Введение к работе
Актуальность темы диссертации. Экономика Республики Беларусь переживает глубокий системный кризис. Кризисная ситуация в экономике побудила властные органы Беларуси принять комплекс мер для создания более благоприятных условий деятельности предпринимателей в сферах и отраслях экономики, обеспечивающих конкурентную среду для предприятий различных форм собственности. Развитие бизнеса всегда предполагает Инвестиции, а также собственников и менеджеров, умеющих инвестициями рационально распоряжаться. В Беларуси существуют проблемы с инвестициями и грамотными менеджерами.
С 1990 года по 1995 включительно наблюдался постоянный спад инвестиционной активности. В 1996 году инвестиционная активность только стабилизирована, а в 1997 году прирост инвестиций составил 17% к уровню 1996 года. Страна в течение. 1996-1997 годов не имела внешнего инвестарования. Большинство ранее взятых предприятиями иностранных кредитов обслуживаются из бюджета. Выход из создавшегося положения видится в системной Стратегии, направленной на привлечение государственных, частных и иностранных инвестиций, что чрезвычайно важно для сохранения производственного потенциала республики.
Проблемы эффективности общественного производства рассматривали ведущие ученые-экономисты Республики Беларусь: С.Г.Галуза, А.С.Головачев, В.И.Демидов, Ф.А.Дронов, Н.И.Кабушкин, П.А.Капитула, М.М.Колонтай, Г.М.Лыч, В.М.Медведев, И.А.Михайлова-Станюта, Л.Н.Нехорошева, В.В.Осмоловский, Н.С.Сачко, В.И.Тарасов, А.Н.Тур, В.Я.Хрипач , В.Н.Шимов и др.
Большой вклад в исследование экономической эффективности инвестиций в рыночной экономике внесли ученые западных стран и СНГ. В то же время многие проблемы оценки экономической эффективности инвестиций остаются нерешенными. Ученые развитых стран выделяют три основные проблемы. Во-первых, ни один из методов оценки (оценочный показатель инвестиционного проекта) не является достаточно^ простым ~для_ понимания менеджеров и, кроме того, достаточно сложным для учета наиболее важных реальных взаимодействий различных факторов проекта. Во-вторых, часто менеджеры одновременно используют оценочные показатели, учитывающие изменение стоимости затрат и результатов во времени и игнорирующие эти
п їмснешш. Эго позволяет показать проект на стадии обсуждения в привлекательном или негативном виде. В-третьих, проблемой является выбор показателей, обеспечивающих необходимую и достаточную точность. В странах СНГ дополнительные трудности оценки экономической эффективности инвестиций создает специфика перехода к рыночной экономике. Кроме того, в психологическом плане стоит проблема отказа от стереотипов централизованной экономики, в которой единственным собственником выступало государство, налоги рассматривались как трансферты, могли существовать планово-убыточные предприятия
Все это свидетельствует об объективной необходимости создания реальной системы оценки инвестиционной деятельности собственника, которая отсутствует даже в развитых странах.
Связь с крупными научными программами, темами. Тема диссертации является составной частью "Проблемы регулирования развития национальной экономики".
Цель и задачи исследования. Цель исследования - создать систему оценки экономической эффективности инвестиций собственника как важную составную часть механизма управления национальной экономикой. Структурными элементами системы являются три подсистемы:
-концепция, как некоторая структура, включающая основные идеи и положения оценки экономической эффективности инвестиций и платы за инвестиционную деятельность собственника;
-совокупность локальных систем оценки экономической эффективности инвестиций, как структура, обеспечивающая реализацию концепции с учетом многообразия условий и возможностей инвестиционной деятельности собственников;
-методические рекомендации, позволяющие практикам непосредственно
реализовать концепцию и локальные системы оценки в реальных
хозяйственных условиях. .
В соответствии с целью исследования поставлены логически взаимосвязанные задачи:
-исследовать объективные закономерности, характеризующие инвестиционную деятельность, сформулировать основные идеи оценки экономической эффективности инвестиций собственника и объединить их в концепцию;
-на осноііе исследования известных в мировой практике показателей оценки экономической эффективности инвестиций собственника сформировать их системы, адекватные условиям рыночной экономики, а при необходимости создать новые оценочные" показатели и новые системы;
-разработать методы оперативного отсеивания явно неперспективных инвестиционных проектов, а также рекомендации по оценке экономической эффективности инвестиций в частных случаях, актуальных в рыночной экономике.
Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются
объективные экономические закономерности, характеризующие
экономическую эффективность инвестиций собственника.
Объектом исследования приняты промышленные предприятия всех форм собсівенностн. Выбор промышленных предпрпяпій обусловлен их важностью для экономики Беларуси.
