государственные органы в лице Министерства экономики. Центрального банка России и Министерства финансов РФ постоянно проводят целенаправленную работу по повышению эффективности валют-но-финансового механизма внешнеэкономических связей страны. В этой связи изучение теоретических и практических вопросов формирования и сальдирования платежных балансов развитых стран, факторов, определяющих формирование курсов валют развитых стран, того положительного и ценного что может найти применение в практике рыночных преобразований в российской экономике имеет особое значение.
Помимо решения практических вопросов повышения эффективности валютно-финансового механизма внешнеэкономических связей России, со всей очевидностью встала необходимость теоретического
осмысления проблем платежного баланса и валютного курса, их места и роли в процессе рыночных преобразований, дальнейшего развития и углубления рыночных реформ российской экономики, придания им необратимого характера, превращения России в интегрированную часть всемирного хозяйства и связанного с этим притока иностранных инвестиций в экономику страны, прекращения оттока капитала по частным каналам и репартриации капиталов.
Несмотря на большое число фундаментальных разработок проблем международных валютно-кредитных отношений, комплексного исследования проблем платежных балансов и их взаимосвязи с формированием валютных курсов в мировой экономике и народном хозяйстве России до настоящего времени нет. Недостаточная теоретическая •разработка важной экономической проблемы платежных балансов и валютных курсов, их места и роли в процессе рыночных преобразований российской экономики, актуальность исследования этой темы для нужд практической деятельности определили выбор темы исследования.
Цель и задачи исследования. Цель настоящего исследования состоит в том, чтобы проанализировать современные особенности международных платежно-расчетных отношений в первой половине 1990-х годов, показать основные сферы приложения капиталов международными инвесторами и проанализировать влияние перелива капиталов между странами на платежные балансы и валютные курсы главных зарубежных стран, провести исследования платежного и • расчетного балансов России, динамики валютного курса рубля, условий обеспечения его устойчивости и в перспективе повышения.
Для достижения этой цели автор поставил перед собой следующие задачи:
- проанализировать особенности платежно-расчетных отношений во всемирном хозяйстве в первой половине 1990-х годов, рассмотреть современное состояние проблемы структурной несбалансированности платежных балансов по текущим операциям основных центров соперничества во всемирном хозяйстве;
- выявить факторы, определяющие курсовую динамику валют главных зарубежных стран;
- исследовать современное состояние и тенденции развития расчетных балансов главных развитых стран, соотношение операций проходящих по платежному балансу по текущим операциям и балансу движения капиталов и кредитов, что важно с точки зрения определения перспектив формирования платежно-расчетных отношений и курсов валют основных развитых стран;
- рассмотреть новый порядок формирования валютного курса российского рубля; показать основные проблемы с которыми сталкивается страна в области международных платежно-расчетных отношений и возможным перспективам их решения в целях неуклонного проведения рыночных реформ, направленных на повышение материального и культурного уровня жизни широких слоев населения;
- раскрыть возможные пути поэтапного укрепления валютного курса рубля, превращения его в твердую валюту, в которой банки основных стран открывали бы корреспондентские счета.
Методология исследования. Теоретической и методологической основой диссертации послужили теория стоимости классической политической экономии и диалектический метод.
Автором были широко использованы нормативные материалы Центрального банка России, официальные публикации Госкомстата России.
При исследовании проблем, изложенных в диссертации, были изучены и критически рассмотрены работы российских ученых, посвященных международным валютно-кредитным отношениям в современном мире и особенностям валютно-финансовых отношений России, а также монографии известных зарубежных ученых (Дж.С.Милля, Г.Кас-селя и др.).
Большой вклад в разработку теоретических и практических вопросов внесли: академик Н.Я.Петраков (по вопросу количественной оценки объема средств, вывезенных коммерческими структурами из России в западные страны), академик С.С.Шаталин, Е.Т.Гайдар. Среди экономистов, специализирующихся в области валютно-финансовых отношений следует отметить работы А.В.Аникина, Э.А.Баринова, Е.Ф.Жукова, Л. Н. Красавиной, Г.Г.Матюхина, Д.В.Смыслова, В.Н.Шена-ева и др.
Были использованы материалы, по системам компьютерной связи агенством Блумберга, Доу-Джонса и К0, системы "Дефинити" корпорации "Америка он Лайн", особенно в части анализа возможностей инвестирования средств на мировом финансовом рынке, а также статистические материалы (в печатной форме и на машинных носителях) Международного валютного фонда (МВФ), Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Банка международных расчетов в Базеле и др.