Методологическая основа исследования. Методологической основой исследования послужила материалистическая диалектика.
В частных случаях использованы классическое представление о принципах науки вообще и особенностях экономической пауки.
Информационной базой исследования служили сводные аналитические материалы Министерства статистики и анализа Республики Беларусь, материалы выборочных исследований, проводившихся непосредственно па предприятиях республики, материалы конференций, публикации отечественных и зарубежных ученых, государственные нормативные акты.
Научная повита и значимость полученных результатов.
Впервые сформирована система оценки экономической эффективности инвестиций собственника, состоящая из трех подсистем:
-концепции, вскрывающей принципиальное единство основных идей оценки экономической эффекшвности инвестиций собственника: а)нерсоннфнкацин инвестиций, поскольку инвестор представляет персонифицированные инвестиции; б)понимание стоимости любого актива как эквивалента стоимости потока доходов, которые он обеспечивает; в)дифференциации платы собственнику за стоимость инвестиций (активов) и функцию инвестиций (предпринимательскую деятельность); г)снравсдлипосги и эффективности как основы долговременного сотрудничества; д)персонифйкацни функции полезности экономической выгоды и риска для
каждого инвестора;
-совокупности локальных систем оценки экономической эффективности инвестиций, обеспечивающей реализацию концепции с учетом многообразия требований и возможностей собственников;
-методические рекомендации, позволяющие собственнику непосредственно реализовать концепцию и локальные системы оценки в реальной экономической жизни.
В процессе исследования получены следующие результаты:
-сформировано, новое научно-практическое представление о понятии "инвестиции", в частности, уточнено понятие "реальные инвестиции"; показано соотношение реальных и финансовых инвестиций;
-в иерархии субъектов экономики показано место активов (стоимости инвестиций) и собственников предпринимательских способностей (функции инвестиций) и дано определение экономической эффективности инвестиций собственника;
-в результате сформировано новое теоретическое представление об оценке экономической эффективности инвестиций собственника, объединены проблемы, связанные с оценкой эффективности и сформулированы направления их решения;
-используемые, в мировой практике показатели экономической эффективности сгруппированы в систему дисконтирования и систему капитализации; системы дают тождественную оценку проектов и отличаются только тем, что в системе дисконтирования стоимость затрат и результатов определяется на начало расчетного периода, в системе капитализации - на конец расчетного периода; одновременно показано, что в системе дисконтирования стоимостные показатели являются зеркальным и масштабированным отражением реальных стоимостных показателей системы капитализации; '
-непосредственно из системы капитализации соискателем трансформированы три статичных и одна полудинамичная системы оценки экономической эффективности; разработана математическая модель расчета условных отпускных цен, позволяющая использовать системы при оценке экономической эффективности замены отдельного станка или технологического процесса; выполнен сравнительный качественный и количественный анализ надежности полудииамичной и статичных систем оценки экономической
эффективности инвестиций в сравнении с системой капитализации; выявлено, что полудинамичная система оценки обеспечивает точность показателей, близкую к точности динамичной системы и простоту статичной системы; в результате собственники получили возможность выбора инструментов для анализа инвестиционных проектов адекватные их возможностям;
-предложен качественный тест оценки инвестиций (силы, слабости, возможностей, опасностей); применительно для условий инвестиционной деятельности в Беларуси, тест обеспечивает оперативный качественный анализ Персонифицированных инвестиций; разработана экономическая модель лимита рентабельности, объединяющая эффект масштаба производства и масштаба продаж, что позволяет определять диапазон привлекательных цен и объемов производства; предложена логическая и аналитическая модель избирательного воздействия инфляции спроса и инфляции издержек и разработана методика учета их влияния, основанная на анализе потерь дохода, что позволяет точнее учитывать последствия инфляции; разработана методика определения экономической эффективности новых средств труда по стоимости потока дохода, возникающего при их использовании, кроме того, предложена формула расчета верхнего предела цены средств труда, учитывающая систему налогообложения; предложен коэффициеот паукоемкости разработки и коэффициент финансовой полезности ноу-хау для определения ценности и эффективности конструкторского ноу-хау, что . позволяет оценивать эффективность НИОКР и новой техники по чистому доходу, который они непосредственно обеспечивают, при оценке экономической эффективности аренды, лизинга, создания акционерных обществ выделены субъекты собственности и субъекты предпринимательской деятельности, что позволяет обеспечить вознаграждение за собственность и функцию инвестиций, дифференцированное в каждом конкретном случае.
Структура научных результатов показана на рис. І.