Научная новизна работы. Научная новизна диссертации заключается в обосновании следующих теоретических выводов и обобщений, которые приобретают в. современных условиях научно-практи
ческое значение для понимания процессов функционирования международной валютной системы и правильного использования на практике коммерческими структурами и государственными органами стоимостных инструментов внешнеэкономических связей России. В диссертации:
- впервые исследованы основные направления приложения средств корпорациями, частными лицами, предоставляемые мировым и национальными финансовыми рынками, показан механизм посредством которого международными инвесторами при постоянном наличии на одном из данных рынков повышательной или понижательной тенденции, извлекается максимальная прибыль и проанализированы последствия этого процесса для платежно-расчетных отношений и механизма курсообразования валют главных развитых стран;
- уточнены факторы, влияющие на динамику курсов валют в мировом хозяйстве в 1990-е годы;
- сделан вывод о том, что основные доходы держатели корпоративных ценных бумаг в развитых зарубежных странах получают не в виде дивидендов по акциям, процентов по облигациям и другим ценным бумагам, а на разнице курсов их покупки и продажи;
- проанализированы особенности платежных балансов главных развитых стран и групп стран в первой половине 1990-х годов, показана их структурная несбалансированность и объективные особенности ее сохранения в ближайшие годы;
- сделан вывод о реальной величине курса российского рубля по отношению к доллару США, определяемому на основе паритета покупательной способности;
- показаны основные виды инвестирования средств на современном мировом финансовом рынке;
- выявлены основные тенденции в экспорте и импорте товаров Российской Федерации в страны дальнего и ближнего зарубежья и их валютно-финансовые последствия;
- сделан вывод о том, что в отличие от главных зарубежных стран, где валютный курс в современных условиях определяется в основном состоянием их платежных балансов по текущим операциям, на курс российского рубля главное воздействие оказывают меры государственного регулирования, жесткое валютное законодательство, ограничение колебаний валютного курса рубля рамками, определяемыми "валютным коридором";
- рассмотрен процесс мобилизации валютных средств Россией путем эмиссии еврооблигаций в 1996-1997 годах на рынках западных стран и показаны его перспективы.
Практическая значимость исследования. Ряд положений и выводов содержащихся в работе могут найти применение в практике работы государственных органов в ходе углубления рыночных преобразований в стране, а также могут быть использованы организациями различных форм собственности при практическом осуществлении ими внешнеэкономических связей.
Результаты исследования могут найти применение в практической работе по управлению валютной кассой страны, в процессе ведения коммерческими банками своей валютной позиции.
Рынок финансовых инструментов РФ находится на начальной стадии своего формирования, велико число случаев банкротства финансовых компаний, "финансовых пирамид", что негативно сказывается на материальных интересах широких слоев населения.
В данной связи определенный интерес может представлять анализ основных направлений инвестирования средств международными инвесторами, что может быть полезным при создании при государственном участии в России новых финансовых инструментов для физических и юридических лиц.
В настоящее время спектр таких финансовых инструментов внутри страны очень беден, а валютное законодательство запрещает вкладывать финансовые ресурсы в иностранные фондовые ценности.
Выводы диссертации могут найти применение в учебном процессе при изучении международных валютно-кредитных отношений и курса "Международного финансового менеджмента", который как представляется может быть введен в учебный процесс, также как и курс "Организация и техника инвестирования средств в ценные бумаги на мировом финансовом рынке".
Знание стандартных методов управления свободными средствами предприятий может оказать студентам - будущим практическим работникам существенную помощь в их повседневной деятельности.
Апробация работы. Основные положения диссертации изложены в брошюре и трех статьях.
Публикации. Общий объем работ опубликованных по теме диссертации составляет 3,05 п.л.
Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, приложений и списка использованной литературы.
Структура диссертации обусловлена целью исследования, поставленными в нем задачами, объектом анализа и теоретико-методологической базой.
Современный воспроизводственный процесс и международные платежно-расчетные отношения
Современный этап развития мировой экономики и экономики развитых западных стран характеризуется дальнейшим наращиванием масштабов деятельности международных монополий в области промышленности, транспорта, связи, развитием деятельности транснациональных банков, других форм функционирования финансового капитала, активизацией внутринациональной и международной деятельности финансовых корпораций, то есть корпораций которые формируют костяк, являются учредителями и наиболее активными операторами крупнейших фондовых бирж современного мира - Нью-Йоркской фондовой биржи (НИСИ),1 Американской фондовой биржи (АМЕХС),2 Лондонской фондовой биржи. Токийской фондовой биржи. К Американской фондовой бирже, которая также расположена в Нью-Йорке и является второй по величине фондовой биржей в США, это относится в меньшей степени.
Совокупность транснациональных банков, транснациональных корпораций и международных финансовых корпораций, играющих основополагающую роль в деятельности крупнейших фондовых бирж мира и экономике развитых стран, можно назвать транснациональным моно-полистическим капиталом. Все составляющие элементы транснационального монополистического капитала имеют обширные международные связи, которые выражаются в виде конкретных платежных приказов ("пеймент ордерз"), которые направляются из одних организаций в другие с использованием банковских ключей и шифров, из одних стран в другие страны.
Совокупность таких приказов по переводу средств из одних стран в другие и формируют международные платежно-расчетные отношения.
Деятельность двух элементов транснационального монополистического капитала - транснациональных корпораций и транснациональных банков является в общепринятом понимании этого слова достаточно открытой - имеются международные справочники, например, "Мудиз Индустриал Манюэл", которые регулярно раз в год публикуют те сведения, которые компании считают возможным довести до общего сведения пользователей в своих ежегодных отчетах за соответствующий период. Это - отчетный баланс и отчет о прибылях и убытках промышленных и банковских корпораций. Что касается международных финансовых корпораций, то такой систематической отчетности о их деятельности нет.
Непосредственным выражением процесса интернационализации хозяйственной жизни являются сделки осуществляемые транснациональными корпорациями, транснациональными банками и международными финансовыми корпорациями.
Транснациональные банки и международные финансовые корпорации создают финансовую базу деятельности транснациональных промышленных монополий.
На долю транснациональных корпораций приходится более трети мирового промышленного производства, более половины мировой внешней торговли, подавляющая часть патентов на новую технику и технологии в современном мире.
Ядром транснациональных корпораций являются американские.
Они имеют комплекс заграничных предприятий, используют по численности дополнительную трудовую армию равную половине занятых в обрабатывающей промышленности самих США. По состоянию на вторую половину 1980-х годов этот комплекс обеспечивал производство товаров и услуг общей стоимостью около двух триллионов долларов США в год.
Иногда данную промышленно-финансовую империю, созданную американскими предпринимателями называют "второй экономикой" США.
Размеры второй экономики США превосходят экономику таких западноевропейских стран, как ФРГ, Франция, Англия, уступая лишь Японии. Это настоящие империи, масштабы экономической деятельности которых можно сравнить с национальным продуктом некоторых государств, а финансовые ресурсы, которыми они распоряжаются, сравнимы с государственными бюджетами, совокупными золотовалютными резервами крупнейших держав.
Некоторые теоретические вопросы валютных курсов и особенности механизма их формирования в современных условиях
В основе формирования курсов валют стран с развитыми рыночными экономиками находятся следующие факторы:
- покупательная способность валют;
- состояние платежных балансов по текущим операциям;
относительные уровни ссудного процента и соотношение темпов прироста курсов акций и других финансовых инструментов по авуарам в различных валютах, определяющих движение капиталов и кредитов между странами;
- валютные ограничения и другие меры государственного регулирования валютных отношений; система межгосударственного регулирования валютных курсов.
Покупательная способность представляет собой меновые про-порции обмена между денежной единицей той или иной страны и обс- луживаемой ею массой товаров и услуг. В качестве расчетного показателя различают частную покупательную способность денег (по определенному товару и товарной группе) и общую покупательную ; способность денег (по ВНП в целом). Частная покупательная спо-; собность лежит в основе внешне-экономических связей страны.
Покупательная способность валюты основана на ценах обслужи ; ваемой ею товарной массы и услуг, т.е. специфических для каждого рынка товаров и услуг, уровня цен и структуры товарооборота. То - 64 варное наполнение валют, играющих главную роль в международных расчетах (это прежде всего относится к доллару США, марке ФРГ, японской иене) определяется также теми товарами, которые реализуются на мировом рынке. Так, доля доллара США в международном платежном обороте в начале 1990-х годов составляла около 70%.
В условиях повсеместной отмены золотого содержания валют ,/1976 г./ соотношение покупательной способности валют - стоимостная основа формирования валютных курсов.
Понятие покупательной силы денег как основы формирования валютных курсов нашло свое отражение и стало весьма распространенным в работах как российских экономистов, так и в западной экономической литературе.
Введение "плавающих" валютных курсов в марте 1973 г. значительно расширило возможные пределы их изменения. Существенные колебания курсовых соотношений происходят достаточно часто. Иногда курсы меняются резкими скачками.
Однако валютные курсы не могут изменяться безгранично, поскольку соотношение национальных денежных единиц различных стран I базируется на объективном стоимостном соизмерении. Валюты на ми-[ ровом и внутреннем валютных рынках сопоставляются вследствие их наполненности товарами и услугами и соотносительными доходами приносимыми при размещении капиталов в финансовые инструменты в I данной валюте на национальном рынке страны и международными аву-[ арами в данной валюте.