Практическая значимость работы. Теоретическое и практическое освоение предпринимательства объективно требует знакомства с системами оценки экономической эффективности инвестиций собственника, поскольку в настоящее время предприятия всех форм собственности выступают самостоятельными субъектами экономики. Научные результаты, полученные автором, рекомендуется использовать в различных сферах предпринимательской деятельности.
СЗСІШ cqinii ЗКШШСІОІ ЗМЕІШМСЇІ
ішсщмжттш
ШМ- ГЩЛ_І_ ІОЦЩИ. ОСВОВВИЕ ІДЕЇ:
-ЛАПО: ІОНШ-ШІІШ ИВЕСТІ-і|(1, II СЕЗЗЬ С «IBASCS1. 825ЕСТ.
-мишо-, сшитг шитої
ітит сщптшп)
-СЩИ1Р0ВАШ ДЕШШ, ІЕДЕВЕІ-
ЗІВШІШ СШОСЇІ ДОІОДА
(ЦЯ-ЗІІОСГЬ ЦВЕСТИ)!))
-ОВОСВОЦІА ПАТА ЗА СЇОШСЇЬ 1 «810.11ШІСТКИ
т і смшш воші в пт
з.диирщвди стсшсти
І (ТВЦ!! ІШСЩМ (0Б1ІШ СШШРОВАВІІ)
[—J-
А.ВДЕВ ДОІГОСРОЧВОГО СОІНД-ІШСШ ІШІТОВ В ВВЗВЕСА
-І01АЗА1А ВШИВОСТІ шшш-Щії ВВВЕСЇЇДВІ В ТЛ. БЩВТІИ
-ШІШШ СТРАТЕГИ ішснщі ІОІ ДЕІШЬЕОСП І Е-ШРІСІ
игашіщ. вагот і ти
(ВОЗВАГРАІДЕВВЕ ЗА РІСІ)
воацЕвда
освовваї в
ІОІАІІШ IJP1: ) .ВЛЕРВЬІЕ:
ІАЖІШШ КОДЕ» 8ІІНІІ ЗШ0ИШСІ0І ЭШИШССТ8 ІВВЕСЩВІ; 2.BIEP3UB МГЇЧЕСШ КОДЕІВ ОДЕІІІ ВЗВОЙ ТЕШИ,
аревді, тип, ісвовшц. доіад
З.ВЗШ ВОІАЗАТЕІВ Ш11ЕСШІІ0( Will ЗІ080ШЕС-Ш ЗМШІВІОСІІ
ІШШ: пит ЗІСВЗ-ШЕСІІІ ЗМЕІШВЗСТЬ ВВВВСТВЦ. С0БСЇВЕВВ8ІА
ВПЕРВІ1І: СО0ЇВО1ЕВВЕ Б0-(ІМШІІ СІСШ ІАВШ-ШАЦ. І ДВСІ0ВШ0ВАБ.; ОБ0СЕО1АІА: ІАРШЕРВСТ. ІОІАЗАШЕІ ЗНШВВВ.
ВОЕРВЇЕ: ТРАВСІОРШІІ 1ШШЧВ0І СІСТШ СПІВІВ ІВВІСІЇД. В СТАШНВ1
ВВІРВИ!: СІВТЕЗ Д0ІТДІ-ВАКВЧВ08 СВСШВ; ШРВИ: ІЙІИІ. І ГОНІ. IDOTI0I. РОДСІВЕВ-ВУІ ІОІАЗАШЕІ СІСТИ
WJTJ5B0L ЛШ. L СІСІЇІШ СЦЕЕІІ
шжтісі
лишиш сістш,-
ІАШАШАДВІ; ДІПОІШОВШІ
-ИІШ;
-СРЦВІГОДОВВЇ
АІАІІЗ В СВІТЕЗ СІСШ ЭИЮШ1-СІОІ ЗМЦШВОСТІ
шаічаої.ЛАВА l
«етодвчесш реіо-шдціі т оцш
ОДЕВи ЭМШН-ЕОСТІ В ШЩ80І-10! ЗІОВ0ШІ
зшішаость ВО-ВОІ TEIBBIB в ютит ІОВСТРШОРА
ЭМ1НШ0СП:''
АРЕЦ1І, ІВЗВІГА, АІЦ0ВЕРВ0Г0 ОБ-ВІ
м*
М t Н<
' ' т І І <
t
один ивішім,-паші: КОДЕЛЬ ЇВША РЕВТАВЕІЬаОСТВ
ВВЕРВ1ІЕ: ДІЇ ШКІЦ, щтщпщ ввшців СБРОСА І вашдві іздерш
B1EPBBB: 10Ш8С-(Аі МОДЕЛЬ ДІВ BUBO
pa іоіазат. дай
вяшіїв-. іштщ
Основные положения диссертации, выносимые на защиту.