Ряд авторов различают национальные и интернациональные стоимости товаров и услуг. Интернациональные стоимости формируются
мировым рынком. Это стоимость продукции с точки зрения стоимостных соотношений мирового хозяйства.
Сумма цен товаров, реализуемых на мировом рынке равна сумме их интернациональных стоимостей.
Впервые в научный оборот понятие интернациональных стоимостей ввел английский экономист Дж.С.Милль.
В мировом хозяйстве товарная масса реализуется на различные валюты. Поэтому в сущности вопрос об основах формирования валютных курсов сводится к тому в каких пропорциях товары и услуги разных стран обмениваются друг на друга.
Дж.С.Милль по этому поводу отмечал: "Исследовав механизм действительного осуществления коммерческих сделок между странами /т.е. с использованием всеобщего средства обмена - прим. автора 0:К./. мы должны теперь определить вносит ли действие этого механизма какие-либо изменения в вывод об интернациональных стоимостях, сделанных нами раньше, исходя из гипотезы прямого товарного обмена.
... Всякий обмен по своему существу, и по своему результату - это обмен товаров: каждый, продающий товар за деньги и покупающий на эти деньги другие вещи, в действительности покупает эти товары в обмен на свои собственные. То же происходит и в обмене между странами: их торговля представляет собой простой обмен экспортируемых товаров на импортируемые ... закон интернациональных стоимостей, а следовательно и распределения выгоды от торговли между странами - участницами одинаковы, как при использовании денег, мак и в условиях прямого товарного обмена".1
Платежный баланс России и проблемы его сальдирования
Платежный баланс Российской Федерации является основным документом в области внешних платежно-расчетных отношений. Он включает поступления средств в страну и все платежи иностранным государствам. В платежном балансе отражаются торговые операции (экспорт и импорт товаров по данным таможенной статистики), услуги, неторговые операции, баланс движения капиталов и кредитов и пр.
Валютно-финансовое положение России в первой половине 1990-х годов характеризовалось обострением проблемы внешней задолженности страны, в начале 1990-х годов имело место сокращение внешнеторгового оборота. В эти же годы произошло резкое понижение обменного курса рубля на валютном рынке страны, имел место крупный отток капитала из страны в результате деятельности коммерческих структур.
Главное воздействие на валютно-финансовое положение России оказывают связи со странами дальнего зарубежья. Со странами СНГ применяется особый режим расчетов с использованием российского рубля в качестве валюты расчетов, зачастую возникающая задолженность списывается в ходе двухсторонних встреч на высшем уровне. Цены на поставляемую в страны СНГ нефть на десять-тридцать процентов ниже мировых аналогов, то же относится и к поставкам газа.
В середине 1990-х годов внешнеторговый оборот со странами дальнего зарубежья составлял три четверти и со странами ближнего зарубежья одну четвертую часть всего внешнеторгового оборота I страны.
В импорте России главными являются следующие товары: маши- ны, оборудование и транспортные средства; продукция химической [промышленности; текстиль и текстильные изделия. На продовольст-\ венные товары и сельскохозяйственное сырье приходится около тре-I. ти импорта России.
Важное место в импорте принадлежит также рудам и алюминиевыми концентратам, сырью для производства цинка и свинца, трубам, машинам, оборудованию и транспортным средствам, в том числе металлообрабатывающему оборудованию, вычислительным машинам и их блокам, легковым автомобилям (хотя в середине 1990-х годов по сравнению с началом 1990-х годов их ввоз сократился примерно втрое - со 180 до 60 тысяч автомобилей в год; при этом поступление новых импортных автомобилей составляет не более нескольких тысяч в год); Россия ввозит медикаменты, одежду из кожи, трикотаж и текстиль; обувь, масло свежемороженое, сахар сырец и белый; некоторое место в импорте занимают зерновые культуры (в середине 1990-х годов по сравнению с 1992 годом их импорт сократился примерно в 15 раз).
В экспорте России в страны дальнего зарубежья преобладают сырая нефть и нефтепродукты, газ природный, каменный уголь, чугун, полуфабрикаты из железа и нелегированной стали, прокат чер- ных металлов, медь, необработанные алмазы, легковые и грузовые автомобили, минеральные удобрения, круглый лес, свежемороженая рыба. Общее представление о количественных показателях такого экспорта дает таблица N 24.
Россия достаточно активно участвует в международном разделении труда. Конкретно это выражается в том, что по ряду товарных позиций на внешние рынки вывозится от 35 до 86 процентов всего годового производства.