а)Концеішия системы оценки экономической эффективности ипвсспщпП собственника, основанная на пяти идеях а также научная трактовка понятий: 1 -инвестиции; 2 - персонифицированные инвестиции как собственность и как функция; 3 -экономическая эффективность инвестиций собственника; Л - плата за инвестиции; 5 - плата за предпринимательскую деятельность. Все это является новым теоретическим представлением об экономической эффективности инвестиций собственника.
б)Стратегня инвестиционной деятельности в Республике Беларусь, базирующаяся на принципах вовлечения в оборот омертвленного капитала крупных предприятий, мультипликации инвестиционных ресурсов государства и личных сбережений граждан.
г)Совокуштость динамичных, статичных и полудинамичной систем опенки экономической эффективности ннпсстипий, обеспечивающих решение всего многообразия задач оценки экономической эффективности инвестиций, стоящих перед собственником.
д)Тест предпроектного анализа инвестиций, позволяющий на качественном уровне отсеивать неперспективные проекты.
с)Экопомическая модель лимита рентабельности, предназначенная для выбора диапазона привлекательных цен и объемов производства с тем, чтобы весь производимый продукт нашел покупателя.
ж)Методшса определения влияния инфляции, базирующаяся на анализе потерт, дохода в инфляционной экономике и обеспечивающая объективную оценку затрат и выгод инвестиционных проектов.
з)Система оценки конкурентоспособности новых средств труда и
конструкторского ноу-хау, обеспечивающая производителей и разработчиков
инструментами оценки финансовой полезности новой техники на стадии
проектирования и производства с учетом налогов, формирующая
заинтересованность в конечных результатам, а также эффекшпнме и справедливые отношения между проектировщиками, производителями н пользователями техники; персонифицирующая вознаграждение исполниіелей в зависимости от качества труда.
н)Системы оценки экономической эффектвности аренды, лизинга, создания акционерных обществ, обеспечивающие дифференциацию сгоимосш и функции инвестиций, использование которых позволяет наилучшим образом
соединить ресурсы собственников и предпринимательские способности менеджеров.
Личный вклад соискателя. Из общего объема публикаций в соавторстве 4.0%. Исследование и анализ проводились соискателем на кафедре "Экономика и организация машиностроительного производства" БГПА. Научные результаты получены самостоятельно и обобщены в монографии.
Апробация работы. Основные положения диссертации докладывались автором на международных, республиканских, отраслевых конференциях, совещаниях и семинарах. В работе использованы аналитические статьи, подготовленные автором по результатам международных конференций и семинаров:
1. Международный семинар "Инвестиционное проектирование" - Минск,
1995 [7,20, 21].
-
Международный семинар-трейнинг "Целостный успех фирмы" 1995;
-
Семинар ООН: "Коммерциализация науки и техники". - Минск, 1996 [27, 35].
-
Международная конференция "Опыт поддержки малых и средних предприятий в странах СНГ". - Минск, 1996 [30, 31, 42].
-
Международная конференция "Вариант северной модели". Вильнюс,
1996 [53].
6. Международная конференция по лизингу. - Минск, 1996 [34, 44].
7.Международная конференция - "Санация, реструктуризация,
менеджмент". Минск, 1996 [4J, 49].
8. Международная конференция "Коммуникационная система Париж-MockbV'. - Минск, 1997 [51, 52].
Выполнен и опубликован авторский анализ 'Национальной инвестиционной программы", показана ее несостоятельность исходя из идей стоимости и персонификации инвестиций. Предложена альтернативная стратегия инвестиционной деятельности Беларуси с указанием в ней места и роли всего многообразия собственников [8, 32].
Реализация результатов исследований. В числе исследований, нашедших практическое применение, наиболее существенными являются:
-"Методика определения экономической эффективности создания акционерного общества (предприятия)", утвержденная Постановлением
Государственного Комитета Республики Беларусь по промышленности н межотраслевым производствам 10.06.93 г. Минск, 1993;
-самостоятельная теоретическая работа соискателя, выполненная в 1995 году по индивидуальному договору для "Института независимой экспертизы инвестиционных и кредитных проектов" (ИНЭП, Минск), на тему "Термины и пояснения к ним в инвестиционных проектах".
Публикации. Результаты исследований опубликованы в 81 работе, из них три в соавторстве и одна личная монофафия, общий объем публикаций 50 печ.л.
Структура и объем работы Диссертация состоит из введения, общей характеристики работы, трех глав, заключения, списка использованной отечественной И иностранной литературы и приложения. Работа содержит 216 стр. машинописного текста, 27 таблиц, 24 рисунка, библиографию из 230 наименований на русском и иностранных языках на 14 страницах. В приложении включены результаты-исследования на 12 страницах текста.